金融(róng)界(jiè)5月(yuè)23日(rì) 万物(wù)皆周期,周期皆供需！

　　日(rì)前(qián)，六年(nián)一个周期轮(lún)回的白糖(táng)期货正在迎来疯狂时刻(kè)。五(wǔ)一假期之前的最后一个交(jiāo)易日，在郑州商品交易所交易的白糖主力(lì)期货合约收盘成(chéng)功站上(shàng)7000元/吨关口。

　　让人遗憾的是，如此关(guān)键的信息湮没在(zài)五(wǔ)一假期的兴奋与快乐之中，并未引起市场关注。直(zhí)至昨日（5月22日(rì)），白糖主力合约收盘站(zhàn)上7100/吨关口，市场资金虎躯一(yī)震，恍然醒悟。

　　5月23日(rì)，白糖主(zhǔ)力合约盘中继续(xù)狂飙，盘中一度打破7200元(yuán)/吨(dūn)关口，创下7202元(yuán)/吨的高(gāo)点(diǎn)。

　　六年一(yī)次的白糖周期

　　而上一次白糖(táng)主力(lì)期(qī)货合(hé)约打(dǎ)破7000元/吨(dūn)大(dà)关还是6年半前。

　　2016年11月28日，彼时的白糖主力合约(yuē)正在上演(yǎn)最后的(de)末日疯狂，一天之内，白(bái)糖主力(lì)合约连(lián)破7000元(yuán)/吨、7100元(yuán)/吨(dūn)、7200元/吨三个关键点位，收(shōu)盘大涨4%，报(bào)7207元/吨。

　　随即(jí)第(dì)二天（11月29日(rì)），白糖主力合约盘中(zhōng)就创下(xià)7314元/吨的(de)周期高点，随即(jí)白(bái)糖期货开(kāi)始一路狂跌(diē)，直至2019年(nián)年(nián)初才勉强(qiáng)止住颓势(shì)。

　　真(zhēn)的注意(yì)的是，从白糖(táng)主力合(hé)约价格看(kàn)，2006年初、2011中、2016年(nián)末(mò)、2023年春大约六年一次(cì)的白糖周(zhōu)期十分(fēn)准时，从未缺席过(guò)。而形成这种周期的原因(yīn)与白糖期货(huò)的种植周期有(yǒu)关，一般甘(gān)蔗的每三年一个(gè)种植周期，这从根本决定了白糖(táng)周期到(dào)来。

　　此轮白糖周期已经(jīng)渐入(rù)高潮

　　目(mù)前(qián)，此轮白糖周(zhōu)期已经渐入高潮，据生意(yì)社(shè)显示，截至(zhì)5月22日，白糖(táng)现货(huò)市场价格(gé)报6962元/吨(dūn)，较去年底(dǐ)涨幅约20%。与历史对(duì)比(bǐ)来(lái)看，白(bái)糖(táng)价格已经创下2018年(nián)以来的新高。

　　国内白糖供给(gěi)方(fāng)面，减产是大(dà)概率(lǜ)事件。

　　中国糖业协会发布的全(quán)国食糖产销数据显(xiǎn)示，2022年/2023年制糖(táng)期截至今年(nián)4月底，甜菜糖(táng)厂已全部(bù)停机，甘(gān)蔗糖厂除云南省(shěng)有3家尚在生产(chǎn)外，其他省(区(qū))糖厂已(yǐ)全部收(shōu)榨。

　　广发证券认为，22/23年白糖生产季逐步进(jìn)入尾声(shēng)，除(c认真地还是认真的写作业，认真的与认真地hú)云(yún)南地区外，广西等(děng)主产区(qū)陆(lù)续收榨。由于广西(xī)前期受不(bù)利天气影响(xiǎng)，甘(gān)蔗(zhè)单产降幅高于预(yù)期，22/23榨季国(guó)内糖产量延续下滑趋势。

　　据农业(yè)农村部预测，22/23榨季全国(guó)食(shí)糖(táng)产量约933万吨，同比(bǐ)下降2.4%，其中广西白糖产量(liàng)约530万(wàn)吨，同比减少约(yuē)80万吨。考虑(lǜ)国内白糖需求量约1450-1500万吨，简单估算供需缺口超过(guò)500万(wàn)吨(dūn)。

　　短(duǎn)时间(jiān)增产对白糖(táng)来(lái)说并不现实，由于国内糖料作物(wù)种植面积(jī)增(zēng)长有限，国内(nèi)糖(táng)料作(zuò)物(wù)产(chǎn)量也增长缓(huǎn)慢且有限，我国食糖产量整(zhěng)体保持(chí)平(píng)稳，年产量在1000万吨(dūn)左(zuǒ)右。目前(qián)国内食糖消(xiāo)费(fèi)量每年在1500万吨(dūn)左右，缺口(kǒu)部分(fēn)通过进(jìn)口(kǒu)糖补(bǔ)充。

　　但是(shì)，国际市场供(gōng)需情(qíng)况也(yě)不容乐观(guān)。

　　据消费日报报(bào)道，联合国粮(liáng)食及(jí)农业组(zǔ)织（粮农组织(zhī)）发布的报告显示，4月国际食品价格(gé)指数出(chū)现(xiàn)1年以来(lái)的首次回升，食糖(táng)、肉类及大米的世界报价上(shàng)涨。粮农(nóng)组(zǔ)织(zhī)食糖价格(gé)指数4月环比上涨(zhǎng)17.6%，创2011年10月(yuè)以来(lái)的新高。

　　白糖(táng)全球(qiú)主要(yào)生产国和地区包括巴西、印(yìn)度、欧(ōu)盟、泰国、中国、美国、墨(mò)西(xī)哥、俄罗斯(sī)、巴基斯坦和澳大利亚等，其中前十(shí)位食糖(táng)产量约占(zhàn)全球总产量的(de)76%；前四大出口(kǒu)国分(fēn)别(bié)是巴西、泰国(guó)、澳(ào)大利(lì)亚和印度，整体贸易量占全(quán)球比重超(chāo)过67%。

　　但是作(zuò)为全球(qiú)主认真地还是认真的写作业，认真的与认真地要产糖国之一，印度正面临甘(gān)蔗(zhè)产(chǎn)量下降危机，加上(shàng)政府(fǔ)实施(shī)的出口限制，世界各地(dì)的(de)糖价可能会(huì)进一步飙(biāo)升。

　　A股市场闻风而动

　　A股市场(chǎng)也(yě)是闻(wén)风而动，5月22日(rì)，两(liǎng)大白糖龙头股中(zhōng)粮糖业、南宁糖(táng)业双双(shuāng)涨(zhǎng)停。5月23日，南宁糖业继续(xù)大涨，收盘(pán)大涨超4%。截(jié)至目前，今年以(yǐ)来，中粮糖业累计(jì)上涨幅度(dù)超过30%，南(nán)宁(níng)糖业年内涨幅(fú)超(chāo)过(guò)40%。

　　至于白糖主(zhǔ)力合(hé)约是(shì)否会(huì)重蹈覆辙，还是继(jì)续挑战极限，市场将会给出(chū)答案。

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