如果要论(lùn)二季度(dù)迄(qì)今，全球(qiú)股票市场(chǎng)中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那么显然非日本股市莫属(shǔ)！

　　周五（5月19日），日经225指数进(jìn)一(yī)步强势(shì)高开(kāi)逾1％，最高(gāo腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码)触及30924.47点，创下(xià)了自1990年8月以来的新高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东(dōng)证指数(shù)已经(jīng)率先创下(xià)了1990年8月3日以来(lái)的最高收盘点位。

　　多组对(duì)比(bǐ)可以显(xiǎn)示出(chū)日(rì)股今(jīn)年以来的强势：东证指数(shù)年内已(yǐ)累计上涨了逾15％，远远(yuǎn)超过(guò)了标普(pǔ)500指数约(yuē)9％的涨幅。截止本周三，追踪日本(běn)股(gǔ)市的(de)最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年(nián)内已上涨了11.8％，而追(zhuī)踪标普(pǔ)500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则(zé)仅为8.6％。

　　如果把(bǎ)周(zhōu)期缩短(duǎn)到二季度(dù)迄今的短短一(yī)个半月，日(rì)股的(de)涨幅更是在全球主(zhǔ)要股(gǔ)指中几无敌手腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码……

　　日股为(wèi)何(hé)能一举领涨全球？对于许多国际市场(chǎng)的投资者而言，近来提到日股的优异表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑(yí)都(dōu)是“股神”巴菲特在上月对日(rì)本市(shì)场表(biǎo)现出的强烈投(tóu)资意愿。正是巴(bā)菲特进(jìn)一步(bù)增持了日本五大(dà)商社仓位(wèi)，令越来(lái)越(yuè)多(duō)的业内(nèi)人士开始注意到这一全球第三大(dà)经(jīng)济体(tǐ)的巨大投资机会。

　　不过，日股(gǔ)本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀(jué)，真的仅(jǐn)仅只是获得了“股(gǔ)神”的青睐吗？

　　答案显然没那(nà)么简单！事实上，在M&；；G Investments亚太(tài)股票团队联席(xí)主管(guǎn)Carl Vine看来，并(bìng)不是巴菲特的出现让日股变得吸引人(rén)。巴菲特所看到(dào)的（机(jī)会）其实也正是其(qí)他人眼下正在看到(dào)的，人(rén)们(men)对日(rì)股的前(qián)景正感到(dào)非常(cháng)兴奋！

　　至(zhì)于究竟(jìng)有(yǒu)哪些因素在推(tuī)动着(zhe)日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的外(wài)资买(mǎi)需(xū)

　　根据东京证券交易所(suǒ)（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示，外国(guó)投(tóu)资(zī)者目前已经连续第六周成为了日本股票的净(jìng)买家(jiā)。在此期(qī)间(jiān)，外国(guó)投资者(zhě)大举涌入了(le)日股股票和(hé)期货市场(chǎng)，净流入逾300亿美元(yuán)，是过去10年最大规模的资金流入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所的(de)数据，在截至(zhì)5月12日的最(zuì)近一周内，海外交易者又净买入了价值(zhí)7810亿日元（约(yuē)合57亿美元）的股(gǔ)票和期(qī)货。

　　杰(jié)富瑞日本股(gǔ)票(piào)策略师(shī)Shrikant Kale表示(shì)，自(zì)2012年“安(ān)倍经济学”时(shí)代初期(qī)以来，他就(jiù)从未(wèi)见过外国投资(zī)者对日(rì)本如此感(gǎn)兴趣。

　　在欧(ōu)美银行系统不稳定和信(xìn)用紧(jǐn)缩风险的笼(lóng)罩(zhào)下(xià)，越来越多的(de)海外(wài)投资(zī)者似乎看到了日本股市作(zuò)为避险地的(de)“稳(wěn)定(dìng)性”。日本(běn)股票给人的长期低迷(mí)印象正(zhèng)在减(jiǎn)弱，持(chí)续稳定(dìng)在1美元(yuán)兑换(huàn)130日(rì)元的日元汇率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大(dà)商社的(de)增(zēng)持，也令不少海(hǎi)外投资(zī)者对投资日本产(chǎn)生(shēng)了更(gèng)多(duō)的兴(xīng)趣。

　　高盛(shèng)日本公司就表示，近来(lái)已受到了越来越多平(píng)时不太关注日本市场的海外投资(zī)者的咨询。不少海(hǎi)外投资者在看(kàn)到(dào)日本股市的涨(zhǎng)幅超过(guò)美股后，开(kāi)始调查其(qí)中(zhōng)的原因，他们的建仓买入又进一(yī)步促使股市上涨，形成(chéng)了(le)目前的良性循环。

　　一(yī)个值得留意(yì)的现象是，在(zài)巴菲特上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金Point72、Citadel、黑石(shí)、KKR等在内华尔(ěr)街资本也已相继造访日本。这些(xiē)海(hǎi)外(wài)资金有(yǒu)意复制(zhì)巴菲特的策(cè)略，通过低成本日元融资押注高股息日元资(zī)产。

　　其实，巴菲特在日本五大商社(shè)上(shàng)的加大投资，也存在着(zhe)在(zài)国际市(shì)场上分(fēn)散投(tóu)资对象(xiàng)的(de)想法。虽然巴菲特相信美国的增长潜力，但(dàn)过度集中(zhōng)会产生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理(lǐ)财（Charles Schwab）首(shǒu)席全(quán)球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股(gǔ)市的(de)回报率是在波动性远低于美国科技股的情况下实(shí)现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对美国投资者来说应该(gāi)颇(pǒ)有吸引(yǐn)力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧可能也刺激了一些“末日(rì)准(zhǔn)备者”涌入日本(běn)股(gǔ)市(shì)，以此(cǐ)作为避险(xiǎn)手段。

　　法(fǎ)国兴业(yè)银行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人(rén)在周二的一份报告中也(yě)表(biǎo)示(shì)，“外(wài)资(zī)的回(huí)归是(shì)日本股市(shì)复苏的重要标志。（我们(men)）将继续对日(rì)本股(gǔ)票维持超配，并偏向(xiàng)银行(xíng)、金融(róng)和价值股的投资。”

　　深层次的企业治(zhì)理(lǐ)变革

　　当然，在(zài)海外(wài)投资者今(jīn)年对日本产生兴趣之前，他(tā)们此(cǐ)前(qián)在这片“失落地带”曾经历过长(zhǎng)达(dá)数十年虚假的曙光和(hé)令人(rén)失望的低回报(bào)。那么这一次(cì)，即便有(yǒu)着避险和多元化分(fēn)散投资的(de)需求，他(tā)们(men)又为何铁(tiě)了心一定要来(lái)日本市场？日本市场的吸(xī)引(yǐn)力就(jiù)一(yī)定远超(chāo)全(quán)球(qiú)其(qí)他地区吗？

　　这便不得不提日本市场眼(yǎn)下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金(jīn)融服(fú)务(wù)提供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表(biǎo)示(shì)，日(rì)本股市本轮上涨的主要原(yuán)因还(hái)源(yuán)于治理标准的(de)提高，以及企业部门推(tuī)动向股(gǔ)东返还现金(jīn)。日本(běn)多年的公(gōng)司治理(lǐ)改革已开始见效，这项(xiàng)改革最初由已故前(qián)首相安倍(bèi)晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本企业的派(pài)息(xī)已大(dà)幅增加，在截(jié)至今年(nián)3月的财(cái)年(nián)中，日本(běn)企业宣布的回购规模已飙升至9.7万亿日(rì)元(yuán)（合714亿美元）的历史最高水平。

　　Rosenberg还发现，近50％的日本公(gōng)司资(zī)产负(fù)债表上(shàng)有净现金，而(ér)美国(guó)的这(zhè)一(yī)比例(lì)只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约(yuē)有54％的公司(sī)股价低于每股账面价值(zhí)，而标普500指数成分(fēn)股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市净(jìng)率等估值指标(biāo)来看，这就为日本股市提供了更坚实的底部(bù)和更高的(de)上(shàng)限。

　　今年3月底，东京证券(quàn)交(jiāo)易所为了改(gǎi)变(biàn)股价跌(diē)破每股净资产(chǎn)——市(shì)净率低(dī)于(yú)1倍(bèi)的情况，还请(qǐng)求上市企业在意识到资本成(chéng)本的(de)前提下推进经营并公布改善方案等。

　　与此相呼应的行动已开(kāi)始扩大(dà)。4月(yuè)下旬，JVC建伍株式(shì)会社推(tuī)出(chū)了力争“早日(rì)实现市净率超过1倍”的(de)中期经营(yíng)计划和股票回购，股(gǔ)价随后(hòu)大涨近4成。清水(shuǐ)建设株式会社4月下旬(xún)也宣布(bù)了上限200亿(yì)日元(yuán)的股(gǔ)票回购和积极压(yā)缩(suō)政(zhèng)策性持(chí)股的方(fāng)针，该公司股价随(suí)后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的日本龙头(tóu)企业在近期公布财(cái)报时，也均宣(xuān)布(bù)了(le)新的股票(piào)回购计划。不少(shǎo)分析师(shī)预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司(sī)的回购(gòu)规(guī)模将进一步创下新(xīn)纪录。

　　高盛(shèng)首席日本(běn)股票策(cè)略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起(qǐ)许多海外(wài)投资者的共鸣(míng)，他们开始看到这方面的有(yǒu)利证据。在交易所这些变化的(de)推动下，许多公司正(zhèng)在回购股份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉(chā)持股，并(bìng)在定期公开(kāi)会议(yì)之(zhī)前与(yǔ)股东进行更密切的(de)接触(chù)。”

　　对(duì)冲基金集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也(yě)表(biǎo)示，东京证交所的鼓励意(yì)味着“过去两年在这方面发生的事情比过(guò)去(qù)30年还要多”，这是股(gǔ)市充满活力表现(xiàn)的最(zuì)大单一原因(yīn)。他们对提(tí)高股本(běn)回报(bào)率有着坚定的态度，希望市值上(shàng)升。

　　宽货币、稳经济

　　最后，日本央(yāng)行目前依(yī)然宽松的货币政(zhèng)策(cè)和(hé)日本相对稳健的经济基本面(miàn)，显然也对日股的表现构成了提(tí)振。

　　尽(jǐn)管新行长植田和男上月(yuè)已走马上任，但(dàn)日本央行暂时仍未改变其大规模的货币宽松路线(xiàn)。即便(biàn)日(rì)本(běn)通货膨胀率超过了央(yāng)行(xíng)2％的(de)目(mù)标，但植田和男依然强(qiáng)调，“还不能放心地说通(tōng)胀(zhàng)（达到了央行目(mù)标）”。

　　相(xiāng)比之(zhī)下，欧(ōu)美央(yāng)行(xíng)今年上半年还在持续加息，并已被迫(pò)在物价与经济(jì)稳定之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本(běn)央行眼下依(yī)然(rán)处于(yú)能让海外投(tóu)资者(zhě)放(fàng)心(xīn)购买的状态。

　　日本宏(hóng)观经济的表(biǎo)现目前也(yě)相对(duì)更为稳(wěn)健。日本(běn)内阁(gé)府(fǔ)17日公布的数(shù)据(jù)显示，今年前(qián)三(sān)个(gè)月日本国内生产总值（GDP）折合成年率(lǜ)增长(zhǎng)1.6％，创下了(le)近三个季度(dù)以来新(xīn)高。

　　日本国家旅游局表示，受益于中国放宽旅行限(xiàn)制(zhì)，4月(yuè)商务和休(xiū)闲外国游客人数从此前(qián)的182万(wàn)攀升至(zhì)195万。高盛策略师(shī)在报告中指出，考虑(lǜ)到(dào)入(rù)境(jìng)旅(lǚ)游业(yè)复苏(sū)、强劲资(zī)本支出计划和日(rì)本央(yāng)行持续宽松等积极(jí)因素，日本这个世(shì)界第三(sān)大经(jīng)济体的前景十分强劲。

　　值得一提的(de)是，从经济合作与发(fā)展组织(zhī)的(de)经济前景指数(shù)来看(kàn)，日(rì)本目前(qián)是七国集(jí)团(tuán)中唯一一个(gè)超(chāo)过临界(jiè)线(xiàn)100的腰围63是多少尺码，腰围63是多大尺码。

　　日本(běn)第三大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略(lüè)师Takashi Hiroki表示(shì)，日本企业(yè)的业绩似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润将增长。以内需(xū)为导向(xiàng)的企业正受益于(yú)入(rù)境游增长的前景，而大型银行也获得了(le)丰厚(hòu)的(de)收益。预(yù)计(jì)日本股市到今年年底将进一步上(shàng)涨(zhǎng)10％或更多(duō)。

　　里昂(áng)证券也认(rèn)为，日(rì)本股市今年的涨势或将(jiāng)延续下(xià)去，因(yīn)盈利(lì)增(zēng)长、股票回购和估值仍处于低位吸(xī)引了(le)买家，巴菲特的认可(kě)、公司治理(lǐ)的改善均提振了(le)市(shì)场，而企业财报的(de)不俗表(biǎo)现或有望成(chéng)为最新的上(shàng)行催化剂。

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