券商研报近期指出(chū)，AI领(lǐng)域对算力的需(xū)求不断提高，推动(dòng)了以Chiplet为代表的先进封装技术的快速发(fā)展，提升高性能导(dǎo)热材(cái)料需求来满足(zú)散热(rè)需(xū)求(qiú)；下(xià)游(yóu)终端(duān)应用领域的发展(zhǎn)也带动(dòng)了导热材(cái)料的(de)需求(qiú)增加。

　　导热材(cái)料分类(lèi)繁多，不同的(de)导热材料(liào)有不同的特点和应(yīng)用场景。目前(qián)广泛(fàn)应(yīng)用的导热材料有合成石墨材(cái)料、均热板(bǎn)（VC）、导热填隙材料、导热(rè)凝胶、导(dǎo)热硅脂、相(xiāng)变材料(liào)等。其中合成(chéng)石(shí)墨类主要(yào)是(shì)用于均热(rè)；导(dǎo)热填(tián)隙(xì)材料(liào)、导热凝胶、导(dǎo)热硅脂和相变材料主要(yào)用作提升导热能力；VC可以同时(shí)起到均热和导热作用(yòng)。

　　中(zhōng)信(xìn)证券(quàn)王喆(zhé)等人(rén)在4月26日(rì)发布的研(yán)报中表示，算(suàn)力需求提(tí)升(shēng)，导热(rè)材料需求(qiú)有望(wàng)放(fàng)量。最先(xiān)进(jìn)的NLP模型(xíng)中参(cān)数的(de)数(shù)量呈指数级增长，AI大(dà)模型的(de)持续推(tuī)出带(dài)动算(suàn)力(lì)需求放量。面对算力缺口，Chiplet或成AI芯片“破局”之路。Chiplet技术是提升芯片集(jí)成(chéng)度的全新方法，尽可能多(duō)在物(wù)理距离短的范围(wéi)内堆叠大量(liàng)芯片(piàn)，以使得芯片女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作间的(de)信(xìn)息传输速度足够快。随着更多芯(xīn)片的堆叠，不断提高封装密度已经成为一种趋势。同时，芯片和封(fēng)装模组(zǔ)的热通量也不(bù)断(duàn)増大，显(xiǎn)著提高导热材料(liào)需求。

　　数据中心的(de)算力需求(qiú)与女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作日俱增，导热材料(liào)需(xū)求会提升。根据中国信通(tōng)院发布的《中国(guó)数据中(zhōng)心能耗现状白皮书》，2021年(nián)，散热的能耗占数据中心总能耗的(de)43%，提高散热能力最为(wèi)紧迫。随着AI带动数据(jù)中心产业(yè)进一步发展，数据中心单机柜功率将越来越大，叠加数据(jù)中心机架数的(de)增多，驱(qū)动导热材(cái)料需求有望(wàng)快速增(zēng)长。

　　分析师表示，5G通信(xìn)基站相比于4G基站功耗更(gèng)大，对(duì)于热管理的要求更高。未来5G全(quán)球建设会为导热材(cái)料带来(lái)新增量。此外，消费电子在实现(xiàn)智能化的同时逐步向轻(qīng)薄化(huà)、高性能和多功(gōng)能方向发展。另(lìng)外，新能源车产销量(liàng)不(bù)断提升，带动导(dǎo)热材料需求。

　　东方证券表示，随着5G商用化基本普(pǔ)及，导热(rè)材料使(shǐ)用领域更(gèng)加多元，在新能源汽车、动力电池、数据中心等领域运用比例(lì)逐步增(zēng)加，2019-2022年女人出国能干什么工作，女人出国打工都有什么工作，5G商用化带(dài)动我(wǒ)国导(dǎo)热(rè)材料市场规模年均复(fù)合(hé)增长高达28%，并有望于24年达(dá)到186亿元。此外(wài)，胶粘剂、电磁屏蔽材料、OCA光学胶等(děng)各类功能材(cái)料市(shì)场规模均(jūn)在(zài)下(xià)游(yóu)强劲需(xū)求(qiú)下呈稳步(bù)上升之势。

　　导(dǎo)热材料(liào)产业(yè)链(liàn)主要(yào)分为原(yuán)材(cái)料(liào)、电(diàn)磁屏蔽(bì)材料、导热器件、下游终(zhōng)端用户四(sì)个领(lǐng)域(yù)。具体来看(kàn)，上(shàng)游(yóu)所涉及的(de)原材料主(zhǔ)要(yào)集中在高分(fēn)子树脂、硅(guī)胶块、金属材料及布料等。下游方面(miàn)，导热材料通常需要与一些器件结合，二次(cì)开发形(xíng)成导热器件并最终应用于(yú)消(xiāo)费电池、通(tōng)信基(jī)站、动力(lì)电池等领域。分析人士指出，由(yóu)于导(dǎo)热材料在终(zhōng)端(duān)的(de)中的成本占比并不高，但其扮演(yǎn)的角色非(fēi)常重要，因而供(gōng)应商业绩稳定性好、获利能力稳(wěn)定。

　　细分来(lái)看，在石墨领域有布局的(de)上市(shì)公司为中石科(kē)技、苏(sū)州天脉；TIM厂商(shāng)有苏州天(tiān)脉、德邦科技、飞荣(róng)达。电(diàn)磁屏蔽(bì)材料有布局的上(shàng)市公司为长(zhǎng)盈精密、飞(fēi)荣达、中石科技；导热(rè)器件有布局的(de)上(shàng)市公司(sī)为(wèi)领益智造、飞荣达。

　　在导热材料领(lǐng)域有新增项目(mù)的上市公(gōng)司为(wèi)德邦(bāng)科技、天赐材料、回天新(xīn)材、联瑞新材、中(zhōng)石科技、碳元科(kē)技。

　　王喆表示，AI算力(lì)赋能叠加下游(yóu)终端(duān)应(yīng)用升级，预(yù)计2030年全球导热材料市场空间将达到 361亿元, 建议关(guān)注两条投资(zī)主线(xiàn)：1）先进散热(rè)材料主赛(sài)道领域(yù)，建(jiàn)议关注(zhù)具有技术和先发优势的公(gōng)司德邦(bāng)科技、中石科技、苏州天脉、富烯科技等。2）目前(qián)散热材料核心材(cái)仍然(rán)大量依靠进口，建(jiàn)议关注突破核(hé)心技(jì)术(shù)，实现本(běn)土替代(dài)的联瑞新材和瑞(ruì)华泰等(děng)。

　　值(zhí)得注意的(de)是(shì)，业内(nèi)人士(shì)表示，我国外导热材(cái)料发展较晚，石墨膜和TIM材(cái)料的核心原(yuán)材料我国(guó)技术欠缺，核心原材(cái)料绝大(dà)部分得依靠进口。

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