编者按

　　本周(zhōu)，2023年(nián)一季报公募基金披(pī)露落幕，基金(jīn)经理(lǐ)的调仓(cāng)路线被完整曝(pù)光。首季(jì)行情变化(huà)以春(chūn)节(jié)为轴(zhóu)，节后市(shì)场热(rè)点从复苏线(xiàn)逐渐发(fā)散到中特估、人工智能、机械(xiè)制造等多个领域，尤其是AI的里程碑式突(tū)破带火了科技一众赛道，这让一季度公募仓位顺势而为变化明(míng)显。

　　在国(guó)内的(de)公募基金中，科技成长阵(zhèn)营中(zhōng)的(de)旗(qí)手之(zhī)一(yī)冯明远(yuǎn)，目前在(zài)管的产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减到(dào)6只，虽然开(kāi)年(nián)迄今(jīn)业绩较(jiào)为一般，但是在管规模仍维持在230亿(yì)元的水平线上(shàng虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么)。从第一季度(dù)的调仓(cāng)来(lái)看，在他的成名作信澳新能(néng)源(yuán)产(chǎn)业最新季报(bào)中，保留了(le)上一季(jì)度的(de)七只重仓，同时用(yòng)中伟股份(fèn)、华阳集团和祥鑫科(kē)技替换了比亚迪、斯莱克和保隆科技，可以看出其坚守新能(néng)源的大框(kuāng)架，在细(xì)分赛(sài)道中不断寻找性(xìng)价比(bǐ)更优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树”老将朱少醒，一季报中(zhōng)他仅仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替(tì)换了药明康德和瑞(ruì)丰新材，特别是合成树脂板块的蓝晓科技(jì)成为年内大黑马，股价迄(qì)今上涨(zhǎng)超过30％，同时他保持了对喝(hē)酒吃(chī)药大类赛道中龙头(tóu)的持续(xù)青睐(lài)，茅台持股量与(yǔ)上季持平稳居首位。而他(tā)也一如既往地表示(shì)，会(huì)在优(yōu)质的股票里寻找价值(zhí)，去翻更(gèng)多的石头。众(zhòng)所周知，三大白酒龙(lóng)头(tóu)是(shì)多位顶(dǐng)流的最爱，“酒神”之一的刘彦春在其成名作(zuò)景顺长城新兴成长(zhǎng)中，前(qián)三大(dà)重仓就依(yī)次(cì)是(shì)茅台、泸(lú)州老窖、五粮(liáng)液，足见其白(bái)酒信(xìn)仰之深。

　　整体(tǐ)来看(kàn)，消费和(hé)新能(néng)源在公募基金组合配置(zhì)中的(de)压舱石地位依然稳固，同(tóng)时中特估、芯片、软件、机械制造(zào)成进(jìn)攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经历去(qù)年的整体业绩(jì)低(dī)谷(gǔ)后，今年竭力(lì)寻(xún)求组(zǔ)合的α。值(zhí)得关注的是，公募名将们对因ChatGPT引发的(de)TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必然会有曲折，包括数据隐私、伦理等(děng)潜(qián)在风险，可能造(zào)成板块后续(xù)波动。目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。交易占比创新高代表了(le)主线行情(qíng)确立，但我们认(rèn)为太阳(yáng)底(dǐ)下没(méi)有(yǒu)新鲜(xiān)事，过度的热情在(zài)某个阶段(duàn)也总会消退。”李晓星反思。

　　张坤加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次(cì)高端(duān)白(bái)酒(jiǔ)

　　朱(zhū)少醒加仓爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张(zhāng)坤目前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红周刊(kān)》统计了其(qí)最新(xīn)公(gōng)布(bù)的(de)两只(zhǐ)A股基(jī)金一季报，在(zài)管(guǎn)理时间更长的易(yì)方达蓝筹精选混(hùn)合中，3月31日时前五大重(zhòng)仓的占比均超过(guò)了9.5％接近顶配(pèi)，这(zhè)其中除去腾讯(xùn)外(wài)全部为白酒，不过除去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州老窖、洋(yáng)河股份。相似的一幕(mù)也(yě)出(虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么chū)现在他管理(lǐ)的易方(fāng)达(dá)优质企业三(sān)年上。

　　该(gāi)基金的一季报显(xiǎn)示，仅(jǐn)是前(qián)五(wǔ)大的重仓次序有所不同，而实际上腾讯(xùn)和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第一位。同时， 除去(qù)加仓茅台外，张坤(kūn)也是小(xiǎo)幅减持了另外(wài)三大白酒(jiǔ)标的。再看另外(wài)的半壁(bì)重仓股，港(gǎng)交所(suǒ)、美团(tuán)、伊利(lì)、招行(xíng)均(jūn)是持续上榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中(zhōng)国(guó)海洋石油替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤在(zài)季报中也对调仓思路有(yǒu)所阐(chǎn)述(shù)：“基金(jīn)在一季度股票仓位(wèi)基本稳定，对结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业的配置，降低了金融(róng)等行业的配置。个股方面，我们(men)仍然持(chí)有商业模式出(chū)色、行业(yè)格局清晰、竞争力强(qiáng)的优质公司。”

　　无(wú)独有偶(ǒu)，银华(huá)基金的明(míng)星基(jī)金经理李晓星，在和张萍合管(guǎn)的银华盛世最新季报十(shí)大(dà)重仓中，持有7只白酒股。对比上一季度仅有(yǒu)三大白酒(jiǔ)龙头(tóu)和古(gǔ)井贡酒(jiǔ)来(lái)看(kàn)，这(zhè)一季其新进重仓(cāng)了(le)山西汾酒、顺(shùn)鑫农业(yè)和(hé)舍得酒业。

　　由(yóu)此推(tuī)断，其思路可能(néng)是想利用次高端(duān)和地产(chǎn)酒(jiǔ)来(lái)增加组合(hé)的进攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三只(zhǐ)非白酒标的为(wèi)爱(ài)美(měi)客(kè)、安井食品、海大集团，而这三者在上一季(jì)度(dù)就是前(qián)十中的标(biāo)的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报(bào)中强调：“复苏仍然是主线，进入二季度，改善弹性(xìng)会加(jiā)大(dà)。方向上，最(zuì)看好(hǎo)餐饮相关(guān)链条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品(pǐn)等供应链，餐饮(yǐn)的恢复是确定的；其次，看好线下场景恢复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块(kuài)。”

　　对比来看，公募(mù)老将朱(zhū)少醒这一季将“喝酒吃药”的主(zhǔ)打思(sī)路体现得淋漓尽致(zhì)。白酒(jiǔ)方面，贵州茅台依然是(shì)他(tā)的最爱，不过他(tā)对(duì)于另一重仓五粮液有(yǒu)所减持；医药方面，他对(duì)重(zhòng)仓表现得(dé)是(shì)有所取舍：首先，他选择加仓了“眼(yǎn)茅”爱尔眼科，该股(gǔ)升至十大(dà)重(zhòng)仓股的第五(wǔ)位；其(qí)次，他选择小幅减持了创新药(yào)龙头迈瑞医疗；此外，他用金域医学替换了CXO龙头(tóu)的药明康德，而新进重仓的前(qián)者年内目前涨幅在10％一线(xiàn)。

　　众所周知，金域(yù)医学去年作为(wèi)核酸检测机构，业绩相当亮眼；而在后疫(yì)情时代，公司主营回(huí)归本源后(hòu)依然亮点众多，作为第三方医学检(jiǎn)验及病理诊断服务(wù)商，金域医学近(jìn)日率(lǜ)先(xiān)推出(chū)国内首个国家药品监督(dū)管理局（NMPA）获批(pī)的膀胱(guāng)癌基(jī)因甲基化检测项目(mù)，再次领跑同(tóng)业(yè)。

　　冯明远专注赛道细(xì)分机会

　　陆彬混搭新能源TMT

　　刘格菘仍(réng)“恋战”光伏(fú)储(chǔ)能

　　除去(qù)上周率先交(jiāo)卷(juǎn)主打产业链(liàn)上游的施成外，本周一(yī)众(zhòng)新能源高手中的顶流冯明远所管(guǎn)产品一季报全部披露，截至(zhì)4月19日(rì)收盘(pán)，目(mù)前他(tā)所管理的(de)6只(zhǐ)产品(pǐn)维持年内小幅正收(shōu)益。当前冯(féng)明远在管基金中(zhōng)，任(rèn)职管理最(zuì)长的(de)就是代表(biǎo)作新能源产业股(gǔ)票(piào)。从被调出(chū)的三只产品看(kàn)，其中(zhōng)斯莱克的(de)主营与新能(néng)源产业(yè)链关系不(bù)大。

　　而在新进(jìn)重仓的三只标的中，占比(bǐ)相对最高的就是非传统(tǒng)新能源产(chǎn)业赛道龙头中伟股份，这家主营锂电(diàn)池正极体研发的公司，主要产品是三元前驱体(tǐ)和四氧化三(sān)钴，从近(jìn)期发布(bù)的年度业(yè)绩快报来(lái)看，公(gōng)司的主(zhǔ)营与净利润(rùn)均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全面(miàn)梳理，在信澳(ào)研究优选中还出(chū)现了一只新的重仓股银邦股份，这也是(shì)一(yī)家高科技公司，主(zhǔ)营(yíng)业(yè)务中有分布式光伏(fú)发电系统。

　　在季报总结中，他表示：“本基(jī)金的投资主要(yào)聚焦在新能源、科技、高端制造等(děng)新兴(xīng)产业领(lǐng)域，细分板块的(de)整(zhěng)体走(zǒu)势与市场趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡(dàng)。对(duì)于二(èr)季(jì)度(dù)，展(zhǎn)望(wàng)TMT板(bǎn)块部分公司(sī)加入AI或数字经济等热门(mén)概(gài)念的创新，以及(jí)半导体和制造业正经历触底反弹(dàn)的复苏，市(shì)场整体会(huì)逐步(bù)回暖，产生一定正面效(xiào)应。我们(men)会继续在新能源、科技(jì)、高端制造等主要赛道耕耘(yún)，深挖(wā)基本(běn)面扎实的优质个股，自(zì)下而(ér)上(shàng)挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相(xiāng)比(bǐ)成名多时的冯明远，2020年股基状元陆彬则是(shì)在新能源(yuán)大潮中(zhōng)快速走红(hóng)的类型。天天基金网(wǎng)显示，早在去年(nián)底时他(tā)就已经是“双(shuāng)二百”的基金(jīn)经理了，而他(tā)在管的(de)7只基金(jīn)今年(nián)同时段几乎全线飘红，特别是动态策略混(hùn)合(hé)年内涨幅(fú)超(chāo)过10％一枝独秀。

　　以他(tā)在管的汇丰晋(jìn)信低碳(tàn)先锋股票(piào)为(wèi)例，最新的基金(jīn)一季报显示，其重仓(cāng)的新(xīn)能源产业链中股票依(yī)然为上季的(de)7只，它们分别是宁德时代、亿(yì)纬锂能、天齐(qí)锂业、赣锋锂(lǐ)业、比亚迪、雅化集团(tuán)、华(huá)友钴业，虽然(rán)上(shàng)述标(biāo)的(de)年初至今表现一般。但他此前(qián)曾公开表示(shì)，看到了新能源(yuán)类(lèi)似2019年的(de)投资机会。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看，新能源产业还具(jù)备较长的生命周期，不少细分板块还能(néng)维持较长(zhǎng)时间的高速增长，而经过市场的调整，我(wǒ)们看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在(zài)当前市值的投(tóu)资价值。或许，新能源行业的终局如(rú)大部分制(zhì)造(zào)业一样是一(yī)个竞争充分、利润极度压缩(suō)的市场(chǎng)，但在发展(zhǎn)过程中不(bù)少(shǎo)公司(sī)一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘(liú)格菘今年业绩开局不顺，最新(xīn)数据显示目前(qián)在管产品年内回撤全部超(chāo)过了10％，以他的代表作之(zhī)一的(de)广发(fā)小盘成长来看(kàn)，基金(jīn)一季报表明他(tā)的重(zhòng)仓行业配置思路依然首选新能(néng)源。

　　对比分析(xī)其基(jī)金相(xiāng)关产(chǎn)品的2022年(nián)四季报和一季报，《红周刊》发现他所持有的是完全(quán)一致的10只股票，虽(suī)然(rán)第(dì)一大重仓股依然是半(bàn)导体公司圣邦股份，但是整体新能源的地位似乎(hū)进(jìn)一步稳(wěn)固，比如晶澳科(kē)技从第三升至第二位，隆基绿(lǜ)能从(cóng)第六升(shēng)至(zhì)第四(sì)位。同(tóng)时极为罕见的(de)情(qíng)况是，如果按照(zhào)保留(liú)小数两(liǎng)位(wèi)来统计(jì)，竟然所(suǒ)有10只标的股持(chí)仓量与上一季度(dù)保持一(yī)致。

　　就此，刘(liú)格菘在基金季报中表示：“报告期内，基(jī)金的持(chí)仓结(jié)构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕已(yǐ)经建立全球比较优(yōu)势(shì)的高(gāo)端制造产业链布局。我们对重点持仓的光伏(fú)、储能、新能(néng)源车方(fāng)向保(bǎo)持相(xiāng)对(duì)乐(lè)观，投资中(zhōng)相(xiāng)信基本面(miàn)优秀和增量价值积累的公(gōng)司。经(jīng)过调(diào)整，行(xíng)业估(gū)值(zhí)水平已在历史(shǐ)低位，产(chǎn)业链的变(biàn)化(huà)在市(shì)场定价中(zhōng)未被(bèi)充分认知和体(tǐ)现。”

　　鲍无可加仓中(zhōng)国移动(dòng)

　　姜诚(chéng)精准布局中国铁建(jiàn)

　　余广新(xīn)进(jìn)重仓(cāng)海油、移动

　　除去高(gāo)举“PB—ROE大(dà)旗”的(de)丘栋荣外，中泰资管的姜(jiāng)诚是近几(jǐ)年出镜(jìng)相对(duì)较(jiào)多的基金(jīn)经理，而他(tā)的业绩特(tè)别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初(chū)以(yǐ)来，在(zài)他所管(guǎn)理的8只基金(jīn)中，除去刚(gāng)满两(liǎng)个月的中泰元(yuán)和价值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金均实现了正收益，特别是兴诚价值一年持有的收(shōu)益率接近了14％，同时还有两只基金净值增长也超过(guò)了(le)10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对比基金(jīn)四季报和今年一(yī)季度可(kě)以看出(chū)，姜(jiāng)诚实际(jì)上只(zhǐ)是(shì)微调了一个(gè)席位，而新调进来的中国铁(tiě)建(jiàn)恰(qià)好就是中字头中(zhōng)的(de)典型代表(biǎo)公(gōng)司，该(gāi)股从年初至今上(shàng)涨超(chāo)过了40％。由此，该基(jī)金所(suǒ)重仓(cāng)的中字(zì)头公司(sī)达到了(le)四(sì)家。而(ér)从相(xiāng)关标的的年(nián)内涨跌幅来看，表现最好的(de)是(shì)游戏股吉比特，最新该股(gǔ)年内上涨达到了66％。

　　而在季(jì)报中(zhōng)，他不(bù)仅谈到(dào)了坚守的价(jià)值投(tóu)资，同时也谈到了今(jīn)年大热的AI：“在(zài)海量信息中，我们需要重(zhòng)点关注(zhù)长期因素，淡化短期因素(sù)。人工(gōng)智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还(hái)没(méi)有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带来的投资机会，但可(kě)以尽量回(huí)避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽(jǐn)可能好的资产(chǎn)是我们的(de)投资目标。好资(zī)产的(de)标准是活(huó)得久、站得牢、竞(jìng)争优(yōu)势(shì)维(wéi)持得长、平(píng)均净资产收益率(lǜ)高(gāo)，以及在好的公司(sī)治理(lǐ)加持(chí)下(xià)能够(gòu)把(bǎ)长期利润转(zhuǎn)化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊》专访的鲍无可，其投资(zī)风(fēng)格同为公募中(zhōng)少数(shù)的深度价值。天天基金网显示，2023年年初以来，他所管理的基金全线飘红，6只(zhǐ)产品年(nián)内净值增(zēng)长率全部超过了10％。以他任职回(huí)报最高(gāo)的景顺长城能(néng)源基建为例，能够清晰地看到其偏爱高估息和低估值类股票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当(dāng)季加仓中国移动大(dà)约15万股，从而(ér)使(shǐ)该(gāi)股从上(shàng)一季的(de)第(dì)三重仓(cāng)升至第(dì)二重仓(cāng)，不过中国电信却退出了(le)前(qián)一季的前十。同时他加仓了川(chuān)投能源、紫金(jīn)矿(kuàng)业(yè)、华能(néng)水电，新近重(zhòng)仓了铜(tóng)陵有色和神火股份，表明了其对这一类资源股格外垂青(qīng)。此(cǐ)外(wài)，他对于小(xiǎo)众(zhòng)的中(zhōng)南传媒和(hé)凤(fèng)凰传媒(méi)依然持(chí)续青睐(lài)。

　　在基金季报中，他表示(shì)基(jī)金仓位基本稳定，主要增加了(le)有色行业(yè)配置。“当下是(shì)AI发展(zhǎn)初期(qī)，中国企(qǐ)业(yè)处于(yú)落(luò)后位置，无论(lùn)是AI核心模型的研发、新(xīn)型商(shāng)业模式的迭代以及底(dǐ)层(céng)芯(xīn)片制造，我们都希望国(guó)内企业(yè)能在不远(yuǎn)的将来迎头赶上(shàng)。近期而(ér)言(yán)尽管我们认为AI非(fēi)常重(zhòng)要，但当前A股市场基(jī)本上是基于美股映(yìng)射在炒作相关题材，对于(yú)这(zhè)样的行(xíng)情(qíng)，需要对其可持续(xù)性保持审慎态(tài)度。”他直言不讳。

　　而(ér)同在景顺长(zhǎng)城的基金(jīn)经理余广是2012年的公募状(zhuàng)元(yuán)，目前其担(dān)任基金经理也接(jiē)近(jìn)了13年。当前，其在管的(de)产品为4只，它们(men)分(fēn)别(bié)是核心竞(jìng)争力、核心招景(jǐng)混(hùn)合、核心中(zhōng)景(jǐng)一(yī)年、核心优(yōu)选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产品(pǐn)涨幅不大，但(dàn)也(yě)整齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以(yǐ)任(rèn)职回报翻四倍的核心竞(jìng)争(zhēng)力(lì)为例，第一(yī)季(jì)度他在前十(shí)中调(diào)仓了四个席位，其中(zhōng)新进的公司半数为(wèi)中(zhōng)字头(tóu)，它们就是(shì)中国(guó)海油和(hé)中国移动，与它(tā)们携(xié)手进入的(de)还有(yǒu)安徽(huī)合力和(hé)紫金矿业。而这样的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去(qù)两只中(zhōng)字头(tóu)外，后两(liǎng)者年(nián)内的(de)涨幅也是(shì)超过(guò)了30％。此外(wài)，当季(jì)被其提拔为第一(yī)重(zhòng)仓的电动车龙头爱玛科技，年内迄今的涨幅也是接(jiē)近30％一线。

　　对此，他在季报中的总结与“中特估”基本(běn)吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重公司基本面，注重公司(sī)的核心竞争力、高品质、长(zhǎng)期发(fā)展，以合理或偏(piān)低的(de)估值水平买入(rù)持(chí)有。在(zài)经济复苏(sū)和企业盈利修复的预期下，我们较为看好今(jīn)年的权益市场(chǎng)，特(tè)别是(shì)前期(qī)调整较为充分(fēn)，估值(zhí)较为低估的多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍(wēi)山重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重(zhòng)仓(cāng)寒武纪

　　黄兴(xīng)亮布局中微公(gōng)司(sī)

　　与蔡嵩松同期成(chéng)名的郑巍山今年业绩优异，特别(bié)是其(qí)去年3月接手的银河智联主(zhǔ)题净值快(kuài)速拉升，截至本周四的(de)年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一水平甚至超过(guò)了(le)他(tā)的成名作银(yín)河创新成长。从郑巍(wēi)在管(guǎn)基金的当(dāng)季(jì)重仓行业风格来看，除(chú)去银河(hé)和美生(shēng)活(huó)还有较强的新能源属性外，其(qí)余(yú)产品(pǐn)几乎一(yī)边倒地偏向了(le)TMT领域。

　　就以智(zhì)联主题为(wèi)例分析(xī)，最新的十大(dà)重仓股(gǔ)除去用友网络和海(hǎi)康威视外，年(nián)内最新(xīn)的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是海光(guāng)信息(xī)、中(zhōng)科曙光、卓易信息、大华(huá)股份(fèn)均已实(shí)现(xiàn)了涨幅翻番，而(ér)这四只(zhǐ)标的(de)均(jūn)是(shì)第(dì)一季度新近(jìn)重仓的公司。同(tóng)时，郑(zhèng)巍山(shān)所保留(liú)的上(shàng)一(yī)季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山办公和国网通信(xìn)。对比来看被调出的标的，中国(guó)长城(chéng)、中望(wàng)软件、中国软件等明显涨幅稍逊(xùn)一筹。

　　有趣的是，郑(zhèng)巍山在季报(bào)总结中仅(jǐn)仅(jǐn)是寥寥数(shù)语：“本基金严格执行基金合同的配置范围，切合(hé)主题，主要围(wéi)绕智慧(huì)智联、信息技术等的概念范畴展开。一季(jì)度智联主(zhǔ)题(tí)继续增加了软(ruǎn)件服务、信息技术的配置(zhì)比例。围(wéi)绕数字经(jīng)济和新(xīn)的(de)信息技术应用展(zhǎn)开投(tóu)资(zī)。二季度，将(jiāng)会继续(xù)围绕(rào)信息技术、数字经济的范畴(chóu)展开(kāi)投(tóu)资(zī)。”

　　当年与这两位一度遭(zāo)遇非议人物同(tóng)期成名的(de)还有(yǒu)华安胡(hú)宜斌，作为当年公司(sī)力(lì)捧的三位基金经理中最年(nián)轻者，他可谓是少年(nián)得志，但后(hòu)来所(suǒ)管产品几(jǐ)经(jīng)浮(fú)沉(chén)，好在今年(nián)卷土重来。天天基金网数据(jù)显示，年内他所管理的7只(zhǐ)基金全部涨幅超过20％，其(qí)中表(biǎo)现最好的还(hái)是他(tā)的成(chéng)名作华安(ān)媒体(tǐ)互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体(tǐ)聚焦该基金，我们(men)发现他所保(bǎo)留(liú)的上一个季度重仓股只(zhǐ)有王府井和华(huá)大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全(quán)部更换。从最新的标的来看，这其(qí)中就有近(jìn)期大火(huǒ)的芯片新贵寒武(wǔ)纪。从新进重仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中中(zhō虚部是什么意思，复数的实部和虚部是什么ng)文在线的年(nián)内涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙(zhè)数文化(huà)、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比来(lái)看，他所剔(tī)除(chú)的锦江酒店(diàn)、首旅酒店、中(zhōng)国平安等公司(sī)，目前(qián)年内至今仍然(rán)体现为股价(jià)下跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表(biǎo)示：“当下(xià)我国仍处(chù)经济(jì)结构转型时(shí)期，我(wǒ)们相信未来科技创新和消(xiāo)费升级仍将成为经济总量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕产业创新(xīn)、尖(jiān)端技术突破(pò)、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新消费(fèi)等领域仍将诞生大量投(tóu)资(zī)机会，在策略上，我(wǒ)们已将挖掘、发现和配置基金合同(tóng)主(zhǔ)题范围内的科技(jì)创(chuàng)新和受(shòu)益于国民经济持续增长的消费及原材(cái)料放在前所(suǒ)未有高度。”

　　而当(dāng)年(nián)一(yī)并成名的(de)万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季度同样强(qiáng)势回(huí)归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金年内除(chú)去QDII外，涨幅(fú)全部(bù)超过了(le)10％。特别是(shì)万家(jiā)科技(jì)创(chuàng)新(xīn)迄今(jīn)的(de)年(nián)内涨(zhǎng)幅超过(guò)了25％，具体(tǐ)来分(fēn)析他(tā)的成名(míng)作万家行业优选(xuǎn)。

　　基金一季报(bào)显示，黄兴亮仅仅是做出了一处调(diào)整，也就是(shì)用中(zhōng)微公司替代了(le)四季度末的兆(zhào)易创新。但就是(shì)这只新进(jìn)标(biāo)的，目前年内的(de)涨(zhǎng)幅已经超过90％，与保(bǎo)留重仓中(zhōng)年内涨幅超过70％的金山办公交相(xiāng)辉映。对于当季度的调(diào)仓，黄兴亮(liàng)表示：“本(běn)基金增持了机(jī)器视觉(jué)和(hé)医疗(liáo)器械行(xíng)业的部分个股，相应(yīng)地略微降(jiàng)低了半导体行业的持仓(cāng)。截至季(jì)度末，基金持仓仍(réng)以计算机软(ruǎn)件和半导体行业为主，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限(xiàn)重(zhòng)仓恒(héng)立液(yè)压

　　陈(chén)良(liáng)栋布局消费电子“半壁江山”

　　从基金一(yī)季(jì)报来(lái)看，这些相(xiāng)对低调的领(lǐng)域也开始越(yuè)发受(shòu)到明星基金(jīn)经理(lǐ)们的追捧，比如融(róng)通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这(zhè)位任职已经逼近15年半的(de)老(lǎo)将善战周期，目(mù)前在(zài)公司仍然管理6只基金产品，其代(dài)表作是2012年开始(shǐ)管理、迄今任职回(huí)报超过180％的融通行(xíng)业景气。

　　从新出炉的季报来看，在上一季(jì)度没有单一标的持仓比例超限后，这一季度头三大(dà)重仓(cāng)股竟然(rán)全部超过10％的(de)比(bǐ)例上限，它们分别(bié)是恒立(lì)液(yè)压（10.50％）、华发股(gǔ)份（10.23％）、招(zhāo)商蛇口（10.12％）。再(zài)叠加考虑后面重仓(cāng)中的汇川技术和安徽合力，虽然去年下(xià)半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有(yǒu)了三一重工，但实(shí)际上在当季(jì)的重仓行业中，机(jī)械制造是仅次于(yú)房地产的第二行业。

　　对于调仓(cāng)的思(sī)路，他(tā)在季报(bào)中就表示：“本(běn)季度增加(jiā)了工程机械(xiè)、家居、顺周期(qī)装备、医药等行业(yè)的配置。目(mù)前(qián)组合(hé)配置(zhì)偏向周(zhōu)期价(jià)值(zhí)，同时(shí)保持了科(kē)技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主要(yào)围(wéi)绕国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股、地产产业链，以(yǐ)及顺周期装备等板块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十(shí)，但(dàn)朱少醒(xǐng)对机械制造的兴趣也越(yuè)来(lái)越浓，例如兰(lán)石重装年报的(de)十(shí)大流通股股东(dōng)中，富(fù)国(guó)天惠新进上榜排名第六位(wèi)。

　　而长城基金的明星(xīng)基(jī)金(jīn)经理陈良栋，其(qí)在圈内以(yǐ)善战高端制造(zào)板块闻名，目前他在公(gōng)司所(suǒ)管理的产品(pǐn)数达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参(cān)与(yǔ)管(guǎn)理(lǐ)的长(zhǎng)城(chéng)科创板两年定开业绩(jì)亮眼(yǎn)，最新年内(nèi)涨幅超过18％。

　　以(yǐ)陈良栋独(dú)自管理时间最长的长城新兴产业为例，可以看到一(yī)季度与众不同的一点是，消(xiāo)费电子赛(sài)道股(gǔ)票(piào)在其中占据明显(xiǎn)的数量优势。具体说来，虽然在基金十大重仓中(zhōng)不见耳熟能详(xiáng)的龙头立讯(xùn)精密(mì)，但(dàn)大(dà)体包括华测导航、东(dōng)山精密、电连技术、和而泰(tài)、科(kē)大讯(xùn)飞都能(néng)被划(huà)入到消费电子(zi)的大(dà)范(fàn)畴中，也(yě)就(jiù)是说其占据了十大重仓(cāng)中的半边天。

　　他解释了看(kàn)好的原因：“预期(qī)今(jīn)年下半年或明年，消费电子会有一个触底回升的过程。如果叠加(jiā)在汽(qì)车(chē)产业(yè)链上的布局，我判断可(kě)能对收入(rù)利(lì)润(rùn)拉动更大(dà)。消费电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期的因(yīn)素(sù)。”而种种因素显示(shì)，目前该(gāi)板块(kuài)去库存可能(néng)也(yě)进入到尾(wěi)声(shēng)阶段，接下来苹果新品推(tuī)出或是(shì)行业复苏契机。

　　而在高端(duān)制(zhì)造这一领域中，还有不可忽视的一(yī)环就(jiù)是(shì)军(jūn)工装备。同(tóng)时作为成长股(gǔ)三(sān)大(dà)主阵营“新半(bàn)军(jūn)”中的重要(yào)一级，军工虽然很(hěn)难有持续性的表现，但也(yě)隔三(sān)差五会有(yǒu)亮眼的输出(chū)，而华夏的少壮派基金经理(lǐ)万(wàn)方方(fāng)，是(shì)圈内(nèi)少数同(tóng)时管理两只(zhǐ)军工主(zhǔ)题的基金经理。

　　以万方(fāng)方管理时(shí)间最长的军工安全混合(hé)为(wèi)例，实际上一季(jì)度他仅在十大重仓(cāng)股中做出了(le)一处调整(zhěng)，也就(jiù)是(shì)用昊(hào)华科技(jì)替代了上一季的新雷能。从整体10只标的(de)所(suǒ)属细分来(lái)看(kàn)，明(míng)显中(zhōng)航系乃(nǎi)至航空(kōng)航天赛(sài)道占据(jù)优势。而这一思路(lù)在他(tā)管(guǎn)理的高端装备龙头(tóu)乃至全市(shì)场基金中都(dōu)体现得颇(pǒ)为明显(xiǎn)。进(jìn)一步对照两(liǎng)只军工主题产品，《红周刊(kān)》发现重叠的公司有八家(jiā)，惟二的区别是高端装备龙头中用复旦(dàn)微(wēi)电和(hé)西部(bù)超导替代(dài)了前者(zhě)中(zhōng)的钢研(yán)高纳和昊华科技。

　　他在季(jì)报中(zhōng)的阐述思路清晰：“着重探究(jiū)未来两(liǎng)年(nián)确(què)定性的产业趋势和高增长的细分(fēn)赛道，组合构建(jiàn)从2023年全年维度在高确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较高(gāo)的航(háng)天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型企业以及技术禀赋和壁垒高筑的新材料领域重点投入。”

　　（本文已(yǐ)刊发于4月(yuè)22日《红周刊》，文中提及个股仅为举(jǔ)例(lì)分析，不做买(mǎi)卖推(tuī)荐。）

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