“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无(wú)疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不(bù)赖(lài)，与韩国、越(yuè)南等邻国形成(chéng)鲜明(míng)对比；拉(lā)动方面，“一带一路”国家成为主角，欧美发达经济体整体偏弱(ruò)。今(jīn)年(nián)1-4月“一带一路(lù)”国家在(zài)中国出口的(de)份额约为36.0％超过美欧(ōu)日（34.3％），粗(cū)略计算，如果今年(nián)“一带一路”出(chū)口增速保持在(zài)6％以(yǐ)上(shàng)，那么在增量上就(jiù)可能对(duì)冲(chōng)美(měi)欧(ōu)日出口的下滑(huá)，使(shǐ)得全年2023年全年的出(chū)口增(zēng)速转正。

　　从整体看，3、4月份的数据再次(cì)验证，当前观察的中国的出(chū)口(kǒu)“不看港口，不看韩、越”。港(gǎng)口数据和(hé)韩国、越南出口通胀作(zuò)为传统观察中国出口增速的重要指标(biāo)，但随(suí)着(zhe)中国出(chū)口结构向“一带一路”国家(jiā)转移，其对中国出(chū)口的指示作用逐渐下(xià)降。一方(fāng)面(miàn)，由于(yú)多数“一(yī)带一(yī)路”国家偏向内陆(lù)，汽车、火车等陆路运输占比和增速(sù)快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持续偏离，另(lìng)一方面(miàn)，以往韩(hán)国(guó)、越南出口(kǒu)增速与中国出口(kǒu)基本保(bǎo)持统一(yī)趋势(shì)，但由于产(chǎn)品(pǐn)结构差(chà)异(yì)，2023年(nián)以来两者产(chǎn)生(shēng)较大(dà)背离。出口(kǒu)结构(gòu)性(xìng)变化背景下，传(chuán)统观(guān)察框架适用性减弱(ruò)，信息的噪音和预期的波动可能加(jiā)大。

　　国(guó)别(bié)方面，擘画外(wài)贸蓝(lán)图的突(tū)破口仍(réng)在于(yú)“一(yī)带一路”国家。除低基数(shù)影响之外，4月对俄出口的高(gāo)增反映“一(yī)带一路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经(jīng)济(jì)带仍是(shì)我国稳外贸的(de)“抓手(shǒu)”。4月(yuè)对东盟出口增速暂时回落，不过整(zhěng)体来看(kàn)，自2022年初以来“俄+东盟升、欧美降”的趋势加速(sù)，日韩(hán)份额保持稳定。

　　产品方(fāng)面(miàn)，4月出口结(jié)构(gòu)继续延续“扬(yán1984年出生今年多大年龄，1984年出生今年多大2022g)长避短”的(de)属性。中国4月汽车及机电出口金额维持强势，增速较(jiào)3月(yuè)进一步加(jiā)快部(bù)分源于去(qù)年低基数原因，不过对同比的拉动仍(réng)明显好于(yú)韩国(guó)，半导体出(chū)口跌幅则相较韩国(guó)更加“温和”。从散(sàn)点图看，量价齐(qí)升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高景气度(dù)与产业链韧(rèn)性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导(dǎo)体周期影(yǐng)响，集成电(diàn)路(lù)4月出口量与(yǔ)价(jià)格(gé)均偏萎缩。

　　那(nà)么，2023年出(chū)口最大的变数：“一带(dài)一路”的(de)空间有(yǒu)多(duō)大(dà)？站在2022年年(nián)底(dǐ)，市场大多聚(jù)焦欧(ōu)美(měi)经济衰(shuāi)退的(de)拖累(lèi)，而聚光(guāng)灯之外(wài)“一带一路”却在稳定外贸上(shàng)发挥了越来越重要的作(zuò)用，那(nà)么如何(hé)去评估这一空间有多大(dà)？

　　一带一路出口背后存量博弈。在(zài)全(quán)球(qiú)经济和贸(mào)易放缓的(de)背景下，我国出口的韧(rèn)性可能主要(yào)来自于存量的竞争(zhēng)——我(wǒ)们认为很有可能是抢占欧美日韩在这些国家的(de)进口份额，2018年(nián)至2022年，中国在一带一路沿线10国(guó)的进口(kǒu)份(fèn)额(é)上涨了2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守(shǒu)估(gū)计拉动2023年中国出(chū)口1个百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿线65国中，中国出口规模最大的10个国家（约占中国对“一带(dài)一路”沿线国家(jiā)总出(chū)口的70％，以下简称(chēng)10国）。选取2009、2016、2001年的进口情(qíng)景来对标2023年10国在悲(bēi)观、中性、乐观三种(zhǒng)情(qíng)形下(xià)的进口增速(sù)情况，同时(shí)参考2018至(zhì)2022年欧美(měi)日韩(hán)的年均下跌份额，假设2023年10国对美欧日韩减(jiǎn)少(shǎo)的进口份额中约60％被中国(guó)取代。

　　结果显示(shì)，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉(lā)动中国(guó)出口(kǒu)增速(sù)约(yuē)0.97％，此外根据占比（10国(guó)占65国的70％），大致估(gū)算“一带一路(lù)”沿(yán)线(xiàn)65国(guó)拉动我国出(chū)口增速(sù)约1.39％。

　　在全(quán)球放(fàng)缓的背(bèi)景下，1个百分点并不少，我国全年出口增速(sù)可能略高(gāo)于0％。对欧美日等发达经济体(tǐ)出(chū)口增速预(yù)测(cè)，思路为在中国加入世(shì)界贸易组织后、历(lì)次全球经济(jì)陷(xiàn)入衰退或是经(jīng)济增速(sù)大幅下行(xíng)（downturn）的时间段中，选出具有参考(kǎo)意义的三年，分别作为中(zhōng)性、乐观和悲观情景作为参(cān)考。我(wǒ)们对于2023年的基准假设为美欧有可(kě)能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退，我(wǒ)们选(xuǎn)择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美国紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡(pào)沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别作为(wèi)悲观、中性和乐观情景。根(gēn)据预测，中(zhōng)性假(jiǎ)设(shè)下，2023年欧美日韩(hán)拖(tuō)累我(wǒ)国出口(kǒu)增(zēng)速约-1.9个(gè)百(bǎi)分点。

　　假设对(duì)其余国家(jiā)（在我国出口(kǒu)中约占(zhàn)26％）出口增(zēng)速预(yù)测按照IMF对2023年世界商品贸(mào)易数量增速预测即1.5％计算(suàn)，并考虑价格因素，使用IMF对我国2023年(nián)GDP平(píng)减指数(shù)同比(bǐ)预测（0.96％），计算得出(chū)其余国家拉动我国出口(kǒu)增速约0.64个百分点。因此(cǐ)，中性假(jiǎ)设下2023年我国出口(kǒu)增速约(yuē)为0.13％（图11）。

　　测算(suàn)存在(zài)低估的风(fēng)险，主要来自于(yú)两个方(fāng)面：数据口径差异和欧美经济(jì)体的“韧性”。数(shù)据方面(miàn)，各国自中国进口的数(shù)据和中国向各国出口的数据存在差异（无论是(shì)绝对量还是增速(sù)），有时这一差(chà)异还较大，一般而言中国出口端(duān)的(de)增速会(huì)更(gèng)高，这意(yì)味着我们基(jī)于“一带一(yī)路”国家进口数据(jù)的测算是低(dī)估的(de)；外需方面(miàn)，欧美经(jīng)济陷入衰退的时(shí)点存在较大的不确(què)定性，可能在今年下半年、也可能在明年，若后(hòu)者(zhě)出现，那么2023年(nián)发达经济体对于中国出(chū)口(kǒu)的拖累(lèi)可能没有那么(me)大(dà)。

　　风险提示：东盟、俄罗斯及其他新兴经济体经济增长不(bù)及预期(qī)，对外需(xū)拉动不足(zú)。疫情二次冲击(jī)风险(xiǎn)对(duì)出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期(qī)，对于中国出口的拖累不足。

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