周一的股市震荡翻红，上周股市下跌期(qī)间净买入的“抄底资金”笑了。

　　上(shàng)周五(wǔ)，资金借道股票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境(jìng)ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元(yuán)；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金更是(shì)净买入220亿元，股票ETF“越跌越买”的理性操(cāo)作模式，在股市大幅下挫的时(shí)刻再度显现(xiàn)。

　　从资金流向结构看(kàn)，上证(zhèng)50、沪深300ETF等受到(dào)资金净流入(rù)，“中特估(gū)”长(zhǎng)期投(tóu)资价值被资金(jīn)看好，而高位回(huí)调的科创50ETF、游戏ETF也再(zài)度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创(chuàng)业(yè)板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建(jiàn)、非银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资金出现短期避险，但鉴于多数标的估(gū)值仍在低位，多(duō)家机构仍看好(hǎo)长期配置价(jià)值。

　　净流入资金近40亿元(yuán)

　　科创(chuàng)50、上证50净流(liú)入资(zī)金居前

　　上周五股(gǔ)市大跌，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区间成交均(jūn)价测算，当(dāng)日净流(liú)入资(zī)金(jīn)39.5亿(yì)元；拉长(zhǎng)时间到上周5个交易日(rì)，5天股市调(diào)整期间，资金更是净买入220亿元，展现了(le)资(zī)金逆市布局的(de)特点。

　　从资金净(jìng)买(mǎi)入(rù)排行看，截至(zhì)上(shàng)周五，科创50ETF、上证50ETF净流入资金居前(qián)，都超过11亿(yì)元。宽基指(zhǐ)数(shù)中，华泰柏瑞、易方达和嘉实基金旗下沪深(shēn)300ETF，富(fù)国上(shàng)证指数ETF等产(chǎn)品，净(jìng)流入资金也位居前列。

　　而从5月15日(rì)收盘股市表(biǎo)现看，科创50、上证50、沪深(shēn)300全部收红，上证50指数涨幅还超过1.7％，上周大跌期间的“抄底资金”，皆斩获了不错的回报。

　　行业或主题ETF中，近期震荡下行的(de)半导体ETF成(chéng)为资金净(jìng)买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入(rù)金额(é)接近5亿元，目前仍处(chù)于(yú)估值低位的医(yī)疗ETF、中概互联ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资金前列，而在近日遭遇(yù)高位(wèi)回调的游戏(xì)ETF，也受到(dào)资金的(de)逆市买入，不(bù)过目前游戏ETF今年(nián)还有近80％涨幅(fú)，“AI+游(yóu)戏”的投资(zī)逻辑，在游戏(xì)板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍(bèi)后(hòu)，仍然(rán)有资金逆(nì)市(shì)净买入。

　　谈及资金的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票(piào)权益基(jī)金经理(lǐ)表(biǎo)示，预计复苏仍(réng)是中国经(jīng)济中(zhōng)长期的趋势，但耐用品复苏的空(kōng)间受限、出口下行及地产销售恢复(fù)疲软将驱动市场展现出更多结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒(chǎo)作热度回落，波动率偏高的情况下，资金可能更青睐(lài)用大盘宽基(jī)指数(shù)，比如科创50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数等来跟踪(zōng)市(shì)场(chǎng)，以获(huò)取整个市场(chǎng)的平均回报。

　　而在行业方面，沪(hù)上一家公募机(jī)构分析，由于(yú)近日以游戏为代表的TMT板块有所调整，主因是前期炒作有逐步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期(qī)在市场炒作热度有所回落。但从(cóng)长期看，资(zī)金还会(huì)长期关注数字化对(duì)生产(chǎn)力的提升，因此，包(bāo)括计(jì)算机、互(hù)联(lián)网和传媒等(děng)调整下(xià)来的行业，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机(jī)构(gòu)认为，近期上证50、沪深300等权重(zhòng)指数ETF受到(dào)资金青睐，可能与看好“中特(tè)估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值有关。

　　民生加银基金(jīn)表示，伴随大金融、大基(jī)建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板块短期上(shàng)冲较(jiào)快尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次，导致博弈(yì)资(zī)金出现分(fēn)歧，随(suí)着建筑(zhù)、银(yín)行、石化等PB逐步修(xiū)复，权(quán)重板块内部出(chū)现分(fēn)化(huà)，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及(jí)预期，权重板块回调带动大盘指数(shù)回(huí)落。

　　不过，民生加银基金认(rèn)为，从长远看，“中特(tè)估(gū)”或有(yǒu)望引领低估值央企的价值重估，有基本面(miàn)支撑的(de)低估值(zhí)央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益(yì)。

　　博时基金(jīn)权益投(tóu)资一部基(jī)金经理吴鹏也(yě)认(rèn)为，“中(zhōng)特(tè)估”投资的部分底层(céng)逻(luó)辑仍旧(jiù)是过(guò)去的A股市场(chǎng)对部分传统行(xíng)业国央企的(de)严(yán)重(zhòng)低配和低估。而在这种大(dà)幅低估和低配(pèi)背景下(xià)，部分企(qǐ)业因为(wèi)自身经营(yíng)改(gǎi)善、高股息(xī)水平等特(tè)征，使得其估值修复成为了可能。虽然(rán)经过前期反(fǎn)弹，大金(jīn)融整体估值(zhí)仍(réng)旧处于(yú)低位，由于情绪和资(zī)金仍旧是主导，短期(qī)表现存在剧烈(liè)波动可能；从中(zhōng)期(qī)看，整(zhěng)体大金(jīn)融(róng)当前估(gū)值仍旧(jiù)处(chù)于(yú)中低水平，部分个(gè)股尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股，仍旧有估值修复的空间(jiān)。

　　基建、非银、电(diàn)力ETF净流(liú)出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引(yǐn)力

　　在上(shàng)周下跌(diē)的(de)A股市(shì)场中，股票ETF整体呈现(xiàn)“越跌越(yuè)买”趋势，净(jìng)流入资金超出净流出资(zī)金。但也(yě)有部分短期涨幅偏(piān)高、短期行情板块，以及部分海外指(zhǐ)数遭(zāo)遇资金的(de)净(jìng)卖出。

　　从(cóng)资金(jīn)净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基建50ETF单日净流(liú)出4.76亿(yì)元，为单日之最。另外，证券保险ETF、电力ETF指数基(jī)金、恒生科技ETF等多只(zhǐ)产(chǎn)品(pǐn)，单日(rì)净流出资金也超过(guò)2个亿(yì)。

　　宽基(jī)指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买”的创业(yè)板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出(chū)现短暂(zàn)净流(liú)出现象，华夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证1000ETF产品，也(yě)在单日出现(xiàn)净流出尿布疹擦红霉素软膏效果好吗，尿布疹红霉素软膏一天涂几次(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也(yě)在股市调整(zhěng)中迎来“获利(lì)了结”资金，单日(rì)净(jìng)流出1.67亿(yì)元(yuán)。

　　沪上(shàng)一家公募机构评价，基建板(bǎn)块(kuài)受益于“一带一路”板(bǎn)块(kuài)前期涨幅(fú)较(jiào)大(dà)，有调整(zhěng)要求，可能会受到获利盘的短期卖(mài)出。不过，从长期(qī)看，经济复苏趋势(shì)确立后，“顺周期”板块的整体机会(huì)值得关注(zhù)。

　　民生(shēng)加银基金评价净(jìng)流出的证(zhèng)券(quàn)保险板块称，一季报陆续披露，非银金融业绩超预期，证券板块市场交(jiāo)投(tóu)活跃度较一季(jì)度显著改善，差异化(huà)最(zuì)低结算备付(fù)金(jīn)缴纳(nà)比例(lì)机制引(yǐn)入(rù)，证券公司保证金比(bǐ)例下(xià)调，经(jīng)济温和(hé)复苏下行业景气(qì)度(dù)有望持(chí)续修复。保险板块一季报净利润(rùn)超预期，部分(fēn)险企凭借储蓄险的产(chǎn)品(pǐn)力实现了一定(dìng)的增(zēng)长(zhǎng)，负债端(duān)V型反转趋(qū)势较明显，资产端或有望(wàng)维持(chí)较高(gāo)增速。

　　而针对电(diàn)力板块，民生加银基金认为，2023年(nián)宏观(guān)经(jīng)济运(yùn)行(xíng)总体回升有望将促进电(diàn)力(lì)消费需求增长(zhǎng)。受上年同期低基数(shù)等(děng)因素影响(xiǎng)，预计(jì)今年二季度电力消(xiāo)费增(zēng)速将有望(wàng)回升(shēng)。在电力(lì)市(shì)场化改革的持续(xù)推(tuī)进(jìn)下，电价趋势(shì)有望稳中小幅上涨，电(diàn)力现货市场(chǎng)和辅助服务市场(chǎng)机制有望持(chí)续(xù)推广(guǎng)，容量补偿电价(jià)等机(jī)制或(huò)有望出台。

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