5月以来，港(gǎng)股市场仍在持续下跌，最近(jìn)一个交(jiāo)易日即(jí)5月25日主要指(zhǐ)数更是(shì)创(chuàng)出(chū)年内收市新低。不过(guò)，虽然多只(zhǐ)投资(zī)港股的ETF产(chǎn)品(pǐn)年内收益告负，但(dàn)资金越跌越(yuè)买，多只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下(xià)历(lì)史(shǐ)新高。如广(guǎng)发基(jī)金两只(zhǐ)港股ETF年内份额分别激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新(xīn)份额更是(shì)逼近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士对(duì)此表示，港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面(miàn)主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流(liú)动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市场走(zǒu)势(sh文章真实身高，文章个人资料简介ì)较弱。不过，当(dāng)前(qián)港股(gǔ)市场估值(zhí)水平已处于(yú)历史(shǐ)偏(piān)低水平，具备一定的投(tóu)资性价(jià)比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能、互联网科技、创(chuàng)新药等(děng)细分领域的投资机会。

　　最高激增(zēng)16倍！

　　多只份额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初增(zēng)幅超37％，年(nián)内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明(míng)显，且再创(chuàng)历(lì)史新高。其中(zhōng)，广发恒生(shēng)科技(jì)ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产(chǎn)品，亦(yì)在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗下(xià)5只港股ETF产品份额也(yě)实现倍数增幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份额增幅超31％，最新份额已站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历史新高，并继(jì)续蝉(chán)联市场规模最大的港股ETF产品(pǐn)。

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　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍(réng)有超九成港(gǎng)股(gǔ)ETF产品年(nián)内收益为负，产品(pǐn)平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上，今年(nián)以(yǐ)来港股市场持续震荡下(xià)跌(diē)，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩(suō)量下跌，恒生指数(shù)、恒(héng)生科技指(zhǐ)数在(zài)同日(rì)创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近(jìn)期(qī)港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发(fā)恒生科技ETF基金(jīn)经理刘(liú)杰分析系受(shòu)多个因(yīn)素影响(xiǎng)。一方面，国内经济复(fù)苏斜率放缓，市(shì)场(chǎng)处(chù)于弱(ruò)预期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一方面(miàn)，海外核心通胀仍存韧性(xìng)，美国债(zhài)务上(shàng)限到(dào)期带来的债务(wù)违(wéi)约(yuē)风险也对市场(chǎng)风(fēng)险偏好(hǎo)形(xíng)成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部分内(nèi)地互联网(wǎng)以(yǐ)及新经济领域上市公司，5月份日(rì)本正式出台了制造(zào)设备管(guǎn)制措施，加大(dà)了市场对于国内科技领域(yù)的担忧，同(tóng)期A股市场情绪偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓(hóng)认为，港股(gǔ)近期波动(dòng)较大主(zhǔ)要有基本面以及资金面两(liǎng)方面的(de)原因。

　　首先，从基本(běn)面角度来看，去年防疫(yì)政策(cè)转向后市场对于(yú)国内疫(yì)后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预(yù)期，“从春节(jié)前后(hòu)的复苏(sū)情况(kuàng)，我们(men)确实看到由于线(xiàn)下(xià)场景的修复，消费需求出现了比(bǐ)较好的(de)恢复(fù)。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济(jì)复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈利端预期有(yǒu)所(suǒ)下修。”

　　其次(cì)，从资金流(liú)动性的角度来看，张昳泓表示，海外对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏出现反(fǎn)复，人民币汇率也在持(chí)续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本(běn)面主要跟随国内市场，而(ér)流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高，在基本面及流动性双重压力(lì)下，5月(yuè)市(shì)场走势(shì)较弱(ruò)。

　　中融基金直言(yán)，港(gǎng)股从Beta的(de)角度是(shì)中美经济相对强(qiáng)弱关系的直接反馈，“放开(kāi)国门(mén)之(zhī)后我们预期中(zhōng)国经济向上(shàng)，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港(gǎng)股表现很亢奋，但实际结果中美两(liǎng)边(biān)的状态变化(huà)还是需(xū)要更长时间，但(dàn)大概率还是会(huì)发生(shēng)的(de)，在这个过程中的波折就对应(yīng)着人民币汇(huì)率和港(gǎng)股的大(dà)幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药(yào)等(děng)细分领域投资机会

　　尽(jǐn)管年内持续下跌，但多位业(yè)内人士(shì)认为，当前港股市场估值水平已(yǐ)处于(yú)历史偏低(dī)水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看好人工(gōng)智能、互联网(wǎng)科技、创(chuàng)新药(yào)等(děng)细分(fēn)领域的投资机会。

　　广发(fā)基金刘杰(jié)表示，受欧美银行业危机(jī)影响(xiǎng)和主要经济体(tǐ)政策变(biàn)化扰动，今年以来港股持续(xù)回(huí)调(diào)，整体表现(xiàn)不如(rú)A股(gǔ)。但随着国内外流动(dòng)性压力持续(xù)缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有机会得到改善，结合当前的(de)低估(gū)值水平，港股吸引(yǐn)力或许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且(qiě)回调较多(duō)的(de)细(xì)分板块(kuài)或许是(shì)值(zhí)得关(guān)注的方向，例(lì)如(rú)恒生科(kē)技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来(lái)市场进一步(bù)回暖(nuǎn)，科(kē)技领域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏或者(zhě)更能调(diào)动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建(jiàn)议上，广发基金刘杰认为港股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通过定投分散参(cān)与，较好平衡风险和机会。同(tóng)时(shí)，选择更有(yǒu)价值的(de)细分赛道，或许更符合未来(lái)市场的表(biǎo)现。

　　具体来(lái)看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有(yǒu)望(wàng)成为全(quán)球投资(zī)的(de)主线，推动了中美股市的表(biǎo)现，未来人工(gōng)智能应用(yòng)或利好科(kē)技相关细(xì)分(fēn)领域。其(qí)次，港股创新药(yào)是国(guó)内(nèi)医药领域长期具备(bèi)相对优势的(de)细分赛(sài)道(dào)，对比(bǐ)美国创新药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多(duō)更先(xiān)进的(de)疗(liáo)法和创(chuàng)新药(yào)，长期投资价值值文章真实身高，文章个人资料简介得(dé)关(guān)注(zhù)。此外，港股消费行业也(yě)有望上行。因为目前我(wǒ)国经济总量数据回暖，国(guó)内经济长远发展的确定性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支(zhī)配(pèi)收入(rù)增加，消费(fèi)信心正逐步恢(huī)复。

　　中融(róng)基金表示(shì)，港股市场是以机构和(hé)外资为(wèi)主(zhǔ)导(dǎo)的市场，因此海(hǎi)外经济数据(jù)对港(gǎng)股资金(jīn)面会(huì)产生较大影响。在(zài)当(dāng)前(qián)流动性持续承压和较(jiào)弱的国际(jì)宏观(guān)环境背景下，短期港股或是震荡行情(qíng)，投资者(zhě)可以关(guān)注高稳定(dìng)性且具(jù)备估值性价比的(de)标的。

　　“当中国经济恢复比(bǐ)预期更强或者美国经济下(xià)滑比预期更快(kuài)这二(èr)者中任(rèn)一情景(jǐng)发(fā)生甚至同(tóng)时发生时，我(wǒ)们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同时港(gǎng)股(gǔ)整(zhěng)体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进一步指出(chū)，可以先重点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着市场预期(qī)更进一(yī)步强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建议更多(duō)关注(zhù)个股的性价比(bǐ)与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从长期维度来看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投(tóu)资性价比，当前估值水平仍(réng)然(rán)位于历(lì)史偏低水平。从(cóng)基本(běn)面(miàn)角度(dù)来说，他(tā)们认为国内经济(jì)的复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港(gǎng)股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观的预期，往后看随着经济的(de)缓(huǎn)慢复苏，预计盈利(lì)预期也会逐步上修。而从流动性角(jiǎo)度来看，美联储暂停加息虽(suī)在节奏上(shàng)较难判断，但往未来看(kàn)是大概率事件，预(yù)计人民币汇(huì)率(lǜ)的压力也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板(bǎn)块上，我们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于国内经济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医(yī)药(yào)等板(bǎn)块仍然(rán)值(zhí)得重点(diǎn)关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于(yú)其离岸(àn)市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因素影响，市场整(zhěng)体波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布局，更多(duō)可以采取基金(jīn)定投的(de)方式投资于港股(gǔ)市(shì)场(chǎng)。

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