今(jīn)年A股市场最(zuì)为火(huǒ)热的“中特估(gū)”板块又(yòu)将迎来重磅级(jí)指数(shù)ETF产品！

　　中国基金报(bào)记(jì)者获悉(xī)，4月末刚刚获批的(de)3只中证国新央企股东回报ETF，发行日(rì)期(qī)已经正式定(dìng)档。

　　5月(yuè)9日，广发、招(zhāo)商、汇添富3家基(jī)金(jīn)公司旗下的中证国新央企股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将于5月(yuè)15日至19日正(zhèng)式发售，其中，网(wǎng)下现金(jīn)、网下股票(piào)认购(gòu)期为5月(yuè)15日(rì)至(zhì)19日，网上(shàng)现(xiàn)金认购期为5月17日19日(rì)，产品的首(shǒu)发募集上限(xiàn)均为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人士用(yòng)“乐观、理性”来形容。在他们看来，首先，中证国新央企股(gǔ)东回报ETF契合(hé)目前资本市场(chǎng)的行(xíng)情主线，预(yù)计发行情(qíng)况(kuàng)较为理想；其次，上(shàng)述ETF设置了(le)发行上限，加上(shàng)部分券商(shāng)近期对于基(jī)金的发行导向转(zhuǎn)为保(bǎo)有量考核(hé)，也不会过份冲刺首(shǒu)发规(guī)模。

　　还有业内(nèi)人士(shì)表示，中证国(guó)新(xīn)央企主(zhǔ)题系列指数有助于资本(běn)市(shì)场从科(kē)技领域、能(néng)源产业(yè)等多维度服(fú)务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资(zī)者走(zǒu)进央企、认识(shí)央(yāng)企，支持央(yāng)企利用资本(běn)市场(chǎng)做强做优做大，提升市场影响力、号(hào)召力，切实促进(jìn)央企上(shàng)市公司(sī)实现高质(zhì)量发展。

　　3只央企(qǐ)股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式发(fā)行

　　4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国(guó)新央(yāng)企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF同时对外发布基(jī)金发售公(gōng)告(gào)。

　　公告(gào)显示(shì)，3只(zhǐ)中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回(huí)报(bào)ETF定于5月15日(rì)至(zhì)19日期(qī)间(jiān)正式发售，其中(zhōng)，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购(gòu)期(qī)为(wèi)5月(yuè)15日至19日，网(wǎng)上现金认(rèn)购期为(wèi)5月17日19日。

　　从发行规模上(shàng)看，3只基金(jīn)均设置20亿(yì)元的首发募(mù)集上限。3只基(jī)金费率(lǜ)也稍有(yǒu)差(chà)异，招商及汇添富旗下的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF管理费+托管(guǎn)费(fèi)合(hé)计0.6％，广发中证国新(xīn)央企股(gǔ)东回报ETF管理费+托管(guǎn)费合计(jì)为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份(fèn)额小于50 万份的(de)，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之间的，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF的认购费为0.4％，招商及(jí)汇添富旗下的中证国新央(yāng)企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于100万份的，认购费(fèi)用统一为(wèi)1000元(yuán)/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广(guǎng)发中证国新央企股东(dōng)回报ETF由工商银行托管，汇(huì)添(tiān)富中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报(bào)ETF由(yóu)建设银(yín)行托管(guǎn)，招(zhāo)商中证国新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的托管(guǎn)方则(zé)是(shì)中信建(jiàn)投证(zhèng)券。

　　此外，据基(jī)金君了解(jiě)，上交(jiāo)所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现央企投资(zī)价值(z对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么hí)促进央(yāng)企估值回归”业务交流会(huì)暨(jì)国新(xīn)央企股东回(huí)报ETF宣介会(huì)。会议主旨(zhǐ)为进一(yī)步探索建立中(zhōng)国特色估值体系，引(yǐn)导央企投资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归(guī)合理水平。上(shàng)交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数(shù)公司、券商、基金公司等相关领(lǐng)导将出席会议。

　　在(zài)多(duō)位(wèi)业(yè)内人(rén)士看来，3只中证国新央企(qǐ)股东回报ETF未来都(dōu)将在上交所(suǒ)上(shàng)市，上交所此次会议(yì)或为产品发行预热。

　　不少行业人士也看好央(yāng)企股东回报ETF的发行情况。“‘中特估’是近(jìn)期资本市(shì)场的行(xíng)情主线，包括(kuò)交(jiāo)易所、券商、基金工(gōng)商各(gè)方(fāng)对此也比(bǐ)较重视，基金公司(sī)肯定(dìng)会重点(diǎn)发行(xíng)，但目前市场上也(yě)存在(zài)不少央企主题基(jī)金，因此预计此次央企股东回报ETF发行也会相对理性(xìng)。”一位(wèi)基金公司人士表现。

　　一位券商(shāng)人(rén)士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与其中一只央企股东回(huí)报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发规模(mó)。

　　“首先，央企股东回报ETF契合目前资本市场的(de)行(xíng)情(qíng)主线，产(chǎn)品本(běn)身(shēn)就比较好卖；其次，我们(men)近(jìn)期(qī)已将考核侧(cè)重点放在产品(pǐn)保有量上，同(tóng)时降低基金首发的考核权重。”上述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基(jī)金公司人士(shì)也预(yù)计(jì)，类(lèi)似去年中证1000ETF的(de)发行大战不会在此次央企股(gǔ)东回报(bào)ETF上上演。“近期多家基(jī)金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分为(wèi)三(sān)批陆续(xù)推向市场(chǎng)，而不是九只同(tóng)时获批发售，就是为了避免发行大战的出现。”

　　“尽管销(xiāo)售机构不会过度拼(pīn)基金首发，不过(guò)，目前市场上(shàng)非常关注‘中特估’板块，预计发行情况也会比(bǐ)较乐观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企主(zhǔ)题产品

　　为投(tóu)资者带来分享改革红(hóng)利工具(jù)

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的(de)热门，基(jī)金(jīn)公司也积极布局相关(guān)产品。

　　中(zhōng)国基金报(bào)从Wind数据(jù)发现，今(jīn)年以来全(quán)市(shì)场已(yǐ)有18家基(jī)金公司陆续(xù)申报了21只央国企主(zhǔ)题(tí)基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招(zhāo)商等各大公(gōng)募巨头都有参与，其中嘉实、华安、银华基金等多家机(jī)构，还(hái)各申报了主(zhǔ)、被(bèi)动两只产品，积(jī)极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中证(zhèng)国(guó)新央企股东回报(bào)ETF之外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银华还同(tóng)时上报(bào)了跟踪“中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)科技(jì)引(yǐn)领指数(shù)”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上报(bào)了中证国新(xīn)央企现(xiàn)代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央(yāng)企ETF也有望尽快获批，会陆续进入(rù)发行。

　　伴随着这些主题(tí)产品的发(fā)行(xíng)，意味着(zhe)，个(gè)人和机(jī)构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企(qǐ)特色(sè)指数、分享改革(gé)红利的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人(rén)士(shì)表(biǎo)示(shì)，早在去年11月，证监会主席易会满(mǎn)提(tí)出“探索建(jiàn)立具有中国特(tè)色的估值体系，促(cù)进市场资源配置功能(néng)更好发挥”。这一讲话对角线相等的四边形是什么四边形，对角线相等的平行四边形是什么(huà)为A股市(shì)场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成(chéng)熟完善(shàn)的估(gū)值体(tǐ)系对于资本(běn)市场的价(jià)值发现以及资(zī)源配置功能的(de)发挥(huī)有重要(yào)作用，也是资本市场(chǎng)支持(chí)实(shí)体经济发展的重要基础。因(yīn)此，看准“中国(guó)特色估(gū)值体系”背景之下，央国(guó)企估值重塑的(de)机遇，行业对这一(yī)领域的产品积极布局(jú)。

　　“我们目前(qián)储(chǔ)备(bèi)了不少央(yāng)国企主(zhǔ)题基金(jīn)，就(jiù)是看准这类企业的投资(zī)价值。”据一位基(jī)金公(gōng)司人士表示，建立具(jù)有中国特色的估值体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国(guó)有上市企(qǐ)业的(de)关注度，对(duì)企业估值层面的(de)各类因素做进(jìn)一(yī)步(bù)的研究(jiū)和(hé)探讨(tǎo)，强化相关领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期。

　　此外(wài)，广(guǎng)发基金(jīn)罗国(guó)庆表示(shì)，从长期(qī)来看(kàn)，央国企板块的投(tóu)资(zī)逻辑(jí)是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国家战(zhàn)略发(fā)展的“排头兵”，不断受到政策(cè)的支持与引导；二是央企作为(wèi)资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有(yǒu)重要作用；三是(shì)央企引领科(kē)技创新，研(yán)发占比逐年提升(shēng)；四(sì)是(shì)央企仍是A股估值洼(wā)地。未来在不(bù)断(duàn)完善中国特(tè)色现代资本市场下，预计国资(zī)央企有望迎(yíng)来估值修复。

　　汇添富(fù)基金经理晏阳也表示，当前稳健(jiàn)的经营业(yè)绩为央国企的估值重塑提供(gōng)了市(shì)场(chǎng)认(rèn)可(kě)的(de)基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看(kàn)，近(jìn)年来央(yāng)国(guó)企ROE出现明显企稳回升，目前已超过(guò)其他类型企业(yè)，高于A股平均水平，体现出央国企(qǐ)较强的(de)“价值创造”能力。从成长性来看，2022年三季度国资委(wěi)旗下上(shàng)市央企营业总收入同(tóng)比增(zēng)长(zhǎng)8.53％，同(tóng)期全(quán)部(bù)A股(gǔ)为2.52％；归母净利润同(tóng)比(bǐ)增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体现出央国企的(de)发展韧劲。展望未来，央国企上市公司质量的提升(shēng)或将成为央国企估值重(zhòng)塑的核心动力。

　　招商基金量化投资部基金经理刘重杰也表(biǎo)示，从(cóng)公(gōng)司经营的角度看，上市央、国(guó)企的盈利能(néng)力相比A股市(shì)场整(zhěng)体而言更加稳(wěn)健，ROE、分红(hóng)率、股息率(lǜ)过往长(zhǎng)期(qī)领先，具(jù)备(bèi)较高的(de)长(zhǎng)期(qī)投资价值，或(huò)更符(fú)合机构投(tóu)资(zī)者、个人养老金等(děng)配置性的需求。在(zài)中国特(tè)色估(gū)值(zhí)体系(xì)的推进过程(chéng)中，央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回报指数(shù)具备较(jiào)好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回(huí)报(bào)ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企(qǐ)股东回报指数是什(shén)么？

　　答：中证国(guó)新央企股东回报指(zhǐ)数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司定制，主要选取(qǔ)国务院国(guó)资委下(xià)属(shǔ)现(xiàn) 金分红(hóng)或(huò)回购总(zǒng)额占总市值比率较高(gāo)的50只上(shàng)市公(gōng)司证券作(zuò)为指数样(yàng)本， 以反映央(yāng)企股东回报主(zhǔ)题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石(shí)化、煤炭、建筑材(cái)料、房地产、机械设备等，前十大成份股权(quán)重合(hé)计(jì)约33％，均为央(yāng)企板块蓝筹股。

　　央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数前十大成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公司， 截(jié)至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指(zhǐ)数有哪些特色(sè)？

　　答(dá)：高分红(hóng)：央企(qǐ)股东回报指数聚焦(jiāo)高分红与高回购央企，指数(shù)近12个月(yuè)股(gǔ)息率为4.86％，远高于主流指数的(de)分(fēn)红水平。

　　低估值：央企股东(dōng)回(huí)报指数(shù)当前市盈率约为(wèi)9倍，相对于主流(liú)指数(shù)表(biǎo)现(xiàn)出更低的估值水平，央企(qǐ)估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近(jìn)五年ROE水平均稳定(dìng)保持在8％以上，体现出较好(hǎo)的盈利(lì)水平和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF发行时(shí)间是？

　　答：产(chǎn)品募(mù)集日基本是5月15日至5月19日(rì)。投(tóu)资者可(kě)选择网上现金认购、网下现(xiàn)金认(rèn)购和网下股票认购3种方(fāng)式

　　4、问(wèn)：目前(qián)这(zhè)3只央企回报ETF发行有限额么(me)？

　　答：目前3只(zhǐ)产品募(mù)集规(guī)模上限为20亿元，如果募集规(guī)模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF的(de)费(fèi)用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品涉及认购费(fèi)、管(guǎn)理费、托管(guǎn)费等。

　　目(mù)前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于50万，认(rèn)购费均为(wèi)0.8％，在50万和100万(wàn)之间(jiān)，广发旗下(xià)产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高(gāo)于100万，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而(ér)托(tuō)管费上，广(guǎng)发(fā)旗下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商(shāng)和(hé)汇添富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做(zuò)市商如何安排？

　　答：这3只ETF将在上交所(suǒ)上(shàng)市。多家公司后续将(jiāng)安排做市商，保(bǎo)障(zhàng)充分的(de)流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基(jī)金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司(sī)都由“实力派”来担纲基金经理。其(qí)中广发央企回报ETF拟任基金经(jīng)理(lǐ)罗国庆为广发(fā)基金指数投资部副总经理，而汇添富央企回报ETF采取了(le)双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问(wèn)：央企股东回报指数历史(shǐ)表(biǎo)现怎么(me)样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据显示，截至3月31日，央企(qǐ)股东回报指数(shù)过(guò)去三年累计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历史年化回报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利(lì)指数的表现。

　　9、问(wèn)：如何看待央(yāng)企指数(shù)的投资(zī)价(jià)值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优势(shì)明显，具(jù)备较高的长期投(tóu)资价(jià)值；2、央(yāng)企经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第(dì)二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较(jiào)低，重塑中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空间较大。

　　第(dì)三、红利因(yīn)子叠加：1、红利(lì)属性更(gèng)明显，追(zhuī)求分享高质量发展成果2、具备一定抗通胀能力(lì)和(hé)抗风险的配置效益。

　　10、问(wèn)：目前央企概(gài)念已经(jīng)涨过一轮了，板块持(chí)续性(xìng)如(rú)何？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当前(qián)估(gū)值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月(yuè)底，中证(zhèng)央企指数市盈率TTM为10.59，低于全市场(chǎng)中证全指(zhǐ)的(de)17.07。自2014年底至今，中证央企(qǐ)指数(shù)估值水平（市盈率(lǜ)TTM）处于(yú)其38％分位水(shuǐ)平。无(wú)论横向对比(bǐ)还是(shì)纵(zòng)向比较，央企(qǐ)整(zhěng)体估值(zhí)水平与其经济地位并不匹配，亟待改(gǎi)善，在政策支持下有望迎来(lái)重(zhòng)塑。

　　二、央企重估(gū)或是(shì)贯穿全(quán)年的主线。从(cóng)券商机构(gòu)的(de)对(duì)外观点(diǎn)来(lái)看，多家券商明确表示今年的投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是(shì)央国(guó)企价值重估。部(bù)分券商的观点如(rú)下(xià)：

　　国信证券：继(jì)续把握国(guó)企价值重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券(quàn)：不(bù)受黑天(tiān)鹅干扰，坚持数字经济+国企(qǐ)改革主线；

　　平安证券(quàn)：数字经济+国企改革的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光(guāng)大(dà)证(zhèng)券：在新(xīn)一(yī)轮(lún)国企改革(gé)和中国特色估值体系推动下，当(dāng)前国企(qǐ)价值重估行情(qíng)有望持续并形成主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)。

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