AI板块(kuài)成为2023年最火爆的(de)板块，吸引人全(quán)市(shì)场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来的(de)是，不(bù)仅不少(shǎo)上市公司宣布试(shì)水人工智能、基金经理开(kāi)始布局AI概念(niàn)，也(yě)有基金公(gōng)司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管理，更有(yǒu)基金经理尝试用AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场(chǎng)关注的是，此(cǐ)次(cì)公募基金2023年一季度报中，无(wú)论是成长派、还是价值派，众(zhòng)多(duō)基(jī)金经理(lǐ)均谈及对AI投(tóu)资机遇(yù)。各大派(pài)别(bié)基金经理均认可AI所(suǒ)带来的颠(diān)覆性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但是(shì)对于(yú)短期人(rén)工(gōng)智(zhì)能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了一份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金经理试水(shuǐ)

　　部分(fēn)季(jì)报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布(bù)2023年(nián)一(yī)季报，引(yǐn)人(rén)关注的(de)是，季报(bào)中部(bù)分内容(róng)使用了AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐(chǎn)述了人工智能对各个(gè)行业的(de)改变，比(bǐ)如医疗(liáo)、教(jiào)育(yù)、工(gōng)业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以(yǐ)及新能源开发(fā)和利用等(děng)领域。文中(zhōng)表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数机遇和(hé)挑战(zhàn)，将极大地影响我(wǒ)们的生(shēng)活方式和社会(huì)发展，为确保AI技术的(de)健康、可持续(xù)发展，需要建立(lì)完善的法(fǎ)律(lǜ)法规和伦理(lǐ)准则，以(yǐ)保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并(bìng)防止滥用。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带来(lái)的机遇，共同推动(dòng)这一领域的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基(jī)金(jīn)经理王贵(guì)重在季报中也明确表示，产(chǎn)业(yè)方向(xiàng)上，我们(men)坚定的看好人工智能对各个行业的(de)改(gǎi)变(biàn)。他还(hái)专门谈及，一季度进行了(le)一(yī)定比例(lì)的调仓(cāng)，方(fāng)向上主要是受(shòu)益于人工(gōng)智能的计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻辑是提高效(xiào)率(lǜ)，而高质量发展的核心在于效率(lǜ)的提升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他(tā)针(zhēn)对半导体、数(shù)字化(huà)、互(hù)联(lián)网(wǎng)平(píng)台等提出自己想(xiǎng)法(fǎ)。说到数(shù)字化(huà)时，表示其(qí)本质(zhì)是利(lì)用技术的(de)手段(duàn)，提升(shēng)组(zǔ)织信息(xī)计算、存储、传播的效率，这是一(yī)个(gè)长期向上的类消(xiāo)费行业，在美国是(shì)一个(gè)和(hé)互联网行(xíng)业一(yī)样(yàng)大规(guī)模的产业(yè)。在中(zhōng)国，依然处于产业的(de)早期，但是我们可以看到疫情(qíng)背(bèi)景下，大家(jiā)越(yuè)来越意识到(dào)数字化的(de)重要性。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能(néng)深度融合，也会给中国公(gōng)司带来发展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的(de)估值(zhí)都到了历史最(zuì)低的(de)水平(píng)。

　　此次(cì)是基金经理首次利用人(rén)工智能(néng)完成季(jì)报，也显示(shì)出(chū)人工智能(néng)确实开(kāi)始方方面面开始(shǐ)影响我们的生活、工作(zuò)等，是一个历(lì)史性大(dà)浪潮。此前，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华基金投资者教育基地宣布成为百度文心一言(yán)首(shǒu)批生(shēng)态合作伙伴(bàn)，鹏华基金投教基地也将通过百度智(zhì)能云接入文心一言能力(lì)，致力于创(chuàng)新投(tóu)资(zī)者(zhě)关(guān)系(xì)管理新模式(shì)，提升(shēng)客户投(tóu)资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都积(jī)极布局AI领域

　　随着(zhe)人(rén)工智能成为一季度(dù)市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除了(le)科技成(chéng)长派基(jī)金经(jīng)理，也不(bù)乏价值投资派基金经(jīng)理。

　　从上述(shù)嘉(jiā)实文体娱乐一季报可以看出，该基金一(yī)季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向上主要是(shì)受益于人工智能的计算机和传媒(méi)互联网(wǎng)行业(yè)。前(qián)十(shí)大重仓股中，除了海康威视(shì)、金山办公，其余神州泰岳、吉比(bǐ)特等8只个股(gǔ)均(jūn)为一季(jì)度新进(jìn)。

　　嘉实文体娱乐一季(jì)报前(qián)十大重仓股

　　嘉(jiā)实大(dà)科(kē)技研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示(shì)，产业方向上，坚(jiān)定看好人工(gōng)智能对各(gè)个行(xíng)业(yè)的改变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能(néng)源、信息、生命。从而衍生出看好(hǎo)的5大方向，半(bàn)导体、数字化、新能源、互联网平台、创新药。我们认为(wèi)，各个细分行业(yè)的beta收(shōu)敛(liǎn)之后，竞争(zhēng)力会重(zhòng)新成为最重要的增(zēng)长要素。另(lìng)外(wài)，我们依然旗帜鲜(xiān)明的(de)看好港股(gǔ)的机会(huì)，特别是软件和(hé)互联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表示。

　　实际(jì)上，除了王贵重，在嘉实基金科技(jì)成长团(tuán)队中，有不少(shǎo)基金经理明确(què)看好人工智(zhì)能带来的投资机(jī)遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增(zēng)持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于(yú)估值(zhí)、机构持仓的历史底(dǐ)部的位置。他(tā)认为，行(xíng)业在信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下(xià)将迎来(lái)3年以上(shàng)的景气周(zhōu)期(qī)，也是(shì)为数不多处于成长前期、对标国际也(yě)还(hái)有巨大成长(zhǎng)空间的板块，长(zhǎng)期坚定看(kàn)好。

　　“这一轮AI浪潮将拉开(kāi)新一轮科技创(chuàng)新周期的(de)序幕，带来以十年为(wèi)维度的产业变革(gé)机会，同(tóng)时配(pèi)合2023年一(yī)季度的复苏和业绩(jì)修复，以软件计算机为代表的(de)科技板块内(nèi)会持(chí)续有(yǒu)个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉(jiā)实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能(néng)源(yuán)新材料基(jī)金经理姚志鹏(péng)等也表示，未来，毫无疑问人工智(zhì)能和可再生(shēng)能源将构(gòu)成未(wèi)来社(shè)会的基(jī)石。在当下，随着经济(jì)的企稳和(hé)新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入，未(wèi)来新(xīn)的产(chǎn)业机(jī)会将进入(rù)新(xīn)一轮的爆(bào)发期。

　　谢治(zhì)宇也是积极(jí)的一派。他在一(yī)季报中表(biǎo)示，随着ChatGPT取得突(tū)破性的进展，由AI芯片、服务器、光模块(kuài)等子版(bǎn)块(kuài)带动的人工(gōng)智能、中字头的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影(yǐng)视等板(bǎn)块也实现较大幅度上涨。

　　一季(jì)度(dù)，他所管(guǎn)理(lǐ)的基(jī)金维持了较高仓(cāng)位，对(duì)人工智能(néng)相(xiāng)关(guān)产业链进行挖掘，对(duì)有长(zhǎng)期竞争力、应(yīng)用空间广阔(kuò)的硬件(jiàn)和软件公司(sī)进行精选和(hé)布局。海(hǎi)康威视、澜(lán)起科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新(xīn)入兴(xīng)全合润前十大重仓(cāng)股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎控股、芒果超媒(méi)、普洛药(yào)业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中(zhōng)际旭创，是2022年年末的0持仓，直(zhí)接买到了十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)。兴全合宜的重仓股上(shàng)，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季(jì)报前十大重仓(cāng)股

　　莫海波的万(wàn)家品质(zhì)生活在(zài)一季度也进(jìn)行了调仓换股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军(jūn)工比例，目前(qián)主要(yào)持仓TMT、农林牧渔、军工为前(qián)三大持仓，产品总(zǒng)仓(cāng)位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体来看，科(kē)大讯飞、三六零、金(jīn)山(shān)办公、中(zhōng)科曙(shǔ)光等(děng)4个TMT股(gǔ)票进(jìn)入前十大重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退(tuì)出十(shí)大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴(xīng)全合润一季报前十大重仓股

　　对于调仓(cāng)TMT行业的(de)原因，莫海(hǎi)波表示，主(zhǔ)要是基于对未来2年数字经济的看好(hǎo)。随着人口老龄化(huà)与经济发(fā)展模式转(zhuǎn)变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高(gāo)质量发展的核心(xīn)在于全(quán)要素(sù)生产率的提升(shēng)，充(chōng)分(fēn)利用好云计算、大数(shù)据(jù)、人工智能等(děng)底(dǐ)层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑(jí)，通(tōng)过信(xìn)息技术全方位赋能(néng)传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务端全(quán)面提升效率(lǜ)。

　　“数字经济涵(hán)盖底层的通(tōng)信网络(luò)、算(suàn)力、算法(fǎ)，以及(jí)多样化的(de)行业应(yīng)用等，这是一个系统性工程，产业(yè)空间较大、持续(xù)时(shí)间较长，是未来具有(yǒu)成长(zhǎng)性的行业之一。”莫海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建(jiàn)信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理的基金(jīn)也重(zhòng)点布局了(le)TMT或人工(gōng)智能相(xiāng)关板块。比如，建信智(zhì)能生活在(zài)一季(jì)度继续调整了行(xíng)业配置，降低了(le)制造业、大金融(róng)地(dì)产(chǎn)行业的配置，增(zēng)加了消费、TMT 板块的(de)配(pèi)置，特别是重点布局了人工智能技术(shù)创新带来的相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不过(guò)，在人(rén)工(gōng)智能极致行情演(yǎn)绎下，也(yě)有基金经理对AI保(bǎo)留了一份清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基(jī)金经理秦毅虽然在一(yī)季报中表(biǎo)达了对人工智能的重视，但一(yī)季(jì)度(dù)并(bìng)未加入(rù)对于AI领域的布局阵(zhèn)营。

　　他表示，过去一个季度中，以(yǐ)TMT为代表的科技板(bǎn)块走(zǒu)出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智(zhì)能成为了主线。ChatGPT3.0的(de)发布代表着大(dà)模(mó)型路(lù)线的(de)成(chéng)功，这一成功比(bǐ)之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现(xiàn)实意义，因为本次(cì)的人工智能的应(yīng)用领域得到了极大的拓(tuò)展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上(shàng)的(de)一次重大创(chuàng)新，未(wèi)来多个行业将极大(dà)受益于这一(yī)技(jì)术的应用和普及。未(wèi)来我们应该更加重视这(zhè)一(yī)领域的研究和投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报(bào)一季度(dù)前十大重仓股

　　坚持低估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了(le)对AI的看(kàn)好，但他的基(jī)金持(chí)仓中也鲜少见到(dào)对(duì)相关(guān)板块(kuài)的布局。他表示，除复合国(guó)家安全自主可控(kòng)和(hé)产业趋(qū)势外，今年(nián)市场高度关(guān)注的以ChatGPT为代表的大模型技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周期(qī)，深入和广泛应用，将对IT产业产生更大、更持久的需求(qiú)拉动(dòng)，因此(cǐ)，计算机、电子等(děng)偏成长行业的(de)部分成长股是未来关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领(lǐng)航一季度前(qián)十大重仓(cāng)股(gǔ):

　　嘉电热毯可以水洗吗，电热毯怎么清洗实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场在追逐(zhú)ChatGPT热点资产时抛弃了新能源板块(kuài)的非理性行为，就(jiù)如同去年三季度半导体及医药板块的抛售，反而造就了难得的(de)机会。“我们这时反而应该加(jiā)大对(duì)能(néng)源板块机(jī)会的挖掘(jué)。”

　　嘉(jiā)实(shí)优(yōu)势(shì)成长基金(jīn)经理孟夏虽然也(yě)认为，AI是不亚于互联(lián)网级别的技(jì)术要素(sù)革(gé)命，或(huò)许我们(men)已经站在新一轮科技浪潮带来(lái)的全球繁(fán)荣的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥(yōng)抱，非常(cháng)庆幸有(yǒu)生之年(nián)能看到(dào)AGI通用人(rén)工智能的(de)雏形。但她同时表示，也(yě)会努力在火(huǒ)热的行情面前保留一份清醒，大胆假设、小心求证(zhèng)，仔细甄别真正能够(gòu)兑现长期业绩(jì)的投资机会。

　　李晓星的看(kàn)法也颇为(wèi)谨慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会有曲(qū)折，包括数(shù)据隐私、伦理等潜在风险，可能造成板(bǎn)块后续波动。正因为(wèi)此，他在(zài)去年三四(sì)季度布(bù)局了不少(shǎo)人工(gōng)智能相关(guān)的标的，在(zài)一季度对(duì)TMT板(bǎn)块有所减仓，现在的配置大概率少于市(shì)场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。当然市场中有(yǒu)不少声(shēng)音说这次不一样，交(jiāo)易占比创新高代表(biǎo)了主(zhǔ)线(xiàn)行情(qíng)的确立，但我(wǒ)们还是认为(wèi)太(tài)阳(yáng)底下没有新鲜(xiān)事(shì)，过度的热情(qíng)在(zài)某(mǒu)个阶段总会消退。”李晓星在(zài)银华(huá)心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度的市场(chǎng)走势再次(cì)佐(zuǒ)证了一(yī)个(gè)道理，即(jí)市场是(shì)难以预测的。迄今为(wèi)止，表现(xiàn)最好(hǎo)的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不到(dào)的。就好比去年初我们想象不到俄(é)乌冲突，和后来(lái)的疫情。”中泰(tài)资管基(jī)金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中(zhōng)表示。

　　姜(jiāng)诚(chéng)认为(wèi)，AI或(huò)许是科技发(fā)展进程中(zhōng)最重要的(de)事件(jiàn)之一，但要(yào)搞清(qīng)楚它对投资(zī)有(yǒu)哪些影(yǐng)响却(què)很(hěn)难。利润(rùn)在产(chǎn)业链不同环节之间将如何分配？市场当前认为的受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受(shòu)益(yì)？它的(de)“智(zhì)能”水平(píng)达到了什(shén)么程度，以及渗透(tòu)率(lǜ)将多快提(tí)升？都(dōu)是很容易让人兴奋、可细说起(qǐ)来又让人不明就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一道(dào)鸿沟。

　　在姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的发展是一个(gè)长期因素，我(wǒ)们还(hái)没有(yǒu)足够的把握去捕(bǔ)捉到它带(dài)来(lái)的投资机会(huì)，但可以尽(jǐn)量回(huí)避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的(de)价(jià)格买尽(jǐn)可能(néng)好(hǎo)的(de)资产，是我们的(de)投资目标。

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