财联社4月(yuè)28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其）随着公募(mù)基(jī)金2023年一(yī)季(jì)报(bào)披露完成，多(duō)位知名基金经理(lǐ)大幅调仓换股的动向和投资(zī)方(fāng)向也浮出水面。

　　其(qí)中，张(zhāng)坤(kūn)大幅加仓中(zhōng)国(guó)海洋石油，刘彦春则加仓海康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局(jú)AI板块，加仓海康(kāng)威(wēi)视、晶(jīng)晨股份、中(zhōng)际旭创(chuàng)、澜起科技、中国移动、腾(téng)讯控股(gǔ)、赛腾股份、星环科技-U，常处于风口浪尖(jiān)的葛兰，也(yě)开(kāi)始布局人工(gōng)智能，加仓(cāng)同花顺、金山办(bàn)公、寒武纪(jì)-U等概念股。

　　在人工智能(néng)大行其(qí)道的首季，包括谢治宇、周(zhōu)蔚文、葛兰等顶流开始追(zhuī)逐AI，另一面，一(yī)些专(zhuān)注长期(qī)成长(zhǎng)价值(zhí)的基金经理仍坚守新能源，如曾经的公募冠军刘(liú)格菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年(nián)一季(jì)度，是(shì)人(rén)工智能(néng)的盛(shèng)典(diǎn)。面(miàn)对(duì)火出(chū)天际的AI赛道(dào)，究竟(jìng)是应(yīng)该与其共舞，还是(shì)不(bù)为所(suǒ)动继续坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多的基(jī)金经理(lǐ)选(xuǎn)择(zé)了(le)前者。“不买(mǎi)AI就是等死，追买AI可能是找死，横竖都是死，不如搏一把再死，也许富贵险(xiǎn)中求(qiú)呢”，是行业心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据也证明了这(zhè)一点，公募基金一季度大幅加(jiā)仓(cāng)TMT板块中的(de)计(jì)算(suàn)机(jī)和(hé)通信行(xíng)业(yè)。截至2023年(nián)3月31日，主动(dòng)偏股基金(jīn)重(zhòng)仓股在TMT板块配置市值(zhí)4707亿元，一季度大幅提(tí)升1163亿元(yuán)。

　　包括(kuò)一直深(shēn)耕医疗的葛兰(lán)在内，众多知(zhī)名基金经理布局AI。具体来看(kàn)，中欧阿尔法(fǎ)混合一季度大(dà)手笔(bǐ)新进中芯国际、上海(hǎi)电影，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还加仓(cāng)腾讯83.67万股。其所(suǒ)管(guǎn)的另一只(zhǐ)中欧(ōu)研究精选混合一季度新进金山办公14.37万(wàn)股。此外，中欧明睿(ruì)新起(qǐ)点混合(hé)一季度(dù)新(xīn)进(jìn)中芯国际、同花顺，将寒武(wǔ)纪的(de)仓位(wèi)从0.46万股加到(dào)28.53万股，金山办公的仓位从0.09万股加到15万股。

　　从(cóng)上(shàng)述调(diào)仓换股中也能(néng)看出(chū)葛(gé)兰(lán)的人工(gōng)智(zhì)能投资(zī)方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以及终端的(de)应(yīng)用、办公等。

　　窥一斑(bān)而知全豹(bào)，葛兰的操作(zuò)只是公(gōng)募(mù)基(jī)金(jīn)经理加仓(cāng)AI的一个(gè)缩影。从各位知名基金(jīn)经理(lǐ)调仓动向可以看出，大家都纷纷“搬(bān)家”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶(dǐng)梁柱”的(de)周蔚(wèi)文也在(zài)一季报中也(yě)提到，随着ChatGPT的横(héng)空出世，海外大模型(xíng)以(yǐ)及相关人工智能(néng)的产业趋(qū)势受到市场关注，并很快扩(kuò)散到国内(nèi)产业界，市场聚焦于上游算力、传(chuán)输和(hé)下游(yóu)运用，在经济复苏相(xiāng)对(duì)温和的情(qíng)景下，计算(suàn)机、通(tōng)讯、传媒、电子行业受到各方资金的(de)追(zhuī)捧，涨幅遥(yáo)遥领(lǐng)先(xiān)。

　　从十大重仓(cāng)股(gǔ)来看，万达电影新入(rù)他所(suǒ)管理的中欧新趋势(shì)十大(dà)重仓股，中欧洞见一(yī)年持(chí)有则加仓了立讯精密、腾讯控(kòng)股等个(gè)股；中欧明睿新(xīn)常态则(zé)加仓深信服等。

　　再如谢治(zhì)宇，海(hǎi)康威(wēi)视、澜起科技、中际(jì)旭创、晶晨股份等(děng)AI热(rè)股均为新(xīn)晋兴(xīng)全(quán)合润(rùn)重(zhòng)仓股。

　　他也表示(shì)，随着ChatGPT取得了突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯(xīn)片、服务器、光(guāng)模块(kuài)等子板块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头的“中特估”、半导体等板块涨幅较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块(kuài)也实现较大幅(fú)度上涨。

　　值得注意的是，此前招(zhāo)商证券研报称，从历史上(shàng)来看(kàn)，30％是(shì)主(zhǔ)动(dòng)偏股公(gōng)募基(jī)金(jīn)大(dà)类行(xíng)业(yè)配置比例一个很重要的临界值，往往预示着某(mǒu)个板块进(jìn)入过(guò)热阶段。截至2023年一季(jì)度末，主动(dòng)偏股公募基金对TMT配(pèi)比明(míng)显(xiǎn)提升至20.26％，但(dàn)与(yǔ)临(lín)界(jiè)值尚存安(ān)全距离。从(cóng)这点(diǎn)看(kàn)，基金(jīn)经理对于T岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文MT来说(shuō)仍(réng)称不上“抱团”，仍(réng)有(yǒu)基金经理并(bìng)未上车。

　　有人(rén)守候(hòu)成(chéng)了(le)景(jǐng)

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有一部分仍坚守(shǒu)新能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源筹码(mǎ)。

　　如曾经的公募状元刘格菘。据了解，广发基金(jīn)成长团队(duì)对新(xīn)能源的钟爱(ài)业内闻(wén)名，最新披(pī)露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其(qí)十大重(zhòng)仓股来看，前五大重仓股(gǔ)的(de)占比均超过了8.5％，分别(bié)是晶澳科技(jì)、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基绿(lǜ)能，圣(shèng)邦股(gǔ)份，均属于新能源(yuán)概念股。除此(cǐ)之外，他还仍加(jiā)仓了天合光能、荣盛石化等个股，且新晋晶科能源为十大(dà)重仓股。

　　刘格菘(sōng)在一季报表达了仍对新能源保持信心，“我(wǒ)们对(duì)本产(chǎn)品(pǐn)重点持仓的光伏、储能、新能源车方向保持相对乐观，投资中(zhōng)相信基本面优秀和增量价值积累(lèi)的(de)公(gōng)司。经过调整(zhěng)，行业估值水平已(yǐ)在历史(shǐ)低位，产业链(liàn)的(de)变化在市场定价中未被充(chōng)分(fēn)认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管理的(de)睿远成长价(jià)值混合前十大重(zhòng)仓股(gǔ)分别为中(zhōng)国移动、宁德时代、三安光电、通威股份、万华化学、广汇能源、东方雨虹(hóng)、立讯(xùn)精密、三诺生物、新宙邦。对(duì)比去年年底该基(jī)金(jīn)增(zēng)持了(le)宁德时代、通威股份、万华(huá)化学、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值得关注的是，加仓幅度(dù)最多的是光伏(fú)龙头(tóu)通威股份，为(wèi)60％。

　　李晓星所管(guǎn)的银(yín)华心怡(yí)混合也(yě)加(jiā)仓(cāng)了新能源，如晶(jīng)科(kē)能(néng)源、锦(jǐn)浪科技、东方电缆等。他表示，“我们(men)曾经提到了(le)新(xīn)能(néng)源板块的一(yī)些风险(xiǎn)点，这些(xiē)风险点在(zài)经过(guò)大半(bàn)年的消(xiāo)化后，在这个估值分位以及股价位置下(xià)，我们认为新能(néng)源(yuán)板块的(de)风险(xiǎn)因素已经充分释(shì)放(fàng)，目(mù)前这个时间段，新能源非常具有吸引力。在一季度我们对于电动车、光伏、储能、海风的(de)一些标的，都(dōu)增加了一些仓位。”

　　对于(yú)人工智能，他认为，“太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过(guò)度的热情在(zài)某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经(jīng)理在AI的(de)“大风”之下，并没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢去(qù)追逐风口，他选择会在(zài)全(quán)市场做行业轮动(dòng)，在操(cāo)作上绝对(duì)不是去捕捉每个时期的“最(zuì)靓的仔(zǎi)”。“对于(yú)自(zì)己看好的(de)行(xíng)业(yè)，你(nǐ)重仓押进(jìn)去(qù)，不确(què)定性(xìng)来的时候，无论(lùn)是(shì)基金经理个人还是(shì)投资(zī)者，其实都是无法承受的(de)。所以，任何一个行(xíng)业，即(jí)使你再看好，也要控制持有比例，分(fēn)散风险(xiǎn)。”他表示。

　　交银施罗德基(jī)金的王崇一季报表(biǎo)示暂时无法预测其兑现节(jié)奏和(hé)时间，短期(qī)内也很难(nán)在(zài)A股找(zhǎo)到明显的(de)受(shòu)益标的，就没有参与。不(bù)过他也认为这些股票的估值体系还在合理(lǐ)接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述(shù)分(fēn)析可知，今年一季(jì)度仍有不少基金经理重仓“押注”AI。在(zài)这种极(jí)致(zhì)行情下(xià)，AI板(bǎn)块的未(wèi)来走势将如何(hé)？

　　一部分市(shì)场人士仍看好AI。

　　国(guó)海(hǎi)策略目前仍维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场主线的判断(duàn)，相关领域如AI芯片、服务器以岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文及光模(mó)块等(děng)细分赛道将陆续迎来基本面的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估值修复尚未结束，个(gè)股上是找机会的格局(jú)。

　　中金公司研报指(zhǐ)出，年初(chū)至今市场对AI关注(zhù)度(dù)持岂汝先人志邪的翻译是什么，岂汝先人志邪的翻译英文续高(gāo)企，上一(yī)轮行情催(cuī)化主(zhǔ)要(yào)集中于大模型的(de)突(tū)破进展；而4月以来(lái)，我们(men)观察到各个领(lǐng)域的应用厂商(shāng)正加(jiā)速AI融合应用产品(pǐn)的(de)研发和(hé)发布，其中办公(gōng)场景进展相(xiāng)对较快，我们预计5月之后将进入AI应用的加速(sù)繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应(yīng)用、算力、模(mó)型三层中建议(yì)投(tóu)资者优先关(guān)注应(yīng)用层(céng)投资(zī)机遇(yù)。

　　百亿私募大佬董承非(fēi)也看好相关板块，他认为，2011年之(zhī)前是周期的时代，2011年之后是消费的时代，但未来(lái)10年，最牛(niú)的(de)资(zī)产是(shì)科技。他坦言，自(zì)己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块(kuài)。

　　不过(guò)另(lìng)一部分(fēn)市场人士也指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建(jiàn)投证券(quàn)策略首席分析师陈(chén)果，在A股二季度投资策略会上提(tí)到“今年大概(gài)率还是一个偏成长风格(gé)占优，尤(yóu)其是很多(duō)科技(jì)股在(zài)过去几年其实没(méi)有太多的表现。以前我们讲茅指数、宁组合(hé)，其实TMT板块(kuài)有很长时间没有太多表(biǎo)现(xiàn)。今年要(yào)推动数字(zì)经济，今(jīn)年半(bàn)导(dǎo)体周(zhōu)期要见底，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可(kě)以(yǐ)期待(dài)的”。

　　不过，他也(yě)提醒道(dào)，“TMT应该(gāi)没(méi)有走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是(shì)主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多数的(de)投资者，不(bù)适(shì)合在(zài)这个位(wèi)置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广(guǎng)发证券研(yán)报中判断，本轮AI板块已进入第一轮调(diào)整期，但(dàn)对标2013年“移(yí)动互联网+”行情节奏，预(yù)计本轮后续调(diào)整(zhěng)时长与幅度有(yǒu)限。对于下一(yī)阶(jiē)段“AI+”行情，建议逢低布局有(yǒu)望率先实现业绩兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期(qī)向上(shàng)+AI加持下的(de)业绩增厚机遇”的(de)领域，比如，电子、计算机、传媒、通信。

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