今年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓大冤种什么意思，大冤种是骂人吗(wèi)一波三(sān)折，香港恒生指数(shù)涨1.52％至20330点(diǎn)关口。目前基金(jīn)一(yī)季报披露渐落帷幕，整体来看(kàn)，陆港通基金整体港股仓(cāng)位略有(yǒu)提升，大(dà)幅(fú)加仓AI、油(yóu)气、电力等行业，腾(téng)讯控(kòng)股、美团-W、中国(guó)移动、中国海(hǎi)洋石油、快手-W等为重仓(cāng)股。

　　多位港(gǎng)股基金基(jī)金经理表示，预计港股市场(chǎng)已(yǐ)经进(jìn)入(rù)了(le)企业盈(yíng)利的拐点且(qiě)即将迎来收入(rù)加(jiā)速扩张，未(wèi)来港股(gǔ)市场将在波动中(zhōng)上行，板块方面，看好政策优化下的消费和地产、预(yù)期反转修复的(de)互联网和医药、高景(jǐng)气的(de)制(zhì)造(zào)业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略(lüè)有上升(shēng)，大幅加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数(shù)据显示，在(zài)5000多只陆港通基金(jīn)（不同份额分(fēn)开统计，下同）中含(hán)“港”字的主动权益基金近400只，这些都是“高纯度”以港股为投资(zī)方(fāng)向的基金。截(jié)至(zhì)一季(jì)度(dù)末，这些基金的港股(gǔ)平均仓位为62.39％，较去年底微升(shēng)0.38个百分点，其中(zhōng)有83只基(jī)金港(gǎng)股持仓在90％以上。

　　今年以来，以(yǐ)恒生(shēng)科技指数为代表(biǎo)的港(gǎng)股数字(zì)经济呈现了上(shàng)涨、调整、反弹(dàn)的N型(xíng)走(zǒu)势，截至4月23日，香(xiāng)港(gǎng)恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此同时(shí)，不少知名基金经(jīng)理在一季度加大了对港(gǎng)股的投资力度(dù)，提升港股配置在10-40个百(bǎi)分点不等。比如，崔(cuī)宸龙管理的前海(hǎi)开源沪(hù)港(gǎng)深新机遇(yù)A，港股仓位由去年(nián)底的1.18％提升至今(jīn)年一季(jì)度末(mò)的39.13％；史(shǐ)博管理的南方(fāng)港股创新视野(yě)一年持有A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的(de)71.08％提升至今年一季(jì)度末的81.82％；赵宪(xiàn)成管理(lǐ)的博时(shí)港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底的70.80％提升至(zhì)今年一季(jì)度(dù)末的88.35％；刘扬(yáng)管(guǎn)理的国投瑞银港股通(tōng)价值发现A，港股仓位由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲(qū)径管理的中欧港股数字经(jīng)济A，港股仓位由去年(nián)底的83.22％提升至今年一季(jì)度末的89.22％。

　　按(àn)照(zhào)持有(yǒu)市(shì)值统计，截至一(yī)季报，被陆港通基金(jīn)重仓的前(qián)十大港(gǎng)股(gǔ)分别为(wèi)腾(téng)讯控股、美(měi)团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石(shí)油、快手-W、药明生物、香(xiāng)港交易(yì)所、青岛啤酒股份、李(lǐ)宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气开采(cǎi)、数字媒(méi)体、生物(wù)制(zhì)品(pǐn)、多元金融、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯控(kòng)股(gǔ)、中国移动、中国海洋石油、快手-W、青岛啤(pí)酒(jiǔ)股份获不同程度增持。

　　按(àn)照(zhào)增持情况排序，加(jiā)仓幅度最大的前十只(zhǐ)港股为中国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿色(sè)能源、中远海能、商汤-W、中国旭阳集(jí)团(tuán)、中(zhōng)国石(shí)油化工股份(fèn)、中国南方航空股(gǔ)份、华电(diàn)国际(jì)电力(lì)股份、越(yuè)秀(xiù)地产、中广核电力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港(gǎng)口、IT服务、焦炭、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房(fáng)地产开发等(děng)领域。值得注意(yì)的是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆港通(tōng)基(jī)金(jīn)在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股(gǔ)市场或(huò)将在(zài)波(bō)动中上(shàng)行(xíng)，重仓(cāng)港股优质龙头(tóu)

　　对(duì)于(yú)港股后市，南方港股创新(xīn)视野(yě)一年(nián)持有基金基金(jīn)经理史博在(zài)一季度中(zhōng)表示，展望未来，仍然看好港(gǎng)股市场(chǎng)投资机会：中国经济方面，宏观(guān)经济仍在企稳回(huí)升，3月(yuè)中(zhōng)国官方制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需求继(jì)续(xù)增加，非制造业恢(huī)复(fù)速度加快；海外无风险利率方面，3月初非农和(hé)通胀数(shù)据以(yǐ)及突发的银(yín)行风险事件已经(jīng)让美联储过于强硬的紧(jǐn)缩(suō)预期有所趋缓(huǎn)，FOMC加息25bp意味着了加息进入尾部(bù)区(qū)域；风险偏(piān)好方面(miàn)，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于此，预判港股(gǔ)市场将在波动(dòng)中上行，在板块配(pèi)置方(fāng)面(miàn)，我们将加大(dà)对(duì)政策优化下的消(xiāo)费和地产(chǎn)、预(yù)期反转(zhuǎn)修复(fù)的互联网(wǎng)和医药(yào)、高景气的(de)制造业等(děng)板块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济基金经理曲径表(biǎo)示，港股(gǔ)数字经济的代表行业为互联网和先进制造，在经历(lì)了过去2年的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资区域，具有良(liáng)好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也(yě)更(gèng)具(jù)有数据、平台(tái)和(hé)算法(fǎ)的整合(hé)能力，通过推出人工智(zhì)能相关模(mó)型及应用，提升自身运营效率，以及对外输出算法和(hé)算(suàn)力。作(zuò)为人(rén)工智能赋能各个(gè)行业的(de)元年(nián)，我们中(zhōng)长期看好港股数字经济板块的前景。

　　华宝港股通(tōng)香港基金经(jīng)理(lǐ)周欣(xīn)表(biǎo)示，港(gǎng)股市(shì)场大冤种什么意思，大冤种是骂人吗方面，港股市(shì)场大部分的(de)企业(yè)盈利来源于中国内地，中(zhōng)国内(nèi)地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利的环比增长，从而支(zhī)撑下(xià)港(gǎng)股公司下半年的(de)市场表现。然而(ér)，虽然公司盈利环比仍(réng)有一定的增长，但是由于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较上半(bàn)年有所回落。对于(yú)估值相(xiāng)对较高的行(xíng)业将有一(yī)定的压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受(shòu)到(dào)一定程度的压(yā)制，但是(shì)当行业(yè)龙(lóng)头公(gōng)司受(shòu)情(qíng)绪影响(xiǎng)出现(xiàn)超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的(de)买入机会(huì)出(chū)现。生物(wù)医药行业(yè)仍将处在行业快(kuài)速增长的红利中，但是随着(zhe)中报业绩的释放和四季度集采的(de)预(yù)期，生物行业前期(qī)涨幅(fú)较多的龙头公(gōng)司可能会出现一定(dìng)的(de)调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物(wù)医药行(xíng)业(yè)仍将有机会选出有较好成(chéng)长性的(de)公司。

　　汇丰晋(jìn)信沪港深(shēn)基金经理付倍佳表(biǎo)示，展望未来，我们预计港股市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐(guǎi)点且即将迎来(lái)收入加速扩张，并且A股市场(chǎng)也即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决(jué)定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息(xī)周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽松背景下，中国(guó)资产的(de)吸引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及港股估值均在低位(wèi)、风险溢价(jià)均在高位的背景(jǐng)下，有望开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修(xiū)复(fù)的戴维斯双(shuāng)击行情。

　　主要关注三(sān)条投资(zī)主(zhǔ)线：1.关注盈利(lì)增长高(gāo)弹性的机会：由于中国(guó)经济(jì)修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本增效优(yōu)的行业和板块更(gèng)有望受(shòu)益于经(jīng)济复苏，盈利预测有较大上修(xiū)空间；同时部分龙头公(gōng)司有长期(qī)的前沿技术/产品储备(bèi)以迎接下一轮的(de)收(shōu)入扩张机会(huì)，有(yǒu)望开启二次增长(zhǎng)曲线(xiàn)，如互联网、部分(fēn)可选(xuǎn)消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益风险比显著右(yòu)偏的机会：关注在(zài)未(wèi)来经济周期中上行风险(xiǎn)显著大于下行(xíng)风险的(de)行(xíng)业。市场预期在低位、景气度有拐点或持续性超预(yù)期(qī)的行业。供需格(gé)局(jú)佳，价格弹性(xìng)贡献盈(yíng)利超预期的(de)行(xíng)业，如电子、新能源、有色金属等。

　　3.关注(zhù)高股息资(zī)产(chǎn)的机会：关(guān)注基本面夯实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及(jí)分(fēn)红意愿提升的高股息资产的投资机会(huì)，如(rú)通信、石油(yóu)石化(huà)等。

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