编(biān)者按

　　本周，2023年一(yī)季报(bào)公募基(jī)金(jīn)披露落(luò)幕，基(jī)金经理的调仓路(lù)线被完整曝光(guāng)。首季行(xíng)情变化以春节为轴，节后市场热点从复(fù)苏线(xiàn)逐渐发散到中特估、人工智能、机(jī)械制造等多个领域，尤其是AI的里程碑(bēi)式突破(pò)带火了科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓位顺势而为变化明显。

　　在国内的(de)公募基金(jīn)中，科技成长阵营中的旗手之一冯明远，目前(qián)在管的产(chǎn)品从10只缩(suō)减到6只，虽(suī)然开年迄今业绩较(jiào)为一(yī)般，但是在管规模仍维(wéi)持在230亿元的水平(píng)线上。从第一(yī)季度(dù)的调仓(cāng)来看，在他(tā)的(de)成(chéng)名作信澳新能(néng)源产业最新季报中，保留(liú)了(le)上一季度的七只重仓(cāng)，同时(shí)用(yòng)中伟股份、华(huá)阳(yáng)集(jí)团和祥鑫(xīn)科(kē)技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科技，可以看(kàn)出(chū)其坚守新能源的(de)大框架，在细分赛道中不断寻找(zhǎo)性(xìng)价(jià)比更优的领域。

　　对(duì)比看“常青树”老将朱少醒，一季报(bào)中他仅仅(jǐn)调换了两(liǎng)处(chù)标的(de)，用金域医学和蓝晓科技(jì)替换了药明康德和(hé)瑞丰新材(cái)，特别是合成树脂板块的蓝(lán)晓科技(jì)成为年内(nèi)大黑马，股价(jià)迄(qì)今(jīn)上涨超(chāo)过30％，同(tóng)时他(tā)保持了对喝酒吃药大类赛(sài)道(dào)中龙(lóng)头的持续青睐(lài)，茅台持股量与上季持(chí)平稳居首位(wèi)。而(ér)他(tā)也一如既往地表示，会在优质的股票里寻找价值，去(qù)翻更(gèng)多(duō)的石(shí)头。众(zhòng)所周知(zhī)，三大白酒龙头是多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的刘彦春在其成名(míng)作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大重仓就依(yī)次是茅台、泸(lú)州老(lǎo)窖、五粮液，足见其白(bái)酒信仰之(zhī)深。

　　整体来看，消(xiāo)费(fèi)和新(xīn)能源在公募基金组合(hé)配置中的压(yā)舱石(shí)地位依然稳(wěn)固(gù)，同时中(zhōng)特估、芯片、软件(jiàn)、机械制(zhì)造成进攻热(rè)点，公募在经历去年的(de)整体业绩低谷后，今年竭(jié)力寻求组合的α。值得关注的是，公(gōng)募名将们(men)对因(yīn)ChatGPT引发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产业的发(fā)展(zhǎn)不会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括数据隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜(qián)在(zài)风(fēng)险，可能造成板块后续波动。目(mù)前TMT板块的交易占比已经(jīng)超过了40％。交易占比(bǐ)创(chuàng)新高代(dài)表了主线行情确立，但我们认(rèn)为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度(dù)的热情在(zài)某个阶段也总会(huì)消退(tuì)。”李晓星反思。

　　张坤加仓茅台

　　李晓星增配次高端白酒

　　朱少醒加仓(cāng)爱(ài)尔眼科

　　“公募一哥(gē)”张坤目前在管两只A股基金、两只QDII基(jī)金。《红(hóng)周刊(kān)》统(tǒng)计(jì)了其(qí)最(zuì)新公(gōng)布的(de)两(liǎng)只A股基金一季报，在管理时间更长的易方达蓝(lán)筹精选混合中，3月(yuè)31日(rì)时前五(wǔ)大重仓(cāng)的占(zhàn)比均超过了9.5％接(jiē)近顶(dǐng)配，这其中除去腾讯(xùn)外全部(bù)为白酒，不过除(chú)去加仓茅台外，张坤(kūn)减持(chí)了五粮(liáng)液、泸州老窖(jiào)、洋河股份。相似的一幕(mù)也出(chū)现在他管(guǎn)理的易方达优(yōu)质企业三年上。

　　该基金的一(yī)季(jì)报显示，仅是前(qián)五大的重仓次序有所(suǒ)不同，而实际上腾讯和茅(máo)台同以占(zhàn)比9.93％并列第(dì)一(yī)位。同时， 除去(qù)加仓茅台(tái)外(wài)，张坤也(yě)是小幅减持了另外三大白(bái)酒标(biāo)的。再(zài)看另外的半壁重仓股，港交所(suǒ)、美团、伊利、招行均是持续上(shàng)榜的老面孔(kǒng)，惟一的变化(huà)是他用中国海洋(yáng)石油替(tì)换了上一季的(de)药明生(shēng)物(wù)。

　　张坤在季报(bào)中(zhōng)也对(duì)调(diào)仓思路有所阐述(shù)：“基金在(zài)一季度股票仓位基本稳(wěn)定(dìng)，对结构(gòu)进行了调(diào)整，增加了消(xiāo)费(fèi)等行业的配置，降(jiàng)低(dī)了金融等行业的配置。个股方(fāng)面，我(wǒ)们(men)仍(réng)然(rán)持有商业模式(shì)出色、行业格局清晰(xī)、竞争力强的优质公司。”

　　无独有(yǒu)偶，银(yín)华基金的明(míng)星(xīng)基金经理(lǐ)李晓星，在和(hé)张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛世最新季(jì)报(bào)十大(dà)重仓中(zhōng)，持(chí)有7只白酒股。对比(bǐ)上一季度(dù)仅有三大(dà)白酒龙头和古井贡(gòng)酒(jiǔ)来看，这一季其(qí)新进重仓了山西(xī)汾酒、顺(shùn)鑫(xīn)农业和舍得酒(jiǔ)业。

　　由此(cǐ)推断(duàn)，其(qí)思路可能是想利用(yòng)次高(gāo)端(duān)和地产酒来(lái)增(zēng)加(jiā)组合(hé)的进攻弹性。同(tóng)时，其重仓的另(lìng)三只非白酒标的为爱(ài)美客、安井食(shí)品、海大(dà)集(jí)团，而这三(sān)者在上一(yī)季度(dù)就是前十中的(de)标的。

　　对(duì)此，李晓星在季报中强调(diào)：“复苏仍(réng)然是主(zhǔ)线，进入(rù)二季度，改(gǎi)善(shàn)弹性会加大。方向(xiàng)上，最看好餐饮相关链(liàn)条，白酒、啤(pí)酒、速冻、烘培、调味品等(děng)供应链，餐饮的恢复是确定的；其次，看好线(xiàn)下场景(jǐng)恢(huī)复后，需求相对刚性的医美以及消费医疗板块。”

　　对比来看，公(gōng)募(mù)老将朱少醒这一(yī)季将“喝(hē)酒(jiǔ)吃药”的主打思路体现(xiàn)得淋漓尽致。白(bái)酒方面，贵州(zhōu)茅台依(yī)然是他的(de)最爱(ài)，不过他对于另一重仓(cāng)五粮液有所减持；医药方面，他(tā)对重仓表现得是有所取(qǔ)舍：首先(xiān)，他选择加(jiā)仓了(le)“眼茅”爱尔(ěr)眼科，该股(gǔ)升至十大重仓股的第五位；其次，他选择小幅减(jiǎn)持了创新药龙头迈瑞医疗；此外，他用金域(yù)医学替(tì)换了(le)CXO龙头的药明康(kāng)德，而(ér)新进重(zhòng)仓的(de)前者年内目前涨幅在(zài)10％一线。

　　众(zhòng)所周知，金域(yù)医学去年作为核酸检测机构(gòu)，业绩双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的相当(dāng)亮眼；而在后疫情时代，公司主营回归本源后依然亮点众多，作为第(dì)三(sān)方医学检(jiǎn)验及病理诊断(duàn)服务商，金域医学近日率先(xiān)推出国内首个国家药(yào)品监督管(guǎn)理(lǐ)局（NMPA）获批的膀胱癌(ái)基因甲基(jī)化(huà)检测项目(mù)，再(zài)次(cì)领跑同业(yè)。

　　冯(féng)明远专注赛道细分机会

　　陆彬(bīn)混搭新能源TMT

　　刘格菘仍“恋战”光(guāng)伏储能

　　除去上周率先交卷(juǎn)主(zhǔ)打产(chǎn)业链上游的(de)施成(chéng)外，本(běn)周一众(zhòng)新(xīn)能源(yuán)高手中的顶流(liú)冯明远(yuǎn)所管产品(pǐn)一季报全部披露，截至4月19日收盘，目前他所管理(lǐ)的(de)6只产(chǎn)品(pǐn)维持(chí)年内小幅正收益。当(dāng)前冯明远(yuǎn)在管基金中，任职管理最长的就是(shì)代(dài)表作新(xīn)能源产业股票。从被(bèi)调(diào)出(chū)的三只(zhǐ)产(chǎn)品看(kàn)，其中斯莱克的主营与新(xīn)能源产业链关(guān)系(xì)不大。

　　而在新(xīn)进重仓的三只标的中，占比相对最(zuì)高的(de)就(jiù)是非传统(tǒng)新能(néng)源产业赛道龙头中伟股份(fèn)，这家主(zhǔ)营(yíng)锂电池正极体研发的公司，主要产品是(shì)三元前(qián)驱体和四氧(yǎng)化(huà)三钴(gǔ)，从近期发布的年(nián)度业绩快报来看，公司的(de)主营与净利润均实现50％以上(shàng)的(de)逆势增(zēng)长。而据《红周刊》对其季报(bào)的全(quán)面(miàn)梳理，在信澳研究优选中还(hái)出现了一(yī)只新的重仓股银邦股份，这也是一家(jiā)高科技公司，主营业务(wù)中(zhōng)有(yǒu)分(fēn)布式光伏(fú)发电系统。

　　在(zài)季报总结中，他表(biǎo)示：“本基(jī)金的(de)投资(zī)主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端制造等新兴(xīng)产业领域，细分板块的(de)整体走势(shì)与市场趋同，导致本(běn)基金的净值也出现小幅(fú)震(zhèn)荡(dàng)。对于二季度，展望(wàng)TMT板块(kuài)部分公司加入AI或数(shù)字经济等热(rè)门概念的创新，以(yǐ)及半导体和(hé)制造业正经(jīng)历触底(dǐ)反弹(dàn)的复(fù)苏，市场整体会逐(zhú)步(bù)回暖(nuǎn)，产生(shēng)一定正面效应。我们会继续在新能源、科技、高端制造等主要赛(sài)道(dào)耕耘，深(shēn)挖(wā)基本面扎(zhā)实的(de)优质个股(gǔ)，自(zì)下而上挖(wā)掘投(tóu)资机会。”

　　相比(bǐ)成名(míng)多时(shí)的冯明远，2020年股基状元(yuán)陆(lù)彬则是在新能源大潮中快速走红的(de)类型。天天基(jī)金网(wǎng)显示，早(zǎo)在去年(nián)底时他就已经是“双二百”的(de)基(jī)金经理了，而(ér)他在管的7只基金今年同时(shí)段几乎全(quán)线飘红，特(tè)别(bié)是动态策略混合年(nián)内涨幅超过10％一(yī)枝独(dú)秀。

　　以他在管的汇(huì)丰晋信(xìn)低碳先锋股票为(wèi)例，最新的基(jī)金(jīn)一季(jì)报显示(shì)，其重仓的新能(néng)源产(chǎn)业链中股(gǔ)票依(yī)然为上季的(de)7只(zhǐ)，它们(men)分(fēn)别是宁德时代(dài)、亿纬(wěi)锂(lǐ)能(néng)、天(tiān)齐(qí)锂业、赣锋(fēng)锂业、比亚迪、雅化集团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标(biāo)的年初至今(jīn)表现一般。但他此前曾公开表示(shì)，看到了新(xīn)能源类似2019年的投资机会(huì)。

　　而(ér)在季报中，他(tā)表示：“从中长期维度看(kàn)，新能(néng)源产(chǎn)业还具备较长的(de)生命周期，不少(shǎo)细分板块(kuài)还能维(wéi)持较长时(shí)间的(de)高速增长，而(ér)经过市场的调整，我们看到行业(yè)中(zhōng)的优(yōu)质公司对应2025年的(de)盈利中(zhōng)枢在当(dāng)前市值的投资(zī)价值。或许，新能源行业的(de)终局如大部分制(zhì)造(zào)业一样是一个(gè)竞(jìng)争充分、利润极度压缩的市场(chǎng)，但在发(fā)展过程中不少公司一(yī)定有一段精彩的旅程。”

　　相(xiāng)比(bǐ)前两位，2019年状元刘格菘今年业绩开局不(bù)顺(shùn)，最(zuì)新数据显示目前在管(guǎn)产品年内回(huí)撤全部超过了10％，以(yǐ)他的代表作之一的广发小盘成长来(lái)看(kàn)，基(jī)金一季报表明他(tā)的重仓行业配置思路依然(rán)首选新能源。

　　对比(bǐ)分析其基金相(xiāng)关产品的(de)2022年(nián)四季报和(hé)一季(jì)报(bào)，《红(hóng)周(zhōu)刊》发现他所(suǒ)持有的是完(wán)全一致的10只股票，虽然第一大重仓股依(yī)然是(shì)半导体公司圣邦股份，但(dàn)是(shì)整体(tǐ)新能源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如晶(jīng)澳科技(jì)从第三升至第二位，隆基(jī)绿能从(cóng)第六升至第四位。同时极为罕见(jiàn)的情(qíng)况(kuàng)是，如果按(àn)照保留小数(shù)两(liǎng)位来统(tǒng)计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与上一季度保持一(yī)致。

　　就此，刘格菘(sōng)在(zài)基金季(jì)报中(zhōng)表(biǎo)示(shì)：“报(bào)告期内，基金(jīn)的(de)持(chí)仓结构并没有进行大幅度的调整(zhěng)，依然围(wéi)绕(rào)已(yǐ)经建立全(quán)球比(bǐ)较优势的高端制造产业链布局(jú)。我们对重点(diǎn)持仓的(de)光伏、储能、新能源车(chē)方向(xiàng)保持相对乐观，投资(zī)中相信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值(zhí)积(jī)累的公司(sī)。经过调整，行业估(gū)值(zhí)水平(píng)已在历(lì)史低(dī)位，产业链的变(biàn)化在市(shì)场定(dìng)价中未被充分(fēn)认知和(hé)体现。”

　　鲍无可(kě)加仓中(zhōng)国移动

　　姜诚精准布局中(zhōng)国铁建(jiàn)

　　余(yú)广新进重仓海油(yóu)、移动

　　除去高(gāo)举(jǔ)“PB—ROE大旗(qí)”的丘栋荣(róng)外，中泰资管的姜诚是(shì)近几年出镜相(xiāng)对(duì)较多的基金(jīn)经理，而他的业绩特别(bié)从去年(nián)迄今颇为抗(kàng)打。2023年年初(chū)以来，在(zài)他所管(guǎn)理(lǐ)的8只基金(jīn)中，除去刚满两个(gè)月的中泰元和价值精(jīng)选不(bù)纳(nà)入统计外(wài)，其余7只(zhǐ)基金均实现了正收益，特别(bié)是兴诚价值一年(nián)持(chí)有的收(shōu)益(yì)率接近(jìn)了14％，同时(shí)还有(yǒu)两只(zhǐ)基金(jīn)净值增长也超过(guò)了10％。

　　具(jù)体以兴诚价(jià)值一(yī)年为例，对比基金四(sì)季报和今年一季度可以看出(chū)，姜诚实际上只(zhǐ)是微调了(le)一个席(xí)位，而新调进来的(de)中国(guó)铁建恰(qià)好就是中(zhōng)字头(tóu)中(zhōng)的典型(xíng)代(dài)表公(gōng)司，该股从年初(chū)至今上涨超过了40％。由此，该基(jī)金所重仓的中字(zì)头公司达(dá)到了四(sì)家。而从相关(guān)标的的(de)年内(nèi)涨跌幅来看(kàn)，表现最好的是游戏股吉比特(tè)，最(zuì)新该股年内上涨(zhǎng)达到了66％。

　　而在季报中，他不仅谈(tán)到(dào)了坚(jiān)守的价值投资，同时也(yě)谈到了(le)今(jīn)年大热的AI：“在海(hǎi)量信息中，我们需要重点关注长期因素，淡化短(duǎn)期因素。人工智(zhì)能的发展是一个长期因素，我(wǒ)们还没(méi)有足够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资(zī)机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可(kě)能低的价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资产是我们的投资目标(biāo)。好资产的标准是(shì)活得久(jiǔ)、站得牢、竞争优势维持得长、平(píng)均净资产收益率高，以及在好的(de)公司治理加(jiā)持下能够(gòu)把长期利润转化为诱人分红。”

　　首季接受过《红周刊(kān)》专(zhuān)访的鲍无可，其投(tóu)资风格同为公募(mù)中(zhōng)少数的深度价值(zhí)。天天(tiān)基金网显示，2023年年初以来(lái)，他所管理的(de)基(jī)金(jīn)全线(xiàn)飘红，6只产(chǎn)品年内净(jìng)值(zhí)增(zēng)长率(lǜ)全部(bù)超(chāo)过了10％。以他(tā)任职回报最高的景顺(shùn)长城能源(yuán)基建为(wèi)例，能够清(qīng)晰地看到其偏(piān)爱高估息和低估值类股(gǔ)票的痕迹。

　　一季报显示，鲍无可当季加(jiā)仓中(zhōng)国(guó)移动(dòng)大约15万股，从而使该股从(cóng)上一(yī)季(jì)的第三重仓(cāng)升至第二重(zhòng)仓，不过(guò)中(zhōng)国电信却退出了前一季的前十。同时他加(jiā)仓了川(chuān)投(tóu)能源、紫金(jīn)矿业、华能水电，新(xīn)近重仓了铜(tóng)陵有色和神火股(gǔ)份，表明了其对这(zhè)一类(lèi)资(zī)源(yuán)股格外垂青。此外(wài)，他对于小(xiǎo)众的中南传(chuán)媒(méi)和凤(fèng)凰传(chuán)媒依(yī)然持续青睐。

　　在(zài)基金季报中，他表示基金(jīn)仓位基本(běn)稳定，主要增(zēng)加了有色行(xíng)业配置。“当下是AI发(fā)展初期(qī)，中(zhōng)国企业(yè)处于落后(hòu)位置，无(wú)论是AI核(hé)心模型的研发、新型商业模(mó)式的迭(dié)代(dài)以及底层芯片(piàn)制(zhì)造，我们都(dōu)希望国内企业(yè)能在不远的(de)将来迎头(tóu)赶上。近期而(ér)言尽管我们认为AI非常重要，但当前A股市场基本上是基于美股映射在炒作相(xiāng)关题材，对于这样的(de)行情，需要对其可持续性保持审慎态度。”他直(zhí)言不讳。

　　而同在景顺长城的基金经理余广是2012年的公募状元，目(mù)前其担(dān)任基金(jīn)经(jīng)理也接近了13年。当(dāng)前(qián)，其在管(guǎn)的产品为4只，它们(men)分别是核心竞争力、核心(xīn)招景混合(hé)、核心中景一年、核心(xīn)优选(xuǎn)一年，从今年的(de)表现来(lái)看，虽(suī)然所(suǒ)管产品涨幅不大，但也整(zhěng)齐划(huà)一(yī)地实现了正收益。

　　以任职回报翻四倍的核心竞争力为例，第一季(jì)度他在前十中调(diào)仓了(le)四个席位，其(qí)中新进的公司半数为中字(zì)头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手(shǒu)进(jìn)入的还有安徽合力和紫金矿(kuàng)业。而这样(yàng)的调整(zhěng)立竿(gān)见影，除去两只中字(zì)头外，后两者(zhě)年(nián)内的涨幅也是(shì)超过了30％。此外，当(dāng)季被(bèi)其提拔(bá)为第一重仓的(de)电动车龙头爱玛科技，年内(nèi)迄今的(de)涨(zhǎng)幅(fú)也是(shì)接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在(zài)季报中的总结与“中特估(gū)”基本吻(wěn)合：“基金坚(jiān)持自下(xià)而上(shàng)，看重公(gōng)司基(jī)本面(miàn)，注重公司的(de)核心竞争力(lì)、高(gāo)品质(zhì)、长期发展，以(yǐ)合理或偏(piān)低的(de)估值水(shuǐ)平买入(rù)持有。在经济复(fù)苏和企业盈利修复的预期下，我(wǒ)们较(jiào)为看好今年的权益市场，特别是前期调整较为充分，估值较为低估的(de)多行业的(de)龙头公司。”

　　郑巍山(shān)重仓股多只翻倍(bèi)

　　胡宜斌新进重仓寒武(wǔ)纪

　　黄(huáng)兴亮布局中微公司

　　与蔡嵩松同期(qī)成名的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业绩优异(yì)，特别是其去年3月接手的银河智(zhì)联(lián)主(zhǔ)题净值快速拉升(shēng)，截(jié)至(zhì)本周四的年内涨(zhǎng)幅已(yǐ)经超(chāo)过45％，这一水平甚至(zhì)超过了他的成(chéng)名(míng)作银河(hé)创(chuàng)新(xīn)成长。从郑巍在管基金的当季重仓行业风格来(lái)看，除去银河和美生活还(hái)有较强的新能源(yuán)属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以(yǐ)智联(lián)主题(tí)为例分析，最新(xīn)的十大重仓(cāng)股(gǔ)除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部超(chāo)过了30％，特别(bié)是海光(guāng)信息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股份均已实现了(le)涨幅翻番，而这四只标的均(jūn)是第一(yī)季度新(xīn)近(jìn)重仓的(de)公司。同时，郑巍山所保留(liú)的(de)上一季重仓(cāng)股仅有(yǒu)金山办(bàn)公和国(guó)网通(tōng)信。对比(bǐ)来看被调出(chū)的标的，中国长(zhǎng)城、中(zhōng)望软件、中国软件等明显涨幅(fú)稍逊一(yī)筹。

　　有趣的是(shì)，郑巍山(shān)在季报总结中(zhōng)仅仅(jǐn)是寥寥数语：“本基金严格(gé)执行基金合同的配置范围，切合主(zhǔ)题，主(zhǔ)要(yào)围(wéi)绕(rào)智慧智(zhì)联、信(xìn)息(xī)技术等的概念范畴展开(kāi)。一季度智联主(zhǔ)题继续增加了(le)软件服(fú)务、信息技(jì)术(shù)的(de)配置比例。围绕数字(zì)经(jīng)济和新的信(xìn)息技术应用展开投资。二(èr)季度，将(jiāng)会继续围绕信息技术、数字经济的(de)范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与这两(liǎng)位一(yī)度(dù)遭遇非议人物同期成名的还有(yǒu)华(huá)安胡(hú)宜斌，作为当年公司力捧的(de)三位基金经理中最年轻者，他可谓是少年得志，但(dàn)后来所管产(chǎn)品几经浮沉，好(hǎo)在今年卷土重来。天天基(jī)金网(wǎng)数(shù)据(jù)显示，年内他(tā)所管(guǎn)理的7只基金(jīn)全部涨幅超过20％，其中表(biǎo)现最好(hǎo)的还是他的成名作华安媒体互联(lián)网(wǎng)混合。

　　具体聚焦(jiāo)该基金，我们(men)发(fā)现他所保(bǎo)留的(de)上一个季度重仓股只有王府(fǔ)井和(hé)华大九天，而将剩(shèng)余的八个席位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来看，这其中就有(yǒu)近期大火的芯片新贵寒武纪(jì)。从新(xīn)进(jìn)重(zhòng)仓标的年内表(biǎo)现(xiàn)来看，其中(zhōng)中文在(zài)线的年内涨幅已经超过(guò)了180％，值得买、浙数(shù)文化、美亚柏科等标的年内涨幅也是超过(guò)了50％。对比来(lái)看(kàn)，他(tā)所剔除的锦江酒店、首旅酒店(diàn)、中(zhōng)国平安等(děng)公(gōng)司，目(mù)前年内至今仍然体现(xiàn)为股价下(xià)跌。

　　至于大幅调(diào)仓原因，他表示：“当下我国仍处经济结(jié)构(gòu)转型时(shí)期，我们相信未来科技创(chuàng)新(xīn)和消费升级(jí)仍(réng)将成为经(jīng)济总量增长核心(xīn)驱动力，围绕产业(yè)创新、尖端技术突破、新材料、新能源(yuán)、新(xīn)消费等(děng)领域(yù)仍将诞生大量投资机会(huì)，在策略上，我们已将挖掘、发现和配置(zhì)基金合同主题范围内的科(kē)技创新和受(shòu)益于国民(mín)经(jīng)济持(chí)续增长的消(xiāo)费及原材料放在前所未有高(gāo)度。”

　　而当年一并成(chéng)名的万家基金名将黄兴(xīng)亮，2023年一季(jì)度同(tóng)样强势(shì)回(huí)归(guī)。天天(tiān)基金网数据显示，他(tā)目前在管(guǎn)的基(jī)金(jīn)年(nián)内除去QDII外，涨幅全部(bù)超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)了(le)25％，具体来分(fēn)析他的成名作万家(jiā)行业优选。

　　基金一季报显示，黄兴亮仅仅是(shì)做出(chū)了一处调整，也就是用中微公司替代了四季度末的兆易创新。但就是这只(zhǐ)新进标的，目(mù)前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与(yǔ)保留重(zhòng)仓中年内涨幅超过70％的金山(shān)办公交相(xiāng)辉映。对于(yú)当(dāng)季度的(de)调仓，黄兴亮表示：“本基(jī)金增持了机器视觉和医疗器械行业的部分个(gè)股，相(xiāng)应地略微降(jiàng)低了(le)半导体行业的持仓。截至季(jì)度末，基金持(chí)仓仍(réng)以(yǐ)计算(suàn)机软件和(hé)半导体行业为主(zhǔ)，总(zǒng)体风(fēng)格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液压

　　陈(chén)良栋布局消费(fèi)电子“半壁江山”

　　从基金一季(jì)报(bào)来看，这(zhè)些相(xiāng)对低调(diào)的领(lǐng)域也(yě)开始越发受到(dào)明星基金经理们的追捧，比如融通基金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位任职已经逼近15年半(bàn)的老(lǎo)将善战周期，目前在公司(sī)仍然管理6只基金产(chǎn)品(pǐn)，其代表(biǎo)作是2012年开始管理(lǐ)、迄今任职回报超过(guò)180％的(de)融通(tōng)行业景气。

　　从新出炉的季(jì)报来看(kàn)，在上一季度没(méi)有单(dān)一标的(de)持仓比例超限后，这(zhè)一季(jì)度(dù)头(tóu)三(sān)大(dà)重(zhòng)仓股竟(jìng)然全部超过10％的(de)比例上限，它们分别是恒立(lì)液压（10.50％）、华(huá)发(fā)股份（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠(dié)加考虑后面重仓中的汇(huì)川(chuān)技术和(hé)安(ān)徽合(hé)力，虽然去年下半年以来重仓中就没有了三(sān)一重(zhòng)工，但实际上在当季的重仓行(xíng)业中(zhōng)，机械制造是仅次(cì)于房地产(chǎn)的第二行业。

　　对于调仓的(de)思路，他在季(jì)报中就表示(shì)：“本(běn)季度增加了工程(chéng)机械、家居、顺周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备、医药等行(xíng)业的配置。目前组(zǔ)合配置偏向(xiàng)周期(qī)价值，同(tóng)时保(bǎo)持了科技(jì)、消费(fèi)板块的适(shì)度配置。组合(hé)结构主要围绕(rào)国内经济稳增长的主线展开，相关配置(zhì)集中在优质房地产股(gǔ)、地产产(chǎn)业(yè)链，以(yǐ)及顺(shùn)周(zhōu)期(qī)装(zhuāng)备等板(bǎn)块(kuài)。”此外，虽然未进(jìn)重仓股(gǔ)前(qián)十，但朱少(shǎo)醒(xǐng)对机(jī)械制造的兴趣也越来越浓，例如(rú)兰石重装年报的十大流通股(gǔ)股(gǔ)东中，富(fù)国(guó)天(tiān)惠新进上榜排名第六位。

　　而长城基金(jīn)的(de)明星(xīng)基金(jīn)经理陈良栋(dòng)，其在圈内以善战高端制造板(bǎn)块闻名，目前他在公司所管(guǎn)理的产品数(shù)达到了(le)6只(zhǐ)，尤(yóu)其是他参与管(guǎn)理的长城科创板两年(nián)定开业(yè)绩亮(liàng)眼(yǎn)，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈(chén)良栋独自管理(lǐ)时间最长的长城新兴产业为例(lì)，可以看(kàn)到一季度与众(zhòng)不同(tóng)的一点是，消费(fèi)电子赛道股票(piào)在其中占据明显的数量优(yōu)势。具体说来(lái)，虽然(rán)在(zài)基(jī)金(jīn)十大重仓(cāng)中不见耳熟(shú)能(néng)详的龙头立讯精(jīng)密，但(dàn)大(dà)体包括华测导(dǎo)航、东(dōng)山(shān)精密、电连技术、和而泰、科大(dà)讯飞(fēi)都能被划(huà)入到消费电子的大(dà)范畴中(zhōng)，也就是说其(qí)占据了十(shí)大重仓中的半边天。

　　他(tā)解释了看(kàn)好的原因：“预期今年下半年或明年，消费电(diàn)子(zi)会有(yǒu)一(yī)个触底回升的过(guò)程。如果叠加在汽车产(chǎn)业链上的布局(jú)，我判断可能对收入利润拉动更大。消费(fèi)电子的(de)复苏可(kě)能只是一个周期(qī)的因(yīn)素(sù)。”而种种因素(sù)显示，目前该板块(kuài)去(qù)库存可能也进(jìn)入到尾声阶段，接下来(lái)苹(píng)果新品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契(qì)机。

　　而在高端(duān)制造这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环(huán)就是军工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主阵营“新半军”中的重要(yào)一级，军工虽然(rán)很难有持续性的表现，但也隔(gé)三差五会有(yǒu)亮眼的输(shū)出，而华夏的少(shǎo)壮派基金经理万方方，是圈内少数同时(shí)管理两只军工主题的基金经(jīng)理。

　　以万(wàn)方(fāng)方管理(lǐ)时(shí)间最长(zhǎng)的军工安全(quán)混合为例，实际(jì)上(shàng)一(yī)季(jì)度他仅在十大(dà)重仓(cāng)股中做出(chū)了一处调(diào)整(zhěng)，也就是用(yòng)昊华科技替代了上一季的(de)新雷(léi)能。从整体10只标的所(suǒ)属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至航空航天赛道占据优(yōu)势。而(ér)这一思路在(zài)他管理的高端(duān)装备龙头乃至全市(shì)场基(jī)金(jīn)中(zhōng)都体(tǐ)现得(dé)颇(pǒ)为明显。进一(yī)步对照两(liǎng)只军工主题(tí)产品(pǐn)，《红周刊》发现重叠的公司(sī)有八(bā)家(jiā)，惟二的区别(bié)是(shì)高端装备龙头(tóu)中(zhōng)用(yòng)复旦微电和西部(bù)超导替(tì)代了(le)前者中的钢研高(gāo)纳和昊(hào)华(huá)科技(jì)。

　　他在(zài)季报(bào)中(zhōng)的阐(chǎn)述思路清晰：“着重探究未(wèi)来两年确定性的产业(yè)趋势(shì)和高增长的细分赛道(dào)，组合(hé)构建(jiàn)从2023年(nián)全(quán)年维度在(zài)高(gāo)确定性的航空发动机赛道、景气(qì)度弹性潜力较高的航天(tiān)导弹产(chǎn)业链、航空装备平台型(xíng)企业(yè)以及技(jì)术禀赋和壁垒高筑的新(xīn)材(cái)料(liào)领域重点(diǎn)投入(rù)。”

　　（本文(wén)已刊发(fā)于4月22日《红(hóng)周刊(kān)》，文中提(tí)及个(gè)股仅为举例分析(xī)，不做(zuò)买卖推荐。）

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