一度被称为“机(jī)构投资者风向标”的股票ETF市(shì)场，迎来(lái)重(zhòng)大变局，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占据主流，存量产品也(yě)超过了(le)机构投资(zī)者(zhě)占比。

　　多(duō)位业内(nèi)人士对此(cǐ)表(biǎo)示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具优(yōu)势被投资(zī)者逐渐(jiàn)认知，以及投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高(gāo)等背景下，国内资本(běn)市场正在(zài)经(jīng)历股民转(zhuǎn)基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬升，有利于投资(zī)者分散(sàn)风险，提高(gāo)市(shì)场(chǎng)交易活跃度，长远可提(tí)高A股市场稳定性。

　　新发权益ETF个人占(zhàn)比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主(zhǔ)力军”

　　Wind数据显示，截至5月13日(rì)，今年(nián)新(xīn)成立的37只股票(piào)ETF（统计股(gǔ)票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周(zhōu)披露的个人投资者(zhě)平均占比(bǐ)83.9％，个人投资者俨然成为新(xīn)发(fā)权益ETF的(de)主力(lì)军。

　　而(ér)从全市场(chǎng)数据看，2022年个人投资者比(bǐ)例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍(réng)然在股票ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人(rén)投资者占比的变化(huà)，华(huá)泰柏瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监助(zhù)理、基金经(jīng)理(lǐ)李沐阳表示，2018年(nián)以前，权(quán)益类ETF的规模主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机(jī)构投(tóu)资者做配置去(qù)买(mǎi)ETF。2019年以(yǐ)后(hòu)，行业ETF如雨后(hòu)春笋般出现，叠加全行业指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投(tóu)教(jiào)工作上的共(gòng)同努力(lì)，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来(lái)越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比2023年初一什么时候军训，初一什么时候军训2022的大幅提升。

　　具体到今年新发ETF个人占(zhàn)比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年以来A股(gǔ)市场持续(xù)回暖，投资者情绪比较(jiào)积极，新发产品募资环境(jìng)比较好，也越来越(yuè)受到个人投资者的青睐。此外，ETF投(tóu)资者大(dà)部分由股民转化而来，这些个(gè)人投资(zī)者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率大(dà)概率更高(gāo)，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分散风险。

　　基煜研究也补(bǔ)充道，个人(rén)投资者(zhě)“买(mǎi)新不买(mǎi)旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾(qīng)向于交(jiāo)易新上市的ETF，而机构投资(zī)者对于时间成本的把控较严(yán)格(gé)，在看准投资机会后，更倾向于去(qù)申(shēn)购老产品。

　　近(jìn)五年个人占比呈攀(pān)升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五(wǔ)年数据看，个人在股票ETF占比也(yě)呈(chéng)现明显的震荡(dàng)攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在股票(piào)ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持有(yǒu)比例(lì)平(píng)均分别(bié)为36％、42％，2021年一度占(zhàn)比达到54.52％的(de)高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机(jī)构投资者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落(luò)近5％，达到50.85％，但(dàn)仍(réng)然超过了机(jī)构占比。

　　分(fēn)结构来看(kàn)，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增(zēng)至(zhì)39.76％，同(tóng)比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行(xíng)业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点回落只(zhǐ)55.23％，下(xià)降5.38个百(bǎi)分点。

　　但由于(yú)国内ETF整体(tǐ)仍在扩张态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产品中占比下降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的(de)，这一数据更代表了(le)机构投资者对行业或(huò)主题(tí)ETF的认可度也在(zài)不(bù)断抬升(shēng)。

　　“我个(gè)人认为是(shì)ETF投(tóu)教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在下(xià)沉调研的过程(chéng)中，我们发现大部分投资者都(dōu)会(huì)将较为低(dī)风(fēng)险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试(shì)。潜移默(mò)化中，宽(kuān)基(jī)ETF扮(bàn)演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配置中的一个重要的台阶(jiē)。

　　国泰基(jī)金也补充(chōng)道，由(yóu)于近年(nián)来行(xíng)业轮(lún)动加(jiā)快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资(zī)者把握比(bǐ)较均衡的投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和(hé)2022年，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风险(xiǎn)偏(piān)好有所降低，宽基ETF会比较受(shòu)欢迎；而(ér)在市场上行(xíng)时，行业和(hé)主题异彩纷(fēn)呈，机会又多上涨空间又大，风险偏好也随之上升(shēng)，所以行业(yè)和主题(tí)ETF占(zhàn)比则会提升(shēng)。

　　基煜研究也表示，近五年(nián)市场成(chéng)交热情的提升带来了A股市(shì)场的(de)大幅发展，个人(rén)投资者入(rù)市规(guī)模激增，而(ér)在经历了多种行(xíng)情风格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度(dù)较(jiào)高的2022年之后，投资者们对于跑赢基(jī)准的(de)难(nán)度(dù)有了更清晰的认知，而ETF能(néng)够有(yǒu)效的跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点(diǎn)轮动较快，新(xīn)的投资领域带来了(le)大量的学习成(chéng)本，而ETF的(de)投资(zī)门槛较低，运作透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步(bù)获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来(lái)看，基(jī)煜研究分析，一(yī)是(shì)随(suí)着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟(shú)、有效性提升(shēng)，个(gè)人投资者对于β收(shōu)益的认知(zhī)将越来(lái)越深(shēn)入，近(jìn)几年(nián)可以看到(dào)更多投资者会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投资主(zhǔ)线较为清晰，如(rú)消(xiāo)费、新能源、医药等(děng)，因此行业主题基(jī)金ETF更(gèng)容易受(shòu)到(dào)追(zhuī)捧。

　　提升交易(yì)活跃(yuè)度

　　长远可提(tí)高A股(gǔ)市场的稳(wěn)定性

　　随着个人占比的(de)抬升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显的提升(shēng)。

　　Wind数据(jù)显示，2022年股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元，同(tóng)比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来看，股票ETF市场个人占比超(chāo)过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提(tí)高A股市场的稳(wěn)定性。

　　国泰基(jī)金表示，ETF的个人投资者大都由股民转化而(ér)来(lái)，个人投资者发(fā)现ETF快捷、透明、成(chéng)本(běn)低(dī)廉且相比个股可(kě)以更好地平(píng)滑风险，也能(néng)够获(huò)得交易的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通(tōng)过ETF来参与市(shì)场(chǎng)。相比(bǐ)个股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因(yīn)此个(gè)人投资者选(xuǎn)择ETF而(ér)非股票，长(zhǎng)远来(lái)看可提高A股(gǔ)市场的稳定性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响，这对(duì)于我(wǒ)们基(jī)金(jīn)管理人的持续运营和(hé)投资者陪伴都提出了更(gèng)高的要求。”国泰基金相(xiāng)关人(rén)士称。

　　“更高的个人(rén)占(zhàn)比可能会带来更活(huó)跃的交易，并(bìng)带来更(gèng)有(yǒu)吸引力的市(shì)场(chǎng)。”李沐阳也称(chēng)。

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