作者(zhě)：于(yú)博 蒋佳榛

　　事件(jiàn)描述

　　2023年5月(yuè)11日，国家统(tǒng)计局公布了4月份的通(tōng)胀数据(jù)：4月份居民消(xiāo)费价格同(tóng)比上涨0.1％，环比下(xià)降(jiàng)0.1％，工业生(shēng)产者(zhě)出厂(chǎng)价格同比下降3.6％，环比下降0.5％。

　　核心观点

　　1、4月(yuè)CPI环比降幅收窄，同比涨幅回(huí)落至0.1％；其中，鲜菜、猪肉(ròu)价(jià)格续降，出行价格上涨。

　　2、4月PPI环比下降0.5％，同(tóng)比降幅扩大至-3.6％；其(qí)中(zhōng)，分(fēn)项价格跌多涨(zhǎng)少(shǎo)，黑金价格走弱。

　　3、4月CPI同比离转负仅一步之遥，是否到了需要担心(xīn)通缩的时候？我(wǒ)们认(rè杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介n)为“通缩(suō)论”言(yán)过其实(shí)：一方面，今年初以来核心(xīn)CPI有所(suǒ)反(fǎn)弹，意味(wèi)着通缩压(yā)力正逐(zhú)步缓(huǎn)解(jiě)；另一(yī)方面，4月CPI环比(bǐ)降幅(fú)收窄、核(hé)心(xīn)CPI环比(bǐ)回升，也(yě)指向当前经济仍在(zài)温(wēn)和修复。下半年随着生猪价格筑(zhù)底回升、消(xiāo)费需求(qiú)逐步回暖，物(wù)价水(shuǐ)平有望回归(guī)正常水平，通缩和通(tōng)胀(zhàng)均不构成(chéng)当前主要矛盾。

　　目录

　　1、食品拉低(dī)通胀，核心通胀持平

　　2、菜、肉(ròu)价格续降，出行价(jià)格(gé)上涨

　　3、PPI环比(bǐ)走弱，同比降幅扩大

　　4、价格跌(diē)多(duō)涨少，黑(hēi)金(jīn)价格(gé)走弱(ruò)

　　5、通(tōng)缩(suō)言过其实，关注核心(xīn)通胀

　　以下是正文

　　食品拉低通(tōng)胀，核心通胀持平

　　4月CPI环比下降(jiàng)0.1％，降幅较上月收窄(zhǎi)0.2个pct，同比回落(luò)0.6个pct至0.1％，其中翘尾、新涨价分别影响0.3、-0.2个百分点。从结构(gòu)上看，食品项仍是主要拖累，4月食品价格环比(bǐ)下降1％、非(fēi)食品价格则环比小幅上涨0.1％。剔除食品和能源后，4月核(hé)心CPI环比回升0.1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点(diǎn)至0.1％、同比(bǐ)持平至0.7％。

　　菜(cài)、肉价(jià)格续(xù)降，出行价(jià)格上(shàng)涨

　　食品方面(miàn)，菜、肉价格(gé)续降，仍是主要(yào)拖累。受受(shòu)生猪产能充足以及消费(fèi)淡(dàn)季影响，猪(zhū)肉(ròu)价格环比续降3.8％，但降(jiàng)幅较上月(yuè)收窄0.4个pct；鲜菜、鲜(xiān)果大量上(shàng)市，带动(dòng)价格分别环比(bǐ)下降6.1％、0.7％，降幅(fú)较上月收窄1.1、走阔1.1个pct。非食品方面，小长假出(chū)行需(xū)求带动旅(lǚ)游(yóu)价格环比上涨4.6％，受车企(qǐ)降价促销以及国内油(yóu)价下降影响，交通工具及交通工具用燃料价格(gé)环(huán)比分别下降0.9％、1.6％。

　　PPI环(huán)比(bǐ)走弱，同比降(jiàng)幅(fú)扩大(dà)

　　受(shòu)国内外(wài)市(shì)场(chǎng)需求表(biǎo)现偏弱及国际大宗商品(pǐn)价格波动影响，4月PPI环(huán)比下降0.5％，同时受上(shàng)年同期高(gāo)基数的(de)影响，同比降(jiàng)幅(fú)扩大1.1个pct至-3.6％，其(qí)中翘尾、新涨价分(fēn)别影响-2.6、-1.0个百分点(diǎn)。国内生产资料(liào)、生活(huó)资料价格环比分别下降0.6％、0.3％。

　　价格(gé)跌多涨少(shǎo)，黑(hēi)金价格走弱

　　分行(xíng)业(yè)看，国际原油价格(gé)波(bō)动带动(dòng)国(guó)内油煤加工(gōng)、化学(xué)原料及制品相关行业价格环比分别下降2.3％、1.1％；受国内需求表现(xiàn)不及预期(qī)影(yǐng)响，黑金采选及冶炼、有色采选(xuǎn)相关(guān)行业价格结束自(zì)去年底以来的强势表(biǎo)现(xiàn)，环比分别下降0.1％、1％、0.6％；煤(méi)炭采选在产(chǎn)能继持续(xù)释(shì)放、供给相(xiāng)对充足的(de)影(yǐng)响下，价格环比(bǐ)续降4％。

　　通缩言过其实，关注(zhù)核心通胀

　　4月CPI同比降(jiàng)至0.1％的历史较低水平(píng)，离转负仅(jǐn)一步之(zhī)遥，是否到了需(xū)要担心通缩的时候？我们认为，应当理性看待物价数据，“通缩(suō)论”言(yán)过其(qí)实(shí)：一方面，去(qù)年下(xià)半年核心CPI同(tóng)比持续徘徊(huái)在0.6％的(de)历史低位，但今(jīn)年初以来有(yǒu)所反弹，意味着通缩压力(lì)正(zhèng)在(zài)逐步缓解(jiě)；另(lìng)一方面(miàn)，4月CPI环(huán)比降幅收窄、核心(xīn)CPI环比回升，环比走势均处于正常波动区(qū)间，也指向当前经济(jì)仍在温和修(xiū)复。往前看，去(qù)年二、三(sān)季(jì)度受疫情(qíng)影响(xiǎng)供(gōng)给偏紧(jǐn)，CPI同比(bǐ)涨(zhǎng)幅较高，高基数或对今(jīn)年后续(xù)CPI同比读数持(chí)续造成扰动。我(wǒ)们(men)认为(wèi)，应更(gèng)多关注环比(bǐ)变动情况以(yǐ)及(jí)核心CPI的走势。而随(suí)着下半年生猪需求的回升，以(yǐ)及中央猪肉(ròu)收储工作的开展，生猪价格有望筑底回升，食(shí)品项对CPI的拖累将有所缓解，下半(bàn)年物价水平有望(wàng)逐步回归至(zhì)正常水平(píng)、整体(tǐ)将保持(chí)温和上涨态势，通缩和通胀均不构成当前经济的主(zhǔ)要矛盾。

未经允许不得转载：绿茶通用站群 杨志的性格特点和人物事迹概括，杨志的性格特点和人物事迹简介