今(jīn)年以来，港股走(zǒu)势(shì)可谓一波三折，香(xiāng)港(gǎng)恒生(shēng)指数涨1.52％至20330点关(guān)口。目前(qián)基金一季报(bào)披露渐落帷幕，整体来看，陆港通基金整(zhěng)体港股仓位略有(yǒu)提(tí)升(shēng)，大(dà)幅加仓AI、油气、电(diàn)力等行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W等为重仓股(gǔ)。

　　多(duō)位港(gǎng)股(gǔ)基金(jīn)基金(jīn)经理表示(shì)，预计港股市(shì)场(chǎng)已经进入(rù)了(le)企业盈利的拐点且即将(jiāng)迎来收入加(jiā)速扩张，未来(lái)港股市(shì)场将在波动中上行，板块(kuài)方面，看好政策优化下的消(xiāo)费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的(de)互联(lián)网(wǎng)和医药、高景气的制(zhì)造业等。

　　一(yī)季度港股基金仓位略有(yǒu)上升，大幅加仓AI、油气、电(diàn)力等(děng)

　　Wind数(shù)据显示，在5000多只陆港通基(jī)金（不(bù)同(tóng)份额(é)分开统计，下同）中(zhōng)含(hán)“港(gǎng)”字的主动(dòng)权益基金近(jìn)400只，这些(xiē)都是“高纯度”以(yǐ)港股为投(tóu)资方(fāng)向的基金。截(jié)至一季度末，这些基(jī)金的港股平(píng)均(jūn)仓(cāng)位为62.39％，较去(qù)年底微升0.38个百分点，其中(zhōng)有83只(zhǐ)基金港股(gǔ)持仓(cāng)在90％以(yǐ)上。

　　今年(nián)以(yǐ)来，以恒生科技指数为代(dài)表(biǎo)的港股数字经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调整、反弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港恒生(shēng)指数涨(zhǎng)1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关(guān)口。

　　与此同时，不少知名基金经理在一(yī)季度(dù)加(jiā)大了对(duì)港股(gǔ)的(de)投资力度，提升(shēng)港股配置在10-40个百分(fēn)点不等。比如(rú)，崔(cuī)宸龙(lóng)管理的前(qián)海(hǎi)开源沪港深(shēn)新机遇(yù)A，港股仓位(wèi)由去(qù)年底(dǐ)的1.18％提升(shēng)至今年(nián)一季度末的(de)39.13％；史(shǐ)博(bó)管理(lǐ)的南方港(gǎng)股(gǔ)创(chuàng)新视野一(yī)年持有A，港股仓位由去年底(dǐ)的71.08％提升至今年一季度末的(de)81.82％；赵宪成(chéng)管理的博时港股通红利精选A，港(gǎng)股仓(cāng)位由去年(nián)底的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理的国(guó)投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港(gǎng)股仓位(wèi)由去年底的78.83％提(tí)升至今年一季度末的92.92％；曲径管理(lǐ)的中欧港(gǎng)股数字经济A，港股(gǔ)仓(cāng)位由去年底的83.22％提升至今年(nián)一季度末的89.22％。

　　按照持有市值统计，截至一季报，被(bèi)陆(lù)港通(tōng)基金重仓的(de)前(qián)十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国移动(dòng)、中国海洋石油、快手-W、药明生(shēng)物cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(wù)、香港交易所、青岛啤酒股份(fèn)、李宁、华润啤酒，涵盖通信服(fú)务、油气(qì)开(kāi)采、数字(zì)媒体、生物(wù)制(zhì)品、多元金融(róng)、服装(zhuāng)家纺、视频饮料等(děng)领(lǐng)域。其中(zhōng)，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国(guó)移动、中国海洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同(tóng)程(chéng)度(dù)增持。

　　按照增持情况排序(xù)，加仓幅度最大的前十只(zhǐ)港(gǎng)股为中国(guó)海洋石油、新天绿色(sè)能源、中(zhōng)远(yuǎn)海能、商汤(tāng)-W、中国旭阳集团、中国石(shí)油(yóu)化(huà)工(gōng)股(gǔ)份、中(zhōng)国南方航(háng)空股份、华电(diàn)国际电力(lì)股(gǔ)份、越秀地(dì)产、中广核(hé)电力，分别涵盖油气开采、电力、航运港口、IT服务(wù)、焦炭、炼化及贸易(yì)、航空机场(chǎng)、房(fáng)地产(chǎn)开发等领(lǐng)域。值得(dé)注意(yì)的(de)是，商汤-W涉及AI概念，陆港通基金在一季度对其大幅加(jiā)仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波(bō)动中(zhōng)上行(xíng)，重(zhòng)仓港股优质龙头

　　对(duì)于港股后市(shì)，南方(fāng)港股创(chuàng)新视野一(yī)年持有基金(jīn)基金经理史博在一(yī)季度中表示，展望未来，仍然看好港股市场投资(zī)机会：中国(guó)经(jīng)济(jì)方面，宏观经(jīng)济(jì)仍(réng)在企稳回升(shēng)，3月中国(guó)官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度(dù)加快；海(hǎi)外无风险利率方面，3月初非农和通胀(zhàng)数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让美联储过于强(qiáng)硬的(de)紧(jǐn)缩预期有(yǒu)所趋缓，FOMC加息25bp意味着了加(jiā)息进(jìn)入尾部区域；风险(xiǎn)偏好方(fāng)面，欧美银行业(yè)风险(xiǎn)事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信(xìn)号涌现。

　　基于(yú)此，预(yù)判(pàn)港股(gǔ)市场将在波(bō)动(dòng)中(zhōng)上行(xíng)，在板块(kuài)配置方面，我们将加大对政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转(zhuǎn)修复的(de)互联网和医药、高景气(qì)的制造业等板块的配置。

　　中欧港股数字经济基金经(jīng)理曲(qū)径(jìng)表示，港股数字经济的代表行业为互(hù)联(lián)网和先进制造，在经(jīng)历了过(guò)去(qù)2年的合规整治及(jí)业务(wù)梳理后，股价(jià)均处在价值(zhí)投资(zī)区域，具(jù)有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更具有数据、平(píng)台和算法的(de)整合能(néng)力，通过推(tuī)出人工智能相(xiāng)关模型及应用(yòng)，提升自身运营效率，以及对(duì)外输出(chū)算法和算(suàn)力。作为人工智能赋能各个行业(yè)的元年，我们中长期看好港股数字经济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金(jīn)经(jīng)理周欣表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股(gǔ)市场大部分的企业盈(yíng)利来(lái)源于(yú)中国内地，中国内地经济的环比上行将会支撑(chēng)港股公司盈利(lì)的(de)环比增(zēng)长(zhǎng)，从而支撑(chēng)下港股公司下半年的市场表现。然而，虽然(rán)公(gōng)司盈利(lì)环(huán)比仍有(yǒu)一(yī)定的增长(zhǎng)，但是由于基数效应，下半(bàn)年(nián)港(gǎng)股盈利同比增速会较上半年(nián)有所回落。对于估值(zhí)相对较高的(de)行业(yè)将有一定的(de)压力。

　　行业(yè)方面，受行业反(fǎn)垄断的影(yǐng)响，TMT行(xíng)业龙头公(gōng)司的(de)估值仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是当(dāng)行业龙头公司(sī)受情绪影响出现超(chāo)跌时，将会有较(jiào)好的买入机会出现。生物医药(yào)行(xíng)业仍将处在行业快(kuài)速增(zēng)长的红利中，但是随着中报业(yè)绩的释放和四季(jì)度集采(cǎi)的预(yù)期，生物(wù)行(xíng)业前期涨(zhǎng)幅较(jiào)多的龙头公司可能会出现(xiàn)一定的(de)调整，但是通过自下而上(shàng)的方式生物(wù)医(yī)药行业仍(réng)将有机会选出有较好成长性(xìng)的公司(sī)。

　　汇丰(fēng)晋信(xìn)沪港深(shēn)基金经理付(fù)倍佳表示，展(zhǎn)望未(wèi)来，我(wǒ)们预计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入了企业盈利的(de)拐点(diǎn)且(qiě)即(jí)将迎来收入加速(sù)扩(kuò)张，并(bìng)且(qiě)A股(gǔ)市(shì)场也即将进入企(qǐ)业(yè)盈利的拐点，这(zhè)是(shì)推动两地市(shì)场向(xiàng)上的决定(dìng)性因素。

　　在盈利周期“内强外弱”及加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽(kuān)松背景(jǐng)下，中国资(zī)产(chǎn)的(de)吸引力(lì)有望进一步(bù)凸显。在A股及港股估值(zhí)均在低(dī)位、风险溢价(jià)均在高位的(de)背景下，有望开启盈利与估值修复的(de)戴维斯双击行情。

　　主要关注(zhù)三条投资主线：1.关注盈利增长高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中(zhōng)国经济修(xiū)复有望(wàng)成为全球投资的(de)主线，因此经营(yíng)杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行(xíng)业(yè)和板块更有望受(shòu)益于经济复(fù)苏，盈(yíng)利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长(zhǎng)期(qī)的前沿(yán)技术/产品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮的收入扩张机会，有望(wàng)开(kāi)启(qǐ)二次(cì)增长曲线，如(rú)互(hù)联网、部(bù)分可选(xuǎn)消费(fèi)、部分医(yī)药等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风险(xiǎn)比显(xiǎn)著右偏的(de)机会：关(guān)注在未(wèi)来经济周期(qī)中上(shàng)行风(fēng)险(xiǎn)显(xiǎn)著大于下行(xíng)风险的行业。市场(chǎng)预期在低位、景(jǐng)气度有拐点或持续(xù)性超预期(qī)的行业(yè)。供需(xū)格(gé)局佳，价格弹性贡献盈利超预期的行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色(sè)金属等。

　　3.关cos2x等于多少二倍角公式，cos2x等于多少公式(guān)注高股(gǔ)息资产的机会：关注基本面夯(hāng)实，整(zhěng)体ROE水平稳中有升，以及分红意愿提(tí)升的高股息(xī)资产的投资机会，如通信、石(shí)油石化等。

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