金融界(jiè)4月28日消息 为规范开(kāi)展内地与(yǔ)香(xiāng)港利率互换市场互(hù)联互通合(hé)作(zuò)相关业务，保护境(jìng)内外投资者合法(fǎ)权益，维护利率互(hù)换市场秩序，中(zhōng)国人(rén)民银行制定了《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合作管理暂行办法》，现(xiàn)予以(yǐ)公(gōng)布，自2023年(nián)4月28日起施行。

　　中国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人表示(shì)，未来中国(guó)人民(mín)银行将根据市(shì)场发展情况，适(shì)时增加投资品种，调整交易和清(qīng)算额度，优(yōu)化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者提供更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外，两地(dì)监(jiān)管当局将结合各(gè)方面情况，在(zài)风险可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率互(hù)换市场互(hù)联(lián)互通合作管理暂行(xíng)办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民银行要求的境(jìng)外(wài)投资者包括哪些？

　　答：符合《中国人民银行关于(yú)境外央行(xíng)、国际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用人民币投资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步(bù)做好(hǎo)境(jìng)外(wài)机构投资(zī)者投资(zī)银行间债券市(shì)场(chǎng)有关事宜的公告》（中国人民银行公告〔2016〕第3号(hào)）和《内地与香港债券市场互(hù)联互通合作管理暂行办(bàn)法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券(quàn)市场准入(rù)备案的境外投资者等，可根据《内地与(yǔ)香港利率互换(huàn)市(shì)场互联互通(tōng)合作(zuò)管理暂(zàn)行(xíng)办(bàn)法》（以下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关(guān)规定参与“北(běi)向互换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内外投资者可以签署(shǔ)的协(xié)议(yì)范(fàn)围(wéi)是什(shén)么？

　　答：根(gēn)据《办(bàn)法》，境(jìng)内外投资者(zhě)开展“北向(xiàng)互换通”交易(yì)前可(kě)以与交易(yì)对手方签署经中(zhōng)国人民(mín)银行(xíng)认可的衍生品主(zhǔ)协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议(yì)以及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等(děng)衍(yǎn)生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应当将是否(fǒu)签(qiān)署协议、签署协议类型(xíng)等事(shì)项向中国外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间(jiān)市(shì)场交易商协会正在研究制定“互换通”衍(yǎn)生(shēng)品协议(yì)，待(dài)其正式发(fā)布后也可(kě)供境内(nèi)外投资者选择签(qiān)署(shǔ)。

　　三(sān)、“北向(xiàng)互换通”境(jìng)外投资(zī)者的投资范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：“北向互换通”境外投资者现阶段可在银行间市场开展符合集中清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互(hù)换交易。

　　四、《办法》中(zhōng)认可(kě)的境外电子(zi)交易平台、境(jìng)内电子交(jiāo)易平台包括哪些(xiē)？境(jìng)外投(tóu)资者的对手(shǒu)方、交(jiāo)易模式(shì)有哪些要(yào)求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外(wài)电子(zi)交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应(yīng)市场(chǎng)需(xū)求加入其他受(shòu)认可的电子交易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交(jiāo)易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境(jìng)外投(tóu)资者开展(zhǎn)人民币利率互换交易(yì)，“北向互换通”参(cān)照(zhào)“债(zhài)券(quàn)通(tōng)”相关安排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报(bào)价(jià)商）与境外投资(zī)者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名(míng)单可在中国外(wài)汇交易(yì)中心(xīn)网(wǎng)站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内(nèi)电子交易平台(tái)达(dá)成，交易一经达(dá)成即视为交易已(yǐ)确认(rèn)。境外投(tóu)资者可通过中国人民(mín)银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内电子(zi)交易平台的连接，向境(jìng)内电子交易(yì)平台(tái)发(fā)送交易指令(lìng)，与“互(hù)换通(tōng)”报(bào)价商达成交易。

　　五、中(zhōng)国人(rén)民银(yín)行认可(kě)的境(jìng)内清(qīng)算(suàn)机构和香港(gǎng)证监会(huì)认(rèn)可的境外(wài)清算机(jī)构(gòu)包括哪些机构(gòu)？

　　答(dá)：目(mù)前，中国人民银行(xíng)认可的境内(nèi)清算机构为(wèi)银(yín)行间市场清算所股(gǔ)份(fèn)有限公司（以下简称上海清(qīng)算所），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境(jìng)外清(qīng)算机(jī)构为香港(gǎng)交易所旗(qí)下香港场外结算有限公司（以下简称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投(tóu)资者开展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要申请获得场外结算公司清算会员资格(gé)或(huò)作为清算客户(hù)委托(tuō)场外(wài)结算公司综合清(qīng)算(suàn)会(huì)员代理(lǐ)清(qīng)算，并与场外结算公司综合清算会(huì)员签订客户清算协议。交易(yì)达(dá)成(chéng)后，境内外清(qīng)算机构(gòu)对交易(yì)进行风(fēng)控检查(chá)，对(duì)于符合集中清算(suàn)要(yào)求的交易及时纳入集(jí)中清(qīng)算。境外(wài)机构通过场外结算公司(sī)或(huò)其综合清算会员(yuán)完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下，境(jìng)内外清算机构如何进行衍生品(pǐn)交易的面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别合约替代(dài)？

　　答：合约替代是指清(qīng)算(suàn)机(jī)构(gòu)作为中(zhōng)央(yāng)对手(shǒu)方(fāng)针对已成交的交(jiāo)易充当买方的卖方(fāng)和卖方(fāng)的买方的一种法(fǎ)律安排(pái)，并据此与买方和卖方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始(shǐ)债务。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交(jiāo)易在经过上海清算(suàn)所与场外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后，上海清(qīng)算所与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日将(jiāng)交易进行合(hé)约替代(dài)，进入(rù)集中清算，生成(chéng)为三(sān)个独立(lì)的新合约，分别为(wèi)境外参与者(zhě)与场外结算公司、场外(wài)结(jié)算公司与上海清(qīng)算(suàn)所、上海清(qīng)算所与(yǔ)境内参与者之(zhī)间的合约(yuē)。境外与(yǔ)境内参与者之间将不再存在合同关系(xì)。对于未(wèi)纳入集(jí)中(zhōng)清算的交易，依照成交双方约定(dìng)的处置方式(shì)进行(xíng)处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场(chǎng)景下的跨境资金流动如何管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境(jìng)资(zī)金结(jié)算主(zhǔ)要(yào)通过人民币跨(kuà)境支付(fù)系统办理(lǐ)。同(tóng)时，场(chǎng)外结算公司可在境内银(yín)行(xíng)开立人民币基本存(cún)款账户(hù)和人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情(qíng)况下应急结算安排。NRA账户收支(zhī)范围(wéi)包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金(jīn)、因“互换(huàn)通”交易结算需要在应急情(qíng)况下所融入(rù)资(zī)金的本息和费(fèi)用以及(jí)符合中国人民(面膜对脸真的有用吗，长期敷面膜和不敷面膜的区别mín)银行规定(dìng)的其他收入支出等。

　　此外，作(zuò)为(wèi)“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清(qīng)算所与(yǔ)场外结算公司将针(zhēn)对双方清(qīng)算所之间(jiān)的风险敞口建立(lì)“互换通”资源池安(ān)排。双(shuāng)方(fāng)向“互(hù)换通”资源(yuán)池缴纳担(dān)保品，该资源池独立于每一中(zhōng)央对手方从各(gè)自清算参与者(zhě)收取和追缴(jiǎo)的保证金、清(qīng)算基金之外，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的违约损失分摊。上海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池(chí)缴纳的资金存放(fàng)在以(yǐ)场外结算公司名义于境外开(kāi)立的“互换通”专用账户，场外结算公司(sī)向资源池缴纳的资(zī)金存放在以上海清(qīng)算所名义于境内开(kāi)立的(de)“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账(zhàng)户，相关账户内资金可豁免跨(kuà)境(jìng)债权债务(wù)登记(jì)及额(é)度管理要求。场外结算公(gōng)司与上海清算所每日基于双(shuāng)方(fāng)清(qīng)算(suàn)所之间(jiān)的风(fēng)险敞口(kǒu)计算“互(hù)换通”资源池要求(qiú)，并通(tōng)过境内外存管银行办理人民币或外币资金(jīn)的(de)跨境划(huà)转(zhuǎn)。

　　有汇报责任的机(jī)构(gòu)应当及时(shí)履行(xíng)报(bào)送义务。上海(hǎi)清算所和(hé)境内资源池存管银(yín)行应(yīng)当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支信息；被撤(chè)销的交易如(rú)涉(shè)及(jí)双边(biān)结算补偿(cháng)金的(de)，相(xiāng)关境内(nèi)结(jié)算银行应当进行跨境(jìng)人民币(bì)收支信(xìn)息报送。上海清算所、境内投资者等相(xiāng)关(guān)主(zhǔ)体应当按照规(guī)定履行国际收支统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务(wù)由(yóu)上海清算(suàn)所集中进行国际收支(zhī)统计申报，补偿(cháng)金等不经由上海清算所清算(suàn)的交易或资金收(shōu)付，由境内投(tóu)资者(zhě)等(děng)相关主体进(jìn)行国际收支统计(jì)申报。

　　九、如何理解(jiě)“北(běi)向互换通”实(shí)行额(é)度管(guǎn)理？

　　答：为确保(bǎo)市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互换通”充分考(kǎo)虑境外投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市场每日交(jiāo)易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民币（即全部境外投资者通过“北向(xiàng)互换通”开(kāi)展利率(lǜ)互换(huàn)交易在轧差后的名义本金净额(é)每日不(bù)超过200亿元人(rén)民币(bì)），清算限额(é)为40亿元人民币（即(jí)上海(hǎi)清算所与场外结算(suàn)公司之间净(jìng)头寸对应(yīng)的(de)“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为40亿元人民币）。未来，可根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况(kuàng)适时调整额度，并对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币购售业务相关规定具体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业(yè)务(wù)的相关(guān)文件主(zhǔ)要包括：《中国人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人民(mín)币业务相关问题的通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中(zhōng)国人民银(yín)行关于调整人民币购售业务管(guǎn)理的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人民银行(xíng)关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国人(rén)民银行 国家外汇管理局(jú)公告》（〔2015〕第40号(hào)）、《中国人(rén)民银行(xíng)办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外金融机构进入银行间(jiān)外汇(huì)市场(chǎng)开展人民币购售业务(wù)宏观审慎管理有关事项的通知(zhī)》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人(rén)民银行关(guān)于(yú)完(wán)善人民币购售业务(wù)管理有关问题的通知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善(shàn)人民币购售业务境外参加行(xíng)和境外(wài)清算行(xíng)进(jìn)入银行间外汇市场有关(guān)事(shì)项的公(gōng)告》（中汇交公告〔2018〕42号(hào)）等。

　　香港(gǎng)结算行在境内银行间外汇市场平盘(pán)头寸(cùn)时，沿用现有境外清算行和境外参加行(xíng)的(de)业务模式、产品种类(lèi)和信息报送等相(xiāng)关安排。根据《办法》和人民币购售业务(wù)管理规(guī)定，香港(gǎng)结算行在境内银行间(jiān)外汇市场平盘头寸时，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者(zhě)在本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向(xiàng)互换通”的真实合理需求。

　　十一、如何(hé)理解(jiě)“使用外汇(huì)参与交易的，其交易(yì)到(dào)期或不再继(jì)续参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方便(biàn)持有(yǒu)外汇的境外投资(zī)者通(tōng)过“北向(xiàng)互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市场，使用外汇的境外(wài)投资者可在(zài)香港结算行办理外汇资金(jīn)兑换(huàn)，香(xiāng)港(gǎng)结算行由(yóu)此所产生的头(tóu)寸可到境(jìng)内银行间(jiān)外汇市场平盘。初期，境外投(tóu)资(zī)者可选择一(yī)家香港(gǎng)结算行(xíng)办理业务。香(xiāng)港结算行为境外(wài)投资者办(bàn)理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当做好(hǎo)真实性审核(hé)相关工(gōng)作，确保所兑换(huàn)的资金用于“北向互换通”交易。其交(jiāo)易到期所得(dé)的人民(mín)币资金，可继续(xù)投资，如用(yòng)于(yú)非“北向互换通”投资用途，应当通过(guò)香港结(jié)算行兑换为外汇。

　　十(shí)二、“北向(xiàng)互换通”交易(yì)报告有哪(nǎ)些要求？

　　答(dá)：境内(nèi)外投资者(zhě)和相(xiāng)关金融市场基础设施应当向中国人民银(yín)行认(rèn)可的交易报告库(kù)报告“北向互换(huàn)通(tōng)”交易相关数据。中国(guó)外汇交易中心是(shì)中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交易中心(xīn)达(dá)成的“北(běi)向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易(yì)，境(jìng)内外投(tóu)资者无需(xū)另行报告。此(cǐ)外(wài)，中国(guó)人民银(yín)行和相(xiāng)关(guān)监管部门(mén)可以根(gēn)据(jù)需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与(yǔ)境(jìng)外投(tóu)资者投(tóu)资活动相关的数据(jù)。

　　十三、《办法》发布后，还会(huì)发(fā)布相关(guān)配套业务细则(zé)吗(ma)？

　　答：配合《办法》发布，境(jìng)内电(diàn)子交易平台、境(jìng)内(nèi)外(wài)清算机构将制订配套的业务(wù)规则等文件并对外发布。

　　十四(sì)、“互换通”未来有什么发展计划(huà)？

　　答：未来中国人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增(zēng)加投资(zī)品种，调整(zhěng)交易和清算额度，优化交易清算安排，为(wèi)境外投资(zī)者提供更加便利(lì)高效的风险(xiǎn)管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结合各方面情况，在风险可(kě)控、对等互(hù)利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩展至“南向互换通”。

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