今年(nián)A股市场最为火热的(de)“中特估”板块又将(jiāng)迎来重磅级指数(shù)ETF产品(pǐn)！

　　中国基金报记者获(huò)悉，4月(yuè)末刚刚获批的3只中证国新央企股东回报ETF，发行(xíng)日期已经正式定档(dàng)。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公(gōng)司旗下的(de)中证(zhèng)国新央企(qǐ)股东回报ETF同时公(gōng)告(gào)，基(jī)金(jīn)将(jiāng)于5月15日至19日正式发售，其中，网下现金(jīn)、网下股票认购(gòu)期(qī)为5月(yuè)15日至19日，网上(shàng)现(xiàn)金认(rèn)购期为5月(yuè)17日19日(rì)，产品的首发募集上限均(jūn)为20亿元。

　　谈及产品发行预期，多位业内人(rén)士(shì)用“乐观、理性”来形容。在(zài)他(tā)们看来，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较(jiào)为理想；其次，上述ETF设置了发(fā)行上限，加上部分券商(shāng)近(jìn)期对于基金的(de)发行导向转为保有量考核，也(yě)不(bù)会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有业内人(rén)士表(biǎo)示，中证国新央企主题系列指数有助于资本市场从科技领(lǐng)域、能源产业等多(duō)维度服务央(yāng)企，强化股东回报，帮助(zhù)投(tóu)资者走进央(yāng)企(qǐ)、认识央(yāng)企，支持央企利用(yòng)资本市场做强做(zuò)优做(zuò)大，提升市场影响(xiǎng)力、号召力，切实促进央企上市公司(sī)实现高(gāo)质量发展。

　　3只(zhǐ)央企股东回报ETF“官宣”15日正(zhèng)式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获批(pī)的3只中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF，正式对外(wài)“官宣”发行日期(qī)。

　　5月9日，包括广发、招商、汇添富3家(jiā)基(jī)金公司旗下的中(zhōng)证国新央企股东回(huí)报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企股东回报ETF定于(yú)5月15日至(zhì)圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么19日期间正(zhèng)式发售，其中，网下现金、网下(xià)股票认购期为5月15日至19日，网(wǎng)上现金认购期(qī)为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模(mó)上看，3只基金均设(shè)置(zhì)20亿元的首(shǒu)发募集上限。3只基(jī)金(jīn)费率也稍有差异(yì)，招(zhāo)商及汇添富旗下(xià)的(de)中证国新央企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费(fèi)+托管费合(hé)计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合(hé)计(jì)为(wèi)0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认(rèn)购份额(é)小于(yú)50 万(wàn)份的，认(rèn)购费为(wèi)0.8％；认(rèn)购份额在50万份(fèn)至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认购(gòu)费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF的认购(gòu)费(fèi)为0.5％；若是认(rèn)购份(fèn)额大于100万份(fèn)的(de)，认购费用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中(zhōng)证国新(xīn)央企股东回报(bào)ETF由工商银行托管，汇(huì)添富中证国新央(yāng)企股东回报ETF由建设(shè)银行托管，招商中证国新央企股东回报ETF的托(tuō)管方(fāng)则(zé)是中信建(jiàn)投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟(nǐ)定(dìng)于(yú)5月11日举办“发现央企投(tóu)资价值促进央企估值回(huí)归”业务交(jiāo)流会暨国(guó)新央企股东回报ETF宣介会(huì)。会议主旨为进一步探索(suǒ)建(jiàn)立中国特(tè)色估值体(tǐ)系(xì)，引导(dǎo)央企投资价(jià)值(zhí)发(fā)现，推(tuī)动央(yāng)企(qǐ)估值回归(guī)合理水平(píng)。上交(jiāo)所(suǒ)、中国国新(xīn)、指数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相关领导将出席会议。

　　在多位业内人士(shì)看来，3只中证国(guó)新央企股东(dōng)回报ETF未(wèi)来都将在(zài)上交所上圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么市，上交所此次会议或(huò)为产(chǎn)品发行预热。

　　不(bù)少行业人士也(yě)看好(hǎo)央企股东回(huí)报ETF的发行情况。“‘中特(tè)估’是(shì)近(jìn)期资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，包括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也(yě)比较重视(shì)，基金公(gōng)司(sī)肯定(dìng)会(huì)重点(diǎn)发行，但目前市场上也(yě)存在不(bù)少央企(qǐ)主题基金，因(yīn)此预(yù)计此次央企股东回报ETF发(fā)行也会(huì)相对理性(xìng)。”一位基金(jīn)公司人(rén)士表(biǎo)现。

　　一(yī)位(wèi)券商人(rén)士也表示(shì)，所在券商(shāng)会参与(yǔ)其(qí)中一只央企股东(dōng)回(huí)报ETF的(de)发行工作，但并不会过度冲刺(cì)首发规模。

　　“首(shǒu)先，央企股东(dōng)回报ETF契合(hé)目(mù)前资本(běn)市场(chǎng)的行情(qíng)主线，产(chǎn)品本身就比较好卖；其(qí)次，我们近期已将考核侧重点放在(zài)产品(pǐn)保有量上，同时(shí)降低(dī)基金首发的(de)考(kǎo)核权(quán)重。”上(shàng)述(shù)券商人(rén)士称。

　　一位(wèi)基金公司人士也预(yù)计，类似去年中证1000ETF的发行大(dà)战(zhàn)不会在此次(cì)央(yāng)企股东回报ETF上上演(yǎn)。“近期多家基金公司上报的(de)中(zhōng)证国新央(yāng)企ETF已经(jīng)分为(wèi)三批(pī)陆(lù)续推(tuī)向市场，而不是九只同时获(huò)批发售，就(jiù)是(shì)为了避免发行大战的出(chū)现(xiàn)。”

　　“尽(jǐn)管销售机(jī)构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上非常(cháng)关(guān)注‘中特估(gū)’板块，预(yù)计(jì)发行情况也会比较乐观。”

　　基金积极(jí)布局央企主(zhǔ)题产品(pǐn)

　　为投(tóu)资者带来分享改革红利工(gōng)具

　　“中特估”成为今年(nián)以来资本市场的热(rè)门，基金公司也积极布(bù)局相(xiāng)关(guān)产品。

　　中国基金报从Wind数据发(fā)现(xiàn)，今年以来全市场已有圆的直径符号字母表示R，圆的直径符号字母表示什么(yǒu)18家(jiā)基金公司陆续(xù)申报了21只央国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等(děng)各大公募巨头(tóu)都有(yǒu)参与，其中嘉实、华(huá)安、银华基金等(děng)多家机构，还各(gè)申报了(le)主、被动(dòng)两只产(chǎn)品，积极填补这一(yī)产(chǎn)品条线。

　　除了中(zhōng)证国(guó)新央企股东回报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同(tóng)时上报(bào)了(le)跟踪“中(zhōng)证国新央企(qǐ)科技(jì)引领指数”的ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉(jiā)实则上(shàng)报(bào)了(le)中证国新(xīn)央企现代能源ETF，据了(le)解，上述中证国(guó)新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产(chǎn)品的发行(xíng)，意味着，个人和机构投资(zī)者拥有(yǒu)配置央企特色指数、分享改革红利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示，早在去(qù)年11月，证监会主席(xí)易会满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估(gū)值(zhí)体系，促进市场(chǎng)资源配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为A股市场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体(tǐ)系对(duì)于资本市场的价值(zhí)发现以及资(zī)源(yuán)配置功能的发(fā)挥有重要(yào)作用，也是资本市场支持实体经济发展的重(zhòng)要基础。因此(cǐ)，看准“中国特色估值(zhí)体系”背景之下(xià)，央国企估(gū)值重塑的机遇，行业(yè)对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们(men)目前储备了不少央(yāng)国企主题(tí)基金(jīn)，就是看准这类企(qǐ)业(yè)的投资价(jià)值。”据一位基金公司人士表(biǎo)示，建立具(jù)有(yǒu)中国(guó)特色的估值体系，有助于(yú)提升市场对国有上市企业的关注度，对企业估值层面的各类因素做(zuò)进一步的研(yán)究(jiū)和探讨，强化(huà)相(xiāng)关领(lǐng)域在(zài)新环境(jìng)下的(de)资产价格预期。

　　此外，广发基金罗国庆表示，从长期(qī)来看，央(yāng)国企(qǐ)板块的投资逻辑是比(bǐ)较完备的：一是(shì)央企是实(shí)现国家战略(lüè)发(fā)展的(de)“排(pái)头兵”，不(bù)断受到政策的支持与引导；二是央企作为(wèi)资本市(shì)场“压舱石”“基本盘(pán)”具(jù)有重要作用；三是央企引领科技创新，研发占比(bǐ)逐年提升；四是央(yāng)企仍是A股估(gū)值洼地。未来在(zài)不断完善中(zhōng)国特色现代资本(běn)市场下，预计国资央企有望迎来估值修(xiū)复。

　　汇添(tiān)富基金经理晏阳也表示(shì)，当前稳健的经(jīng)营(yíng)业绩为央国企的估值重塑提供了(le)市场认可的基础。从盈利能(néng)力方(fāng)面(miàn)来看，近(jìn)年来央国企(qǐ)ROE出现(xiàn)明显企稳(wěn)回升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平(píng)均水平，体现出央国(guó)企较(jiào)强的(de)“价(jià)值创(chuàng)造(zào)”能力(lì)。从成(chéng)长(zhǎng)性来看，2022年三(sān)季度国资委旗下上市央企营业总收(shōu)入(rù)同比(bǐ)增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归母净利润同比增长12.53％，而同期全(quán)部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出(chū)央国(guó)企(qǐ)的发展韧劲。展望未来(lái)，央国企上市公(gōng)司质量(liàng)的提(tí)升或将成为(wèi)央国企估值重塑(sù)的核心动(dòng)力(lì)。

　　招(zhāo)商基金量(liàng)化投(tóu)资部基金(jīn)经(jīng)理刘重(zhòng)杰也表示，从公司经营的角(jiǎo)度看，上市央、国企的盈利能力相比A股市(shì)场(chǎng)整体而言更加稳健，ROE、分红率、股息率(lǜ)过往长期领先(xiān)，具备较高的长期投资价值，或(huò)更符合机构投资者、个(gè)人养老金等(děng)配置性的需求。在中国特色估(gū)值体(tǐ)系的(de)推进过(guò)程中(zhōng)，央企股东回报指数具备较(jiào)好的(de)长期配置价值(zhí)。

　　关于央企回(huí)报ETF的10问(wèn)10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数是什(shén)么？

　　答：中(zhōng)证国新央(yāng)企股东回报指数(shù)，指数由(yóu)国新投(tóu)资有限(xiàn)公司定制，主要选取国务院国(guó)资委下属现 金分红或(huò)回(huí)购总额占(zhàn)总市值比率较高(gāo)的(de)50只(zhǐ)上市公司(sī)证券(quàn)作为指数(shù)样本， 以反(fǎn)映央企股东(dōng)回报(bào)主题上市公司证券的(de)整体表现。

　　指数行业覆盖钢(gāng)铁(tiě)、建(jiàn)筑装(zhuāng)饰、公用事业、石(shí)油石化、煤(méi)炭、建筑材(cái)料、房地(dì)产、机械设备等，前(qián)十大成份股权重合计约(yuē)33％，均为央企板块(kuài)蓝(lán)筹股。

　　央企股东(dōng)回报指数前(qián)十大(dà)成份股：

　　数据来源： Wind、中证指数公(gōng)司， 截(jié)至2023年3月(yuè)31日。

　　2、问(wèn)：中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报指数有(yǒu)哪些特色？

　　答：高分红：央(yāng)企股东回(huí)报指数聚焦高分红与高回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于(yú)主流指(zhǐ)数的分红水(shuǐ)平。

　　低估(gū)值(zhí)：央企(qǐ)股东回报指(zhǐ)数当前市盈(yíng)率约为(wèi)9倍(bèi)，相对于主流(liú)指数(shù)表现出更低的(de)估值水(shuǐ)平，央(yāng)企(qǐ)估(gū)值重(zhòng)塑(sù)潜(qián)力大。

　　高(gāo)ROE：央企股东(dōng)回报指数近五年(nián)ROE水平均稳定保持在8％以上(shàng)，体现出(chū)较好的盈(yíng)利水(shuǐ)平和(hé)盈(yíng)利稳定(dìng)性。

　　3、问：目前这3只央(yāng)企回报(bào)ETF发(fā)行时间是？

　　答：产品募(mù)集日基本是5月15日至(zhì)5月19日。投资者可(kě)选择网上现金认购(gòu)、网(wǎng)下现金认购和(hé)网(wǎng)下股(gǔ)票认购3种方(fāng)式

　　4、问：目前这3只央企回报(bào)ETF发(fā)行(xíng)有限(xiàn)额么？

　　答(dá)：目前(qián)3只产品募(mù)集规模上(shàng)限为20亿元，如果(guǒ)募集规(guī)模超过(guò)20亿元(yuán)，将(jiāng)采取比例配售(shòu)的措施。

　　5、问：目前这3只央企回报ETF的(de)费用(yòng)如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉及认(rèn)购费(fèi)、管理(lǐ)费(fèi)、托管费等。

　　目前3只产品(pǐn)认购费用(yòng)来看，在认购金额低于(yú)50万，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和100万之间，广发旗(qí)下产品为0.4％，其(qí)他两只为0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广(guǎng)发旗下产(chǎn)品为0.05％，招商和汇添富(fù)为0.1％。

　　6、这3只ETF上市(shì)安排，以及后续做市(shì)商(shāng)如(rú)何安排？

　　答：这3只ETF将在上(shàng)交所上市。多家公司后续(xù)将安排做市商，保障充分的流动(dòng)性支(zhī)持。

　　7、这3只ETF基金的基金(jīn)经理(lǐ)人选？

　　答：从目前看，这三家(jiā)基金公司都由(yóu)“实力派”来担纲基金经理(lǐ)。其(qí)中广发(fā)央企回报ETF拟任(rèn)基金经理罗国庆(qìng)为广发基金(jīn)指数投资部副总经理，而汇(huì)添富央企回(huí)报ETF采取了(le)双基金经理来管(guǎn)理。

　　8、问(wèn)：央(yāng)企股东回报指(zhǐ)数历史表现怎么样(yàng)？

　　答：WIND资讯数(shù)据(jù)显示，截至(zhì)3月31日，央企(qǐ)股东(dōng)回报指数过去三(sān)年累(lèi)计涨幅41.42％，过去三年历史年化回报12.60％，超(chāo)越同期沪深(shēn)300和上证红(hóng)利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央企指数的(de)投资价值？

　　第一、央企特(tè)色突出(chū)：1、市值优势明(míng)显，具备较高的(de)长期投资价值；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整体(tǐ)平均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是国(guó)家战略发(fā)展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第二(èr)、“中特估”背(bèi)景：估值较低(dī)，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景下估(gū)值提升(shēng)空(kōng)间(jiān)较大。

　　第三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明(míng)显，追(zhuī)求分享(xiǎng)高质量发展成果2、具备(bèi)一(yī)定(dìng)抗通胀(zhàng)能力和抗(kàng)风险的配置效益。

　　10、问：目(mù)前央企(qǐ)概念已经涨过一轮了，板块(kuài)持(chí)续性如何(hé)？

　　答(dá)：一、央(yāng)企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低(dī)分位水平。截至2023年(nián)4月底，中证央企指数市盈(yíng)率(lǜ)TTM为10.59，低于全市场中(zhōng)证全指(zhǐ)的17.07。自2014年底(dǐ)至今，中证央(yāng)企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平(píng)。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向(xiàng)比(bǐ)较，央企整体估值水平与其经济(jì)地位并(bìng)不匹(pǐ)配，亟待改善，在政策支持下有望(wàng)迎来重(zhòng)塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯穿全年(nián)的主线。从(cóng)券商(shāng)机构的对外观(guān)点(diǎn)来(lái)看，多(duō)家(jiā)券商明确表示(shì)今年(nián)的投资主线(xiàn)之(zhī)一就是(shì)央国企价值(zhí)重估。部分券商的观点(diǎn)如下：

　　国信证券：继续把(bǎ)握国企价值重估这一投(tóu)资主线；

　　银河证券(quàn)：不受黑(hēi)天(tiān)鹅干扰，坚(jiān)持数字经济+国企改革主线；

　　平安证(zhèng)券：数字经济+国(guó)企改革(gé)的投资主线更为清(qīng)晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和(hé)中国特色估值体系推动下，当前国企价(jià)值重估行情(qíng)有望(wàng)持(chí)续并形成主线行情。

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