昨天深夜，美(měi)国债务上限(xiàn)谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务上(shàng)限谈判代表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但会议(yì)开始后不久就突然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈(tán)判(pàn)代表实在不可(kě)理喻，目前谈判处(chù)于“暂(zàn)停(tíng)”状态。格雷夫斯强调，他不(bù)知道双方是否会(huì)在周五或周末(mò)再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判(pàn)遇阻的消息传出后，三(sān)大美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传出了有(yǒu)望暂停(tíng)加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业(yè)的压(yā)力可能影(yǐng)响联(lián)储的(de)利率(lǜ)路径(jìng)，若源于银行业(yè)危机的(de)信贷环境收紧导致经(jīng)济放缓，美联储可(kě)能不必让利率升(shēng)到(dào)原(yuán)应有的高位(wèi)。

　　交易(yì)员目前预计，美联储6月份加息25个基点的可能性为22.4％，低(dī)于一天前的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预计(jì)美联(lián)储(chǔ)下月(yuè)将利率维持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔的讲话(huà)相比(bǐ)，交易(yì)员(yuán)似乎更(gèng)受债务上(shàng)限(xiàn)事态发展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲(jiǎng)话期(qī)间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利率前景敏(mǐn)感的两年(nián)期美债收益率迅(xùn)速远离(lí)他(tā)讲话前所创的两个月来高位，一(yī)度较高位(wèi)回落超过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌(diē)离周四所创的3月末以来(lái)高位(wèi)。鲍(bào)威尔讲话(huà)结束(shù)后(hòu)，美债(zhài)收益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀升收官，美股和美元的跌势未(wèi)改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五(wǔ)高开低走，受债务(wù)上(shàng)限谈判暂(zàn)停拖(tuō)累三大(dà)股指盘(pán)中转跌，道指收跌约110点，纳指收(shōu)跌(diē)0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近(jìn)1％，热门(mén)中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新东方(fāng)涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京(jīng)东跌超(chāo)2％。

　　商(shāng)品(pǐn)方面，有色金属大(dà)多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连(lián)涨三日。本(běn)周(zhōu)基本(běn)金(jīn)属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌(diē)，和(hé)跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而(ér)伦锡和伦铝(lǚ)都涨超(chāo)2％鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别，扭(niǔ)转三周连(lián)跌(diē)势头。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦(lún)铜周五收盘大致(zhì)持(chí)平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期(qī)货反弹，COMEX 6月黄金期货收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周(zhōu)累计下跌(diē)1.89％，创(chuàng)2月3日一周以(yǐ)来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油(yóu)期(qī)货收跌0.43％，报71.55美(měi)元(yuán)/桶；布伦(lún)特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美元/桶。本(běn)周美油累涨约2.2％，布油累涨约2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称(chēng)，美国(guó)白宫谈判代表已抵达会场(chǎng)，准备继续进行债务上限(xiàn)谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议(yì)长麦(mài)卡锡表示，共(gòng)和(hé)党人(rén)将于北京时间今(jīn)天(tiān)上午重返(fǎn)谈判桌，恢复(fù)债务谈(tán)判。麦卡(kǎ)锡(xī)称，动(dòng)用宪法(fǎ)第14修正(zhèng)案(àn)来绕开债务上限解决不了任何问(wèn)题，将阻止拜登推动的(de)增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现(xiàn)金余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财(cái)政部财政(zhèng)紧急措施余额还剩(shèng)下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔(ěr)：美(měi)国(guó)通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无需(xū)继续加息(xī)

　　当地时间周五（北京时间今天凌晨），美联储主(zhǔ)席鲍威尔(ěr)出席名为“货(huò)币(bì)政策观(guān)点”的小组讨论(lùn)。市场关注(zhù)他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔强(qiáng)调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们(men)2％的(de)目标(biāo)”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀(zhàng)重返目(mù)标(biāo)2％的承诺，物价(jià)稳(wěn)定是经济(jì)保持强(qiáng)劲的根(gēn)基。

　　但鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自(zì)己倾向于(yú)支持6月会议暂不(bù)加息，而且(qiě)银行业危机(jī)导致的信贷条(tiáo)件(jiàn)收紧，可能意味着美(měi)联储峰值利(lì)率将低于预期：“鉴于信贷(dài)压力(lì)可能对经济(jì)增长、就业(yè)和通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继续(xù)）加息(xī)至那么高的水平就能成功打压通胀。美联(lián)储在收紧货币政策(cè)方(fāng)面(miàn)已(yǐ)取得长足进步(bù)，政策立场现在是对(duì)经济增长具有限制性(xìng)的。做太多(duō)与做太少(shǎo)的风险(xiǎn)正变(biàn)得(dé)更加(jiā)平(píng)衡(héng)。我们(men)面临着迄(qì)今为止收紧政(zhèng)策(cè)的效应(yīng)滞(zhì)后(hòu)，以(yǐ)及近期银行业压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收(shōu)紧程度(dù)等多(duō)重(zhòng)不确定(dìng)性。有(yǒu)鉴(jiàn)于此，美联储有能力(lì)观察更多(duō)数据和未来前景的演变(biàn)，然(rán)后再决定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强(qiáng)调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度(dù)通常存在挑战，他上述提到的观点(diǎn)及其能实现的(de)程度(dù)也都存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来前景面临着历史(shǐ)性高企的不(bù)确定性”，因此(cǐ)：“FOMC尚未就货币政策应(yīng)进一步(bù)收紧(jǐn)多(duō)少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别析称(chēng)，这说明(míng)银行业危机后(hòu)，鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)开(kāi)始释放(fàng)“保持(chí)耐心(xīn)”的(de)利率路(lù)径信号。“新美联(lián)储(chǔ)通讯(xùn)社”Nick Timiraos也(yě)称，鲍(bào)威尔(ěr)点明银行业(yè)压力将影(yǐng)响货(huò)币决策。

　　产业供(gōng)需结构(gòu)预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻(bō)璃期(qī)货持续走弱，昨日纯碱和玻璃期货继(jì)续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商所(suǒ)发布(bù)公告，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜(yè)盘交易时起，纯碱期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今仓(cāng)交易(yì)手续(xù)费标准调整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原因(yīn)，宝(bǎo)城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责人(rén)闾振兴表(biǎo)示，主要(yào)有三方面：一是产业供需结构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交(jiāo)易者在对冲操(cāo)作中(zhōng)将(jiāng)纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都(dōu)偏弱，但南华研究院(yuàn)能(néng)化分析师李嘉(jiā)豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主要原因在于远(yuǎn)兴(xīng)投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘(pán)面(miàn)出现较大(dà)跌幅。除此之外(wài)，本周检修量增加，库存依(yī)旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上(shàng)周(zhōu)到港5万吨，对供需关系也(yě)存在一定(dìng)的影响。在现货松动、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价(jià)格持续下滑。

　　“而对于玻(bō)璃，主要原(yuán)因在于前期(qī)（3月和4月）需求较旺，下(xià)游补库至环(huán)比高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下游的备货情(qíng)绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐高(gāo)的(de)情(qíng)形，因(yīn)此产(chǎn)销(xiāo)出现了(le)较为明(míng)显的(de)下滑。在现(xiàn)货松动、产销(xiāo)较弱的局面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为明显。

　　从产业(yè)供(gōng)需结构看，浙(zhè)商期货分析师江文敏(mǐn)具体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点(diǎn)是(shì)远(yuǎn)兴能源新增投产(chǎn)。昨日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号(hào)线原计划于6月点火投产，产能为(wèi)150万(wàn)吨天然碱，3A号线原计划(huà)于9月(yuè)份出(chū)产品(pǐn)，产能(néng)为100万吨(dūn)天然碱，3B号线原计(jì)划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨(dūn)天(tiān)然碱和40万吨小(xiǎo)苏打(dǎ)。远兴能源的(de)天(tiān)然碱预计生产成本在1000元/吨以内。纯碱盘面在大量新增产能(néng)和低成(chéng)本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低，周五又(yòu)逢远兴能源点火(huǒ)的信息落(luò)地，市(shì)场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下(xià)跌。

　　闾振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构(gòu)在9月会发生变化，这是市场(chǎng)早已预期(qī)的，市场也已充分计价，这一点从9月(yuè)合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在(zài)这(zhè)个供需转宽松的预(yù)期下(xià)，产(chǎn)业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出(chū)现(xiàn)崩塌(tā)，这一点从(cóng)近月合约的跌幅和(hé)现货向(xiàng)期(qī)货回归的方(fāng)式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻(bō)璃(lí)方面，江文敏表示(shì)，近期市场主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻(bō)璃(lí)深加工厂(chǎng)缺乏强(qiáng)有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天(tiān)，与4月底相比(bǐ鲨鱼裤和打底裤什么区别，鲨鱼裤跟打底有什么区别)减少0.1天。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月(yuè)底(dǐ)相比减少1.73天。从历(lì)史(shǐ)数据来看(kàn)，原片(piàn)库存偏高(gāo)，补(bǔ)库意愿(yuàn)相比(bǐ)4月降低。从玻(bō)璃产销(xiāo)数据(jù)来看，5月沙河(hé)地区产销数(shù)据(jù)平均为65％，湖北地区(qū)产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产(chǎn)销数据平均为(wèi)82％，相(xiāng)比于3月及4月(yuè)的数(shù)据，5月(yuè)份(fèn)产销数(shù)据大幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增日熔量1200吨，10月减少日(rì)熔量1000吨。预计(jì)2023年9月份玻璃日熔量达到(dào)巅峰，峰(fēng)值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主(zhǔ)要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬玻璃价格(gé)在去(qù)库逻辑下出现过反弹，但(dàn)反弹后利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐(lè)观，因此又出现大幅(fú)回落。

　　从宏观因(yīn)素看(kàn)，闾振(zhèn)兴介绍，在(zài)欧美(měi)经济衰退预期、国(guó)内经济复苏不及预期的背景(jǐng)下，整个工业(yè)品价格承(chéng)压(yā)，纯碱此前强(qiáng)势的中观逻辑终(zhōng)敌不过疲弱的宏观逻(luó)辑。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市场资金(jīn)在做强弱对冲，而纯碱和(hé)玻(bō)璃正是空头配置，强化了二者的(de)弱势。

　　纯碱、玻(bō)璃弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱主要关注检修是(shì)否能带来现货价格短期的企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大概率(lǜ)事件。“从商(shāng)品格局看，纯碱(jiǎn)投产后必(bì)然走向过剩(shèng)，而短期检修的(de)兑现有限，因此检修仅为长期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧(jǐn)到过剩的周期中，价(jià)格趋势(shì)预计继续向下(xià)。”他说，对于(yú)玻璃，需要(yào)等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备(bèi)货(huò)意(yì)愿何时能够起来：一是(shì)等待下(xià)游的原料库存(cún)消耗(hào)，二是对未来的需求(qiú)是(shì)否存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗(hào)前期库存为主，需(xū)求缺乏弹(dàn)性，价格预期偏弱。后市关注在需求存(cún)在缺口的(de)情(qíng)形下，7月订单是否依旧具(jù)有连(lián)续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振(zhèn)兴认为(wèi)，除非价格开(kāi)始冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则纯碱和(hé)玻璃依然维持弱势。“短(duǎn)期则还是(shì)要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离场或使得低位波动加(jiā)大(dà)。”他说，止跌可以(yǐ)关(guān)注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分品种看，江文(wén)敏表示，纯(chún)碱后市仍将维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注远兴能(néng)源的后续投(tóu)产(chǎn)进(jìn)展(zhǎn)、碱价降价幅度。若远兴能(néng)源后(hòu)续投产推迟(chí)，则盘面或(huò)将维稳振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大(dà)力挺价，则(zé)盘面也或(huò)将维(wéi)稳。

　　玻璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续保持，中长期则(zé)视终端需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可重点关(guān)注下游深加工订(dìng)单情况(kuàng)、地产施工端情况。若(ruò)后期地产(chǎn)施工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻璃的需求量将抬升(shēng)，下游深加工订单数量也将(jiāng)因此抬(tái)升，盘面或维稳。

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