如果要论二(èr)季度迄今，全(quán)球股票市场中最为靓丽的一(yī)道“风景线”，那(nà)么显(xiǎn)然非日本股市莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开逾(yú)1夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭％，最高触及(jí)30924.47点(diǎn)，创下了自1990年8月(yuè)以来的新高(gāo)，收在30808.35点。在本(běn)周早(zǎo)些(xiē)时候(hòu)，东证(zhèng)指数已经率先创下了1990年8月3日以(yǐ)来(lái)的最高收盘点(diǎn)位(wèi)。

　　多组对比可(kě)以显示(shì)出日股今年以来的(de)强势：东(dōng)证指数年内(nèi)已累计(jì)上涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨(zhǎng)幅。截止本(běn)周三，追踪日本(běn)股市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨了11.8％，而追踪标普500指(zhǐ)数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同(tóng)期涨幅则仅(jǐn)为8.6％。

　　如(rú)果把周期(qī)缩短到二季度迄今的(de)短短(duǎn)一个半月，日股(gǔ)的(de)涨幅更是在(zài)全球(qiú)主要股指中几无(wú)敌手(shǒu)……

　　日(rì)股为何能一举领涨全球？对(duì)于许多国际(jì)市场的(de)投资者而言，近来提到日股的优(yōu)异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的，无疑都(dōu)是“股神”巴菲(fēi)特(tè)在上(shàng)月对(duì)日本(běn)市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿(yuàn)。正是巴菲特进一步增持了(le)日本五大(dà)商(shāng)社仓位，令越来(lái)越(yuè)多的业(yè)内人士开(kāi)始注意到(dào)这一全球第三大经济体的(de)巨大投资机会。

　　不过(guò)，日股(gǔ)本轮爆发背(bèi)后(hòu)的成(chéng)功秘诀(jué)，真的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么简单！事实上，在(zài)M&；；G Investments亚太(tài)股票(piào)团队联席主管Carl Vine看来(lái)，并不是巴(bā)菲特的(de)出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴菲(fēi)特所看到的（机会）其实也正是其他人(rén)眼(yǎn)下正在(zài)看到的，人们对日股的前景正感到非常(cháng)兴奋！

　　至于究竟有哪(nǎ)些因素在推动着日股上涨？“干货”其实有(yǒu)很多……

　　狂热的(de)外资买需

　　根据(jù)东京证券交易(yì)所（Tokyo Stock Exchange）的数据(jù)显示(shì)，外(wài)国(guó)投资(zī)者目前已经连续第六(liù)周成(chéng)为了日(rì)本股票的净买家(jiā)。在(zài)此期间(jiān)，外国投资者大举涌入了(le)日股股票(piào)和期货市场，净流入逾300亿美元，是过去10年最大规模的资金流(liú)入之一。

　　根(gēn)据(jù)交易所(suǒ)的数据，在截至5月12日的最近一周内，海(hǎi)外交(jiāo)易者又(yòu)净买入了价值7810亿日元（约(yuē)合57亿美(měi)元(yuán)）的股票和期(qī)货。

　　杰富(fù)瑞日本股票策略师Shrikant Kale表示，自(zì)2012年“安倍(bèi)经(jīng)济学”时(shí)代(dài)初期以来，他就从未见过外国投资者对(duì)日本如此感兴趣。

　　在欧美银行系(xì)统不稳定和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下(xià)，越来(lái)越多的(de)海外投(tóu)资者似乎看到了(le)日本股市作为(wèi)避险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的(de)长(zhǎng)期低迷印象正在减弱，持(chí)续(xù)稳定在1美元兑换(huàn)130日元的日元汇率、以及(jí)股神巴菲特对日本(běn)五大商社的增持，也令不少(shǎo)海外(wài)投资者对投资日(rì)本(běn)产生了(le)更多的兴趣。

　　高盛日本公司就表示，近(jìn)来已受(shòu)到了越来越多平(píng)时(shí)不太关注(zhù)日(rì)本市场的海外(wài)投资者的(de)咨询。不少(shǎo)海外投资(zī)者在看到日本股市的涨幅(fú)超过美股后，开始调查其中的原因，他们的(de)建仓买入又(yòu)进(jìn)一步促使股市上涨，形(xíng)成(chéng)了目前(qián)的(de)良性(xìng)循环。

　　一个值得留意的现象(xiàng)是，在(zài)巴菲(fēi)特上月公开表态力挺日股后，包括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔街资(zī)本也已相继造访日本。这些(xiē)海外资金有意复制巴菲(fēi)特的(de)策(cè)略，通过低成(chéng)本日(rì)元(yuán)融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲特在日本五大商(shāng)社上的加大(dà)投资，也(yě)存在着在国际市场上分散(sàn)投资对象的想法(fǎ)。虽然巴菲(fēi)特相(xiāng)信美国的增长(zhǎng)潜力，但过度集中会(huì)产(chǎn)生风险(xiǎn)。

　　嘉信(xìn)理财（Charles Schwab）首席全球投资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回(huí)报率是(shì)在波(bō)动性远低(dī)于(yú)美国科技(jì)股的(de)情况下实现(xiàn)的。这(zhè)意味着日本股市对(duì)美国(guó)投(tóu)资者来(lái)说(shuō)应(yīng)该颇有吸引力。对美国债务上限(xiàn)的担忧可能也刺激(jī)了一些“末日(rì)准备者”涌(yǒng)入日(rì)本股(gǔ)市，以(yǐ)此作(zuò)为避险手(shǒu)段。

　　法国兴业(yè)银行分析(xī)师(shī)Frank Benzimra和Tsutomu Saito等人在周(zhōu)二的一份报(bào)告中(zhōng)也(yě)表示(shì)，“外资的回(huí)归(guī)是日本股市复苏的重要标志。（我们）将继续对日本股(gǔ)票维(wéi)持超配(pèi)，并偏(piān)向(xiàng)银行、金(jīn)融和价值股的投资(zī)。”

　　深层次的企业治理变革

　　当然，在海外投资者今(jīn)年对日本产(chǎn)生兴趣之前，他们此前在这片(piàn)“失落地(dì)带”曾经历(lì)过长(zhǎng)达数十年虚假的曙(shǔ)光和令(lìng)人失望的(de)低回报(bào)。那么这一次，即便有着(zhe)避险和多(duō)元化分散(sàn)投资(zī)的需求，他们(men)又为(wèi)何铁(tiě)了心一定要来日本市(shì)场？日本(běn)市场(chǎng)的吸(xī)引力(lì)就一(yī)定远超全球其他地(dì)区吗？

　　这便不得不提(tí)日本市场眼下正经历的(de)一场“蜕变”了！

　　金融服务提(tí)供商Rosenberg Research总裁David Rosenberg表示，日本股市本轮上涨的主要(yào)原因还源于治理标准的提高，以(yǐ)及企业部门推动向股东返还现(xiàn)金。日本多年(nián)的公(gōng)司治理改(gǎi)革已开始(shǐ)见效，这项(xiàng)改(gǎi)革最初由已故(gù)前首相安倍晋三倡导。

　　Rosenberg指出，目前(qián)日(rì)本企业的(de)派息(xī)已大幅增加，在截(jié)至(zhì)今年3月(yuè)的(de)财年中，日本企业宣(xuān)布的回购规模已飙升(shēng)至9.7万亿日(rì)元（合714亿美元）的(de)历史(shǐ)最(zuì)高(gāo)水平。

　　Rosenberg还(hái)发现，近50％的日(rì)本公司资产负债表上有(yǒu)净现金，而(ér)美国的这一(yī)比例只(zhǐ)有(yǒu)20％多一点；东证指数成分股公司中约有54％的公司股(gǔ)价低于每股账(zhàng)面价值，而标(biāo)普(pǔ)500指数成分股中这一(yī)比例仅为(wèi)7％。单从市净率等估值指(zhǐ)标来看，这就为日本股(gǔ)市提供了(le)更坚实的底部和更高的上限。

　　今(jīn)年3月(yuè)底(dǐ)，东(dōng)京(jīng)证(zhèng)券交易所为了改变股价(jià)跌破(pò)每股净资产——市净率低于1倍的情况，还请(qǐng)求上(shà夏天家中有小飞虫怎么办 夏天家中有小飞虫怎么消灭ng)市企业在意识到资本成本(běn)的前提下推(tuī)进(jìn)经(jīng)营并公(gōng)布改善方案等。

　　与此(cǐ)相呼应的行动已开(kāi)始扩(kuò)大。4月下(xià)旬，JVC建伍株式(shì)会(huì)社推出了力争“早(zǎo)日实现市净率超过1倍”的中期经(jīng)营(yíng)计(jì)划(huà)和股(gǔ)票(piào)回购(gòu)，股价(jià)随后大涨近4成。清水建(jiàn)设株式会社(shè)4月下(xià)旬也宣布了上限200亿日(rì)元的股票(piào)回购和积极压缩政(zhèng)策性持股的(de)方针，该公司股价随后上涨(zhǎng)了10％。

　　包括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商事在内的日本龙头企业在近期公布财报时，也均宣布了新的股票回购(gòu)计(jì)划。不少分析师(shī)预计(jì)，到(dào)今年5月(yuè)底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模(mó)将进一步创(chuàng)下新纪录。

　　高(gāo)盛首席日(rì)本(běn)股(gǔ)票策略师Bruce Kirk表示：“（东京(jīng)证交所(suǒ)）主题正引起许多海外投资者的共鸣，他们开始(shǐ)看到这方面的有(yǒu)利证(zhèng)据(jù)。在(zài)交易所这些变化的推动(dòng)下，许多公司正在回购(gòu)股份，厘清经(jīng)常令(lìng)人困惑的交叉持股，并在定期公开会议之前与股(gǔ)东(dōng)进行更密切的接触(chù)。”

　　对冲基(jī)金(jīn)集团Man GLG日本股票主管Jeff Atherton也表示，东京证交所的鼓励意味着“过去(qù)两年在这(zhè)方面发(fā)生的(de)事情(qíng)比(bǐ)过(guò)去(qù)30年还(hái)要多”，这是(shì)股市充(chōng)满(mǎn)活力表现的最大单一原因。他们对(duì)提高(gāo)股本回报率有着坚定(dìng)的态(tài)度(dù)，希望市值上(shàng)升(shēng)。

　　宽货币、稳(wěn)经济

　　最后，日本央行(xíng)目前依然宽松的货(huò)币政策和日本相对稳(wěn)健(jiàn)的经(jīng)济基本面，显(xiǎn)然也对日股的(de)表现构(gòu)成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田(tián)和男上月已(yǐ)走(zǒu)马上任，但日本央行暂时仍未改变其大规(guī)模的(de)货(huò)币宽松路线。即(jí)便日(rì)本通货膨胀(zhàng)率超过了央行2％的目标，但植田和(hé)男依(yī)然强调，“还不能放心(xīn)地说通胀（达到了央行目标）”。

　　相(xiāng)比(bǐ)之下，欧(ōu)美央行今(jīn)年上(shàng)半年还在(zài)持(chí)续加息，并已被迫在(zài)物价与经济稳定(dìng)之间作出(chū)艰难抉择。继续宽松的日本央行眼下依然处于能让海外投资者放心购买的状态。

　　日本(běn)宏观经济的表现目(mù)前也(yě)相(xiāng)对更为稳健。日(rì)本(běn)内(nèi)阁府17日公布的(de)数(shù)据显示，今(jīn)年前三(sān)个(gè)月(yuè)日(rì)本国(guó)内生产总(zǒng)值（GDP）折合成年率增长1.6％，创下了近三个季度以(yǐ)来(lái)新高(gāo)。

　　日(rì)本国家旅(lǚ)游局表示，受益于(yú)中国放(fàng)宽(kuān)旅(lǚ)行限制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国(guó)游客人数从此前(qián)的182万攀升至195万。高盛策略师在报告中指出，考虑到入境旅游业复苏、强(qiáng)劲资本(běn)支出计划和日本央行持续宽(kuān)松(sōng)等(děng)积极因素，日本这(zhè)个世界第三大经济(jì)体的前景十(shí)分强劲。

　　值得一提的是(shì)，从经济合作(zuò)与发展组织的经济前(qián)景(jǐng)指(zhǐ)数(shù)来看(kàn)，日本目前是七国集团中唯一一个超过临界(jiè)线(xiàn)100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线(xiàn)经纪商Monex的首席策(cè)略师(shī)Takashi Hiroki表示，日本(běn)企业的业绩(jì)似乎相当不错，重要的汽车(chē)行业预计利润(rùn)将增长。以内需为导向的(de)企业正受益于入境(jìng)游增长的前景，而大型银行也获得了丰厚(hòu)的收益。预计日本股市到(dào)今年年底将进一步(bù)上涨10％或更多(duō)。

　　里昂证券也(yě)认(rèn)为，日(rì)本股市今年的(de)涨势或将延续(xù)下去，因盈(yíng)利增(zēng)长、股票回购和估(gū)值仍处于(yú)低位吸引了买家，巴(bā)菲特(tè)的(de)认(rèn)可、公司(sī)治理的改(gǎi)善均提振了(le)市场，而企业财报的不俗表现或有望(wàng)成为最新的上(shàng)行催(cuī)化剂(jì)。

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