昨夜(yè)，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品(pǐn)期(qī)货全线下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性(xìng)银行股又崩了，第一共和银行(xíng)股价重挫，盘中一(yī)度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银(yín)行母(mǔ)公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿(ā)莱(lái)恩斯西(xī)部银行（WAL）跌(diē)约(yuē)5.6％，齐昂银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性银行股(gǔ)再(zài)次大跌，导(dǎo)致美国国债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大幅(fú)下跌，债券交易员不再完全押注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的美联储利率掉期(qī)合约目前(qián)反映出，央行基准(zhǔn)利率仅比当(dāng)前有效联邦(bāng)基金利率(lǜ)高(gāo)出20个基点，这暗示(shì)未来两(liǎng)次FOMC会(huì)议中有一(yī)次(cì)加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时(shí)候，交(jiāo)易员(yuán)认为美联储在5月份加息几乎(hū)是肯定的，且6月份有可能进一(yī)步加息(xī)。除了大幅降低加(jiā)息的可能性外(wài)，掉期交易还(hái)显示，市场对(duì)利(lì)率见(jiàn)顶后美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计到(dào)年(nián)底联邦(bāng)基(jī)金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石指数期货05合约(yuē)跌破(pò)100美(měi)元/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去年12月以来首次。WTI原(yuán)油日内走低(dī)2％，报77.07美元(yuán)/桶(tǒng)；布伦特原(yuán)油跌(diē)1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘(pán)方面，截(jié)至昨日(rì)23时收盘，国内期货主力合(hé)约几乎全线下跌(diē)。玻璃(lí)、焦煤(méi)、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭(tàn)、铁矿(kuàng)石跌近(jìn)2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月(yuè)原油期货收(shōu)跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜(yè)，白宫发布声明(míng)称，美国(guó)总(zǒng)统拜登将(jiāng)否决众议院议长、共和(hé)党领袖(xiù)麦卡锡(xī)提(tí)出的债务上限方案。白(bái)宫称：众议院共和党人必须在没有任何要求和条件的(de)情况下(xià)打消违(wéi)约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布(bù)了一(yī)项将(jiāng)债务上限问(wèn)题和削减(jiǎn)支出捆绑的(de)计划(huà)，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的政府(fǔ)支出。

　　同在周(zhōu)二，美国财(cái)政部长耶伦警告称，如(rú)果美国国会不(bù)提高政府的(de)债务上(shàng)限，由此产生的债务违约将在美国(guó)引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上升。

　　耶伦当天表示，债务违约将导(dǎo)致(zhì)失业率(lǜ)上升，同时(shí)使美国(guó)家庭(tíng)在抵押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上(shàng)限是国会(huì)的一项“基(jī)本(běn)责任”，如果违约(yuē)将产(chǎn)生一场经济(jì)和金融灾难，使借(jiè)贷成本永(yǒng)久提高，增加未来(lái)的(de)投资(zī)成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限(xiàn)，美国企业将面临信贷市场的恶化，政府(fǔ)将可能无法向军人家庭和依赖(lài)社会保障的老年人发(fā)放款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布(bù)竞(jìng)选连任美国总统

　　北京时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登(dēng)将(jiāng)“以创(chuàng)纪录(lù)的80岁高龄”投入到一场新(xīn)的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上(shàng)写道：“每一代人都要经历为了民主挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本(běn)自由挺身而出(chū)。我相信这是我们的时刻。这就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因(yīn)。加入我们，让我们完成(chéng)这项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜登在(zài)民主党(dǎng)内部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但(dàn)他的年龄可能受到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已(yǐ)经(jīng)80岁，到(dào)第二任期(qī)结束时，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司(sī)（NBC）上周末(mò)发布的一项民(mín)调(diào)显示(shì)，70％的美国人包括51％的民主党(dǎng)人，认(rèn)为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支持他参(cān)选的人(rén)中，69％的(de)人认(rèn)为年龄是(shì)一(yī)个主要(yào)或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期(qī)交所公(gōng)布劳动节期(qī)间(jiān)风控工作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作(zuò)安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通(tōng)知称，自4月27日(rì)起第一个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收(shōu)盘结(jié)算时(shí)，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货合约的交易保证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为12％，涨跌停板幅度(dù)调整为10％；白银期货合约的交易保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为13％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例调整(zhěng)为14％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度调整(zhěng)为(wèi)12％；锡期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为16％，涨跌停板幅度(dù)调整(zhěng)为14％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单边市的(de)交(jiāo)易(yì)日收盘结(jié)算时(shí)，黄金期货合约的(de)交易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保证金比例(lì)和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期能源方面，自4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为14％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为12％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个未(wèi)出现单边市的(de)交易日收盘结算时，所有品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌停板幅度(dù)恢复至(zhì)原有水(shuǐ)平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月(yuè)27日结算时起，菜粕(pò)、菜油、玻璃、纯碱期货合约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金标准调整(zhěng)为10％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿(niào)素、短(duǎn)纤期货合约的(de)交易保证金(jīn)标准调(diào)整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)8％，其(qí)中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易(yì)保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢(huī)复交易后(hòu)，自(zì)品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨跌(diē)停板单边市(shì)的第一个交易日结算时起，上(shàng)述品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和涨跌停板幅度恢(huī)复至调整前水平。

　　大商(shāng)所通知称，自(zì)4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，豆粕(pò)、豆(dòu)油、聚乙烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚(jù)氯乙(yǐ)烯(xī)期货合约涨跌停板幅度调整为7％，交易保(bǎo)证金水平(píng)调整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合(hé)约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，在(zài)各期货持仓量最大的合约未出(chū)现涨跌(diē)停板单边无连续报(bào)价的(de)第一个交易日结算时起，黄大豆1号、黄大豆(dòu)2号、玉(yù)米和(hé)鸡(jī)蛋期货合约涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为6％，套期保值交易保证(zhèng)金水平调(diào)整为7％，投机交易(yì)保证(zhèng)金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯、聚氯乙(yǐ)烯、乙二醇、苯(běn)乙(yǐ)烯和(hé)液化石油(yóu)气期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平恢复至(zhì)节前标准；其他(tā)期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易(yì)保证(zhèng)金水平维持不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证50、中证(zhèng)500股指期货各合约的交易保证金标(biāo)准分别调整为(wèi)13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相(xiāng)关品(pǐn)种持仓量最大(dà)的合约未出现单(dān)边市的(de)第一(yī)个交易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中(zhōng)证1000股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上(shàng)证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指期(qī)权各(gè)合(hé)约(yuē)的保证(zhèng)金调整系数根据(jù)相应股指(zhǐ)期(qī)货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工业硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工(gōng)业硅品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱(ruò)，生猪期价大跌(diē)

　　昨(zuó)日，生(shēng)猪期现货(huò)价格(gé)走势(shì)背离(lí)，期货(huò)主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货(huò)价格继续上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期货(huò)分析师孙(sūn)一(yī)鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏强的主(zhǔ)要原因(yīn)有四(sì)点：一(yī)是短期(qī)二次育肥造(zào)成货源有所(suǒ)收紧；二是来自政策(cè)面的(de)支撑；三是近(jìn)期降雨导致调(diào)运不(bù)便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求支撑。不(bù)过，盘面主要以(yǐ)预(yù)期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要逻辑依旧在于产(chǎn)业基本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性(xìng)触(chù)底(dǐ)。中小养户惜(xī)售推涨情绪较浓(nóng)，且南北部分区域二(èr)次(cì)育(yù)肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强(qiáng)烈，期现货价格同时(shí)上涨。然而，生(shēng)猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反(fǎn)弹(dàn)至养殖成(chéng)本附近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成因此周二(èr)期货(huò)盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋(jiǎng)琴说。

　　从(cóng)供(gōng)应端来(lái)看，截至3月(yuè)末，全(quán)国(guó)能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万吨，同比(bǐ)增长1.9％。孙(sūn)一鸣分析称，能繁(fán)母(mǔ)猪(zhū)存栏(lán)以及生(shēng)猪存栏依旧处于高(gāo)位，意味着(zhe)今年一季度去产能不及预(yù)期，供应偏宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的存栏(lán)以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今(jīn)年下半年市(shì)场(chǎng)不会(huì)出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供(gōng)应(yīng)宽(kuān)松大(dà)概(gài)率延长(zhǎng)至今年下(xià)半年。

　　格林大(dà)华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张晓君(jūn)介绍，从月度初生仔(zǎi)猪来看，农业部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新生仔猪数量各(gè)月环(huán)比增幅逐月增加，至少对应到今年7月生(shēng)猪出(chū)栏供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近(jìn)123公斤，同(tóng)比去年增(zēng)加约3％，预计(jì)二育猪(zhū)源仍(réng)将支撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步(bù)向规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规模(mó)化占比(bǐ)得到明显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏(lán)量(liàng)明显高(gāo)于去(qù)年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央一号文件将“稳定(dìng)生猪(zhū)基(jī)础产能”目标(biāo)细化(huà)为“强化以能繁母猪为主的生猪产能调控”，将(jiāng)全(quán)国能繁母猪数量稳定在4100万头的正常保有量(liàng)，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心(xīn)。

　　“此外，从冻(dòng)品库存来看(kàn)，随着屠宰场持(chí)续(xù)入(rù)冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示，截至4月20日，全国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复(fù)，冻品持续出库，亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成目前冻品的(de)高库存水平将抑(yì)制猪价上涨空(kōng)间。”张晓君说(shuō)。

　　“虽然今年生猪消费总(zǒng)结为持续向(xiàng)好发展态势，政策引导及市(shì)场预期向好，加上居(jū)民收入增(zēng)加、消费意愿增强(qiáng)等利好因素，都(dōu)是猪肉(ròu)消(xiāo)费的助力。但(dàn)是，实(shí)际需求却一直(zhí)不温不火。目前看，今年生(shēng)猪(zhū)的(de)需求大概率(lǜ)将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也(yě)表(biǎo)示，此次需求好转(zhuǎn)主要在于冻品入库以(yǐ)及二育支撑，终端需求无实质性(xìng)好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量看并未(wèi)出现明(míng)显提升(shēng)，随着二季度(dù)气温(wēn)升高，需求(qiú)逐步降低，预(yù)计需求再次回归(guī)至低(dī)迷状态。4月底到(dào)5月(yuè)预计(jì)集团(tuán)企业出栏计划或继(jì)续增加，市场整体处于供大(dà)于求(qiú)状态，现货价格“五一”后或(huò)继续回落为主，盘面升水状态下短期缺乏上涨(zhǎng)支撑(chēng)。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对(duì)充(chōng)足，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看(kàn)，“五一(yī)”小长假前，终端备货(huò)启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪(zhū)价短线反弹。然(rán)而，假期(qī)效应过(guò)后，市(shì)场情绪(xù)逐(zhú)渐褪(tuì)去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘(pán)面资金已经提(tí)前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投(tóu)资(zī)者控制仓(cāng)位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为(wèi)，综合(hé)来看，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位(wèi)盘整运行状态。不过，市场预期二季(jì)度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入(rù)场(chǎng)，行情或好于一季度。按照(zhào)官方(fāng)能繁存栏(lán)数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪(zhū)理(lǐ)论出(chū)栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并于10月份达到理(lǐ)论出栏峰值(zhí)，11月生(shēng)猪理论出栏量(liàng)大概率(lǜ)环比下降。而11月份(fèn)正值猪肉消(xiāo)费(fèi)旺季，供减需增预期(qī)下，相(xiāng)对支撑当(dāng)期(qī)生猪价格，故目前盘(pán)面(miàn)11月价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之(zhī)下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生猪(zhū)存出栏量保持(chí)稳定(dìng)，猪价(jià)不(bù)具(jù)备持续(xù)大(dà)幅上涨的基础条件。在国家政策端(duān)稳定(dìng)猪价意愿强(qiáng)烈的背景(jǐng)下(xià)，期(qī)价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择(zé)机卖出套保锁定(dìng)利润为(wèi)主。

　　棕榈油长期需求不容乐观

　　昨(zuó)日(rì)，马来西亚BMD毛(máo)棕榈油期货(huò)盘中(zhōng)大幅(fú)下(xià)跌，连续第三个交易(yì)日下滑，并触及约(yuē)一(yī)个月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情(qíng)变化多集(jí)中(zhōng)在(zài)需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为(wèi)盘面(miàn)带来了压力；另一方(fāng)面(miàn)，市(shì)场对于第二波新冠(guān)疫情可能到来从而降低国内需求的担忧则进(jìn)一(yī)步(bù)加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析师姜颖告(gào)诉期货日报记(jì)者，根据(jù)新加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预计很大(dà)概率(lǜ)将(jiāng)小于第一波(bō)，短期情(qíng)绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关(guān)因素的梳理来看，目前处于短多长空的局面。

　　据国海良时(shí)期货油脂(zhī)分析师孙啸介绍(shào)，开斋节(jié)后市场延续了产地未来(lái)供需(xū)转宽松的交易(yì)逻辑。马来西亚午市(shì)24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期(qī)现货报价分(fēn)别为(wèi)995美元/吨、930美元/吨、862.5美元/吨(dūn)，整体相(xiāng)比上一个交易日均(jūn)有20美元/吨左右的下跌(diē)。巨大的(de)back结构(gòu)也显(xiǎn)示出市场对东南亚(yà)地区(qū)棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印(yìn)尼可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧。产(chǎn)地供(gōng)需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月(yuè)份产量(liàng)后得到强化。数据(jù)显示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史同期最高水平，仅环(huán)比1月微降0.9万吨，降(jiàng)幅远低于平均(jūn)季节(jié)性减量(liàng)。目(mù)前(qián)产地已步入(rù)增(zēng)产(chǎn)季，在马来西亚摆脱(tuō)洪水扰动(dòng)后，产(chǎn)区未来整体产量可能(néng)非(fēi)常可观。

　　“3月份马来(lái)西亚出口大增，库存超预(yù)期(qī)下(xià)降至167万(wàn)吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月(yuè)节备货(huò)结束(shù)、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月棕榈油库(kù)存仍有(yǒu)59万吨，植物油库(kù)存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂的(de)影响或将(jiāng)冲击印度对棕榈(lǘ)油进口。”徽商期货油脂油料分析师郭文伟表(biǎo)示，检(jiǎn)验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚(yà)4月(yuè)1—25日棕榈油出口量为92.7万吨，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油已经步入季节性(xìng)增(zēng)产周期，据SPPOMA数(shù)据(jù)显示，4月1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加22.5％，产需结构呈宽(kuān)松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复产初(chū)期(qī)，且今年4月份(fèn)工作日较少，产(chǎn)量(liàng)预计在150万吨以下，4月(yuè)底(dǐ)马来西亚棕榈油(yóu)库存预计开始小幅度累库，且随着复产利多增强(qiáng)和(hé)出口前景不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面临累库(kù)压力，棕榈油行(xíng)情或维持承压(yā)回调走势(shì)。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中(zhōng)性位置(zhì)，其中棕榈油进口量高(gāo)达(dá)72.8万吨，占比突出。但是(shì)其(qí)国内食用油峰(fēng)值(zhí)库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至3月末(mò)，其食用(yòng)油(yóu)总库(kù)存依旧(jiù)在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经走负的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油进(jìn)口需求大(dà)概(gài)率(lǜ)出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国内方面，郭文(wén)伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严(yán)重倒挂，远月(yuè)有(yǒu)所修复，近(jìn)月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有所增加(jiā)。海关数据显示，3月进口(kǒu)39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进口量预(yù)估(gū)分亚洲48个国家的名字，亚洲包含哪几个国家组成别(bié)在35万、45万、40万吨(dūn)。目前国内棕榈油(yóu)港口库存(cún)仍处在历(lì)史同期(qī)高点，截(jié)至4月25日，库存为85万(wàn)吨，连续4周(zhōu)下降，随着气(qì)温升高及棕(zōng)榈油消(xiāo)费进一步好转，需求(qiú)有望回升，国内棕榈油继续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短(duǎn)期(qī)连盘棕榈油仍将随(suí)油脂整体弱势运(yùn)行，有下(xià)破可(kě)能。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有(yǒu)少雨迹(jì)象，泰国最为明(míng)显，印尼次之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区增(zēng)产(chǎn)节奏将被打破(pò)，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来(lái)，短期棕榈(lǘ)油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内(nèi)贸(mào)易商(shāng)进口利(lì)润深度亏损，5月(yuè)船期频现洗船，进口(kǒu)到港数量将(jiāng)明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费季节(jié)性(xìng)回暖。第二轮(lún)疫情虽可能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内库存短期内(nèi)仍可能加(jiā)速去化。长期(qī)市场对于未(wèi)来(lái)供应充(chōng)裕的预期基本一致。天气(qì)情(qíng)况有所好转，马来西亚与(yǔ)印(yìn)尼步(bù)入增产周期，供应增加而(ér)出口需(xū)求较差，未来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价差处(chù)于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧失竞争优势(shì)，在豆油、菜油未(wèi)来存(cún)在集中供应压力的情况下(xià)，棕榈油长期需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合(hé)来看，短期利(lì)多因素对盘面有一定支撑，价格或以(yǐ)区间调整为主。长(zhǎng)期来看(kàn)，棕榈油(yóu)将逐(zhú)渐演(yǎn)变为供强需弱格(gé)局，叠加全球宏(hóng)观经(jīng)济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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