5月12日(rì)晚间，根据(jù)美国证券交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募(mù)景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了截至2023年(nián)3月31日的第(dì)一季度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内管理超千亿(yì)元人(rén)民币的对冲基(jī)金(jīn)机构，亦是内地少有的进(jìn)行大(dà)手笔持有美股(gǔ)的(de)买(mǎi)方(fāng)机构之(zhī)一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林(lín)资产持仓曝(pù)光

　　报告期内，景林(lín)资产整(zhěng)体持仓规模小幅(fú)提升至(zhì)17.29亿美元，折合人民(mín)币120.2亿元(yuán)，相较于2022年四季度的(de)16.29亿(yì)美元规模，环比增幅6.14％。

　　数据显示(shì)，截止2023年(nián)一季(jì)度末，景(jǐng)林(lín)资产在美股市场持有34家上市(shì)公司的股票。其中，前(qián)十(shí)大持仓标的(de)在总市(shì)值(zhí)中的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为82.33％。

　　一季度，景林共(gòng)建仓5只股票，分别为英伟(wěi)达、谷(gǔ)歌、爱奇艺、好未(wèi)来、booking。清仓和(hé)减持(chí)方面，景林资(zī)产一季(jì)度前五大卖出标(biāo)的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾(wù)芯科(kē)技(jì)、拼(pīn)多多。

　　景林资产美(měi)股持仓前十大重仓股分别为：拼多(duō)多、新东(dōng)方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达、微(wēi)软(ruǎn)、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头号重仓(cāng)股依(yī)旧是拼多多，与上季度对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减(jiǎn)仓了133.85万股，较上(shàng)季度持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续三(sān)个季度增持拼(pīn)多多(duō)。2022年二季(jì)度(dù)增持(chí)拼(pīn)多多24.02万股，三季度增(zēng)持123.39万股，四季(jì)度(dù)则增持233.75万股，一次比一次猛。拼多多也不负众(zhòng)望，从股价表现看，拼多多去年二(èr)、三、四季度(dù)分(fēn)别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨(zhǎng)势头在今年(nián)2月(yuè)初便戛然而(ér)止了，景林资产在(zài)此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后(hòu)，或许在股(gǔ)价“掉头”之际进行了(le)止盈操(cāo)作。？？？

　　此外(wài)，一季度景林新建仓的英伟达(dá)，空降前(qián)十大重仓股(gǔ)第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿元。截止至(zhì)5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极布局教育(yù)股(gǔ)，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调(diào)”

　　一季度，景林(lín)资产(chǎn)在美(měi)股的操(cāo)作(zuò)中，最为亮眼(yǎn)的当属重点加仓教育股。

　　数据(jù)显示，截至(zhì)今年一(yī)季度末，景(jǐng)林资产持(chí)有(yǒu)新东方(fāng)430万股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末(mò)持股(gǔ)市值(zhí)超1.6亿美(měi)元，一(yī)跃成为(wèi)景林资产的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产一季度(dù)还建仓了好未来，期末持股数量(liàng)达224.6万股。

　　今(jīn)年以来，上述(shù)两(liǎng)只教(jiào)育个股股价均处(chù)于震荡态势，并无太多亮(liàng)眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来看，不同年龄(líng)层的(de)用(yòng)户(hù)对(duì)“教育”的需(xū)求依然旺盛，除(chú)了应对考试，还包括开拓眼(yǎn)界、增(zēng)长知识(shí)、潜力挖掘、提升综合能力等。双减政策推行之后，目前行(xíng)业政策环境趋(qū)于稳定，但过程中很多公(gōng)司退出离开，使得行业竞(jìng)争格(gé)局趋缓，对于存(cún)量公司有利。

　　“从(cóng)行(xíng)业龙头公司本(běn)身来说，凭借(jiè)多年(nián)积累的口碑和(hé)公信力(lì)，品牌的护城河依然很(hěn)深。个别(bié)头部企(qǐ)业在K9学(xué)科(kē)之外的教育领域业务(wù)基础扎实(shí)，原有的(de)留学等业(yè)务恢复增长，同时素(sù)质教育、直播电(diàn)商业务(wù)等新业务(wù)成为新的增长(zhǎng)驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的(de)利润(rùn)和现金流稳(wěn)中转(zhuǎn)好，同时(shí)账上资(zī)金充(chōng)足，当时的估值(zhí)下有足够(gòu)的安全边际。在过去几个季度的财报中(zhōng)，我们看到了相关的(de)积极信号。”景林(lín)资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的(de)是(shì)，高毅资(zī)产对于教育领域也颇为看好，但是(shì)标的选择(zé)似乎(hū)与景林资产存在分(fēn)歧。

　　美国证券交易(yì)委员(yuán)会公开资料显(xiǎn)示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，高毅资(zī)产(chǎn)持有(yǒu)新东(dōng)方24.4万(wàn)股，相比于去年底(dǐ)减(jiǎn)仓(cāng)超10万股，减仓比例接(jiē)近三成。而一季(jì)度(dù)高(gāo)毅资(zī)产(chǎn)大举买入近156万股好(hǎo)未来(lái)，相比于去年(nián)底(dǐ)增(zēng)持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜(yè)难(nán)眠，炮轰市场投(tóu)机之风

　　自五一节过后，传(chuán)媒、游戏板块成为资金炒作(zuò)AI的重点方向，中特估支(zhī)线(xiàn)也由暗转(zhuǎn)明(míng)，晋(jìn)升市场第二大主(zhǔ)线(xiàn)。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估(gū)仅热闹了一(yī)两天(tiān)，随后便(biàn)开始(shǐ)持续(xù)下(xià)跌，传媒、游戏板块更是大幅(fú)杀跌(diē)，高位股(gǔ)接(jiē)连跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为(wèi)客观数据信息罗(luó)列，不构成任何投资建议）

　　此前连续24定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别个交易日成交额超(chāo)万(wàn)亿元阶段纪录，在本周遭遇终结。周三时(shí)，市(shì)场成(chéng)交量(liàng)尚(shàng)且保持在1.2万亿水平，周四便陡然跌(diē)破万亿，5月11日和5月(yuè)12日成交(jiāo)额连续两日萎缩，分别为8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深两市陷入缩量震荡阶段(duàn)。

　　面对市场的(de)急剧降温，市场观点认为，主要原因是5月11日晚间发布的金(jīn)融(róng)数据(jù)大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月新增信贷7188亿(yì)元，虽(suī)然同比多增734亿(yì)元，但是考(kǎo)虑(lǜ)到去年4月基(jī)数(shù)的异常，因(yīn)而与往年相(xiāng)比(bǐ)，今年4月信(xìn)贷(dài)则是(shì)明显跌落，而(ér)今年(nián)4月信贷低(dī)于2021年同期(qī)7512亿元。居(jū)民贷(dài)款回落再(zài)度成(chéng)为(wèi)信贷回落的主要原因。而企业中长期贷款继续保(bǎo)持同比多增，4月同比多增4017亿(yì)元至6669亿元。信贷下滑(huá)带动社融增(zēng)速回落，4月新(xīn)增社融1.22万亿，与2021年4月(yuè)相比，今(jīn定性变量与定量变量区别在哪，定性变量与定量变量区别)年4月同比(bǐ)少增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的(de)点评(píng)称，4月下(xià)旬票据利率(lǜ)先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷款好转了，主(zhǔ)要因为今年国股(gǔ)行NIM和营收(shōu)压(yā)力很大，一直在压降(jiàng)票据等低效(xiào)资产(chǎn)，对分(fēn)行收票(piào)额度控制很严。4月前(qián)两旬已经收了很(hěn)多票，后面改用(yòng)其(qí)他贷款来(lái)冲。5月上旬票据已经快要接近零(líng)利率了，信贷再度出现深度(dù)负增(zēng)长，这是4月(yuè)信贷斜率(lǜ)过于陡峭化产(chǎn)生的后(hòu)果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太乐观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之(zhī)下(xià)，市场要想好起来，必(bì)然(rán)要让(ràng)大家看到宽信用(yòng)的信号(hào)出现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时间。

　　当前(qián)市(shì)场存量资金博(bó)弈(yì)的背景不改，而两大主线人工(gōng)智能(néng)和中特估(gū)，今年已然累(lèi)计不小的涨幅。中(zhōng)特估这边，本月(yuè)还有多只央企(qǐ)ETF等待(dài)进场(chǎng)，而人工(gōng)智能这(zhè)边(biān)，在未有增量资金进场(chǎng)的情况之下(xià)，再想继续向(xiàng)上，压力不小。

　　本周大跌之后，但斌更(gèng)是罕见的在深夜(yè)抒(shū)发感想。大谈(tán)公募基金经理的难处，在业绩和投资信(xìn)仰之(zhī)间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市(shì)场投(tóu)机(jī)之(zhī)风大盛，认为当(dāng)下(xià)市(shì)场交易机制应要(yào)有(yǒu)所改变。

　　相信，这(zhè)不仅(jǐn)仅只是但总(zǒng)一个人的心声。

　　今年以(yǐ)来，市场(chǎng)看着红(hóng)红(hóng)火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在(zài)3000点，套(tào)在(zài)3400点”。公募基金经理更是(shì)有苦难言，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资(zī)炒作的(de)“星辰大海”，根(gēn)本(běn)不符合他(tā)们的机构审美(měi)。直白点说，市(shì)场根本(běn)就是绕着公募(mù)持仓在涨。

　　大家都(dōu)是(shì)有苦(kǔ)难言.......

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