AI板块成为2023年最火爆的板块，吸(xī)引(yǐn)人全市场的(de)目(mù)光。

　　随之而来(lái)的是，不仅不少上市公司宣布试水人工智能、基金(jīn)经理开始布局(jú)AI概(gài)念(niàn)，也有基金公司尝试以(yǐ)AI试(shì)水投资者关(guān)系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝试用(yòng)AI撰写(xiě)季报！

　　引起市场关注的是，此次公募基金(jīn)2023年一季度(dù)报中(zhōng)，无论是(shì)成长(zhǎng)派、还是价值(zhí)派，众多(duō)基金经(jīng)理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别(bié)基金经(jīng)理均(jūn)认可AI所带来(lái)的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其中长期投(tóu)资(zī)价值(zhí)，但是对(duì)于(yú)短期人(rén)工智能极致行情演绎下(xià)，也有(yǒu)基金经理(lǐ)对AI保留了一(yī)份清醒(xǐng)。

　　基(jī)金(jīn)经理试水(shuǐ)

　　部分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公(gōng)布2023年一季报，引人关注的是，季报中部分(fēn)内(nèi)容使用了AI撰写。

　　季报中明确写道(dào)，这段AI生成(chéng)的内容(róng)阐(chǎn)述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境保护(hù)和(hé)可持续发展，以及新能源开发和利用等领域。文(wén)中表示(shì)，人工智能领域的快速(sù)发展为全(quán)球(qiú)带来无数机遇(yù)和挑战，将极大地影响我们的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保(bǎo)AI技术的健康、可持(chí)续发展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律(lǜ)法规和伦理准则，以保护个人隐(yǐn)私、确保数据安全并防止滥(làn)用(yòng)。在(zài)应对挑战的同时，也应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的(de)机遇，共同推动这一(yī)领(lǐng)域的创新(xīn)和(hé)发展。

　　嘉实(shí)文体(tǐ)娱乐(lè)基(jī)金经理(lǐ)王贵重在季报中也明(míng)确(què)表(biǎo)示(shì)，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智(zhì)能对各个行业(yè)的(de)改(gǎi)变。他(tā)还专门(mén)谈及，一季度进(jìn)行了一定比(bǐ)例的(de)调(diào)仓(cāng)，方向上主要(yào)是(shì)受(shòu)益于人工智能的计(jì)算(suàn)机和(hé)传媒互联网(wǎng)行业。数(shù)字化的(de)核(hé)心逻辑是提(tí)高效率(lǜ)，而高(gāo)质量(liàng)发展的核心在于效率的提升。

　　在谈到具(jù)体(tǐ)TMT行业的观(guān)点时(shí)，他针对半导体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时(shí)，表示(shì)其(qí)本质是利用技术的(de)手段，提升组织信息计算、存储、传播的效率，这是(shì)一个长期向上的类消费行业，在美国(guó)是一个和互联网行业一(yī)样大(dà)规(guī)模的产业。在(zài)中国，依然处于产业的早期，但是(shì)我们可以(yǐ)看到疫情背景下，大家(jiā)越来越(yuè)意识到数字(zì)化的重要性。而此轮数字化将会和人工(gōng)智能深度(dù)融合(hé)，也会(huì)给中(zhōng)国公司带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历(lì)史最低的水平。

　　此次是基(jī)金经理首次利用人(rén)工(gōng)智能完成季报，也显示出人(rén)工智能确实开始方(fāng)方面面开始影响我们的(de)生活、工作等，是一个历史性大浪潮。此前(qián)，也有(yǒu)基金公(gōng)司积(jī)极拥(yōng)抱AI，如鹏华基金投(tóu)资者(zhě)教(jiào)育基地宣(xuān)布成(chéng)为百度文心一言首批生态合作伙伴，鹏(péng)华基金投教基地也将(jiāng)通过(guò)百度智能(néng)云接入文心一言(yán)能力，致(zhì)力于(yú)创新投资者关系(xì)管(guǎn)理新(xīn)模式，提升客户投资(zī)体验感。

　　价值派、成长派(pài)

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成(chéng)为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积极参(cān)与布(bù)局(jú)，其中，除(chú)了科技成长派基金经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基金经理。

　　从(cóng)上述嘉(jiā)实文体娱(yú)乐一季报可以看(kàn)出，该基金一季(jì)度进行了一定比例的调(diào)仓，方向上主要是受益于人工(gōng)智能的计(jì)算机(jī)和(hé)传媒(méi)互联(lián)网行(xíng)业。前十大重仓股中，除了海康威视、金山办公，其(qí)余神(shén)州泰岳(yuè)、吉比(bǐ)特等8只个(gè)股均为一季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总监(jiān)、嘉实文(wén)体娱(yú)乐(lè)基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上(shàng)，坚(jiān)定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需求(qiú)就是能(néng)源(yuán)、信息、生命。从而衍生出看好的5大方向，半导体(tǐ)、数字化、新能源(yuán)、互联网平台、创新药(yào)。我(wǒ)们认为(wèi)，各个细分行(xíng)业的(de)beta收敛之后，竞争力会重(zhòng)新成为最重要的增长要素。另外，我们依然(rán)旗帜(zhì)鲜明的看好港股的机(jī)会，特别(bié)是(shì)软件和互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在嘉实基金科技成长团(tuán)队(duì)中，有(yǒu)不少(shǎo)基金经理明确看好人工(gōng)智能带来的投资机遇。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强(qiáng)基金经理陈涛在去(qù)年下(xià)半年开始增持(chí)软件，当(dāng)时基本处于估值(zhí)、机构持仓(cāng)的历(lì)史底部的位(wèi)置。他认(rèn)为，行业在信创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期需求刺(cì)激下将迎来3年以上(shàng)的景气(qì)周期，也是为数(shù)不多处于成(chéng)长前期、对标国际(jì)也(yě)还有巨大成(chéng)长空间(jiān)的板块，长期坚定看好。

　　“这(zhè)一(yī)轮AI浪潮将拉开新一轮科技创新周期(qī)的(de)序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季(jì)度的复苏和业绩修复，以软件计(jì)算机(jī)为代表的科技(jì)板块内会持(chí)续有(yǒu)个(gè)股(gǔ)投资机(jī)会。”李涛表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实(shí)股票(piào)投研CIO、嘉实新能(néng)源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无(wú)疑(yí)问人工(gōng)智能和可再生能源将构成未来社会的基(jī)石(shí)。在当(dāng)下，随着经(jīng)济的企稳和新人工智能(néng)浪(làng)潮的进入(rù)，未来新的产业机会将(jiāng)进入新(xīn)一轮的(de)爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积(jī)极的一派(pài)。他在一季报中表示，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯片、服务器、光模(mó)块等(děng)子版块带动的人工(gōng)智能、中(zhōng)字头(tóu)的(de)“中(zhōng)特估”、半(bàn)导体等板块涨幅较(jiào)大，在GPT应用端中游戏、影视等板块也实(shí)现较大幅(fú)度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的(de)基金(jīn)维持了较高仓位，对人工智能(néng)相关产(chǎn)业链进行挖掘(jué)，对有长期竞争力(lì)、应用(yòng)空间广阔的硬(yìng)件和软件公(gōng)司(sī)进行精选和布局。海康威视(shì)、澜起科技、中际旭创、晶晨股份新入兴全合润(rùn)前(qián)十(shí)大(dà)重仓股名单，立讯精密、鹏(péng)鼎(dǐng)控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退(tuì)出。其中，澜(lán)起(qǐ)科(kē)技、中际旭创，是(shì)2022年年(nián)末的(de)0持(chí)仓，直接买到(dào)了(le)十大重仓股。兴(xīng)全合宜的(de)重仓股上，也体现了对(duì)人工(gōng)智能(néng)相关产(chǎn)业链的挖掘。澜起科技、晶晨(chén)股份进入十大重仓股。

　　兴(xīng)全合润一(yī)季报前十大重(zhòng)仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品(pǐn)质生活(huó)在一季(jì)度也进(jìn)行了调仓换股，提(t没带罩子让捏了一节课感受í)高(gāo)TMT行业结(jié)构占(zhàn)比(bǐ)，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目前(qián)主要持仓TMT、农(nóng)林(lín)牧渔、军工为前三大持仓，产(chǎn)品(pǐn)总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公(gōng)、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入(rù)前十大重仓股之列，招商(shāng)蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合(hé)润一季报(bào)前十大(dà)重仓股

　　对于调仓TMT行业的原因，莫海波表示，主(zhǔ)要(yào)是基于(yú)对未(wèi)来2年数字(zì)经济的看好(hǎo)。随(suí)着人口(kǒu)老龄化与经济发(fā)展模式(shì)转变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量发(fā)展的核心在于全要素生产(chǎn)率的提升，充分(fēn)利(lì)用好云计算、大(dà)数(shù)据、人工智能(néng)等底层技术(shù)，2023、2024年(nián)是(shì)AI+元年(nián)，AI具(jù)有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑，通过信(xìn)息技术(shù)全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服务(wù)端(duān)全面提升(shēng)效率。

　　“数(shù)字经济涵盖(gài)底(dǐ)层的通信网络、算力、算法(fǎ)，以及多样(yàng)化的行业(yè)应用等，这是(shì)一个系统性工程，产(chǎn)业空间较(jiào)大、持续时间较长(zhǎng)，是(shì)未来具(jù)有成长性(xìng)没带罩子让捏了一节课感受的行(xíng)业之一。”莫海(hǎi)波(bō)表示。

　　此(cǐ)外，建信(xìn)基金权益(yì)投(tóu)资部总经理陶灿管理的基金也重点布局了TMT或人工(gōng)智(zhì)能(néng)相关板块。比如，建信智(zhì)能生活在一季度(dù)继续(xù)调(diào)整了(le)行业配置，降低了制造(zào)业、大金融(róng)地产行业的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能(néng)技(jì)术创新带来的相关产业(yè)趋(qū)势(shì)机会。

　　保留一份清醒(xǐng)

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过(guò)，在人工智能极致行情(qíng)演绎下，也(yě)有基金(jīn)经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远(yuǎn)回报基金经理秦毅虽然在一季报中(zhōng)表达(dá)了对人工智能的重视，但一季(jì)度并未加入对于AI领域的布(bù)局(jú)阵营(yíng)。

　　他(tā)表示，过去一个季度(dù)中，以TMT为(wèi)代表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成功，这一成功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具现实意义(yì)，因为本次的人工智能的应用领域得到(dào)了极大(dà)的拓(tuò)展，模型(xíng)具备(bèi)了强大的(de)通(tōng)用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多(duō)个行业将极(jí)大受益于(yú)这(zhè)一技术的应用和普及。未来(lái)我们应该(gāi)更加重视这一领域的(de)研究(jiū)和投资(zī)。

　　泓德臻远回报一季度前十大重(zhòng)仓股

　　坚持低估值价值投(tóu)资理念的丘(qiū)栋荣在一季(jì)报中也提到了对AI的看好，但他的基(jī)金持仓中也鲜少见到对相(xiāng)关板块的布局(jú)。他表(biǎo)示，除复合(hé)国家安全自主可控和产业趋势外，今(jīn)年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为代表的大模型技(jì)术，有望开启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周(zhōu)期，深入(rù)和广泛应用，将对IT产(chǎn)业产生更大、更(gèng)持(chí)久的需求拉动，因此，计(jì)算(suàn)机、电子等偏成长行业的部分(fēn)成长股(gǔ)是未来关注的方向之一(yī)。

　　中(zhōng)庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股(gǔ):

　　嘉(jiā)实品质发现基金经理蔡丞丰表示，他注意到市场(chǎng)在追逐ChatGPT热(rè)点资产时抛弃了新能源(yuán)板块的非(fēi)理性行(xíng)为，就如同去年三(sān)季度半导体及医药板块(kuài)的抛售，反而造就了难得的机会。“我们这(zhè)时(shí)反而应该加大对能源(yuán)板块机(jī)会的挖掘。”

　　嘉实优势(shì)成长基金经理孟(mèng)夏虽然(rán)也认(rèn)为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联(lián)网(wǎng)级别的技术要(yào)素(sù)革命，或许我们已经站在(zài)新一轮科技浪潮带来的全球繁荣的开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习和拥抱，非常(cháng)庆幸(xìng)有生(shēng)之年能看到AGI通用人工智能的雏形(xíng)。但她(tā)同时表示，也会努(nǔ)力在火热(rè)的行情面前(qián)保留一份清醒，大胆假设、小(xiǎo)心求证，仔细(xì)甄别(bié)真(zhēn)正能够兑现长期业绩的(de)投资机会。

　　李(lǐ)晓星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表(biǎo)示(shì)，AI产业的发展不(bù)会一蹴而就，中间也必(bì)然会有曲折，包括(kuò)数据(jù)隐私、伦理(lǐ)等(děng)潜在风险，可能造成板块后续波动(dòng)。正因(yīn)为此，他(tā)在去(qù)年(nián)三(sān)四季度布局了不少人工智能相关的标的，在一季度对TMT板块有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配(pèi)置大概率少(shǎo)于(yú)市(shì)场平均水平(píng)。

　　“目(mù)前TMT板(bǎn)块的(de)交(jiāo)易(yì)占比已经超过了40％。当然市场中(zhōng)有不少声(shēng)音说这次不一(yī)样，交易(yì)占比创(chuàng)新(xīn)高代表了主线(xiàn)行情的确立，但(dàn)我们还是认为(wèi)太阳底下没有新鲜事(shì)，过(guò)度的热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”李晓星在(zài)银华心怡一季报中表(biǎo)示。

　　“一(yī)季度的(de)市场走势(shì)再次佐证(zhèng)了一个道理，即市(shì)场是(shì)难以预测的。迄今为止，表现最好的是AI相关板块，这在今年(nián)初是想象不(bù)到的。就好比去年初我们(men)想象不到俄乌冲突，和后(hòu)来的疫情。”中泰资管基(jī)金经(jīng)理姜诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜诚认为，AI或(huò)许是科技(jì)发展进(jìn)程(chéng)中最重要的(de)事件(jiàn)之(zhī)一(yī)，但要搞清楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响(xiǎng)却很(hěn)难。利润(rùn)在产业链不同(tóng)环节之间(jiān)将(jiāng)如何分配(pèi)？市场(chǎng)当(dāng)前认为的受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水(shuǐ)平达(dá)到了什(shén)么程度，以及渗(shèn)透率将多快提升？都是很(hěn)容(róng)易让人兴奋、可细说(shuō)起来又让(ràng)人不明就里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着(zhe)一道(dào)鸿(hóng)沟。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工智能的发展是(shì)一个长期因素，我们还没有足(zú)够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的投资机会，但可以尽量回避它带(dài)来(lái)的(de)伤害。以(yǐ)尽可能(néng)低的价格买尽可能好的资产，是我们(men)的投资目标。

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