机(jī)构(gòu)观点

　　中金：政策红利支持低估值国企(qǐ)修(xiū)复(fù) 可能带来中期投资机遇，低估值国企表现较好，估值(zhí)仍有(yǒu)继(jì)续修复(fù)的空(kōng)间(jiān)。当(dāng)前国(guó)企/央企PB估值为(wèi)1.16x和1.0x，与非国企的2.71x仍(réng)存在折价，与海外各领域一(yī)流企业相比(bǐ)，市净率层面中国大型(xíng)央企仍存在较明显估值折(zhé)价。央国(guó)企有(yǒu)望在政策(cè)引导和支持下对自身成长性(xìng)、治理机制和信息交(jiāo)流等问题妥善(shàn)优化，压制估(gū)值的因素若(ruò)能得(dé)到逐步化解，当前的(de)偏低估值现象(xiàng)有望继续修复，并带来较好的相对收益。

　　中信证券：国企改革(gé)快速推(tuī)进 价值重塑助力“中特(tè)估(gū)”，2023年开始国(guó)企改革(gé)开启(qǐ)新阶(jiē)段(duàn)，国(guó)资委主任张玉(yù)卓提(tí)出“一(yī)个目标、两个(gè)途径(jìng)、三个作(zuò)用”。近期包括深改委会议、“创建世界一流示范(fàn)企业(yè)”名单扩容等涉及国(guó)企改(gǎi)革的事项不断推进，旨在更好助力国企完(wán)成新(xīn顶到底是一种怎样的体验，顶到宫颈是顶到底什么感觉)时代的使命任(rèn)务。我们认(rèn)为，估值(zhí)可以很好地反映资本市(shì)场对(duì)企业经营(yíng)效率和发展前景的态(tài)度，但当前各行业国(guó)企(qǐ)估(gū)值水平低(dī)于(yú)行业平均。考核指挥棒(bàng)强调效(xiào)率(lǜ)以实现国企(qǐ)的“三个作用(yòng)”，未来央企(qǐ)有望实现价(jià)值提升。

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