在(zài)投资(zī)日(rì)经(jīng)225ETF的(de)“基(jī)金吧”里，基金的大涨大跌走势，激起了(le)基民的热烈讨(tǎo)论(lùn)，“这(zhè)个日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌(diē)停板才和(hé)净值(zhí)一样”“这基涨跌这么大，吓人”……到底发生(shēng)了什么？

　　5月23日，华(huá)夏、易(yì)方(fāng)达基金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗下高溢价日(rì)经225ETF提(tí)新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画示风险，目(mù)前折溢价率已(yǐ)经大幅回落。与此同时(shí)，科创50、创(chuàng)业板指继续受新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画到(dào)资(zī)金的青睐，今年以来创业板ETF净(jìng)买入资(zī)金已(yǐ)达(dá)165亿(yì)元，而(ér)沪深300、上证50ETF等净流出居前(qián)，热门板块(kuài)传媒(méi)、基建(jiàn)ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传媒(méi)、顺(shùn)周期板块的长期配(pèi)置价(jià)值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风(fēng)险(xiǎn)

　　日经ETF溢价已有所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易方达基金(jīn)两大公募巨头纷(fēn)纷公告，两家(jiā)公(gōng)募(mù)旗(qí)下(xià)的“野(yě)村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴(xīng)资管(guǎn)日经225ETF（QDII）” 二级市场交易(yì)价格波(bō)动较大。截至5年22日，两只产(chǎn)品的溢价率分(fēn)别(bié)为5.5％、9.12％，并特此提示投资(zī)者关注二(èr)级市场(chǎng)交易价(jià)格溢价风(fēng)险，如果盲目投资，可能遭受重大损失。

　　从两只产品(pǐn)的(de)表现看，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点开(kāi)盘，两(liǎng)只产品溢(yì)价率都回落到4％以内，投资(zī)者的(de)追(zhuī)捧热情在风(fēng)险提示后有(yǒu)所降温，正在回归理性。

　　而从(cóng)资(zī)金(jīn)流(liú)向看，由于两只产品规模仅(jǐn)有1个亿左右，流通盘偏小，昨日净流入资金都不到2千万体(tǐ)量。

　　从全市场看，目前跟踪(zōng)日经指数的(de)产(chǎn)品(pǐn)共有4只，总规模5.4亿(yì)元，今年以来资金净(jìng)流(liú)入2.42亿元，涨(zhǎng)幅最高(gāo)的产品已经达到27％，体现了很好的赚钱效应。

　　目前(qián)，四(sì)只产品跟踪的(de)指数都是日经225指数收(shōu)益率（经汇(huì)率调整后），从(cóng)该指数表现(xiàn)看，今年也大(dà)涨18％，指数(shù)涨幅在亚太市场高居前列。

　　一(yī)位股(gǔ)票ETF基金经理(lǐ)告诉记者，日经ETF跟(gēn)踪(zōng)的指数近期(qī)涨势较大(dà)，涨幅犀(xī)利(lì)，叠加产品(pǐn)流通盘不够大，短期内受到(dào)资金的净买入，产生了供不应求的(de)情况，就会推高(gāo)二级市场价(jià)格，让价格走(zǒu)在指数涨幅的(de)前面(miàn)，这个情(qíng)况就会产生基金(jīn)产品的高溢价。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪(zōng)日经225指数表现的，如果短期出现(xiàn)高溢(yì)价，也就意味(wèi)着当前的价(jià)格(gé)超出了指数的(de)涨(zhǎng)幅，未来会(huì)回归(guī)到(dào)指(zhǐ)数正(zhèng)常(cháng)走势和涨跌幅的(de)状态，也就是(shì)会逐渐消除溢价。而(ér)高溢价回归的过程，就会产生(shēng)二级(jí)市场价格的下跌，因此，建议投资者不要盲目(mù)买(mǎi)入高溢价品种，避免(miǎn)下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本(běn)股市表现看，今年年初以来日本(běn)股市持续上涨，日经225指数超(chāo)越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂(liè)以来的(de)最高点。

　　中信建投证(zhèng)券认为，近期日本股市上涨受(shòu)多重因素驱动(dòng)：一是随着美联储加息预期(qī)下降和日央行(xíng)紧(jǐn)缩预期上升，吸引国际资本回流日(rì)本市场；二是随(suí)着疫后经济活动复苏(sū)和去年日元持(chí)续贬值，东京交易(yì)所上市公(gōng)司多表现良(liáng)好；三是今年东(dōng)京交易所提出将改革公司治理监督(dū)机制。在(zài)这一改革下，预计部分低估值企业可能(néng)采取股票回购等(děng)方式(shì)提振股价，截至(zhì)本周，已有价值3900万亿日元(yuán)的股票被宣(xuān)布回购；四是近期部分利好消(xiāo)息带动市场情(qíng)绪(xù)。包括G7峰会在日召开、巴菲特赴日考(kǎo)察(chá)并表示大举投资日本股市等，推(tuī)动市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金经理(lǐ)提示短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提示投资者，海外投资(zī)可能会涉及(jí)相(xiāng)关的汇率风险，新字的繁体字有几画，新的繁体字是几画对相关市(shì)场熟悉(xī)程度不高等问题，建议投资者(zhě)在自己能力圈内投资，避免盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的风险。

　　科创50、创业板指继续受(shòu)青睐

　　创业板ETF净(jìng)流入资金已达(dá)165亿

　　除了(le)关注市场热点ETF外，再(zài)来看下ETF市场最新风向。

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月22日收盘，全市(shì)场728只股票(piào)ETF总规模1.39万(wàn)亿元，比去(qù)年末规模新增1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购(gòu)份(fèn)额13.23亿份，按照区间成交均价(jià)测算(suàn)，净流(liú)入(rù)资金微增(zēng)3.89亿(yì)元。

　　从资金(jīn)净(jìng)流入方(fāng)向(xiàng)来(lái)看，资金净流入宽基ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨(zuó)日净流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达(dá)科(kē)创(chuàng)50ETF、中证1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以上资金的(de)净流入。

　　行业和主题产品(pǐn)中，半导体、游(yóu)戏、证券ETF等净流(liú)入(rù)资(zī)金居(jū)前，都超(chāo)过(guò)了2亿元资金(jīn)体量。另外，触底反弹的医(yī)药(yào)ETF、高位回调的传(chuán)媒ETF，也同样吸(xī)引资金关注(zhù)，净流(liú)入资金相(xiāng)对(duì)居前。

　　拉长时间看，今(jīn)年以来(lái)净(jìng)流入资金最多的(de)是易(yì)方达创业板ETF，今年净流(liú)入资(zī)金(jīn)165亿元(yuán)，位居(jū)行业(yè)首(shǒu)位(wèi)。另(lìng)外，创业板50ETF、科(kē)创50ETF分别净流(liú)入70亿元、67亿元(yuán)，都(dōu)位(wèi)居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体、酒(jiǔ)ETF，具备估值(zhí)吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐(zhú)，净流入资(zī)金都在50亿元体量及以上。

　　谈及创业板相关指(zhǐ)数的“越跌越(yuè)买”，华(huá)安基金指数与量化(huà)投资部表示，随着前期创业板50指数(shù)的(de)回调，当(dāng)前估值已来到30倍(bèi)的历史低位(wèi)区间，且(qiě)一季报显示(shì)成分(fēn)股净利润同比增长52.69％，基(jī)本(běn)面(miàn)向好趋(qū)势明显，持续关(guān)注板块趋(qū)势反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构分析，在政(zhèng)策层(céng)面，4月(yuè)底的政治局会议提(tí)出“要夯(hāng)实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮(zhuàng)大新动能。要巩固和扩大新能源汽车发展优势，加快推进充电桩、储能等设施建设和配(pèi)套电网改(gǎi)造。要重(zhòng)视通(tōng)用人工智能发展，营造创新生态，重视(shì)防(fáng)范风(fēng)险”，这宣示着国内经济(jì)发展动能要(yào)加快转变，新能源及人工智能将是经(jīng)济转(zhuǎn)型(xíng)的两大动(dòng)能，汇(huì)聚战略性(xìng)新兴产(chǎn)业(yè)的创业板(bǎn)持续(xù)受益于政策红利，该机构建议关注创业(yè)板50指数的投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等(děng)净(jìng)流出居前

　　传媒、基建“落袋为安”

　　而从资金净流(liú)出(chū)方向看，表现相(xiāng)对(duì)强势的上证(zhèng)50ETF遭遇(yù)资金净卖出，当(dāng)日(rì)基金份额流失4亿份，资金(jīn)净流(liú)出超过(guò)11亿元。另外，南方中证1000ETF、华泰柏瑞(ruì)沪深300ETF等宽基指数，也分别有超(chāo)过1个亿(yì)的资金净(jìng)流出。

　　行业和(hé)主题ETF中，芯片、煤炭、中(zhōng)药ETF等近(jìn)期出现阶(jiē)段(duàn)性(xìng)行情的板块(kuài)，遭遇资金的卖出，天弘(hóng)银行ETF、恒生(shēng)科技ETF等(děng)多只产品净(jìng)流(liú)出(chū)资(zī)金也有1个亿以(yǐ)上。

　　拉(lā)长时间(jiān)期限，今年(nián)以来宽基ETF中，中证500ETF、沪(hù)深300ETF等都出现百亿(yì)体量(liàng)的资金净流出。上证50ETF也有(yǒu)57亿元(yuán)资金净流(liú)出。

　　而行(xíng)业(yè)和(hé)主题ETF中，今年(nián)涨(zhǎng)幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等(děng)也出现越涨越卖，整(zhěng)体资(zī)金净流出(chū)位居(jū)前列。

　　虽然部(bù)分热(rè)门(mén)主题行(xíng)业的资金出现(xiàn)流(liú)出，但部分(fēn)机构仍建议从中长期角度，观察各类板(bǎn)块的投(tóu)资机会(huì)和行情演绎。

　　中欧基金表示(shì)，预(yù)计复(fù)苏(sū)仍是中国经济中(zhōng)长期(qī)的趋势，但市场展现出更多结构性(xìng)机(jī)会(huì)，当前市场对题(tí)材的追捧热度仍持(chí)续偏高。“传(chuán)媒板(bǎn)块近期跌幅居前，主因前期涨幅(fú)较大(dà)，炒(chǎo)作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短(duǎn)期内，中欧基金建(jiàn)议继续关(guān)注资(zī)金(jīn)合力最强(qiáng)的人(rén)工智能与央企相关品种，中期在市场炒作热度回落(luò)、且经济(jì)复苏(sū)趋势确立后关注(zhù)“顺周期”板块的整体机(jī)会，尤其是大众消费等(děng)领域；而长(zhǎng)期来看，可以积极关(guān)注(zhù)数字化(huà)对生产力的提升，重(zhòng)点关注计算机、互联网(wǎng)和传媒等(děng)行(xíng)业(yè)。

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