在华尔街经(jīng)济学家(jiā)和央行官员争论美(měi)国经(jīng)济(jì)是否以及何时会(huì)陷入(rù)衰退之际，大型(xíng)基金经理们并没有坐等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经APP了(le)解(jiě)到，越来越多的专业选股人士将资金从(cóng)银行等对经济敏感的股(gǔ)票中撤(chè)出，转(zhuǎn)而投资公用事业(yè)和(hé)基本(běn)消费品等(děng)在(zài)经济低(dī)迷时(shí)期(qī)被视为(wèi)具有弹(dàn)性的(de)股票。

　　美国银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做(zuò)空的(de)对冲基金已将其(qí)周(zhōu)期性股票(piào)与防御性(xìng)股票的比例降(jiàng)至至少2012年以来的最(zuì)低水平。对(duì)于只(zhǐ)做多的基金经理来说，他(兰州女人为什么戴头巾tā)们对周期性公司(sī)(这些公司的命运(yùn)取(qǔ)决于(yú)商业周期(qī)的起伏)的相对敞口接(jiē)近(jìn)2008年以来的最低水平。

　　这一切(qiè)都突显了主(zhǔ)动(dòng)投资领(lǐng)域的悲观情绪仍在(zài)加剧，尽管美(měi)股从去(qù)年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美元(yuán)的(de)市值(zhí)。

　　总(zǒng)而(ér)言(yán)之，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银(yín)行(xíng)策略师表示，主动选(xuǎn)股(gǔ)者(zhě)“为2009年式的衰退做好了准备”。

　　周期股相对防御股(gǔ)的比例降至近10年(nián)低点

　　最近(jìn)对防御股的偏好与去年不同，当(dāng)时对衰(shuāi)退的(de)担忧(yōu)蔓延(yán)，主动型基金紧紧抓住周(zhōu)期股。这一立场表明，人们相信(xìn)美联储有能力通(tōng)过积(jī)极的抗通胀行动实现(xiàn)软着(zhe)陆。现在，这种乐(lè)观情绪已经消散。

　　行业仓(cāng)位数据进一步证(zhèng)明，专(zhuān)业人士持续看空股市。在美国银行4月份(fèn)对基(jī)金(jīn)经理的最新(xīn)调查(chá)中(zhōng)，现金持(chí)有(yǒu)量保持在较高水平，相对于股票，债券比(bǐ)2009年以来的任何(hé)时候都更受青睐。

　　高盛(shèng)合伙人John Flood上周(zhōu)表示，在市场开始逃离时，只做多的基金(jīn)被迫成为FOMO(害(hài)怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的兰州女人为什么戴头巾谨慎态(tài)度与基于图(tú)表(biǎo)信(xìn)号配置资产的计算机驱动策略形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳(wěn)步上(shàng)涨(zhǎng)和市场波(bō)动性下降，趋势追踪基金(jīn)和波动(dòng)性目标基(jī)金等系统性资金管理公司近(jìn)几(jǐ)个(gè)月增加了股票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型最(zuì)能说明这种分歧立(lì)场。德意志银行(xíng)称，量化(huà)基金继(jì)续(xù)抢购股票，而自由裁(cái)量投资者的敞口已降至一年区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空者将 2023 年股市反弹的(de)很(hěn)大一(yī)部(bù)分归因于(yú)那些对(duì)价格不敏感(gǎn)的(de)量化(huà)投资者，他们别无选择，只能在(zài)股价(jià)上涨时买入股票。看(kàn)空者还警告称，持续数(shù)月的股市反(fǎn)弹是不可持续(xù)的。由于标普500指数几次突(tū)破4200点(diǎn)的尝试都以失(shī)败告(gào)终，缺乏动能可能会限制量化基(jī)金的(de)需求。另一方(fāng)面，新一轮(lún)的抛售可能(néng)会促使量化(huà)基金改变(biàn)路线，并退出(chū)股市(shì)。

　　好于预期的经济数据和企业财报也提(tí)振股市。尽管各公司在本财报季的业绩超(chāo)出预(yù)期(qī)，但目前(qián)来看，这(zhè)还不(bù)足以让美(měi)国企业重回增(zēng)长(zhǎng)轨道(dào)。就连美联储官员(yuán)也预(yù)测今(jīn)年(nián)晚些时候(hòu)会出现“温(wēn)和衰退”。

　　不过，美(měi)国(guó)银行(xíng)的(de)Subramanian表示，以史(shǐ)为鉴，过早(zǎo)地为经济(jì)衰退做(zuò)准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御(yù)措施(shī)，最终可能会付出高(gāo)昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个最具(jù)周期性的行业往往(wǎng)在(zài)衰退前的6个月内表(biǎo)现优异(yì)。直(zhí)到(dào)真正(zhèng)的经(jīng)济衰退到来，防(fáng)御性(xìng)股票(piào)才开始大放异彩，尽管它们(men)的领先地位通常会(huì)在(zài)下行周期结束前(qián)逆转。

　　美国银(yín)行的(de)经济学(xué)家预计(jì)，美国经济衰退将从第三(sān)季度(dù)开始。

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