北(běi)京时间5月6日晚(wǎn)，伯克希(xī)尔·哈撒韦召(zhào)开年度股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲特(tè)和副(fù)董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒(máng)格先生，一边吃喜(xǐ)诗糖果，一边回答了来自全球投(tóu)资者5个多小(xiǎo)时的互(hù)动(dòng)提问。

　　在这次(cì)股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分(fēn)享了(le)投资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿的秘诀(jué)，并就市场关注(zhù)的AI、新(xīn)能(néng)源、美国(guó)银行危机、苹果(guǒ)以(yǐ)及公司(sī)“接班人”等热点话题进行了探讨。

　　例(lì)如，巴菲(fēi)特在股东会上表示，他和芒格依然高(gāo)度(dù)看(kàn)好苹果公司。“如果让消费者选择，是放弃(qì)第二(èr)台车，还是(shì)放弃iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车。这(zhè)是(shì)消(xiāo)费(fèi)者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈(tán)到(dào)了(le)台积(jī)电在(zài)产业链中的重要位(wèi)置。巴菲特认(rèn)为(wèi)，“目前没有一家公司可(kě)以(yǐ)与(yǔ)台积电(diàn)相(xiāng)比拟，这家公(gōng)司拥有非凡(fán)的领导地(dì)位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一(yī)时间获(huò)取本(běn)次股东会最新观(guān)点(diǎn)，筛选出40条核心精华内容，以飨读者(zhě)。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好许(xǔ)多

　　会(huì)上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原(yuán)因是，买(mǎi)Pilot是一个分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很好，第二(èr)个阶段由于(yú)他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从(cóng)我们在 2017 年购买(mǎi)了(le)Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年初，伯克希(xī)尔将购买Pilot的额外权益(yì)，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务(wù)报表中充(chōng)分整合Pilot的收益、资(zī)产和(hé)负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)太合理(lǐ)，Pilot的选址要(yào)比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望能(néng)够拥有(yǒu)多个

　　具备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很多产(chǎn)品(pǐn)供(gōng)应给(gěi)它，但有些产品(pǐn)很难(nán)让人们(men)只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠道多(duō)元(yuán)化，我们希望能够(gòu)拥有多个具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历史(shǐ)，

　　但其魔力也不是无(wú)限(xiàn)的

　　再(zài)谈(tán)自(zì)身钟(zhōng)爱的喜诗(shī)糖果，巴菲特说，“喜诗糖果当前面临的(de)问(wèn)题(tí)不在于(yú)是否开(kāi)新店。我和查理为了把(bǎ)这个品(pǐn)牌推(tuī)向全(quán)球(qiú)做过很(hěn)多(duō)尝试，每(měi)次我(wǒ)们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史(shǐ)，虽(suī)然有(yǒu)自己的魔力，但魔力也不是(shì)无限(xiàn)的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营难题(tí)比较多

　　关于电影和迪士尼，芒格(gé)说，电影(yǐng)行业是一个（经营(yíng)）非常困(kùn)难(nán)的行(xíng)业，是（竞争）非常严峻的行(xíng)业。“举(jǔ)个例子(zi)，假如疫(yì)情(qíng)前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临，客(kè)流量减少了，但(dàn)电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影片供应(yīng)，也不能减少其他(tā)消耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收购动(dòng)视暴雪(xuě)的事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出(chū)色了

　　有投资(zī)人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股(gǔ)份是否影响到了微软对其的收购？对(duì)此，巴菲特回复(fù)：“伯克希尔所有(yǒu)监管要求下应(yīng)披露(lù)的事(shì)项都已在13-F或10Q文件里写明了。至于微软，我认为他们已经做得非常出色(sè)了，为了达成这笔收(shōu)购，微软与(yǔ)英国(guó)有关部(bù)门积(jī)极地进行了合(hé)作，但这并不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也不是愿意(yì)多(duō)花钱就能解决(jué)的(de)问题。我还(hái)不清楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何，但(dàn)即(jí)使这笔收购最终没有成功(gōng)，也不代表(biǎo)微软(ruǎn)或动视(shì)暴(bào)雪(xuě)有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹果公司，

　　其在(zài)伯(bó)克希(xī)尔(ěr)持仓(cāng)占(zhàn)比已超过了能(néng)源业(yè)务(wù)

　　在股东大会上，巴(bā)菲特高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说(shuō)，“苹果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了(le)能源业(yè)务。虽然我们持有(yǒu)苹(píng)果的股份占比(bǐ)不高，但每(měi)年(nián)的权(quán)重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者的(de)习惯。如(rú)果(guǒ)让消费者(zhě)选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会选放弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋(qū)势(shì)会如何发(fā)展，但(dàn)我(wǒ)们知道什么是正确的价(jià)格(gé)，我们可以在消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和买iPhone之间选择，多数人可(kě)能(néng)会(huì)选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有(yǒu)投资者(zhě)对(duì)于苹果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为(wèi)这已经(jīng)接(jiē)近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示(shì)，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投资是(shì)没问题(tí)的，甚至是非常有机会的。“铁路、能源和(hé)喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是(shì)生意，而(ér)苹果的商业模式(shì)更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时(shí)候都有自己的喜好，有些人会花1500美元买(mǎi)一部手(shǒu)机，同样，也(yě)有人花(huā)3.5万美(měi)元买第二辆车。我认为，如果他们要么放弃第二辆(liàng)车，要么放弃他们(men)的iPhone，我想，他们会(huì)放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在芯(xīn)片行(xíng)业台积(jī)电拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事(shì)前(qián)发送了提问，想(xiǎng)了(le)解伯克希尔在一个季度内快速买(mǎi)入(rù)卖出台积电的原因。在(zài)问答(dá)环节，巴菲特对此进(jìn)行了说明(míng)，在他看来台积电是世界范围内管(guǎn)理(lǐ)最完善且最重要的公司之一(yī)，即(jí)使是(shì)5至20年后也不会变。

　　“我重估过(guò)，尽管很(hěn)多人想(xiǎng)要提高美国的(de)芯(xīn)片(piàn)产(chǎn)能，但我认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一(yī)家子公司参与了亚利桑那州的部分芯(xīn)片(piàn)工(gōng)作，但(dàn)至(zhì)少在(zài)我(wǒ)看来，目前我(wǒ)们没(méi)有一家(jiā)公司可以与台积电比拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非(fēi)凡的领(lǐng)导(dǎo)地位。何况它们还拥有一位91岁(suì)的创始人，这(zhè)家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高(gāo)估(gū)了自(zì)己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估(gū)了自己？巴菲(fēi)特的回(huí)答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但(dàn)他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了(le)一个(gè)不需要高估就能成为天才的人。他(tā)真的很聪明，我想他的(de)智商(shāng)可能会超过170。”

　　“他(tā)梦(mèng)想完(wán)成一些(xiē)（伟大(dà)的）目(mù)标，他喜欢(huān)接受不可能的目标。我们的不(bù)同之处(chù)在于，我想(xiǎng)要的不多(duō)，我在寻(xún)找(zhǎo)简单、确定性高的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么(me)多的失败。但埃隆·马斯克需要狂(kuáng)热(rè)，致(zhì)力(lì)于解决(jué)不可能的问题(tí)。我(wǒ)喜欢我(wǒ)现在的生活方式，我不喜欢和(hé)他在一(yī)起，他(tā)也不(bù)喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成(chéng)功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关(guān)于新能源和汽(qì)车(chē)厂(chǎng)商，巴菲特表示，“很(hěn)长一(yī)段时间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太(tài)艰难了。例如(rú)福(fú)特汽车(chē)公司，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起来拥有整个世界，但20年后，他(tā)们(men)正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中(zhōng)显示(shì)，他(tā)们有(yǒu)19000个经销商，而当时人口大约是1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商(shāng)。此外，美(měi)国的汽(qì)车(chē)公(gōng)司还会面临来自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如(rú)此，法(fǎ)拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不是一个(gè)吸引(yǐn)人的行业，但电动汽(qì)车即(jí)将大获成功。现在它(tā)带来(lái)了巨(jù)大的成(chéng)本和巨大的(de)风险，但我(wǒ)不喜欢(huān)巨大的资金(jīn)成本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)。”

　　关于(yú)新(xīn)技(jì)术 新能源

　　11.

　　芒格(gé)对人工智能持(chí)怀(huái)疑态(tài)度

　　在(zài)回答(dá)新加坡投资者关于人(rén)工智能的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国(guó)的比亚迪工厂(chǎng)去看一看，会发现(xiàn)自(zì)动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得用人可能(néng)更好，因为人工智能并不能(néng)取代很多领域的(de)人才。

　　巴(bā)菲(fēi)特也表示(shì)，人(rén)工智能虽然可以做一些令人惊奇(qí)的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我(wǒ)去看微软的产品，但这类(lèi)产品仍不完(wán)善，譬(pì)如目(mù)前还不能讲笑话。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是好(hǎo)的，但很多事情是(shì)不(bù)能掌(zhǎng)控的(de)。人(rén)工智能(néng)可以改变(biàn)全世(shì)界(jiè)，但它并不能改变(biàn)人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的(de)机会(huì)在降低，

　　但总会(huì)有新(xīn)技术创造新(xīn)机会

　　巴菲特说，“现(xiàn)在赚取(qǔ)超(chāo)额收益的机会(huì)在(zài)相对(duì)降低，但这并不代表没有投资机会(huì)。从1940年到(dào)现在，无论汽(qì)车(chē)、工业、飞机(jī)以及能(néng)源等领(lǐng)域都有(yǒu)新的改变，新的事物永(yǒng)远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且(qiě)会取代一些(xiē)原(yuán)有的(de)技术，因此(cǐ)，在这其中会存在很(hěn)多机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特(tè)：伯(bó)克希尔在新能(néng)源方(fāng)面(miàn)

　　做(zuò)了很多投入(rù)，但还远远不(bù)够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买下伯克希(xī)尔能源(yuán)这家(jiā)公司，就是希望能够帮助解(jiě)决一些环境方面的问题。从传统能源向新能源的转变(biàn)，我们(men)在这个方面(miàn)做了(le)非(fēi)常(cháng)多(duō)的投入。不过，现在做的还(hái)远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注(zhù)证(zhèng)券市场红周刊公众号。

　　1唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥4.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非(fēi)保险业务(wù)副董事(shì)长格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔表示，“我们(men)现在正在经历能(néng)源行业的变革，全球都(dōu)是如此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我们希望能(néng)够在全国的(de)每一(yī)个州(zhōu)制定(dìng)不同(tóng)的计(jì)划，然后将这些计划(huà)进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标进行(xíng)了同步规(guī)划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我(wǒ)们(men)在(zài)公(gōng)共事业方面希(xī)望能够(gòu)取得的成绩(jì)，但这个过程是不容易的”。

　　关于美国银行(xíng)危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件(jiàn)引发的(de)蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体(tǐ)系(xì)

　　在针对投(tóu)资者提出的硅谷银行破产事件会带来(lái)怎(zěn)样的经济后果时(shí)，巴菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司(sī)的限额是25万美元(yuán)，这(zhè)是法令的(de)规定(dìng)，但这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债(zhài)务上限导致世(shì)界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意公开向美国(guó)公(gōng)众解释为什(shén)么只(zhǐ)有25万美元有“存款”保险，这次事(shì)件引发的后(hòu)续问题(tí)会扰乱世界(jiè)金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感到担忧(yōu)，

　　这是(shì)不应该(gāi)发(fā)生的(de)

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“银行业(yè)一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会传(chuán)染的(de)，我父亲在1931年因为银行挤兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年(nián)来，银(yín)行(xíng)系统发生了很大变化(huà)。二(èr)战后的那一年，有(yǒu)多达2000家银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常明(míng)智的(de)事情，就(jiù)是(shì)成立联邦存款(kuǎn)保险公司。现(xiàn)在已经是2023年了，人(rén)们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应(yīng)该发(fā)生(shēng)的(de)”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风(fēng)险增(zēng)加

　　巴菲特说，“美(měi)联(lián)储被赋予了制定保证金要求的责(zé)任。他们改变了很多(duō)次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因(yīn)为我们都知(zhī)道，借了(le)很多钱的人会给(gěi)银行系统(tǒng)带来危险”

　　18.

　　巴菲(fēi)特(tè)：美联(lián)储(chǔ)解(jiě)决不了(le)财政问题

　　由于美联储投放的天量流动(dòng)性，引(yǐn)发了(le)严重(zhòng)的通货膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联储失职。不过，巴菲特却(què)认为，问题不在美联储(chǔ)，“他们无法解决(jué)财(cái)政问题，他们正在(zài)履行其职能。现金也不是垃圾(jī)。”

　　不过芒格对此也不很乐观，他表(biǎo)示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付(fù)出(chū)了代价(jià)。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其他(tā)人，也包括我自己(jǐ)。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓(wèi)的(de)战争(zhēng)债券、国防债券和(hé)储蓄(xù)债券等等。如果不停印钞(chāo)票，我无(wú)法预计宏(hóng)观环(huán)境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴(bā)菲特谈(tán)美(měi)国银行(xíng)危机：

　　银行可以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的(de)价值观

　　巴菲特说，“银行业(yè)可(kě)以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧的价值观。我们不(bù)知(zhī)道会发生什(shén)么，因为在目前的情况下，可(kě)能(néng)会发(fā)生很多(duō)事情(qíng)。你必须有惩罚(fá)，打击(jī)那些制(zhì)造(zào)问题(tí)的人。如(rú)果他们承担了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要改变人(rén)们未来(lái)的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特(tè)：50多年前，

　　我们准备买下许多银(yín)行

　　巴菲特说，“如果你遵循健(jiàn)全的(de)银行投资方(fāng)法(fǎ)，不做别人做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行(xíng)可(kě)能是一个非常不错(cuò)的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元(yuán)投资了(le)一家银行。如果1970年的《银行控(kòng)股(gǔ)公(gōng)司修正法案》没有通过，我们最终可(kě)能会(huì)拥有许多(duō)银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失(shī)去信心，

　　这不(bù)会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放水”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)，“美元是(shì)储备货币，我看不到任何其他货(huò)币能够取(qǔ)代它。我觉得没人(rén)能理解现在的情况(kuàng)，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能比我(wǒ)们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政(zhèng)政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有人知道(dào)需要印(yìn)多(duō)少数额的(de)货币才(cái)能解(jiě)决(jué)问题，而直(zhí)到它失控。人们会对货币失去(qù)信心，他们的行为(wèi)方(fāng)式可(kě)能会完(wán)全不同。我们无法预测，但我们(men)知道这不(bù)是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖(gài)可保(bǎo)险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴(bā)菲特表示(shì)，过去(qù)10年，虽然有很多上市公司涉(shè)及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一(yī)家(jiā)是(shì)自己愿意去投的。虽然有人诟病(bìng)盖可保险已经是一家技术公司，但在(zài)我们看(kàn)来，其依然(rán)是(shì)一家保(bǎo)险公司。他同(tóng)时(shí)解释，盖可在技(jì)术方面需要做的工作要比想象的多很多。

　　作(zuò)为政(zhèng)府(fǔ)雇(gù)员保(bǎo)险公司，盖可第一季度业绩表现得非常好，这背后有两(liǎng)个(gè)原因，首先是减少了前一年的保(bǎo)险准备金，其(qí)次一(yī)季(jì)度还(hái)是(shì)汽车(chē)保险的旺(wàng)季，此外在远程信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可(kě)也取(qǔ)得了长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活(huó)跃

　　在回答(dá)有投资者(zhě)提出的商业地产损失情况(kuàng)有多(duō)严重(zhòng)，和伯(bó)克(kè)希尔(ěr)是否会在商(shāng)业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不(bù)是(shì)特别活跃(yuè)，因(yīn)此也不会(huì)受(shòu)到不良贷款等一系(xì)列负面因素影响。

　　但美国和世(shì)界很多地方市中心的空洞化却是非常严重的(de)，它(tā)会(huì)影响很(hěn)多人(rén)。建筑不会(huì)消失，但所(suǒ)有者(zhě)会变(biàn)化，人们总是(shì)喜欢买(mǎi)没有追索权(quán)的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁路的重点(diǎn)是

　　以安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投资者提出的伯(bó)灵顿北方圣太(tài)菲铁路公司面(miàn)临(lín)的机遇和挑战时？巴菲特(tè)表示，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国(guó)的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经(jīng)历了一(yī)段困(kùn)难时间(jiān)，但好在(zài)我们(men)走出疫情和供应方(fāng)面的挑战，不过还面临劳工问题(tí)和(hé)其他一些问题。我们的(de)团队优先考虑的是恢(huī)复铁路的长期运(yùn)营，而不(bù)是(shì)短期专注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户提供可持续的优质服务(wù)。”

　　复(fù)盘投资之(zhī)路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希尔的历史上

　　没有一次情绪化投(tóu)资(zī)决(jué)定

　　在(zài)回答有没有(yǒu)因为(wèi)情绪作出错误(wù)的投(tóu)资决定时，巴菲特表示：“虽然在生活中谁都不想(xiǎng)成为(wèi)一个没(méi)有感情(qíng)的(de)人，但肯定想在做投(tóu)资或商业决定时(shí)成(chéng)为一个(gè)没有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过5000亿(yì)美元的股东权益

　　巴菲特强调：“如(rú)果(guǒ)我们(men)拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为(wèi)股东(dōng)的(de)份(fèn)额，作为伯克希尔的所(suǒ)有者，每年都(dōu)在增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱。我们投资(zī)并创(chuàng)造了(le)超过5000亿美元的股东权益(yì)和超过(guò)300亿美元的运营(yíng)收(shōu)益(yì)。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我们收购的(de)机会(huì)是非常有限的

　　关于是否对持(chí)有的超过(guò)1000亿美元的现(xiàn)金充满(mǎn)信心？巴菲特回答道，为什么要(yào)派发(fā)现金？我(wǒ)们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购(gòu)伟大的企(qǐ)业。我们可以做到以500亿或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价(jià)值(zhí)1000亿美元的公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人能像(xiàng)我们一(yī)样达成交易。2008年我(wǒ)收购了一大堆公司，这种(zhǒng)事情会再次发(fā)生。但问题是，我们收购的机(jī)会是(shì)非常有限的，所以当一(yī)家好公(gōng)司面临被(bèi)卖掉的时候(hòu)，我们需要足够的资金。但我们的(de)股东可能会把股票卖得太便宜，而且无法做什(shén)么(me)让股价(jià)稳步上涨。我们有足(zú)够(gòu)的钱，我们正在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在短(duǎn)期利润和长(zhǎng)期防御(yù)能力之间(jiān)做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示(shì)：“我(wǒ)们不关(guān)心季(jì)度(dù)预算(suàn)是否达(dá)标，我们感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好的事业(yè)。好的企业不多，但(dàn)我们确实(shí)找到(dào)了一些，例如，当我们在1966年试图涉(shè)足百(bǎi)货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖(jiǎng)品上做图(tú)案绘(huì)制，这可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我(wǒ)们一直在(zài)试图洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也能(néng)获(huò)利！但这(zhè)并不重(zhòng)要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝(bèi)尔(ěr)将接班！

　　关(guān)于投资(zī)人关注的接班人话题(tí)，巴菲特说(shuō)，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会继承(chéng)我的工(gōng)作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位(wèi)，格雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事情。阿吉特(tè)•贾恩(ēn)也会(huì)给他一些好(hǎo)的建议(yì)，但格(gé)雷格是做出最终决(jué)定的(de)那个人。未来我们还(hái)需(xū)要更多的优秀(xiù)人才(cái)，去涉及更多的业务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们(men)做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔(ěr)的优秀在于从不(bù)会频繁更换(huàn)经理人

　　查理•芒格表示，“伯克希尔(ěr)有(yǒu)很多很优秀的经(jīng)理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够(gòu)做的更(gèng)好(hǎo)原因之一，是从不会(huì)频繁更(gèng)换经理(lǐ)人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲(fēi)特的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位无可取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿吉特(tè)•贾恩是全球选出的十大最(zuì)佳保险经理(lǐ)人之一，他(tā)的地位无可取代。阿吉特(tè)从不会(huì)去尝试改变一个体(tǐ)系，而(ér)总是会去改善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与他交流，以前我们每天都会聊天，现在(zài)没(méi)有(yǒu)那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日(rì)本五大商社

　　是(shì)为“接(jiē)班人(rén)”铺路

　　巴菲特谈到了为何到访(fǎng)日本，并(bìng)参观(guān)五大商社(shè)。“我去那里的部分原(yuán)因，是为了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那(nà)些企业，让人感(gǎn)到非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷(léi)格(gé)补充道，“我们确实希望(wàng)和（那些企业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一些令(lìng)人难(nán)以置(zhì)信的(de)投资机会，一(yī)直是(shì)非常(cháng)好(hǎo)的投资机会。我(wǒ)很(hěn)喜欢这些公司(sī)的文化和历史。我们对五大商社的(de)两天走访是非常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希(xī)尔未(wèi)来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股(gǔ)东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提(tí)出了一百年后伯克(kè)希(xī)尔的发(fā)展愿景，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并且为社会(huì)带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无限(xiàn)的资本和(hé)大量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄姆(mǔ)1949年写下的书时至今日依然畅销(xiāo)且屹(yì)立不倒(dào)一样，成为其(qí)他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希尔被(bèi)认为是一个国(guó)家(jiā)的资产而非(fēi)负(fù)债(zhài)，以往记(jì)录(lù)已经说明(míng)了这一点(diǎn)。未来12~15年，伯克希尔的资本还是会(huì)比(bǐ)大部分公司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带(dài)来更多的就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲(fēi)特(tè)：伯(bó)克希尔的股票(piào)回购不(bù)会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与现(xiàn)在相(xiāng)同的股(gǔ)票回(huí)购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔哈撒韦非保险业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔补充(chōng)道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常(cháng)优秀(xiù)的(de)回购计划框架，我会继续沿(yán)用(yòng)，因为股票回购将同时对股东和公司(sī)自身的运营产生益处，如果资本足够且股(gǔ)票很有吸引力，那(nà)么为什(shén)么不(bù)通(tōng)过回购(gòu)来提(tí)升单股内在价值(zhí)呢？因此当时机来临(lín)，我们(men)会成为活跃的股票(piào)回购方(fāng)。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的(de)路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于(yú)遗产规(guī)划的问题时，巴菲特(tè)说(shuō)，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只(zhǐ)股(gǔ)票拿好就行，但这并不适合(hé)所(suǒ)有(yǒu)人。如果你想(xiǎng)要你(nǐ)的(de)孩(hái)子拥(yōng)有(yǒu)某种价值(zhí)观，重要的是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并(bìng)和他(tā)们谈论这个(gè)价(jià)值(zhí)观(guān)，从(cóng)他们出生起，他们就在学(xué)习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关(guān)。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想(xiǎng)弄(nòng)清楚如(rú)何(hé)度过这一生，你可以(yǐ)写一下(xià)讣(fù)告(gào)，并进行逆向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已高(gāo)但没有写过遗(yí)嘱(zhǔ)

　　巴菲特(tè)说，“之(zhī)前观察过很多富裕家庭，它们在(zài)财(cái)产规划(huà)分(fēn)配(pèi)上都存在(zài)各(gè)自(zì)的问(wèn)题。我年事已高，可(kě)我并没有签过(guò)遗嘱，因为签订遗嘱需要孩(hái)子的理解以及(jí)他们(men)的(de)建(jiàn)议。这件(jiàn)事情对于(yú)孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时期来做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看来，过早向孩(hái)子宣(xuān)告遗嘱会绑架他(tā)们的(de)成长(zhǎng)。“有一些人(rén)完全(quán)不向他们的孩子(zi)透露任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人(rén)则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长(zhǎng)。当过早地向孩子宣读遗嘱，比如在(zài)他们的(de)成长(zhǎng)阶段(duàn)，让(ràng)他们知(zhī)道遗嘱(zhǔ)上的内容(róng)——这在以后会很难更改(gǎi)，我认(rèn)为这是(shì)家长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到老(lǎo)，并学会感恩

　　会上，查(chá)理·芒格说(shuō)，“成功很简单(dān)，比如花钱(qián)要量(liàng)入为出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的人和活(huó)动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你能(néng)做到(dào)这一(yī)切，那你一定会成功。如果做(zuò)不(bù)到，成功就需要更多的运气，当然，你一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都(dōu)押(yā)宝在运气(qì)赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工作，业(yè)务中没有困难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有困难，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每天早上(shàng)起床时，我都感觉非常棒(bàng)。和一(yī)群我喜欢的人一起工作，彼此欣赏对方，而且我上(shàng)班通勤也(yě)只需要约5分钟的路(lù)程，这是非常理想的(de)工作环境，没有什(shén)么能比这(zhè)更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的(de)积极影响，他(tā)说：“1949年(nián)，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在过去8、9年间所从事(shì)和热爱的工作都(dōu)是错误的。我看(kàn)了这本书（注(zhù)：即(jí)《聪明的投(tóu)资者》）一遍又一遍。无(wú)唯物主义者和唯物主义者和唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥唯心主义者什么意思，唯心主义者是啥论他的想法是否(fǒu)正确，我都非常(cháng)喜(xǐ)欢，甚至还(hái)不(bù)时(shí)去(qù)亚马逊(xùn)看看这本书的排名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不(bù)多第(dì)300名(míng)或(huò)第(dì)350名的位(wèi)置。试想下(xià)，到(dào)哪里再找一本书在其领域里具有这样持续(xù)的地位(wèi)？”

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