5月(yuè)12日晚间，根(gēn)据美国证券交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千亿私募(mù)景林资产递交(jiāo)了截(jié)至2023年(nián)3月31日的第一季度持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国内(nèi)管理超千亿元(yuán)人民币的对冲基(jī)金机构，亦(yì)是内地少有(yǒu)的进(jìn)行大手笔持(chí)有美股的买方机(jī)构之一，景林的动(dòng)向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿私募景(jǐng)林资(zī)产持仓曝光

　　报告期内，景(jǐng)林资产整(zhěng)体持仓(cāng)规模(mó)小幅提升至17.29亿(yì)美元，折合人民币120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规模，环比增(zēng)幅6.14％。

　　数据显示，截止(zhǐ)2023年一季度末，景林资(zī)产在美(měi)股(gǔ)市场持有34家上市(shì)公司(sī)的(de)股票。其中，前(qián)十大(dà)持仓标的(de)在总市值中(zhōng)的占比下降到(dào)77.89％，上(shàng)季度这一数(shù)据为(wèi)82.33％。

　　一季度(dù)，景林共(gòng)建仓5只股(gǔ)票(piào)，分别为英伟达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来(lái)、booking。清仓和减(jiǎn)持方面，景林资产一季度前五大卖出标的包(bāo)括：京东、满帮、贝壳(ké)、雾芯科技(jì)、拼多多(duō)。

　　景林(lín)资产(chǎn)美股持仓前十大重仓股分别为：拼多多、新东方、网易、META PLATFORMS、中通(tōng)快递、英伟达(dá)、微软、BOSS直(zhí)聘(pìn)、360数科。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧是(shì)拼多(duō)多，与上季(jì)度(dù)对比(bǐ)，景林资产(chǎn)减仓(cāng)了133.85万股，较上季度持(chí)仓数量下降24％。

　　此(cǐ)前，景林连续(xù)三个季(jì)度增持拼多(duō)多。2022年二季度增持拼多多24.02万股(gǔ)，三季度(dù)增持(chí)123.39万股，四季(jì)度则增持(chí)233.75万(wàn)股，一次比一次猛。拼多多也不负众望(wàng)，从(cóng)股价表(biǎo)现看，拼(pīn)多多去年(nián)二、三(sān)、四季(jì)度分(fēn)别上涨54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而(ér)，拼(pīn)多多(duō)的上涨势头在今年2月初便戛然而止了(le)，景林(lín)资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在(zài)股价“掉头”之际进(jìn)行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一季度景林新(xīn)建(jiàn)仓(cāng)的英(yīng)伟达，空降前十大重仓股第七位，一口(kǒu)气买(mǎi)入(rù)32.53万股(gǔ)三角函数中cscx等于什么，三角函数中cscx等于什么意思，一季度末(mò)持仓市值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计上涨93.98％。？？？

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　　积极(jí)布局教育(yù)股，与高(gāo)毅“唱(chàng)反调”

　　一季(jì)度(dù)，景林资产在美股(gǔ)的操作(zuò)中(zhōng)，最为亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教育股。

　　数(shù)据显示，截至今(jīn)年一季(jì)度末，景林资产持有新(xīn)东方430万股，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期(qī)末持股市值(zhí)超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股。与此同(tóng)时，景林(lín)资产一季度还建仓了好未来，期末持股数(shù)量达224.6万股。

　　今年以(yǐ)来(lái)，上述两只教育个股股价均(jūn)处于(yú)震荡态(tài)势，并无太多亮眼表(biǎo)现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行业(yè)来看(kàn)，不同年龄层(céng)的用户对“教育”的需求依然旺盛，除了(le)应对考(kǎo)试，还包括开拓眼界、增长(zhǎng)知(zhī)识、潜力挖掘(jué)、提升综合能力等。双减(jiǎn)政策(cè)推(tuī)行之后，目(mù)前行业政策环(huán)境趋于稳定，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使得(dé)行(xíng)业竞(jìng)争格局趋(qū)缓，对于存量公司有(yǒu)利。

　　“从行业(yè)龙头公司本身来说，凭借多年积累的口碑和公信(xìn)力，品牌(pái)的护城河(hé)依然很(hěn)深。个别(bié)头部企业在(zài)K9学科(kē)之(zhī)外的教育领域业务(wù)基(jī)础扎实，原有的留(liú)学等业务恢复增长(zhǎng)，同(tóng)时素质教育(yù)、直(zhí)播(bō)电商业务等(děng)新业务成为新的增(zēng)长驱动力。且公司的利润和现金(jīn)流稳(wěn)中转好，同时账上资(zī)金充足(zú)，当时的(de)估值下(xià)有足够的安(ān)全边际。在过(guò)去几个季度(dù)的财报中，我们看(kàn)到了相关的积极信号。”景林资产(chǎn)表示。

　　值得一提的(de)是(shì)，高毅资产对于教育(yù)领(lǐng)域也(yě)颇为看好(hǎo)，但是(shì)标的选(xuǎn)择似(shì)乎(hū)与景(jǐng)林(lín)资(zī)产(chǎn)存在分歧(qí)。

　　美国证券(quàn)交易(yì)委员会公(gōng)开(kāi)资料显(xiǎn)示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去(qù)年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例(lì)接近三成(chéng)。而一季度高毅资(zī)产大举(jǔ)买(mǎi)入近156万股好(hǎo)未来，相比于去年底增(zēng)持(chí)幅(fú)度达112％。

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　　但(dàn)斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投(tóu)机之(zhī)风(fēng)

　　自五(wǔ)一节过后(hòu)，传媒、游戏板块成为资金炒(chǎo)作AI的重(zhòng)点方(fāng)向，中(zhōng)特估支线也由(yóu)暗转明，晋升市场第二大主线。

　　可好景不长，本周中特估仅热(rè)闹了一两天，随后便开始持(chí)续(xù)下跌，传媒、游(yóu)戏(xì)板(bǎn)块更(gèng)是大幅(fú)杀跌，高位(wèi)股接连跳水。

　　（本(běn)文内(nèi)容为客观(guān)数据信息罗列，不构成任何(hé)投资建议）

　　此前连续(xù)24个交(jiāo)易日成(chéng)交额超(chāo)万亿元阶(jiē)段纪录，在本周遭遇终结。周三(sān)时，市场成(chéng)交(jiāo)量尚且保持在1.2万亿水(shuǐ)平，周(zhōu)四(sì)便(biàn)陡然跌破万亿，5月11日和5月12日(rì)成(chéng)交额连续两日萎缩，分别为(wèi)8973.19亿(yì)元和8495.91亿元，沪(hù)深(shēn)两市陷(xiàn)入缩(suō)量震荡(dàng)阶段(duàn)。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急剧(jù)降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因(yīn)是5月11日晚(wǎn)间发(fā)布的金融数据大幅低于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷(dài)7188亿(yì)元，虽然同(tóng)比多增734亿元，但是考虑到(dào)去年(nián)4月基数(shù)的(de)异常，因而与往年相(xiāng)比，今(jīn)年(nián)4月信贷则是明显跌落，而今年4月信(xìn)贷低于2021年同期7512亿元(yuán)。居民贷款(kuǎn)回落再(zài)度成为信贷(dài)回落(luò)的(de)主(zhǔ)要(yào)原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续(xù)保持同比多增，4月同(tóng)比多增(zēng)4017亿元至6669亿元。信贷下滑带(dài)动社融增(zēng)速回(huí)落，4月新增社(shè)融1.22万(wàn)亿，与2021年4月相(xiāng)比，今年4月同比少(shǎo)增6370亿元(yuán)。

　　署名光大证券的点评称，4月(yuè)下旬票据(jù)利率先下(xià)后上，并不意味着贷(dài)款好(hǎo)转(zhuǎn)了，主要因为(wèi)今年国(guó)股行NIM和营收压力(lì)很大，一直在压降票(piào)据等低效资产，对分行收票额度控制(zhì)很(hěn)严。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后(hòu)面改用其他贷款来冲。5月上旬(xún)票据已(yǐ)经快要接近(jìn)零利率了，信贷(dài)再度(dù)出现深度负增长，这是4月(yuè)信贷斜率过于陡峭化产(chǎn)生的后果，5月份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太乐(lè)观。

　　在(zài)这种背(bèi)景之下，市场要想好起来(lái)，必然要让大家看(kàn)到宽信用的信号出(chū)现，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存量资金(jīn)博弈的背景不改，而两大主(zhǔ)线人(rén)工智能(néng)和中特估，今年已然累计不小的(de)涨(zhǎng)幅(fú)。中特(tè)估(gū)这(zhè)边(biān)，本月还(hái)有(yǒu)多只央企ETF等(děng)待进场，而人(rén)工智能这边，在(zài)未有增量资金进场的(de)情况之(zhī)下，再想继续向(xiàng)上，压(yā)力不小。

　　本周大跌之后，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基金经(jīng)理(lǐ)的(de)难处，在业绩和投资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市(shì)场交易(yì)机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信(xìn)，这(zhè)不仅仅只(zhǐ)是但总一个人的心声(shēng)。

　　今(jīn)年以(yǐ)来，市场看着(zhe)红红火火，但很多投资者都是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点”。公募基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)更(gèng)是(shì)有苦难言，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒(chǎo)作(zuò)的“星辰大(dà)海”，根本不(bù)符(fú)合他(tā)们的机构审美。直白点说，市场根本就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在(zài)涨。

　　大家都是(shì)有苦难(nán)言.......

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