北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒(sā)韦召开(kāi)年(nián)度股(gǔ)东(dōng)大(dà)会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲(fēi)特和副董事长——99岁(suì)的(de)查(chá)理·芒格先生，一边吃(chī)喜(xǐ)诗糖(táng)果，一边(biān)回(huí)答(dá)了来自(zì)全球投资者5个多小时的互动提(tí)问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥马哈“先知”再度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘诀，并就市场(chǎng)关(guān)注的AI、新能源、美国(guó)银行危机(jī)、苹果(guǒ)以(yǐ)及(jí)公(gōng)司“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨。

　　例如，巴菲特在(zài)股东会上表示，他和芒格(gé)依然高度看好苹(píng)果公司。“如果让(ràng)消费(fèi)者选择，是放弃第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想(xiǎng)大多数人会放弃(qì)第二(èr)辆车。这是消费者行为对苹果公(gōng)司带来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电在产业链(liàn)中的重要位置(zhì)。巴(bā)菲特认为，“目前没有一家公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电相比拟，这家公司拥有非凡的(de)领导地(dì)位(wèi)。”

　　为(wèi)了(le)让(ràng)读(dú)者能够在(zài)第一时间(jiān)获取(qǔ)本(běn)次股(gǔ)东会最新观点(diǎn)，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华内(nèi)容，以(yǐ)飨读者(zhě)。

　　重点企(qǐ)业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和(hé)Travel Centers比较并(bìng)不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多

　　会(huì)上，巴菲特(tè)说(shuō)，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的(de)原因(yīn)是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶段的交易，第一个阶(jiē)段价格很好，第二个阶(jiē)段由于他们去年优异(yì)的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买(mǎi)了Pilot 的(de)股份以来，这(zhè)部分(fēn)股份(fèn)已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外(wài)权益，这将使我们的(de)所有权提高到80％，并导致我们(men)在财务报表中(zhōng)充分(fēn)整合Pilot的收益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并不太合理，Pilot的选址要比后(hòu)者好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希(xī)望(wàng)能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示(shì)，“沃(wò)尔玛的分销做的很(hěn)好，我们有很多(duō)产(chǎn)品供应给它，但有(yǒu)些产品很难让人们(men)只去沃尔玛购买，我们也(yě)会把产品的(de)分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥(yōng)有多个具(jù)备沃(wò)尔玛一样分销能力的分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的(de)历史，

　　但(dàn)其(qí)魔(mó)力也不是无限的

　　再谈自身钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特(tè)说，“喜诗糖果当前(qián)面(miàn)临(lín)的(de)问题(tí)不在于是否开(kāi)新(xīn)店。我和查理为了把这个品牌推(tuī)向全球做过很多(duō)尝(cháng)试，每次我们都(dōu)是在最初觉得走对了方向，但后来(lái)发现还是不行。喜(xǐ)诗糖(táng)果(guǒ)有101年的历史，虽(suī)然(rán)有自己(jǐ)的魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电(diàn)影(yǐng)行业经营(yíng)难题比较(jiào)多

　　关于电影和迪(dí)士尼，芒格说，电影行业是一个(gè)（经(jīng)营(yíng)）非常困难的行业，是（竞争）非常(cháng)严峻的(de)行业。“举(jǔ)个(gè)例子，假如(rú)疫情前有70％的业务，随着疫情的(de)来临，客(kè)流量减少了，但电影院不能减少影片供应，也(yě)不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微软已经(jīng)做得非常出(chū)色了

　　有(yǒu)投资人提(tí)问，伯克希尔出(chū)售(shòu)动视暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对其的收购？对此，巴菲特回复：“伯克(kè)希尔所有监管(guǎn)要求下应披露的(de)事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们(men)已(yǐ)经做得非常出色了，为了(le)达成这笔(bǐ)收(shōu)购，微软与英国有关部门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不(bù)代表他们最终一(yī)定会(huì)成功，这也不是愿意多花钱就能(néng)解决的(de)问题。我(wǒ)还不(bù)清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但(dàn)即使这笔(bǐ)收购最终没有成(chéng)功，也不代表微(wēi)软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲(fēi)特高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已(yǐ)超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东大会上，巴菲特高度(dù)肯定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们仓位中(zhōng)的占比超过了能源业(yè)务。虽然我们持有苹果的(de)股份(fèn)占比不高(gāo)，但每年(nián)的权重都在增加。我不懂手机(jī)，但我(wǒ)能看明白消(xiāo)费者的习(xí)惯(guàn)。如果让消费者选是放弃买手机还是(shì)放弃买汽车，我想(xiǎng)很多人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来趋势会如(rú)何发展，但我们知道(dào)什么(me)是正确的价格，我们可以在消费者行为方(fāng)面做一定(dìng)的预测，以及(jí)它(tā)对(duì)企业(yè)的威胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆车和(hé)买(mǎi)iPhone之间选择，多数(shù)人可能会选择放弃买(mǎi)车(chē)

　　有投资者对于(yú)苹果(guǒ)占(zhàn)伯克希尔组合的(de)35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地(dì)表示，“你(nǐ)的(de)美(měi)元是(shì)好的(de)。”以(yǐ)此来表示，这笔投资是没(méi)问(wèn)题(tí)的(de)，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能(néng)源(yuán)和喜(xǐ)诗(shī)糖果等都是生(shēng)意(yì)，而苹(píng)果的商业(yè)模式更好。消费者(zhě)花钱(qián)的时(shí)候都有自己(jǐ)的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部(bù)手机，同样，也有人花(huā)3.5万(wàn)美元(yuán)买第二辆车(chē)。我认(rèn)为，如(rú)果他们要(yào)么放(fàng)弃第(dì)二辆车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃(qì)第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡(fán)的(de)领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了提问(wèn)，想了解伯克(kè)希尔(ěr)在一个季(jì)度内(nèi)快速(sù)买入卖出台(tái)积电的(de)原因(yīn)。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在他看来台积电是(shì)世界范围内(nèi)管理最完善(shàn)且最(zuì)重要(yào)的公司之一，即使是5至20年后也不会变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我(wǒ)认为，它只(zhǐ)能留在（中国(guó)）台湾(wān)地(dì)区。我(wǒ)们通(tōng)过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我(wǒ)们(men)没有(yǒu)一家公司可以与台积(jī)电(diàn)比拟(nǐ)，这家(jiā)公司拥有(yǒu)非凡(fán)的领导(dǎo)地位。何况它(tā)们(men)还拥(yōng)有一(yī)位91岁(suì)的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马斯(sī)克(kè)高估(gū)了(le)自己(jǐ)，

　　可他是天才

　　有(yǒu)观众问巴菲特(tè)，你是否认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己？巴(bā)菲特的回答是，“是的(de)，我认为(wèi)埃隆·马斯(sī)克高(gāo)估了自己，但他很有(yǒu)才华。所以(yǐ)，他高估了一个不(bù)需要(yào)高估就能成(chéng)为天才的人。他真的很聪(cōng)明，我想他的智商可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些(xiē)（伟大的）目标，他喜欢接受不可能的目标(biāo)。我(wǒ)们(men)的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多，我在寻(xún)找简(jiǎn)单、确(què)定性高(gāo)的工作，我不想要那么多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生活方式，我不(bù)喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和我(wǒ)在(zài)一(yī)18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽车即将大获(huò)成(chéng)功，

　　但我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很(hěn)长(zhǎng)一(yī)段时(shí)间内，我(wǒ)和查理都(dōu)觉得，汽车(chē)行业太艰难了。例如福特(tè)汽车(chē)公司(sī)，曾经亨利·福特(tè)看起来(lái)拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年(nián)后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了通用汽车公(gōng)司1932年(nián)的年度报告，其中显示(shì)，他们有(yǒu)19000个经销商(shāng)，而当时人口大约是(shì)1.2亿左右。现在美国有3.3亿人，所有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国(guó)的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争(zhēng)。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并(bìng)非如此，法(fǎ)拉利就处于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然我们觉得，汽车不是一个吸引人的行(xíng)业，但电动汽车即将大(dà)获成功。现(xiàn)在它带来(lái)了(le)巨大的成本和巨大(dà)的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨(jù)大的资(zī)金成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新(xīn)技(jì)术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加(jiā)坡(pō)投资者关于人(rén)工智能(néng)的问题时，芒格表示，如(rú)果你到中(zhōng)国(guó)的比亚(yà)迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好，因为人工(gōng)智(zhì)能并不能取代很(hěn)多(duō)领(lǐng)域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一(yī)些令(lìng)人(rén)惊(jīng)奇(qí)的事情，比尔盖茨也曾带我去(qù)看微软(ruǎn)的产品，但这(zhè)类产(chǎn)品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初衷是好的，但很多事(shì)情是不(bù)能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但它并(bìng)不能改变人类的思维和行(xíng)为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在(zài)降低，

　　但总会有新技术创造(zào)新机会

　　巴菲特说，“现在(zài)赚取(qǔ)超额收益的机会在相对降低，但这(zhè)并不代表(biǎo)没(méi)有投资(zī)机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工(gōng)业(yè)、飞机(jī)以及(jí)能(néng)源等领域都(dōu)有新的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永远在不断出现，而且会取代一些(xiē)原有的技术，因此，在这其中(zhōng)会存在(zài)很(hěn)多机会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克(kè)希尔在新能源方面

　　做了很多投入(rù)，但(dàn)还远(yuǎn)远不够

　　针对新(xīn)能源前景，巴菲特说，“之(zhī)前买(mǎi)下伯克希尔能源这(zhè)家公司(sī)，就是希望能够帮助(zhù)解决(jué)一些环境方面的问题。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这(zhè)个方面做了非常多的投入。不过，现在做(zuò)的还远(yuǎn)远不够。”更多(duō)精(jīng)彩(cǎi)观点请(qǐng)关注证券市场(chǎng)红周刊公众号。

　　14.

　　“股神(shén)”接(jiē)班人：希望2030年(nián)的碳足迹(jì)

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险(xiǎn)业务副董事(shì)长格雷格·阿贝(bèi)尔表(biǎo)示，“我们现在正在经历能(néng)源行业的(de)变革(gé)，全球都是(shì)如此，我们(men)有(yǒu)3家美国的公共事业(yè)公(gōng)司，我(wǒ)们希(xī)望能够(gòu)在全国(guó)的每一(yī)个州制定不(bù)同的计划(huà)，然后将这(zhè)些计划进(jìn)行整合(hé)。我们也将我们的目标(biāo)进行了同步规划，我们希望(wàng)2030年的碳足迹与2005年相比能够降低50％。这是我们在公共事业方面希(xī)望(wàng)能够取得的成绩，但这个过程是不(bù)容易的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的(de)经济后(hòu)果时(shí)，巴菲(fēi)特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限(xiàn)额是25万美(měi)元，这是法(fǎ)令(lìng)的规定，但(dàn)这不是美国的行为方式(shì)，就像他们不会让债务上限导致世界陷(xiàn)入(rù)混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释为(wèi)什么只有(yǒu)25万美元有“存款(kuǎn)”保险，这次事件引(yǐn)发的后续问(wèn)题会扰乱世界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特(tè)：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧，

　　这是不应该(gāi)发生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行(xíng)业一直以来(lái)的情况(kuàng)都非常相(xiāng)似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去了工作。不(bù)过(guò)，这些(xiē)年来，银行系(xì)统发(fā)生了很(hěn)大变(biàn)化(huà)。二(èr)战后的(de)那一(yī)年，有多达(dá)2000家银行倒闭，也是在那(nà)时，我们(men)做了一件非常(cháng)明(míng)智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存(cún)款保险公司。现(xiàn)在已经(jīng)是2023年(nián)了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多(duō)次(cì)修改规则

　　导致银行系(xì)统(tǒng)风险增加(jiā)

　　巴(bā)菲特说，“美联(lián)储(chǔ)被(bèi)赋予了制定(dìng)保证金(jīn)要求的(de)责任。他们改变了很多(duō)次保证金要求，因为(wèi)我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多(duō)钱(qián)的人会给银行系(xì)统带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲(fēi)特：美(měi)联(lián)储解决不(bù)了财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放(fàng)的天量流动性(xìng)，引发(fā)了严重的通货膨(péng)胀，市场普遍(biàn)在批评美(měi)联(lián)储(chǔ)失(shī)职。不过，巴菲特却认为，问(wèn)题不在美联储(chǔ)，“他们无(wú)法解决(jué)财政问(wèn)题，他们正(zhèng)在履行其职能。现金也不是(shì)垃圾。”

　　不(bù)过芒格对(duì)此也不很乐观，他(tā)表示，我们在第二(èr)次世界(jiè)大(dà)战中付(fù)出了代(dài)价(jià)。我们每个(gè)人，包括学校的(de)孩子和其(qí)他人，也包括我(wǒ)自(zì)己。我们购买了最(zuì)初(chū)所谓的战争债券、国防债券和储蓄(xù)债(zhài)券等等。如果不停印钞票，我无法预计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲(fēi)特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可(kě)以(yǐ)有新发明，但(dàn)要恪守旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业可以有各种各样的新发明，但它需要有(yǒu)旧(jiù)的(de)价(jià)值(zhí)观。我们不知道会发生什么，因为(wèi)在目(mù)前的情(qíng)况下，可能(néng)会发生很多(duō)事情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人。如(rú)果他们承(chéng)担(dān)了不该(gāi)承担(dān)的风险，如果你(nǐ)要(yào)改(gǎi)变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴(bā)菲特：50多(duō)年前，

　　我(wǒ)们准(zhǔn)备(bèi)买下(xià)许多银行

　　巴(bā)菲特说，“如果你遵循健全的银行投资方法，不(bù)做别人做的一(yī)些风险(xiǎn)性事情，银行可能是一个非(fēi)常不错的(de)投资。最初在(zài)1969年，查理和(hé)我以1900万(wàn)美元投资(zī)了一家银行(xíng)。如果(guǒ)1970年的《银行控股公司修正法案》没有通过，我们最(zuì)终可能会拥有(yǒu)许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对货(huò)币失去(qù)信(xìn)心，

　　这不会(huì)是一个好现象

　　针(zhēn)对(duì)去美元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储(chǔ)备货(huò)币(bì)，我看(kàn)不(bù)到任何其(qí)他货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解(jiě)现(xiàn)在的(de)情况(kuàng)，只(zhǐ)有鲍(bào)威尔(ěr)（美联储主席）可能比我(wǒ)们更清楚，但(dàn)是他也不能完全控制我们的财政政策(cè)。当(dāng)疫情(qíng)发生的时(shí)候，并没(méi)有人知(zhī)道需要印多少数额(é)的货币才(cái)能解(jiě)决问题，而直到(dào)它失(shī)控。人(rén)们会对货币(bì)失(shī)去信心，他们的(de)行为方式可能会完全(quán)不(bù)同(tóng)。我(wǒ)们(men)无法预测，但我们知道这不是一个好现象”。

　　关(guān)于大周期行业(yè)

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是一家保(bǎo)险公司

　　巴菲特表(biǎo)示(shì)，过去10年，虽然有很(hěn)多上市公司涉及(jí)保险业务，但没(méi)有一家是自己(jǐ)愿意去投的(de)。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一家技术(shù)公司，但在我们看(kàn)来，其依(yī)然是一家(jiā)保险公司。他同时(shí)解(jiě)释(shì)，盖(gài)可(kě)在技术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很多(duō)。

　　作(zuò)为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一(yī)季(jì)度业绩表现(xiàn)得(dé)非常好(hǎo)，这背后有两个原因，首先是减(jiǎn)少了前一年(nián)的保(bǎo)险准备金，其次一(yī)季度还是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处理方面，盖可(kě)也取得了长足(zú)的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地(dì)产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃

　　在(zài)回(huí)答有投资(zī)者提出的商(shāng)业地产损失(shī)情况有多严重，和伯克(kè)希尔是否会在商业地产(chǎn)领(lǐng)域更活跃(yuè)时(shí)？巴菲特表示，伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在(zài)商业地产(chǎn)领(lǐng)域从来不(bù)是特别(bié)活跃，因此也不会受到不良贷款等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响。

　　但(dàn)美国和世界很多地方市中心的空洞化却是非常严(yán)重(zhòng)的，它(tā)会影响很(hěn)多人。建(jiàn)筑不会(huì)消失(shī)，但所有者会变化(huà)，人们总(zǒng)是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿铁(tiě)路的重(zhòng)点(diǎn)是(shì)

　　以安全(quán)的方式恢复长期运营

　　在(zài)回答有投(tóu)资者(zhě)提出的伯(bó)灵(líng)顿(dùn)北(běi)方圣太菲铁路公司面临的(de)机遇和挑战时？巴菲(fēi)特(tè)表示，他密(mì)切关注这一(yī)团(tuán)队的运营(yíng)指(zhǐ)标，其中不仅有美国的铁路，而且还有加拿(ná)大的(de)铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一段(duàn)困难时(shí)间，但好在(zài)我们(men)走出(chū)疫情和供应方面(miàn)的(de)挑战，不(bù)过还面临劳工问题和其他一些问题。我们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的(de)是恢复铁路的长期(qī)运营(yíng)，而不(bù)是短(duǎn)期专注于(yú)在20年(nián)内达到某一运营(yíng)指标，要长期为客户提供可持(chí)续(xù)的优质服务(wù)。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的(de)历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次情绪(xù)化投资(zī)决定

　　在回答(dá)有没有因为(wèi)情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定(dìng)时，巴菲特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想成为一个没(méi)有感情的人，但肯(kěn)定想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有(yǒu)感情的人。

　　26.

　　伯克希尔(ěr)投资并创(chuàng)造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴(bā)菲(fēi)特强(qiáng)调(diào)：“如果我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多的钱，作(zuò)为(wèi)股东(dōng)的(de)份额(é)，作为(wèi)伯(bó)克希尔的所有者，每(měi)年(nián)都在增加，而投资(zī)者不(bù)需要花(huā)任(rèn)何钱。我(wǒ)们投(tóu)资并创造了超过5000亿(yì)美元的股东(dōng)权益(yì)和超过300亿美(měi)元的(de)运营收(shōu)益。”

　　27.

　　巴菲特：我(wǒ)们收购的(de)机会(huì)是非常(cháng)有限的

　　关于(yú)是(shì)否对持有的超过(guò)1000亿美元的现金充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答道(dào)，为什(shén)么要派(pài)发现(xiàn)金？我们感(gǎn)兴趣(qù)的、真(zhēn)正想做(zuò)的是收购(gòu)伟大的企业。我(wǒ)们可以做到(dào)以500亿或750亿美(měi)元的价格，收购一家价(jià)值1000亿美元的公(gōng)司。

　　“适(shì)当(dāng)的情况下，没有人能像我们一样达(dá)成交易。2008年我收购了(le)一大堆(duī)公司，这种事(shì)情会(huì)再次发生。但问(wèn)题是(shì)，我们(men)收购的(de)机会是非(fēi)常有限的(de)，所(suǒ)以当一家好公司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的股东可能(néng)会把股票卖得太便宜，而(ér)且无法做什么让(ràng)股价稳步上涨。我们有足够(gòu)的钱，我们正在用我们(men)所拥(yōng)有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘诀是(shì)洞悉(xī)消费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公(gōng)司(sī)如何在(zài)短期利润和长期防御能力之间做出选择？巴菲(fēi)特对此(cǐ)表示：“我们(men)不(bù)关心季度预(yù)算是否达标，我(wǒ)们感兴趣的是，永远拥有(yǒu)一个美好的(de)事业。好的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了一些，例如，当我们在1966年试图(tú)涉(shè)足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖品上做(zuò)图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢(chǔn)的(de)事。我们(men)一直(zhí)在(zài)试图洞悉的(de)是消费者的(de)行(xíng)为，我们(men)不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能做到这点，那也能获利！但(dàn)这(zhè)并不重要。”

　　回(huí)应(yīng)接班人(rén)

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于(yú)投资人关注的接班(bān)人话题(tí)，巴菲(fēi)特说，“格雷格•阿贝尔一定(dìng)会(huì)继(jì)承我的工(gōng)作(zuò)，当然现在我还在(zài)位(wèi)，格雷格(gé)的主(zhǔ)要价值(zhí)是可(kě)以把一些事情做得更好，或者去管(guǎn)理更多的(de)事情。阿(ā)吉特•贾恩也会给(gěi)他一些(xiē)好的(de)建议，但格雷格是做出最终决(jué)定(dìng)的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更多的(de)优秀人(rén)才(cái)，去涉及(jí)更多的业务。如果这些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是绝不会让他们接(jiē)替我们做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔(ěr)的优秀在于从不会频(pín)繁更(gèng)换经理人

　　查理•芒格(gé)表示，“伯克希尔有很多很优秀的(de)经理人，相对(duì)其他(tā)大型公司，伯克希尔之(zhī)所以(yǐ)能够做的更好(hǎo)原因之一，是(shì)从不(bù)会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲特(tè)的认可：

　　阿吉(jí)特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可取代

　　沃伦•巴(bā)菲特说，“阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩是全球选出的十(shí)大最佳保险经理(lǐ)人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿(ā)吉(jí)特从不会去(qù)尝试(shì)改变(biàn)一(yī)个体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了，但他(tā)绝对是世界上(shàng)独一无(wú)二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到(dào)访日(rì)本五大商社(shè)

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲(fēi)特谈到了为何到访日本(běn)，并参观五大商社。“我去(qù)那(nà)里(lǐ)的部分原(yuán)因(yīn)，是(shì)为(wèi)了把格雷格(gé)介绍(shào)给那些(xiē)生(shēng)意(yì)伙伴(bàn)。至于那些企(qǐ)业，让人感到(dào)非常惊喜”，巴菲特(tè)说。

　　格雷格补充道，“我们(men)确实希望和(hé)（那些企业）有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)合作的机会。它们是一些令人难(nán)以置信(xìn)的投资机会，一直是(shì)非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公(gōng)司的文(wén)化和(hé)历史(shǐ)。我(wǒ)们对五大商(shāng)社的两天(tiān)走访是非常棒的。”

　　伯克希尔(ěr)未(wèi)来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯克希(xī)尔：

　　被股(gǔ)东眷顾，为社会带(dài)来(lái)幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出(chū)了一百年后伯克(kè)希尔的发展(zhǎn)愿景(jǐng)，他说，希望这家公(gōng)司仍能被股东(dōng)们眷顾(gù)，并(bìng)且为社会(huì)带来幸(xìng)福(fú)感，拥有(yǒu)无限的资(zī)本和大量(liàng)的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的(de)书时(shí)至今日依然畅销且屹(yì)立不倒一样，成(chéng)为其他人(rén)的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的(de)资(zī)本(běn)

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴(bā)菲(fēi)特表示，“伯克希尔被认为是一(yī)个国家的资产而(ér)非负债，以往记录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来12~15年，伯(bó)克希尔的(de)资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公(gōng)司都要多，也仍然可以在国家的经(jīng)济(jì)中投入非常多的钱，带来(lái)更多的就(jiù)业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特：伯(bó)克希尔的(de)股票(piào)回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相信(xìn)在格雷(léi)格(gé)继任后，他仍会做出与现在相同的股票回购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业务副(fù)董事(shì)长(zhǎng)格雷格·阿(ā)贝尔(ěr)补充(chōng)道：“沃伦和查理定下了(le)非常优(yōu)秀的回购计划框架(jià)，我会继(jì)续(xù)沿用，因为股票回购将同时对股(gǔ)东和公(gōng)司自身的(de)运(yùn)营产生益处，如果资本(běn)足够且股(gǔ)票很有吸引力，那么为什么不通过回(huí)购来提升(shēng)单股内在价值呢？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票回(huí)购方(fāng)。”

　　谆谆(zhūn)人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己(jǐ)写讣告，

　　并(bìng)逆向行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关(guān)于遗产规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔，只要把某(mǒu)几只股(gǔ)票(piào)拿好(hǎo)就行，但这并不适合所有人(rén)。如果(guǒ)你想要你的孩子拥有某种价值观(guān)，重(zhòng)要的是：你要(yào)践(jiàn)行这样的价值(zhí)观，并和他们谈论这(zhè)个价值(zhí)观(guān)，从他们出生起，他们就(jiù)在学习你。“你(nǐ)的意志与此有关。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想弄清楚如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年(nián)事已高(gāo)但没有(yǒu)写过遗嘱(zhǔ)

　　巴菲(fēi)特说，“之前观(guān)察(chá)过很多富裕家庭，它们(men)在财产规划分配上(shàng)都存在各(gè)自的(de)问题(tí)。我年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为签订遗嘱需要孩子的理解以(yǐ)及(jí)他们的建议18krgp带钻的值钱吗 项链上的18krgp值钱吗。这件事(shì)情(qíng)对于(yú)孩子(zi)而(ér)言(yán)，在20岁和(hé)60岁(suì)的不同时期来做，效果是不一(yī)样的”。

　　在他看来(lái)，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告(gào)遗(yí)嘱会(huì)绑架他们的(de)成长。“有一些人完全不向他们(men)的(de)孩子透露(lù)任何遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有(yǒu)些人则(zé)用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早(zǎo)地(dì)向孩(hái)子宣读(dú)遗嘱，比如在他们的成长阶段(duàn)，让他们知道遗嘱上的内容——这在以后(hòu)会很难(nán)更改，我认为(wèi)这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功(gōng)的(de)秘(mì)诀：

　　活到老学到老(lǎo)，并学会(huì)感(gǎn)恩

　　会上，查理·芒格说，“成功很简单，比(bǐ)如花(huā)钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比(bǐ)赚(zhuàn)的(de)钱少(shǎo)；避免身边有(yǒu)能量的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果(guǒ)你能做到这一(yī)切，那你一定会(huì)成(chéng)功。如果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不(bù)要把自己(jǐ)的命运都(dōu)押宝(bǎo)在运气赌(dǔ)注(zhù)上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔(ěr)赛(sài)”？和自己喜(xǐ)欢的人一起工作，业务中没有(yǒu)困难

　　巴(bā)菲特说，“我们的业务中没有困(kùn)难，我们都非常(cháng)热爱自己的事业。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时(shí)，我都感(gǎn)觉非(fēi)常(cháng)棒。和(hé)一(yī)群我喜欢(huān)的人一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通(tōng)勤也只需(xū)要约5分钟(zhōng)的路程，这是(shì)非(fēi)常(cháng)理想的工作环(huán)境，没有什么(me)能比这更美妙(miào)的事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我时(shí)常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者(zhě)》

　　在(zài)亚马逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的(de)话，告诉我(wǒ)我(wǒ)在过去8、9年间(jiān)所从事和(hé)热爱(ài)的(de)工(gōng)作(zuò)都是错(cuò)误(wù)的。我看了这本书（注：即《聪明(míng)的投资(zī)者》）一(yī)遍又一遍。无论他的(de)想法是(shì)否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去(qù)亚马逊看看(kàn)这本书的排(pái)名(míng)，它一(yī)直在(zài)畅销榜(bǎng)上排(pái)在(zài)差(chà)不多第300名或第350名的位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本书在其(qí)领域里具有这样持续的地位？”

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