周一(yī)的股市震荡翻红，上周股市下跌期间净买入的“抄底(dǐ)资金”笑(xiào)了。

　　上周(zhōu)五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）单日(rì)净买入39.5亿元；而上周5个交易日市场总体下跌期间，资金(jīn)更是(shì)净买入220亿元(yuán)，股票ETF“越跌越买”的理性操作模(mó)式，在股(gǔ)市大幅(fú)下挫的(de)时刻再(zài)度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金(jīn)净流(liú)入，“中特估”长(zhǎng)期投(tóu)资价值(zhí)被资金(jīn)看好(hǎo)，而高位(wèi)回调(diào)的(de)科创(chuàng)50ETF、游戏ETF也再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方(fāng)面，创业板、中(zhōng)证1000ETF等宽基ETF，以及基建(jiàn)、非银、电力ETF等短期(qī)净流出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多数标的估值仍在(zài)低位，多家机构仍看好长(zhǎng)期(qī)配置价值。

　　净流入资(zī)金近(jìn)40亿元

　　科(kē)创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股(gǔ)市大跌(diē)，当日股票(piào)ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测算，当(dāng)日净流入资金39.5亿元；拉(lā)长时间到上周5个交易日(rì)，5天(tiān)股市(shì)调整期间，资金(jīn)更(gèng)是净买入220亿元，展现了资金(jīn)逆市布局的特点。

　　从资金净买入排行看(kàn)，截至上周五，科(kē)创50ETF、上(shàng)证50ETF净流入资金居前，都超过11亿元(yuán)。宽(kuān)基指(zhǐ)数中，华泰(tài)柏瑞、易方达和嘉实基(jī)金旗下沪深(shēn)300ETF，富国上证指数ETF等产品，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从(cóng)5月15日收(shōu)盘(pán)股(gǔ)市表(biǎo)现看，科创(chuàng)50、上证50、沪深(shēn)300全部收红(hóng)，上证(zhèng)50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌(diē)期间的“抄底(dǐ)资金”，皆(jiē)斩获了不错的回报(bào)。

　　行业(yè)或(huò)主题ETF中，近期震荡下(xià)行的半导(dǎo)体(tǐ)ETF成为资金净买入的榜(bǎng)首，单日净买(mǎi)入金额接近5亿元，目前仍处(chù)于估值低位的医(yī)疗(liáo)ETF、中概互联(lián)ETF等产品(pǐn)也位居净流(liú)入资(zī)金前列，而在近日遭遇高(gāo)位回调的游戏ETF，也受(shòu)到资金(jīn)的逆市(shì)买入，不过(guò)目前(qián)游戏ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投(tóu)资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲(chōng)顶、收益(yì)翻倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资(zī)金(jīn)的(de)上述流向情况，一位(wèi)公募(mù)股票权益基金(jīn)经理表(biǎo)示，预计(jì)复苏仍是(shì)中(zhōng)国经济中长期的趋势，但耐用品复苏的空间受限、出(chū)口下行及地(dì)产销售(shòu)恢(huī)复(fù)疲软将驱动市场展现出更多(duō)结构(gòu)性机会。不过，在短期市场炒作热度回落，波动率偏高的情况下，资(zī)金可(kě)能(néng)更青睐用大盘(pán)宽基指数，比如科创(chuàng)50、上证(zhèng)50、沪深300指数等(děng)来(lái)跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个(gè)市(shì)场的平(píng)均回报(bào)。

　　而在行业方面，沪上一家公募机(jī)构分(fēn)析(xī)，由(yóu)于近日以游戏为代表的TMT板(bǎn)块有所调(diào)整，主(zhǔ)因是前期(qī)炒作(zuò)有逐步退潮趋势(shì)，中期在市场炒作热度有所回落。但(dàn)从长(zhǎng)期看，资金还会长期关注数字化对生产力的提(tí)升，因此，包括计算机、互联网和传媒等调整下(xià)来(lái)的行业(yè)，可(kě)能(néng)会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构认为，近期上(shàng)证50、沪深300等权重指(zhǐ)数(shù)ETF受到(dào)资金青睐，可能与(yǔ)看好“中特(tè)估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银基金表示，伴随大(dà)金融(róng)、大基建等权重股高位调整，上周沪指下跌。前期部(bù)分板(bǎn)块短期上冲较快，导致博弈资金出现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分化，获利兑现需求叠(dié)加经济数据不及预(yù)期，权重板块回调(diào)带动大盘指数回(huí)落。

　　不过，民生加银(yín)基金认为，从长远看，“中特估”或有望引领低(dī)估值央企的(de)价值重估(gū)，有基(jī)本面支(zhī)撑的低估值央企或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基(jī)金权益投资一(yī)部基金经理吴鹏也认(rèn)为，“中(zhōng)特估”投资的(de)部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过(guò)去的A股市场对部分传统(tǒng)行业国央(yāng)企的严重(zhòng)低配(pèi)和低估(gū)。而在这种大幅低估和低(dī)配背(bèi)景(jǐng)下，部分企业(yè)因为自(zì)身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得(dé)其估值修复成为了可能。虽(suī)然(rán)经(jīng)过前期反弹，大金融整(zhěng)体估值(zhí)仍旧处于低位，由(yóu)于情绪(xù)和(hé)资(zī)金仍旧是主导(dǎo)，短期表(biǎo)现存在剧烈波动可能；从中期看(kàn)，整体大金融当前估值仍旧(jiù)处于中低水(shuǐ)平，部分个股尤其是基本面明显改(gǎi)善的个股(gǔ)，仍旧有(yǒu)估(gū)值(zhí)修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出(chū)

　　估值水(shuǐ)平仍(réng)具吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌的A股市场中(zhōng)，股(gǔ)票ETF整体(tǐ)呈现“越(yuè)跌越(yuè)买”趋势(shì)，净流入资金超出净流出资金。但(dàn)也有部分(fēn)短期涨幅偏高、短期行情(qíng)板块(kuài)，以(yǐ)及部分海外指数遭遇资金的净卖出。

　　从资金净流出榜单看，今(jīn)年涨幅超20％的基(jī)建50ETF单(dān)日净流出(chū)4.76亿元，为单(dān)日(rì)之最。另外，证券保(bǎo)险(xiǎn)ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等(děng)多只产品，单日净流(liú)出资金也超过2个亿。

　　宽基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日(rì)出(chū)现短暂净(jìng)流(liú)出现象，华夏(xià)、南(nán)方(fāng)、富国旗下中证1000ETF产品，也在单日(rì)出现净流出，而今年涨(zhǎng)幅接近20％的纳指ETF，也在股市调整中(zhōng)迎来“获利了结”资(zī)金，单日(rì)净(jìng)流(liú)出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家(jiā)公募(mù)机构评价，基建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期涨幅(fú)较大，有调(diào)整(zhěng)要求，可能会受到获(huò)利(lì)盘的(de)短(duǎn)期卖出。不过，从(cóng)长(zhǎng)期看(kàn)，经(jīng)济复苏趋势(shì)确立后，“顺(shùn)周(zhōu)期”板块的整体机会值(zhí)得关注。

　　民生加银基金(jīn)评价(jià)净(jìng)流出的证券保险板块称，一季报陆续披(pī)露，非银金融(róng)业绩(jì)超预期，证(zhèng)券板块市场(chǎng)交投(tóu)活跃度较一季度显(xiǎn)著改善，差异化最低结算备付金缴纳比例机制引入(rù)，证券公司保证金比例下调(diào)，经济温和复苏下行业景气度有望持续修复。保险(xiǎn)板块一季(jì)报(bào)净利润超预期，部(bù)分险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品(pǐn)力实现(xiàn)了一(yī)定的增长，负债(z湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少hài)端V型反转(zhuǎn)趋势较(jiào)明显，资产端或有望维持较高增速。

　　而针对电力板块，民生加银(yín)基(jī)金(jīn)认为，2023年宏观(guān)经济(湖南信息学院是几本公办的吗，湖南信息学院是几本,学费多少jì)运行(xíng)总体回升有望将促进电力(lì)消费(fèi)需求增长。受上年同期低基数(shù)等因(yīn)素影响，预(yù)计今(jīn)年二季(jì)度(dù)电力消费增速(sù)将有望回(huí)升。在电力市场化改革的持续(xù)推进(jìn)下，电价(jià)趋势(shì)有望稳中小幅上(shàng)涨，电力现货市场和辅助服务市(shì)场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制(zhì)或有(yǒu)望出台。

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