昨夜(yè)，美国银行(xíng)股持续暴跌，内外盘商品期货全(quán)线下跌(diē)。

　　当地(dì)时间周二(èr)，美股三大指数集体低开(kāi)，道(dào)指跌0.14％，纳指跌(diē)0.57％，标普500指数(shù)跌0.37％。

　　美国地区(qū)性银(yín)行股又崩(bēng)了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌(diē)近(jìn)30％，尾盘跌幅(fú)扩大至50％，续(xù)刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷银(yín)行母公司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方(fāng)信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋(yáng)银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超(chāo)5.8％，阿莱恩斯(sī)西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由(yóu)于美(měi)国(guó)地区性银行股(gǔ)再次大跌，导致美国国债(zhài)价格飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券交易员不再完全押注美联(lián)储会(huì)再加息25个(gè)基点。6月的美联储利率掉(diào)期(qī)合约目(mù)前反(fǎn)映出，央行基准利率仅比(bǐ)当前(qián)有效联邦基(jī)金利率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未(wèi)来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一次加息的可能性约为当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(wèi)80％。而本周(zhōu)早些时候(hòu)，交易(yì)员(yuán)认为美联储在(zài)5月份(fèn)加(jiā)息(xī)几乎是肯定(dìng)的，且6月份(fèn)有可能进一步加息。除了大幅降低加息(xī)的可能性(xìng)外(wài)，掉期(qī)交易还显(xiǎn)示，市场对(duì)利率见顶后(hòu)美联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加(jiā)，他(tā)们预计到年底联邦(bāng)基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美(měi)股时段，新加坡铁矿(kuàng)石(shí)指数(shù)期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以来首(shǒu)次(cì)。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原油跌1.96％，报80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅方(fāng)面(miàn)，菜(cài)粕(pò)涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油(yóu)期货(huò)收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶。布伦特6月(yuè)原(yuán)油期货收跌2.37％，报80.77美元/桶(tǒng)。外(wài)盘有色金属全线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌(diē)近2％，伦(lún)锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜，白宫(gōng)发布声(shēng)明称，美国总统拜登将否(fǒu)决众议院议(yì)长、共和党(dǎng)领袖麦(mài)卡锡提(tí)出(chū)的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须在没有(yǒu)任何要求和(hé)条件的情(qíng)况下(xià)打(dǎ)消违(wéi)约的可能(néng)性(xìng)，并解决债务上(shàng)限问题。

　　上周，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将债(zhài)务上限问题(tí)和削(xuē)减支(zhī)出捆绑的计(jì)划，要(yào)将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二，美(měi)国财(cái)政部长(zhǎng)耶伦警告(gào)称，如果美国国会不提(tí)高政府的债务上限，由此产(chǎn)生的债(zhài)务违约将在美国(guó)引发一(yī)场“经济(jì)灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上升(shēng)。

　　耶(yé)伦(lún)当天表(biǎo)示，债务违约(yuē)将导致失业率上升，同时使美国家庭在抵押贷(dài)款、汽车贷款和信用(yòng)卡上的支出增加。耶(yé)伦称，提(tí)高或暂停31.4万亿美(měi)元的债务上限是国会的一项“基本(běn)责任”，如果违(wéi)约将产生一场经济和金融(róng)灾难，使借贷成本永久提(tí)高，增(zēng)加(jiā)未来(lái)的投资(zī)成(chéng)本。如果不提高债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面(miàn)临信贷市场(chǎng)的恶化(huà)，政府将可(kě)能(néng)无(wú)法向(xiàng)军人家庭和(hé)依赖社会保障的老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国(guó)总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月25日(rì)傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新社称(chēng)，拜登将“以(yǐ)创(chuàng)纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的(de)激烈竞选中。

　　拜登在推(tuī)特上写(xiě)道：“每一代人都要经历为了民主挺身而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺(tǐng)身而(ér)出。我相信这是(shì)我们(men)的时(shí)刻。这就是我竞选连任(rèn)美(měi)国总统的原因(yīn)。加入我们(men)，让我们完成这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段视频(pín)。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民主党内部没有(yǒu)真(zhēn)正(zhèng)的(de)挑(tiāo)战(zhàn)者，但他的年(nián)龄可能(néng)受到“持续(xù)而(ér)激烈”的审视。拜登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将(jiāng)年满86岁。

　　美国全(quán)国广播公(gōng)司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该(gāi)参选。不(bù)支持他参选的(de)人中(zhōng)，69％的人认(rèn)为年龄是一个(gè)主要或次要(yào)原因。当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗p>

　　国内期交所公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国内(nèi)各家期(qī)货(huò)交(jiāo)易(yì)所公(gōng)布劳(láo)动节期间有关工作安排，调整相关期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度和交易保证(zhèng)金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自(zì)4月27日(rì)起(qǐ)第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期货合(hé)约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸浆期货(huò)合(hé)约的交易保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整为10％；白银期(qī)货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为13％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调(diào)整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交易(yì)保证金比例调整为16％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为14％。5月4日(rì)交易后，自(zì)第一个未出现单边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时(shí)，黄金(jīn)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅(fú)度调整为7％；其他品(pǐn)种(zhǒng)期货合约(yuē)的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度恢(huī)复至原有水(shuǐ)平。

　　上期能源方面，自4月27日起(qǐ)第一个(gè)未出现单边市的交(jiāo)易(yì)日收盘结算时，国际铜(tóng)期货合约(yuē)的交易保证金比例(lì)调整为11％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)9％；低硫燃料油期货(huò)合(hé)约的交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为14％，涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日(rì)交易后，自第一个(gè)未出现单边市的交易日收盘结(jié)算时(shí)，所(suǒ)有品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日结算(suàn)时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃(lí)、纯(chún)碱期货合(hé)约的交易保证(zhèng)金标准调(diào)整为(wèi)10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其(qí)中纯碱2305合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金标准(zhǔn)仍为(wèi)12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇、尿(niào)素、短纤期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易后，自品种持仓量最大(dà)的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日(rì)结算时起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的(de)交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复(fù)至调整(zhěng)前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结算时起，豆粕、豆油、聚(jù)乙烯、聚(jù)丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度调(diào)整为7％，交易保(bǎo)证(zhèng)金水平调整为8％；棕榈油、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金(jīn)水平(píng)调整为9％；其他期货合约涨跌停板(bǎn)幅(fú)度和交易保证金水平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易(yì)后(hòu)，在各期(qī)货持仓量最大的合约未出现涨跌(diē)停(tíng)板单边无连续(xù)报价的(de)第一个交易(yì)日(rì)结(jié)算时(shí)起，黄大豆1号、黄大豆2号、玉(yù)米和鸡蛋期货(huò)合约(yuē)涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调(diào)整为6％，套期保值交易保证金水平(píng)调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水平调(diào)整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石(shí)油气期(qī)货合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平恢复至节前(qián)标准；其他(tā)期货合约涨(zhǎng)跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。

　　中(zhōng)金所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时起，沪深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分别调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关品种持仓量最大的(de)合约未出现(xiàn)单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合(hé)约的交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保(bǎo)证金调整系数根据相应股(gǔ)指期货的交(jiāo)易保证金标准进行(xíng)调(diào)整(zhěng)。

　　广期所公告(gào)称，自4月27日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证金(jīn)标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持仓量(liàng)最大的合约当兵的家暴几率大吗，当过兵的人会家暴吗(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易(yì)日结(jié)算(suàn)时起，工业硅期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证(zhèng)金(jīn)标准调(diào)整为(wèi)7％和(hé)9％。

　　供(gōng)强(qiáng)需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价大跌

　　昨(zuó)日，生猪期(qī)现货价格走势背离，期货(huò)主力LH2307合约收盘至(zhì)16345元(yuán)/吨(dūn)，日内(nèi)跌4.11％。现货(huò)价(jià)格(gé)继续上涨，截至4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上涨0.3元/公斤(jīn)。

　　齐盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现货偏强的主(zhǔ)要原(yuán)因有(yǒu)四点：一是(shì)短期二次育肥(féi)造成货源有所收紧；二是来自政策面的支撑；三是近期降(jiàng)雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是“五一”假期需求支撑。不过，盘面主(zhǔ)要以预期为主，昨(zuó)日盘面(miàn)下(xià)跌(diē)的主要逻辑依(yī)旧在于产(chǎn)业基本面偏弱的事(shì)实。

　　“4月中旬(xún)，多地猪价‘破7’，猪(zhū)价阶段性触(chù)底。中小养户惜售(shòu)推涨情(qíng)绪(xù)较(jiào)浓，且南北部分区域二次育肥(féi)采购量增加，政策消息稳(wěn)市信号相对强(qiáng)烈，期现货(huò)价(jià)格同时上涨。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成(chéng)本附近明显承压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货(huò)盘面减仓大跌(diē)。”华联期货生猪分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端(duān)来看，截(jié)至3月末，全(quán)国(guó)能繁母(mǔ)猪(zhū)存(cún)栏相当于正(zhèng)常保(bǎo)有量的105％，一(yī)季度猪肉产量(liàng)1590万(wàn)吨，同(tóng)比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生猪存栏依(yī)旧处(chù)于高位，意味着(zhe)今(jīn)年一季度去产能不(bù)及预期(qī)，供应偏(piān)宽松是事(shì)实。从(cóng)目前的存栏以及屠宰(zǎi)企(qǐ)业库存来(lái)看，今年下(xià)半年市场不会出现生猪货源紧张(zhāng)或猪(zhū)肉(ròu)紧张(zhāng)的状态，供(gōng)应(yīng)宽松大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年(nián)下半(bàn)年。

　　格林(lín)大华期(qī)货生猪(zhū)分析师(shī)张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月(yuè)度初生仔猪来(lái)看，农(nóng)业部监测数据显示，去年9月到今年2月(yuè)全国(guó)新(xīn)生(shēng)仔(zǎi)猪数量各月环比(bǐ)增幅逐月(yuè)增加(jiā)，至(zhì)少对应到(dào)今年7月(yuè)生猪出栏供给(gěi)相对充(chōng)足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤，同比去(qù)年增(zēng)加约3％，预计二育(yù)猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规模化、集团化方向发展(zhǎn)，而(ér)且规模化(huà)占比得到明(míng)显提(tí)升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大(dà)猪存栏量明显高于去年同(tóng)期，产(chǎn)能(néng)较为充(chōng)裕。同时(shí)，2023年中央一(yī)号文件将“稳(wěn)定生猪基础产能”目标(biāo)细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万(wàn)头的正(zhèng)常保有量，可(kě)见国家稳猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品(pǐn)库(kù)存(cún)来(lái)看，随着屠宰(zǎi)场持续(xù)入冻，冻品库存持续(xù)攀升。卓创资讯数据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻品库容率为31.9％，明(míng)显高于去年最(zuì)高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持(chí)续出库，目前冻品的高库存水(shuǐ)平将(jiāng)抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今年生猪(zhū)消(xiāo)费总结(jié)为持续向好(hǎo)发展态(tài)势，政策引导及市(shì)场预期向(xiàng)好，加上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因(yīn)素(sù)，都(dōu)是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实(shí)际需(xū)求却一(yī)直不温不火(huǒ)。目(mù)前看，今年(nián)生猪(zhū)的需(xū)求大概(gài)率(lǜ)将回(huí)归到(dào)正常年份水平(píng)。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好(hǎo)转主(zhǔ)要在于冻品入库以及二育(yù)支撑，终端需求无实质性好转。目前“五一”备货基本收尾，从走量(liàng)看并未出(chū)现明(míng)显(xiǎn)提升，随着二季度气(qì)温升高，需求逐步降低，预计需求再次(cì)回归至低迷状态。4月底到5月预计集团企业出栏(lán)计划或继(jì)续增(zēng)加，市场整体处(chù)于供大于求状态，现(xiàn)货价格(gé)“五一”后或继(jì)续回落为主，盘面升水(shuǐ)状态(tài)下短期缺乏上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在(zài)张晓君看来(lái)，生(shēng)猪(zhū)整(zhěng)体供(gōng)给(gěi)相对(duì)充足，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备(bèi)货启动，集团场缩量(liàng)挺价，支撑猪价(jià)短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐(jiàn)褪去，猪价将重回供需(xū)基(jī)本面(miàn)。当前(qián)距“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面资金已经提(tí)前反映了市场情绪。建议(yì)投(tóu)资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假(jiǎ)期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓势(shì)不改，大概率仍(réng)将保(bǎo)持(chí)低位盘整(zhěng)运(yùn)行(xíng)状态(tài)。不(bù)过(guò)，市场预期(qī)二(èr)季度二次(cì)育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季(jì)度。按照官(guān)方能(néng)繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今(jīn)年3到10月(yuè)，生猪理论出栏量处(chù)于逐步增(zēng)加的阶段，并(bìng)于10月(yuè)份(fèn)达到理(lǐ)论出栏峰值，11月生猪理(lǐ)论出栏(lán)量大概率(lǜ)环比下降(jiàng)。而11月份正值猪(zhū)肉消(xiāo)费旺季，供减(jiǎn)需增预(yù)期下，相对支撑当(dāng)期(qī)生(shēng)猪价(jià)格，故目前盘面11月价格相对坚挺。不过在(zài)国家良好调控(kòng)之下，能繁母猪产能并未过度去化，生猪存出栏量(liàng)保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大幅(fú)上涨的基础条(tiáo)件(jiàn)。在国(guó)家政策(cè)端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈(liè)的背景下(xià)，期价上行压力(lì)恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操作上，建议养殖(zhí)端锚(máo)定成本(běn)，择机(jī)卖(mài)出套(tào)保锁(suǒ)定利润(rùn)为主。

　　棕榈油长期(qī)需求不容乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕(zōng)榈油期货盘(pán)中(zhōng)大(dà)幅下(xià)跌，连续第三个交易日下滑，并(bìng)触(chù)及约一(yī)个(gè)月低点。

　　“近期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集中在需求(qiú)端的扰动，一方(fāng)面，印度洗(xǐ)船事件为盘(pán)面带来了(le)压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对于第(dì)二(èr)波新冠疫(yì)情可能到来从而(ér)降低国内需求的担忧则进一步加(jiā)速了(le)盘面下滑。”国联(lián)期货农产品事业(yè)部分析师姜颖告诉期货(huò)日报(bào)记者(zhě)，根据新(xīn)加坡、日(rì)本等海(hǎi)外(wài)经验，第二波(bō)疫(yì)情的波及范围预(yù)计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪(xù)释放(fàng)后(hòu)，棕榈油将(jiāng)回归(guī)基本面。从相关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多(duō)长空的(de)局面。

　　据国(guó)海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸(xiào)介绍，开斋节(jié)后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转宽松的交易(yì)逻(luó)辑。马来西亚(yà)午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货(huò)报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个(gè)交易日均有20美元/吨左右的下(xià)跌(diē)。巨大的back结构也(yě)显示出市场(chǎng)对东南亚地区棕榈(lǘ)油食用需求转入淡季以及印(yìn)尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数(shù)据显(xiǎn)示，印尼2月份棕(zōng)榈油产量高达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平(píng)，仅环比(bǐ)1月(yuè)微降0.9万吨，降幅远低于平(píng)均季节性减量。目前产地已步入(rù)增产季，在马(mǎ)来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来(lái)整(zhěng)体产(chǎn)量可(kě)能非(fēi)常可(kě)观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超(chāo)预期下(xià)降至167万吨，不过(guò)，4月份(fèn)马来西亚出口骤降，斋(zhāi)月节备货结束、主(zhǔ)要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的(de)影响(xiǎng)或将冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽(huī)商(shāng)期货油脂油料分析师郭(guō)文伟(wěi)表示，检验机构(gòu)AmSpec数据显示，马来西亚4月(yuè)1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈油已经(jīng)步入季节性增产周期(qī)，据(jù)SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油产(chǎn)量环比增加(jiā)22.5％，产需结构呈宽松(sōng)趋势。不过(guò)，4月份(fèn)处在(zài)复(fù)产初期，且今年4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万吨(dūn)以下，4月底马来西亚棕榈油库存(cún)预(yù)计开始小幅度累库(kù)，且随着复产利多增强和出口前景(jǐng)不(bù)佳(jiā)持续，后(hòu)期马棕(zōng)继续面临累库压(yā)力(lì)，棕(zōng)榈油(yóu)行情(qíng)或维(wéi)持(chí)承压回调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度SEA数据(jù)显示，3月份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于季节性(xìng)中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是(shì)其国内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题仍未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存(cún)依旧(jiù)在344.7万(wàn)吨，未(wèi)见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负的(de)国际豆(dòu)棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大(dà)概率出现萎缩。

　　此(cǐ)外(wài)，国(guó)内方面，郭文伟表示，国内(nèi)棕榈(lǘ)油(yóu)近月进口(kǒu)严重倒挂，远月有(yǒu)所(suǒ)修(xiū)复(fù)，近月进口偏(piān)低，远月买(mǎi)船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨(dūn)，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港(gǎng)口库存仍(réng)处在历史同期(qī)高点(diǎn)，截(jié)至4月25日，库(kù)存为85万(wàn)吨，连续4周下降，随着气温升高及(jí)棕(zōng)榈(lǘ)油消费进(jìn)一步(bù)好(hǎo)转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势(shì)。

　　展望后市，孙啸认为，短期连盘棕榈油(yóu)仍将随油脂整体弱(ruò)势(shì)运(yùn)行(xíng)，有下破可(kě)能。5月份(fèn)东南(nán)亚(yà)天气值得关(guān)注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰(tài)国最为(wèi)明(míng)显(xiǎn)，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持续(xù)干燥天气，产(chǎn)区(qū)增产节奏将被打破，届时(shí)，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来(lái)，短期棕榈油(yóu)尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船(chuán)，进(jìn)口到港(gǎng)数量(liàng)将(jiāng)明显减(jiǎn)少。在此基(jī)础上，随着天气(qì)升温，棕榈(lǘ)油(yóu)消费季节(jié)性回(huí)暖。第二轮疫情虽可能有影(yǐng)响(xiǎng)，但无法改变消费逐步恢复的(de)大势，国内库(kù)存短期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对于未来供(gōng)应充裕的预期(qī)基(jī)本一致。天(tiān)气(qì)情(qíng)况有所(suǒ)好转，马来西亚与印尼步(bù)入增产周期，供应增加而出口需求较差，未来产地存在累库预期。与此(cǐ)同时，国际豆粽FOB价差(chà)处于历史极(jí)低负值，棕榈油价格丧(sàng)失竞(jìng)争优(yōu)势(shì)，在豆油、菜油(yóu)未来(lái)存在集中供应压力(lì)的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期(qī)需求(qiú)不容(róng)乐观(guān)。

　　“综合来看，短期利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支(zhī)撑，价格或以区间调(diào)整为主(zhǔ)。长期来看，棕(zōng)榈油将(jiāng)逐渐演变(biàn)为供强需弱格局，叠(dié)加全球宏观经济环(huán)境(jìng)偏(piān)弱，价格重心或逐步下移(yí)。”姜颖说(shuō)。

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