自2022年底以来，A股市场一(yī)改(gǎi)颓(tuí)势，展现(xiàn)出积极(jí)回暖的画风，半导体、AI、中特估等(děng)主题层出(chū)不穷，基(jī)金经理也随之(zhī)调仓换股，成为(wèi)市场(chǎng)关注焦点。而公募(mù)基金(jīn)2023年(nián)一季报的披露(lù)，将明星(xīng)基金(jīn)经理们近期投资(zī)动向逐一曝(pù)光。

　　4月21日，易(yì)方(fāng)达、广(guǎng)发、富国、景(jǐng)顺长城等基金(jīn)披露旗下基金(jīn)的2023年一(yī)季报，张坤、刘格(gé)菘、陈皓、朱(zhū)少醒、刘彦春等一季度投资情况出炉。

　　仓位往(wǎng)往(wǎng)代表了基金经(jīng)理对后市的(de)基本看法。多数明星基(jī)金(jīn)经理在一季度(dù)仍保(bǎo)持90％以上的高仓位运作(zuò)，仍坚持了自己的投资风格和思路。

　　不少人士看(kàn)好后市(shì)，如刘(liú)彦春表示对全年股票市场有信心，未来将继(jì)续保持(chí)较高(gāo)仓位运作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中(zhōng)寻找投资机会。刘格(gé)菘也(yě)对市场(chǎng)2023年二季度的表(biǎo)现(xiàn)持乐观(guān)的态度，随着(zhe)公司季度(dù)业(yè)绩逐渐披露，市(shì)场权(quán)重倾向(xiàng)也会逐渐从逻(luó)辑演绎(yì)展(zhǎn)望转向扎实基(jī)本面验(yàn)证，预计(jì)更(gèng)注(zhù)重基本(běn)面(miàn)和估(gū)值的匹配度(dù)。

　　值(zhí)得一(yī)提的是，陈皓在一季报也用相当大的(de)篇幅(fú)谈了(le)他(tā)对(duì)一季度热门的AI板块的看法。他(tā)认可AI（人工智能(néng)）很(hěn)可能是(shì)一次全(quán)新的技术革命，但直言(yán)客观上当下的研究认知还不具(jù)备对相关标的的定价能力(lì)，尤其当这些(xiē)个股快速上涨后，选择(zé)暂时(shí)“以静制动”，等待(dài)胜率和赔率更(gèng)高(gāo)的投(tóu)资时机出现。

　　张坤继续维持高仓(cāng)位运(yùn)作

　　被称为(wèi)“坤坤”的张(zhāng)坤是(shì)最受基民关注(zhù)的基金经理，他是国内首位千亿级主动权益基金经理(lǐ)，手握巨资让(ràng)他分量(liàng)十足。

　　从基金(jīn)君(jūn)整理表格来看，相较去(qù)年底，张坤(kūn)所管理的(de)4只基金在今年一季度(dù)仓位(wèi)基(jī)本都维(wéi)持高仓位运作，多(duō)只基(jī)金(jīn)一季度(dù)末仓(cāng)位均处于94％以(yǐ)上。

　　具体(tǐ)来(lái)看，张坤管理的四只基金中规模(mó)最大的一只——易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)，由去年末(mò)的股票市值占基金净值比例的94.7％微调至一季度末的(de)94.26％。张坤在季(jì)报(bào)中也写道，易方(fāng)达蓝(lán)筹精选基金(jīn)在一季度股(gǔ)票仓位(wèi)基本稳定(dìng)，对(duì)结构进行了(le)调整。

　　同(tóng)样(yàng)，张坤管理的易方达(dá)优质精选(xuǎn)、易(yì)方(fāng)达亚洲精(jīng)选在一季度末的(de)仓位在94％以上。不过，易方达优质企(qǐ)业三年持有一(yī)季度(dù)仓位为92.82％，相较去年(nián)底的94.77％，略有下滑。

　　张坤一直保持了一定水平的港股仓位，一季度末(mò)所管(guǎn)理的4只基金基本(běn)维持和去年底的差不多的港股仓(cāng)位，基本都是30~50％之间(jiān)。相对来说，调(diào)整(zhěng)幅度(dù)较大的是易方达亚洲精选，一(yī)季度(dù)末该基金持有港股(gǔ)和美股的(de)比例为56.39％、38.4％，而去年四(sì)季(jì)度配置港股 和(hé)美(měi)股的比例(lì)为(wèi)65.64％、28.68％，进(jìn)行了(le)明显的调整。

　　而张坤在(zài)易方达亚洲精选中也写(xiě)道，在一季度股(gǔ)票(piào)仓(cāng)位(wèi)基本稳(wěn)定，对结构进行(xíng)了调整，增加了科技等行业的(de)配(pèi)置，降低了金融等(děng)行业的配(pèi)置(zhì)，另外(wài)，在区(qū)域分布上配(pèi)置(zhì)的更加均(jūn)衡。个股(gǔ)方面，仍然(rán)持有(yǒu)商业模式出色(sè)、行业格局清晰、竞争力强的优质(zhì)公司。

　　一(yī)季度增配消(xiāo)费、降(jiàng)低金融

　　加仓贵州茅台减(jiǎn)持腾讯控股

　　张坤(kūn)在(zài)投资上颇(pǒ)有定力，经常在(zài)季报中(zhōng)谈(tán)及，投(tóu)资者(zhě)需(xū)要时刻(kè)保持一(yī)种克制(zhì)而理(lǐ)性的心(xīn)理状态，不需要大量(liàng)的行动，而(ér)是极大的耐心(xīn)，坚持投资原则，等(děng)到(dào)机会时全力出击(jī)。他一直(zhí)保持着偏低(dī)换手率，一季报的重仓(cāng)股也基本保(bǎo)持(chí)稳定，只是在结构上进行(xíng)调整。

　　从易方达蓝筹精(jīng)选一(yī)季(jì)度(dù)末持仓(cāng)上(shàng)看，前十大重仓股变化不大(dà)，贵州(zhōu)茅(máo)台再次(cì)成为该基(jī)金的第一大重仓股，泸州(zhōu)老(lǎo)窖、腾讯控股成为其第二、第三大重(zhòng)仓股，而在(zài)去年末，该基金前三(sān)大重仓股(gǔ)依(yī)次(cì)是腾讯控股、五粮液、洋河(hé)股份。

　　张坤也(yě)在(zài)季报中写道，一季度(dù)股票仓位基本稳(wěn)定，对(duì)结构进行了(le)调整，增加了消费等(děng)行业(yè)的配置(zhì)，降(jiàng)低(dī)了金(jīn)融等行业的配置。、

　　去年11月(yuè)以(yǐ)来(lái)港股市(shì)场的大反弹，张坤明显进行了调整，减持了跟腾讯(xùn)控股和(hé)香港交易所，而增(zēng)加(jiā)了美团-W、中国海洋石油。其中，相较去年底(dǐ)，中(zhōng)国海洋石(shí)油新(xīn)进(jìn)前(qián)十大重仓股之列，而药明生物退(tuì)出前十大重仓股之(zhī)列。

　　目前看，易方(fāng)达蓝筹(chóu)精选和易方达优(yōu)质企业(yè)三(sān)年(nián)持有的(de)头(tóu)号重仓股为(wèi)贵州茅台(tái)，但(dàn)是易方达亚洲(zhōu)精选和(hé)易方达(dá)优质精(jīng)选的(de)头号(hào)重仓股仍为腾讯控(kòng)股。去(qù)年底这四(sì)只基金的头号重仓股(gǔ)均为腾讯控股。

　　而虽然(rán)一季度(dù)末腾讯控(kòng)股仍是易方达优质精选的第一大重仓股，但相较去年(nián)底已经进行了减持，同样减持的还有港交所，这只个股(gǔ)已经推出了前十大重仓股之列。而(ér)美团新(xīn)进其(qí)前十大重仓股(gǔ)之(zhī)列(liè)。

　　一季度规模小(xiǎo)幅(fú)提(tí)升(shēng)

　　总规模逼近900亿

　　张(zhāng)坤曾(céng)是行业内首位主动权益基金管理规(guī)模超过千亿(yì)的基金经理，但近(jìn)两年A股市场震荡，所管(guǎn)理规模所缩水。一季度(dù)末他所(suǒ)管理规模基本和去年底(dǐ)持(chí)平，整体(tǐ)规模逼近900亿(yì)。

　　截(jié)至2023年一(yī)季度末，易(yì)方达张坤管(guǎn)理的4只基金(jīn)合(hé)计总规模达到889.42亿元，相(xiāng)比三(sān)季(jì)度末减(jiǎn)少了4.92亿(yì)元(yuán)。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，一季度末，易方达蓝筹精(jīng)选(xuǎn)、易方达优质精选、易方达(dá)优(yōu)势企业三年、易方(fāng)达亚洲精(jīng)选股票的规模(mó)分别为562.09亿(yì)元、189.71亿元、53.23亿元、83.39亿元(yuán)。

　　值(zhí)得一提的是，易方达蓝筹精选在今年一季度规模(mó)缩(suō)水8.66亿元(yuán)，目(mù)前仍以562.09亿元的规模，位居(jū)基金(jīn)行业(yè)“巨无霸”的(de)主动权益基金。

　　选择一条可积累的 “很长的坡(pō)”

　　并在坡(pō)上(shàng)“滚雪球”是很重要的

　　张(zhāng)坤(kūn)每(měi)次在季(jì)报(bào)中都会清晰写道自(zì)己的(de)投资思(sī)路，这一次也不例外(wài)，值(zhí)得投资者看一看。

　　张坤在季(jì)报(bào)中写到，基本面(miàn)价值投(tóu)资很吸引人(rén)的一(yī)点是，投资者可(kě)以用(yòng)很长一段时(shí)间来充(chōng)分(fēn)观察公(gōng)司的发展，等到它们用事实证明自(zì)己的成功和巨(jù)大的成长潜力之(zhī)后，再买入也不迟。

　　基(jī)本面价(jià)值(zhí)投(tóu)资的优势之一(yī)在(zài)于可积累(lèi)性。具(jù)体来说，积累(lèi)体现在(zài)对基本面分析(xī)方法的(de)理解和(hé)对具体行业和企业的(de)洞察，所有(yǒu)这些(xiē)都使投资者未(wèi)来更可(kě)能做出对具体投资标的内(nèi)在价值的(de)准确判断。

　　如果只是针对某(mǒu)一(yī)次投(tóu)资，积累的(de)重(zhòng)要性可能并(bìng)不(bù)显著。但如(rú)果将投资贯穿一生，并将长期复合(hé)回报(bào)作为终级目标，可积累(lèi)性就是这一(yī)目标的(de)最重要保障，选择(zé)一条可(kě)积累的 “很长(zhǎng)的坡”并(bìng)在(zài)坡上“滚雪球(qiú)”是很重要的。我(wǒ)们(men)会参考全球(qiú)产业升级的经验，持续(xù)做深入的研究积累，争取构(gòu)建(jiàn)一个(gè)全(quán)面而(ér)尽量准确的坐(zuò)标系，希望能(néng)正确评估企业的竞争力(lì)并(bìng)跨行业选出好的公司(sī)。识别出好公司是如此(cǐ)重(zhòng)要，因为好公司(sī)不是(shì)好股(gǔ)票的唯一情形就是(shì)估值过高，在(zài)其(qí)他情形下，好公司都会给投(tóu)资者带来长(zhǎng)期(qī)可观的回报。

　　研(yán)究方面，阅读企业(yè)的定期报告并对财务数据进行系统整理和分(fēn)析，是理解(jiě)企业基本面的核心手段之一。在定期报告中，企(qǐ)业的所有经营活(huó)动都会反映在财务数据(jù)中(zhōng)，定(dìng)量的数(shù)据可以用来(lái)检验并修正调研中对企业形成(chéng)的定性感(gǎn)知。如果能对一家公司过去和当前的财(cái)务状况了如指掌，就更有可能正确(què)评判(pàn)这(zhè)家公司的未来价值。罗杰斯曾(céng)说(shuō)过，你要阅(yuè)读一切(qiè)。如果你对一家公(gōng)司感兴趣，那就看看它的年报，你(nǐ)就会(huì)超过华尔(ěr)街98％的(de)人。如(rú)果(guǒ)你阅读了年报(bào)中的附注，你(nǐ)就会(huì)超过华尔街的所有人。

　　几乎任何成功的(de)公(gōng)司都经(jīng)历(lì)过短期的经(jīng)营业绩(jì)和股价的震荡，经历(lì)过(guò)市场先生态度(dù)的冷暖，但它们成功(gōng)的模(mó)式往往没(méi)有变化，通过深入的研究并(bìng)抓住这些(xiē)关键的因素(sù)，是能够一(yī)路(lù)坚持下来的重要因(yīn)素，也(yě)通常意(yì)味(wèi)着长期(qī)可观的收(shōu)益。

　　刘格菘(sōng)：重点(diǎn)持仓(cāng)光伏(fú)、储能(néng)、新能源车

　　曾经(jīng)作为一(yī)人包揽前三的(de)基(jī)金经理(lǐ)刘格菘，其一(yī)举一动颇受关(guān)注。

　　以刘(liú)格菘管理的广发双擎升级为例(lì)，一季度末该(gāi)基金保持较高仓位运作(zuò)，该基(jī)金股票仓位(wèi)为(wèi)92.15％，较2022年四季度末的94.14％略有下滑，但基本(běn)是高仓(cāng)位应(yīng)对(duì)市场(chǎng)。

　　刘(liú)格菘在(zài)一季度持仓(cāng)结构并没有进行大幅度调整(zhěng)。数(shù)据(jù)显示，广(guǎng)发双(shuāng)擎升级(jí)一季度(dù)末前五大重仓股分别为晶澳科技、阳光电源、亿纬锂能(néng)、隆基(jī)绿能、圣邦股份，这些重仓(cāng)股均(jūn)出现在该基(jī)金去年四(sì)季度末(mò)的前十(shí)大(dà)重仓股之列。

　　刘格菘在季报中(zhōng)写道，2023年一(yī)季度，表现较好的行业(yè)为(wèi)新科(kē)技技术(shù)演绎预测中(zhōng)的相关(guān)行业，例如计算机、传媒、通(tōng)信。以光伏、新(xīn)能源(yuán)、汽车等为代表的高端制造业(yè)资(zī)产经历了下跌。在海外金融风险担忧、经济衰退的初始预期、国际关(guān)系不确定的(de)情况下，叠(dié)加AIGC带来的(de)较(jiào)热烈的应用展望，资金分流可能是高(gāo)端制造业(yè)相对表现(xiàn)不理想的原因之(zhī)一。

　　广发双擎升级基(jī)金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的调(diào)整，依然围(wéi)绕(rào)已经建立全球比较优势(shì)的高端制(zhì)造产(chǎn)业链布局(jú)。从重仓(cāng)持股来(lái)看(kàn)，该(gāi)基(jī)金重点持仓(cāng)的光伏、储能、新(xīn)能源车方(fāng)向。

　　和2022年四季度(dù)相比，刘(liú)格菘一季度的重仓股变化不大，仅晶科(kē)能源新进(jìn)前十大重仓股之列(liè)，而比亚迪退出了前(qián)十大(dà)重(zhòng)仓行列。

　　谈(tán)及后市，刘格菘(sōn十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思g)对(duì)市场(chǎng)2023年二季度的表现持乐观的态度(dù)，随(suí)着公司季度业绩逐渐披露，市场权重(zhòng)倾向也(yě)会(huì)逐渐从逻辑演绎展望转向扎实(shí)基(jī)本面(miàn)验(yàn)证，预计更注重基本面和估值的匹配度。对本(běn)基金(jīn)重点持仓的光伏、储能、新能源(yuán)车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相信基本面优秀和增量(liàng)价值积(jī)累的(de)公司。经(jīng)过调整，行业估值水平已在历(lì)史低位，产业链的(de)变(biàn)化在(zài)市场(chǎng)定价中未被(bèi)充分(fēn)认知和体现。

　　就(jiù)A股(gǔ)市(shì)场一季度的阶段特(tè)点来说，当前市场的参与资金方呈现(xiàn)复杂多样的趋势，收(shōu)益预(yù)期(qī)的时间维度预期也呈现分化，因此短期内市(shì)场在主题(tí)逻辑的演绎(yì)幅度、转换速度都会可预见地(dì)加大。这对(duì)于(yú)投(tóu)资人而言，在新信息的处(chù)理上提高了难(nán)度，短期(qī)内基本(běn)面(miàn)估值(zhí)匹配的压力也(yě)会比较大。

　　陈皓：投资和人生一样，

　　一生最重(zhòng)要(yào)的选择也就(jiù)是(shì)三(sān)、五(wǔ)次

　　作(zuò)为市场上较为(wèi)知(zhī)名的(de)均衡(héng)性投资选(xuǎn)手(shǒu)，陈(chén)皓一季度(dù)如何调整投资组合，如(rú)何展望未(wèi)来市(shì)场投(tóu)资机(jī)会(huì)，也非常受到市场关注(zhù)。

　　陈皓在其管(guǎn)理(lǐ)的易(yì)方达(dá)新经济基金中回顾(gù)一季度市(shì)场行情时表示，一(yī)季度中(zhōng)国经济整体(tǐ)温和(hé)复苏，由于刚(gāng)刚经(jīng)历疫情(qíng)，居民消费和(hé)企业投资的信(xìn)心恢复(fù)会有一个过(guò)程(chéng)，因此短期持续加杠杆(gān)的(de)动力不强，复苏力度相比市场乐(lè)观预期仍(réng)有(yǒu)一定差距。海外则维持(chí)滞(zhì)涨格局，尽管3月以硅谷银行为代(dài)表的欧美 金(jīn)融风波暂时(shí)平(píng)息，但(dàn)也让投(tóu)资者担心这是否只(zhǐ)是当下复杂环(huán)境下各(gè)种危机的冰山(shān)一(yī)角。尤其4月初(chū)欧佩克(kè)+的减产行为进一步增强了(le)未来通胀的韧性，也让美联(lián)储(chǔ)在货币政策调(diào)整决(jué)策时愈(yù)加进退两难。

　　亮点不多的经(jīng)济基(jī)本面遇到无处(chù)安放(fàng)的(de)流动(dòng)性，“AIGC（人工(gōng)智能(néng)自动内(nèi)容生成）”和部(bù)分(fēn)国企(qǐ)相关(guān)板块获(huò)得了边际(jì)资金的(de)巨量涌入，机(jī)构(gòu)短时间剧烈、集中(zhōng)的调仓(cāng)行为，则进一(yī)步加剧了市场结构的分化(huà)。受(shòu)益两大主题的TMT和建(jiàn)筑(zhù)、石油石化(huà)等板块表现突出，而(ér)新能源、金(jīn)融地(dì)产等行业则(zé)录(lù)得负收(shōu)益。

　　谈及一(yī)季(jì)度投资操作时，陈(chén)皓称，由于尚未(wèi)发掘到基本面驱动的投资主线，本基金一季度操作不(bù)多(duō)，主(zhǔ)要包括行业(yè)上用(yòng)医药替代了(le)部分白酒仓位，个股(gǔ)上(shàng)则逆(nì)向增(zēng)持了一些由于(yú)短期基本面一般(bān)或者机构调仓导致股价下跌，但长期市(shì)值(zhí)空间较(jiào)大的中小盘(pán)个股。

　　从前十(shí)大重仓股变化上看(kàn)，此前连(lián)续3个季度位(wèi)列前(qián)五(wǔ)大(dà)重(zhòng)仓股之(zhī)一的五(wǔ)粮液，在今年(nián)一季度退(tuì)出该基金前十大重仓股，宝信软件取代五粮液(yè)，新进前五(wǔ)大重(zhòng)仓(cāng)股。

　　作(zuò)为一季(jì)度唯一一只(zhǐ)仍保留在前十大重仓(cāng)股的贵州茅台也遭到陈皓减持，对(duì)比上一个季度，陈(chén)皓在一季度减持了(le)6.8万股贵州茅台，环比减持幅度接近(jìn)30％，贵(guì)州茅台也从上一季(jì)度(dù)的第二大重仓股退(tuì)居第(dì)四大(dà)重仓(cāng)股。

　　其他前十(shí)大重仓股中，主要供应北(běi)斗关键(jiàn)器件的(de)振芯科(kē)技、氟化工龙头中(zhōng)的(de)巨(jù)化股份、特钢龙头中的抚顺特钢，三只个股(gǔ)一季度新进前十(shí)大重仓股。

　　除了五粮液(yè)之外，紫光国(guó)微、宁(níng)德(dé)时代(dài)也退出前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)。

　　陈皓在一(yī)季(jì)报也用相当(dāng)大的(de)篇(piān)幅谈了(le)他对(duì)一季(jì)度热门(mén)的AI板块(kuài)的看法。

　　他称，对于火热的(de)AI（人(rén)工智(zhì)能）主题我们也进(jìn)行了积极的(de)研究，方向(xiàng)上(shàng)非常认(rèn)同(tóng)其很可能是一次全(quán)新的技术革命(mìng)，将极大提(tí)升全社会的生(shēng)产效率，但客观上我(wǒ)们当下的(de)研(yán)究认(rèn)知还不具备对(duì)相关标的的定价(jià)能(néng)力，尤(yóu)其(qí)当(dāng)这些个(gè)股快速(sù)上涨后，也不太符合我(wǒ)们“以相对(duì)合理的价格买入预期(qī)收益(yì)率(lǜ)更(gèng)高的资产(chǎn)”这一投(tóu)资(zī)理念，因此会(huì)选择(zé)暂时“以静制动”，继续对产业(yè)和公(gōng)司进行跟踪、研究以及再(zài)定价，等待胜率和(hé)赔率更(gèng)高的(de)投(tóu)资时机出现。

　　陈(chén)皓在(zài)一季报中(zhōng)还分享了自己最新的投资感悟，他表示，相比资本(běn)市场(chǎng)即期涨跌带来的多(duō)巴胺(àn)，我们更倾向于通(tōng)过深入研(yán)究获得超额(é)认(rèn)知(zhī)、并最终映射到投(tóu)资上来(lái)获得(dé)内啡肽。投资和(hé)人生一样，每天都可以做选择，但终其一生(shēng)最重要的其实也就是那三、五次，我们平时的不(bù)断学习(xí)、反(fǎn)思、进化，努力(lì)追寻的正是在每一次(cì)关键(jiàn)选择时将胜率再提升一点点。

　　展望(wàng)二(èr)季度，陈皓(hào)认为，“一(yī)些(xiē)积极(jí)因(yīn)素正在(zài)酝酿或(huò)发酵，我们重启(qǐ)了与世(shì)界的链接(jiē)，中国在中东、南美等新兴市场(chǎng)获得了更多实(shí)质性认(rèn)同的声音和举动；国内(nèi)主要城市的一二手房销售持续恢(huī)复，部分行业已经(jīng)进入库存周期(qī)的尾(wěi)段，我们可能真的只需(xū)要一点点(diǎn)信心，就能扭转困局，将(jiāng)经济带入(rù)正循环。一如当下的(de)证券市场(chǎng)，我们也衷(zhōng)心的希望(wàng)其(qí)能够早日摆脱存量博弈的(de)困难(nán)模式，迎(yíng)来投(tóu)资人久违的甜蜜期(qī)。”

　　朱少醒：致力(lì)于在优(yōu)质(zhì)股票里(lǐ)寻找(zhǎo)价值(zhí)

　　去翻更(gèng)多的“石头(tóu)”

　　富国基金副总(zǒng)经理(lǐ)朱(zhū)少醒一季度持仓基本(běn)保持稳定，持仓依(yī)旧以消费、医疗、银行、券(quàn)商、新(xīn)能源(yuán)等板块龙头(tóu)为主。

　　从一季度(dù)前十(shí)大重仓股上(shàng)看，贵州茅台、五粮液依旧位居(jū)富(fù)国天(tiān)惠基金(jīn)前(qián)三大(dà)重仓股，金域医(yī)学新进前三大重仓股，这也是自2021年(nián)以(yǐ)来(lái)，金(jīn)域医学首次(cì)进(jìn)入富国天惠前十大重仓股。

　　公开资料显示，金域(yù)医学是一家以第三方医学检验及病(bìng)理诊(zhěn)断业务为核(hé)心的高(gāo)科技服务企业(yè)，通(tōng)过(guò)不(bù)断积(jī)累的“大平台、大(dà)网络、大服务、大样本(běn)和(hé)大(dà)数据”等(děng)资源优势，为全(quán)国(guó)各级医疗机构(gòu)提供领先的医学诊断(duàn)信息整合服务。

　　除了(le)金域医学(xué)之外(wài)，基(jī)础化工板块中(zhōng)的蓝(lán)晓科技也(yě)在一季度新进(jìn)富国(guó)天惠前(qián)十大重仓股，受益(yì)于生命科学业务增长迅(xùn)速(sù)，截止4月20日(rì)，今年以来，蓝晓科技股价上涨33.05％。

　　相比(bǐ)之下，药明康(kāng)德、瑞丰新材两只(zhǐ)个(gè)股则在一(yī)季度退出富国天惠前十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　朱少醒在一季报中(zhōng)回顾，一季度(dù)沪深(shēn)300指数上涨(zhǎng) 4.63％，创业板(bǎn)指上涨2.25％。在(zài)度过了充满各种(zhǒng)艰(jiān)难挑战的2022年后，一季度实(shí)体经(jīng)济(jì)进入了复苏的(de)阶段(duàn)。各项宏观经济(jì)指(zhǐ)标在3月份(fèn)有(yǒu)了明显改善。货币政(zhèng)策(cè)保持宽松，前几年实(shí)施的一些收(shōu)缩性(xìng)行业监(jiān)管政策放松管制(zhì)的迹象确认。投资者(zhě)的风(fēng)险偏好有(yǒu)微弱的回升。

　　尽(jǐn)管目(mù)前数据上呈现(xiàn)的复苏(sū)力度还不(bù)是(shì)很(hěn)强(qiáng)，但我们应(yīng)该看到是(shì)积极的因素正在发(fā)挥作用持续的进程中。更(gèng)要重视的是市场的整体估值依然处于长(zhǎng)周(zhōu)期中(zhōng)很有(yǒu)吸引力的位置，当下权益市场(chǎng)处(chù)在较好的风险(xiǎn)收益区(qū)间(jiān)。

　　他表示，放在(zài)更长的(de)时(shí)间(jiān)维度(dù)，我们相信现在所面临的重(zhòng)重困难(nán)终将找到解(jiě)决(jué)的出路。投资者当(dāng)前选择承(chéng)受市场(chǎng)波动对应的预期回报(bào)水(shuǐ)平的是相当合适(shì)的。未来我(wǒ)们(men)依(yī)然会致力于(yú)在优质股票里寻(xún)找(zhǎo)价值，去翻更多的(de)“石头”。

　　他在多次季(jì)报(bào)披露时反复强(qiáng)调(diào)，我们并不(bù)具备精确预测市(shì)场短(duǎn)期趋势的(de)可靠能力，而把精力集中在耐心收集(jí)具有远大前景(jǐng)的优秀公司，等待公(gōng)司自身(shēn)创造价(jià)值的实(shí)现和市场情绪在未来某个(gè)时(shí)点的(de)周(zhōu)期性回归。个股选择层面，本(běn)基金偏好投资于具有良好“企业基因”，公司(sī)治理结(jié)构完善、管(guǎn)理层优(yōu)秀的(de)企业。我们认为(wèi)此类(lèi)企(qǐ)业(yè)，有更大的概率能(néng)在未来为投资者创造(zào)价值。分(fēn)享企业自身增长带(dài)来(lái)的资(zī)本市场收益是成长型(xíng)基(jī)金获取回(huí)报的(de)最佳途径。

　　刘彦春：继续坚守大(dà)消费(fèi)

　　作(zuò)为业内知名(míng)的(de)主投大消费板(bǎn)块的基(jī)金经理(lǐ)，手(shǒu)握700多亿“重金”的(de)刘(liú)彦春一季(jì)度如何调仓换股，他又是如何(hé)看待未来市场，也(yě)值得投(tóu)资者关注。

　　最新(x十指不沾阳春水下一句是什么，十指不沾阳春水是什么意思īn)披(pī)露的2023年一季报(bào)显示，刘彦春整体持仓的仓位和行业板块变(biàn)化不(bù)大。他在(zài)景顺长城鼎益基金季(jì)报(bào)写道(dào)，一季度(dù)组合仓位和行(xíng)业配置没有大(dà)的变化，仍然坚(jiān)持自(zì)下而上精选个股(gǔ)而非择时(shí)的(de)投资风格(gé)，保(bǎo)持合(hé)同(tóng)约定较高仓位(wèi)运作。

　　从景顺长(zhǎng)城鼎益(yì)季报来看，前三大重仓(cāng)股仍为白酒龙头股，贵州茅(máo)台(tái)、泸州(zhōu)老(lǎo)窖、五粮液。此(cǐ)外，古井贡(gòng)酒、山(shān)西汾(fén)酒也(yě)继续在其前十大重仓股之中(zhōng)。

　　从增持力度上看，刘彦春对中国中(zhōng)免加仓力度最大，一季度环比？增持(chí)9.57％。此外(wài)，相比去年(nián)底持仓(cāng)，美的集团新(xīn)进前(qián)十(shí)大(dà)重仓股之(zhī)列，而晨光(guāng)股(gǔ)份(fèn)退(tuì)出前(qián)十(shí)大重仓(cāng)股。

　　谈及后(hòu)市(shì)表示，刘彦春表示(shì)，一(yī)季度，我国(guó)经济温和复苏。海外通胀预(yù)期变化(huà)对(duì)国内资本市场造成(chéng)较大(dà)扰动。美国失业(yè)率水平再(zài)创新低，意味着高利率环(huán)境(jìng)大概率持续更长时间。气球事件导致中(zhōng)美关系再度(dù)紧(jǐn)张。国内(nèi)强刺激预期落(luò)空，叠加海外风险(xiǎn)事(shì)件，股票(piào)市场开始偏离复苏主线，博弈(yì)气氛渐浓。

　　我国经济复(fù)苏、美国紧(jǐn)缩(suō)后通胀下行仍(réng)将是(shì)今年主要(yào)宏观背景(jǐng)。经济运(yùn)行正常化需要一个过(guò)程(chéng)，特别(bié)是居民和中小企(qǐ)业，需(xū)要(yào)时间(jiān)修复资(zī)产负债表(biǎo)、修复(fù)信心。随(suí)着经济逐(zhú)步正(zhèng)常(cháng)化(huà)，居民消费信心回升(shēng)、超额储(chǔ)蓄下(xià)降(jiàng)是必(bì)然事件，消费今年大概率超(chāo)预期回升。就近期公(gōng)布的(de)社(shè)融和地产数(shù)据(jù)分析，二季度(dù)A股盈(yíng)利(lì)增速有(yǒu)望进(jìn)入上行周期。

　　海外银行暴雷反映出加息过(guò)快带(dài)来的金融风险，本身会加大紧缩效应，联储紧缩速度和(hé)幅(fú)度向(xiàng)下修正。紧缩带(dài)来的(de)金融风险更多(duō)是流动(dòng)性(xìng)问题，底层资产问题(tí)不大，海外央行及(jí)时救助可以(yǐ)避免风险蔓延(yán)。至少(shǎo)现阶段(duàn)我们认为(wèi)出(chū)现金融危机的风险不大。欧美等发(fā)达国家通胀和(hé)金融风险(xiǎn)并(bìng)存，处理难度较(jiào)大，这也意味着全球无风险收益率在相对(duì)顶(dǐng)部位置，国家之家沟通对(duì)话、加强(qiáng)合作(zuò)的可能性也在加大(dà)。

　　全(quán)球经济正在重回正(zhèng)轨的(de)路上(shàng)。除了继续关(guān)注(zhù)整个经济体发展状况之外，我(wǒ)们可(kě)以将(jiāng)目光(guāng)更多(duō)放在微观(guān)企业层面。可以(yǐ)看到很(hěn)多公司在过去几年始终(zhōng)做(zuò)正(zhèng)确的(de)事，经营效率提升，逆境中变得更加优(yōu)秀(xiù)、更加强大。不必总是关(guān)注(zhù)宏观数据，多看看(kàn)微(wēi)观企(qǐ)业变化可以让内心更(gèng)加平静。我们对(duì)全年股票市场有信(xìn)心，未(wèi)来将继续保持合同约定较高(gāo)仓(cāng)位运(yùn)作，更多在顺周期行(xíng)业(yè)中寻(xún)找投资机会。期待为(wèi)持有人创(chuàng)造良好(hǎo)收益(yì)。

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