昨夜，美国银行股持(chí)续暴跌(diē)，内外盘商(shāng)品期货(huò)全线下跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二，美股三大指数集体低开，道(dào)指跌(diē)0.14％，纳指(zhǐ)跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地(dì)区性银行股又崩了，第(dì)一共和银行(xíng)股价重挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾盘(pán)跌(diē)幅扩大至50％，续刷历史新低。硅谷银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签(qiān)名银行跌15.7％，北方(fāng)信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱(lái)恩斯西部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行（ZION）跌超5.4％。

　　由于(yú)美国地区(qū)性银(yín)行股再次大跌，导致美国国债价格飙升，短期市场利(lì)率(lǜ)大(dà)幅下跌，债券交易员不再完(wán)全押(yā)注美联(lián)储会再加息(xī)25个基点。6月的美(měi)联储利率掉期合约目前反(fǎn)映(yìng)出，央行基(jī)准利率仅比(bǐ)当(dāng)前有效联邦基金利率高出(chū)20个基(jī)点，这暗示未来两次(cì)FOMC会议中有一次加息的可能性约为80％。而(ér)本周早些时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在5月(yuè)份加(jiā)息(xī)几乎(hū)是肯(kěn)定的，且6月份有可能进一(yī)步加(jiā)息。除了(le)大幅降低(dī)加息的(de)可能性(xìng)外，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率(lǜ)见顶后(hòu)美联(lián)储(chǔ)降息的(de)押注(zhù)有所增加，他们预(yù)计(jì)到年底(dǐ)联邦基(jī)金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面(miàn)，美股时段，新(xīn)加(jiā)坡铁矿石(shí)指数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低(dī)2％，报77.07美元/桶；布(bù)伦(lún)特原油跌(diē)1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截(jié)至(zhì)昨(zuó)日23时收盘，国内期(qī)货(huò)主力合约(yuē)几(jǐ)乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃(rán)料油跌(diē)超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕(pò)涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收(shōu)盘，WTI 5月原油期货收跌2.15％，报(bào)77.07美元/桶(tǒng)。布伦(lún)特(tè)6月原油期(qī)货收跌(diē)2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下(xià)跌(diē)。伦铜(tóng)跌(diē)2.3％，伦铝跌近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发(fā)布声明称，美国(guó)总统拜登(dēng)将(jiāng)否决(jué)众议院议长、共(gòng)和党领袖麦卡锡提出的债务上限方案。白宫(gōng)称：众(zhòng)议(yì)院共和党人(rén)必须在没有(yǒu)任何(hé)要求和条件(jiàn)的情况下打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡(kǎ)锡(xī)公布了(le)一项将(jiāng)债务上限(xiàn)问题和削减支出捆绑的(de)计划，要将债务上限上调1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元(yuán)的政府支(zhī)出。

　　同在周(zhōu)二，美国财政部长耶(yé)伦(lún)警(jǐng)告称，如果美国国会(huì)不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上限，由(yóu)此(cǐ)产生的债务(wù)违约将在美国引发一场“经济灾难”，使未来几年的利率上(shàng)升(shēng)。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约(yuē)将导致失业率上(shàng)升，同时使美国家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷(dài)款和信用(yòng)卡(kǎ)上的支出(chū)增加。耶伦(lún)称，提(tí)高或暂停31.4万(wàn)亿美(měi)元的债务上限是国(guó)会的(de)一项“基本责任”，如(rú)果违约将产生一场经济和金融灾(zāi)难(nán)，使(shǐ)借(jiè)贷成本永久提高，增加未(wèi)来的(de)投资成本。如果不提高债务上(shàng)限，美国企业将(jiāng)面临(lín)信贷市场的恶(è)化，政(zhèng)府将可能无法向(xiàng)军人家庭和依赖社(shè)会保障的(de)老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连任美国总统

　　北(běi)京(jīng)时间4月25日傍晚，美国总统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞选。法新社称，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高(gāo)龄”投入到(dào)一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代(dài)人都要经历(lì)为了民主挺身(shēn)而(ér)出的时刻，为了他们的基(jī)本自由挺身而出。我相信这是我们的时(shí)刻。这就是(shì)我竞选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成这(zhè)项任务。”拜登还附上了一(yī)段视频。

　　法新(xīn)社(shè)分析称，目前拜登在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者(zhě)，但(dàn)他的(de)年龄可能受到“持(chí)续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁，到(dào)第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党(dǎng)人将年满86岁(suì)。

　　美国全国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布的一项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党(dǎng)人，认为(wèi)拜登(dēng)不应该参(cān)选。不支持他参选(xuǎn)的人中，69％的(de)人认为年龄是一个主要(yào)或次(cì)要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布劳动(dòng)节期间风控工作(zuò)安排

　　昨日，国内各家期(qī)货交易所公布(bù)劳动(dòng)节期间有关工作安排，调(diào)整相(xiāng)关期货合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交(jiāo)易保(bǎo)证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起(qǐ)第一个未出现(xiàn)单边市的交易(yì)日收盘结算时，铜、铝、锌(xīn)、铅期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为(wèi)11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度调(diào)整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约的交易保证金比例调整(zhěng)为(wèi)12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度(dù)调整为10％；白银期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例调(diào)整为13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为(wèi)11％；镍、石油沥(lì)青期货合约的交易(yì)保证金比例调整为14％，涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)调整(zhěng下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)为12％；锡期货合(hé)约的(de)交易保证金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为14％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单(dān)边市的交易(yì)日收(shōu)盘(pán)结(jié)算(suàn)时，黄金期货(huò)合约(yuē)的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调(diào)整(zhěng)为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他品种(zhǒng)期货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)和涨跌停板(bǎn)幅度(dù)恢复(fù)至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自(zì)4月(yuè)27日起第一个未(wèi)出现(xiàn)单(dān)边市(shì)的交易日收盘结(jié)算时，国(guó)际铜期货合约的(de)交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；低硫燃料油期货(huò)合约(yuē)的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例调整(zhěng)为(wèi)14％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅度调整为12％。5月4日(rì)交易(yì)后，自第一个未(wèi)出现单边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交(jiāo)易保证金比例(lì)和涨(zhǎng)跌(diē)停板(bǎn)幅度恢复至原有水平。

　　郑商(shāng)所方面，自4月27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期(qī)货合约的交易(yì)保证金标准(zhǔn)调(diào)整为10％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易保证金标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉(mián)纱、花生、PTA、甲醇、尿素(sù)、短(duǎn)纤期货合约(yuē)的交易保证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合约的交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)仍(réng)为13％。5月(yuè)4日恢复交易后，自品种持(chí)仓量最大的(de)合约未出(chū)现(xiàn)涨跌停(tíng)板单边市的第一个交易日结(jié)算时起(qǐ)，上述品种期(qī)货合约的交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板(bǎn)幅度恢复(fù)至调整前水(shuǐ)平。

　　大商所通知称，自4月(yuè)27日结(jié)算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙(yǐ)烯期货合(hé)约(yuē)涨跌(diē)停板幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈油(yóu)、乙二醇、苯乙烯和液(yè)化石油(yóu)气期货合约(yuē)涨跌停板幅(fú)度调整(zhěng)为8％，交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平调(diào)整为(wèi)9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水平维持不(bù)变。5月4日(rì)恢复交易后，在各期货持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌(diē)停板单(dān)边无连(lián)续报(bào)价的第一(yī)个交易日(rì)结算时起，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值交易保证金(jīn)水平调整(zhěng)为7％，投机交易保证金水平调整(zhěng)为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙二醇、苯(běn)乙烯和液(yè)化石(shí)油气期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金水平恢复至节前标准；其他期货合约涨跌停板幅(fú)度和(hé)交易保(bǎo)证金水平维(wéi)持不(bù)变。

　　中金所(suǒ)公(gōng)告(gào)称，自4月27日结算时起，沪(hù)深(shēn)300、上证50、中证500股指期货各合约(yuē)的交易保证金标准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易后，自相关品种持仓(cāng)量最大的合约(yuē)未出现单边(biān)市(shì)的第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标准调整为(wèi)12％。沪深300、上证50、中证1000股指期(qī)权各合(hé)约的保证金调整系数根(gēn)据相应股指(zhǐ)期货的(de)交易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结算(suàn)时起，工(gōng)业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月(yuè)4日(rì)恢复(fù)交易后(hòu)，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单(dān)边无连续报价(jià)的第一(yī)个(gè)交易(yì)日结(jié)算时起，工业硅期货合约涨跌(diē)停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生猪期(qī)价大(dà)跌

　　昨日，生猪期现货(huò)价格走势(shì)背离，期货主力LH2307合(hé)约收盘至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价(jià)格继续上涨(zhǎng)，截至4月25日，全国(guó)均(jūn)价15.24元/公斤，环(huán)比(bǐ)上涨(zhǎng)0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙(sūn)一(yī)鸣表(biǎo)示，近期生猪现货偏强(qiáng)的(de)主要原因(yīn)有四点：一(yī)是短期二次(cì)育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支撑；三是近期(qī)降雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是“五一”假(jiǎ)期需(xū)求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主要以预期为主，昨日盘面下跌的主要逻辑(jí)依(yī)旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱(ruò)的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价(jià)阶段性触底(dǐ)。中小养户惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区(qū)域二次育(yù)肥采购(gòu)量(liàng)增加，政策消息稳(wěn)市信(xìn)号相对(duì)强烈，期现(xiàn)货(huò)价格同时上(shàng)涨。然而(ér)，生猪期(qī)货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入升水，反弹(dàn)至(zhì)养殖(zhí)成本(běn)附(fù)近明显承(chéng)压。同(tóng)时，套保资金介(jiè)入。因此周二期货盘面(miàn)减(jiǎn)仓大跌。”华联期货生(shēng)猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来看，截至(zhì)3月末，全(quán)国能繁母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析称，能繁母(mǔ)猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着(zhe)今年(nián)一季度去产能不(bù)及预期，供应偏宽松是事实(shí)。从(cóng)目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市(shì)场不会出现(xiàn)生猪货源紧(jǐn)张或(huò)猪(zhū)肉紧张的状态，供应宽松(sōng)大概率延长至(zhì)今年下半年。

　　格林大华期(qī)货生猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看(kàn)，农业部(bù)监(jiān)测数据显示，去年9月(yuè)到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各(gè)月环比增幅(fú)逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏(lán)供给(gěi)相对充足。从出栏体(tǐ)重来看，当前生猪出栏均重仍(réng)接近123公斤，同比去年增加(jiā)约3％，预计(jì)二育猪源仍将支撑出栏体重。

　　值得一提的(de)是(shì)，目前生猪养殖逐(zhú)步向规模化、集团化方向发(fā)展，而(ér)且(qiě)规模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大猪存(cún)栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年(nián)中央(yāng)一号文(wén)件(jiàn)将“稳定生猪(zhū)基础产能(néng)”目标(biāo)细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母(mǔ)猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁(fán)母猪数(shù)量稳定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量(liàng)，可见国家稳猪价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看，随着(zhe)屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻品库容率(lǜ)为31.9％，明显(xiǎn)高于去年(nián)最(zuì)高点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待(dài)冻鲜价差恢(huī)复(fù)，冻品持续(xù)出库，目前冻品的高库存水平将抑制猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生(shēng)猪消费(fèi)总结为(wèi)持续向好发展态势，政(zhèng)策引导及市场预期(qī)向(xiàng)好，加上(shàng)居民收入增(zēng)加、消费意(yì)愿增强等利(lì)好因素(sù)，都是猪肉消费的助(zhù)力。但是，实际需求却一直不温不火(huǒ)。目前看，今年生猪的需(xū)求大概率将(jiāng)回(huí)归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转(zhuǎn)主(zhǔ)要在于冻品入库以及(jí)二育支撑，终端需(xū)求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备货基本收(shōu)尾，从走量看并未出(chū)现明显提(tí)升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐(zhú)步降低，预计需(xū)求再(zài)次回归至(zhì)低迷状态。4月底(dǐ)到5月预(yù)计集团企业出栏(lán)计划或(huò)继续增加，市(shì)场整体处于供大(dà)于求状态，现货价格“五(wǔ)一”后或(huò)继续回落为(wèi)主，盘(pán)面升(shēng)水(shuǐ)状态下短(duǎn)期缺乏上涨支撑。

　　在张晓君看来，生猪(zhū)整体(tǐ)供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前，终端(duān)备货启动(dòng)，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪(zhū)价短线反弹(dàn)。然而，假(jiǎ)期效应过后，市场情绪逐(zhú)渐褪去(qù)，猪价将重回(huí)供(gōng)需(xū)基本面。当前距“五一”小长(zhǎng)假仅剩3个(gè)交易日(rì)，期货(huò)盘面资金已经提前反映了(le)市场情绪。建(jiàn)议投资(zī)者控制仓位，防(fáng)范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保(bǎo)持低位盘整运行状(zhuàng)态(tài)。不过，市场预期二季度二(èr)次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于(yú)一季度。按照官方能(néng)繁存栏(lán)数(shù)据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出栏量处于逐步(bù)增加的阶段，并于10月份(fèn)达到(dào)理(lǐ)论出栏(lán)峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降(jiàng)。而11月份正值猪肉消费旺季，供(gōng)减(jiǎn)需增预期下，相(xiāng)对支撑当期生(shēng)猪价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格相对坚挺。不过在国家良好调控(kòng)之(zhī)下，能繁母猪(zhū)产(chǎn)能并未过(guò)度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨的基础条件。在国(guó)家(jiā)政策端稳定猪价意愿(yuàn)强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐(kǒng)加大，追涨(zhǎng)风险积(jī)聚，操作上，建议养殖端锚定(dìng)成本，择机卖出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长(zhǎng)期需求(qiú)不容(róng)乐观

　　昨(zuó)日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌，连续第三个(gè)交易(yì)日下滑，并触及约一(yī)个月低点(diǎn)。

　　“近期(qī)棕榈油行情变化多集中在(zài)需求端的扰(rǎo)动，一方面，印度洗船事件为盘面带(dài)来了(le)压力；另一方面，市(shì)场(chǎng)对于第二波新冠疫情可(kě)能(néng)到来(lái)从而降低国内需求的担(dān)忧则进一(yī)步加速了盘面下滑(huá)。”国联期货农产品事业部分析(xī)师姜颖(yǐng)告诉期(qī)货日报记者(zhě)，根(gēn)据新(xīn)加坡、日本等海外(wài)经验，第二波疫(yì)情的波及范围预计很大概率将小于第(dì)一波，短期情绪释放后，棕榈油将回归基本(běn)面。从相关因素的(de)梳理来看，目前处于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货油脂分析(xī)师(shī)孙啸介绍，开斋(zhāi)节后市场延(yán)续(xù)了(le)产(chǎn)地(dì)未来供(gōng)需转宽松(sōng)的(de)交易逻辑(jí)。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美(měi)元/吨，整体相比上一个交易日(rì)均(jūn)有20美元(yuán)/吨左右的下跌(diē下午5点到6点是什么时辰 下午5点到6点是什么生肖)。巨大的back结构也显示出市场对东(dōng)南(nán)亚地区(qū)棕榈油食(shí)用需求转入淡季以及(jí)印(yìn)尼可能放松DMO出口限制的(de)担(dān)忧。产地供需偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产(chǎn)量后得(dé)到(dào)强化。数据显(xiǎn)示，印尼2月份棕榈油产量高达425.2万吨，为历史同期最高水(shuǐ)平，仅环比(bǐ)1月微(wēi)降0.9万吨(dūn)，降幅远低于平均季节性减量。目前产地已步入增产季，在马(mǎ)来西亚(yà)摆脱洪(hóng)水扰(rǎo)动后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观(guān)。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预期下降至167万吨，不过，4月份马来西亚出口(kǒu)骤降，斋月节(jié)备货结(jié)束、主要进(jìn)口国植物(wù)油(yóu)供应充足，印度3月(yuè)棕榈油(yóu)库存仍有59万吨，植物油库存则(zé)继续增高至345万(wàn)吨，充足(zú)的(de)库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或(huò)将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油脂油料分(fēn)析(xī)师(shī)郭文伟表示，检验机构AmSpec数据显(xiǎn)示(shì)，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口(kǒu)量为92.7万吨，环(huán)比下降18.4％。然(rán)而棕榈(lǘ)油已经步入(rù)季节(jié)性增产周期，据SPPOMA数据显示(shì)，4月(yuè)1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比增(zēng)加(jiā)22.5％，产需结(jié)构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在(zài)复产初期，且今年4月份工作日(rì)较少(shǎo)，产量(liàng)预计在150万吨以下，4月底马来西(xī)亚棕榈油库存预(yù)计开始小幅度(dù)累库，且(qiě)随着复(fù)产利(lì)多增强和(hé)出口前(qián)景不佳持续，后期马棕继(jì)续(xù)面临累(lèi)库(kù)压(yā)力，棕(zōng)榈油行情或(huò)维持(chí)承压(yā)回(huí)调(diào)走势。

　　需求方面，孙啸称，印度(dù)SEA数(shù)据(jù)显示，3月份印(yìn)度食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节(jié)性中性位置，其中(zhōng)棕榈(lǘ)油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突出(chū)。但(dàn)是其(qí)国内食用(yòng)油峰值库存问(wèn)题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食(shí)用油总(zǒng)库存依旧在344.7万(wàn)吨，未见回落。根据目前已(yǐ)经走(zǒu)负的(de)国际(jì)豆(dòu)棕差，预(yù)计4—6月(yuè)国际(jì)棕榈油(yóu)进口需求(qiú)大概(gài)率出现(xiàn)萎缩。

　　此外(wài)，国内方面，郭(guō)文伟表示，国内(nèi)棕榈油近月(yuè)进(jìn)口严重倒挂，远(yuǎn)月有(yǒu)所修复，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有(yǒu)所增加。海关数据显(xiǎn)示，3月(yuè)进口39万(wàn)吨(dūn)，国内棕榈(lǘ)油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万(wàn)、40万吨。目前(qián)国内棕榈油(yóu)港口库(kù)存仍处在历史(shǐ)同(tóng)期高点，截至4月25日，库存为85万吨，连续(xù)4周(zhōu)下降(jiàng)，随着气温升高及棕榈油(yóu)消(xiāo)费进(jìn)一步好转，需求有望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展(zhǎn)望后市，孙啸认为(wèi)，短期连盘棕(zōng)榈油仍将(jiāng)随油脂整体弱(ruò)势运行(xíng)，有下破(pò)可能。5月份(fèn)东(dōng)南亚(yà)天气值得关注，目前已有少雨迹象(xiàng)，泰国最为明显(xiǎn)，印尼(ní)次(cì)之。如果(guǒ)出现持续干燥天气，产区(qū)增产节(jié)奏将被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈油尚(shàng)存利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频(pín)现洗船，进口(kǒu)到(dào)港(gǎng)数量将明显(xiǎn)减少。在此基础上，随着天气升(shēng)温(wēn)，棕榈油消费(fèi)季(jì)节性回暖。第二轮疫(yì)情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费(fèi)逐步恢复的大势，国(guó)内库(kù)存短期内仍可能(néng)加速去化(huà)。长(zhǎng)期市场对于未来(lái)供应充裕的预期基本一致。天气(qì)情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步(bù)入(rù)增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而出口需(xū)求较差(chà)，未来产地存(cún)在累库(kù)预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于历史极低负值，棕榈油价格丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情(qíng)况(kuàng)下，棕榈油(yóu)长期(qī)需(xū)求不(bù)容乐观。

　　“综合来(lái)看，短期(qī)利多因素对盘(pán)面有(yǒu)一定支撑(chēng)，价格或(huò)以(yǐ)区间调整为主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐(jiàn)演变(biàn)为供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加全球(qiú)宏观经济环境偏弱，价格重心(xīn)或逐步下移。”姜(jiāng)颖说。

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