大家(jiā)好，转(zhuǎn)眼假(jiǎ)期就结束了，泰勒(lēi)小区都没出一直在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅(lǚ)游消费(fèi)爆了(le)，而海(hǎi)外有爆了，不(bù)过是爆雷(léi)。按照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老(lǎo)师们(men)的最(zuì)新看(kàn)法(fǎ)。

　　五一(yī)大(dà)事件(jiàn)

　　1、中央(yāng)政(zhèng)治局会议定调！

　　中(zhōng)共(gòng)中央政治局4月28日(rì)召开(kāi)会议，分析研究当前经济(jì)形势(shì)和经济(jì)工作。中共中央总书记习近平主持会议。会(huì)议认(rèn)为，今年(nián)以(yǐ)来，在以习(xí)近平(píng)同志(zhì)为核心的党中央坚强(qiáng)领导下(xià)，各地区各部门更好统筹国(guó)内国(guó)际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防(fáng)控和经济社会发展(zhǎn)，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和(hé)安全，我国(guó)疫情防控取得重大(dà)决定性胜(shèng)利，经济社(shè)会全面恢复常(cháng)态化(huà)运(yùn)行，宏(hóng)观政策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期(qī)转(zhuǎn)弱三重压力(lì)得到缓解，经济增长(zhǎng)好于预期，市场需求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回(huí)升向好态势，经济运行实现良好开局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足，经济转型(xíng)升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不少困难挑战。

　　此外(wài)，会(huì)议重(zhòng)申(shēn)对刚(gāng)性(xìng)和改善性住房需求的(de)支持，强(qiáng)调做(zuò)好(hǎo)保交楼、保(bǎo)民生、保(bǎo)稳定工作，促(cù)进(jìn)房地产市场平稳健(jiàn)康(kāng)发展。同时使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进城中村改造和“平急两(liǎng)用(yòng)”公共基础设施建设等(děng)。

　　2、国家统计局：4月份制造业(yè)PMI为49.2％

　　国(guó)家统(tǒng)计局(jú)消(xiāo)息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低于临界(jiè)点(diǎn)，制造业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接(jiē)管(guǎn)

　　在勉强支(zhī)撑了两(liǎng)个月后(hòu)，风雨飘摇的(de)美国第一共(gòng)和银行(xíng)终究还是没能(néng)逃脱倒闭并被接管收购的(de)命(mìng)运。美国加州金融保护与创新(xīn)部（DFPI）周一表示，监管(guǎn)机构已接管(guǎn)了第(dì)一(yī)共和银行，这是本(běn)轮美国银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美(měi)国历史上第(dì)二(èr)大的破产(chǎn)银行。

　　4、今年五一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％

　　经文(wén)化和(hé)旅(lǚ)游部(bù)数据中心测(cè)算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游(yóu)出游合计2.74亿人次，同比增(zēng)长70.83％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年同期的119.09％；实现国内旅游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同期的(de)100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日(rì)凌晨，乌克兰(lán)试图用无人机袭(xí)击克(kè)里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当晚两架无人机瞄准了克里姆林宫(gōng)，俄军方和特种部队及(jí)时采取(qǔ)行动，并使用(yòng)电子对抗系统，使这两架(jià)无人(rén)机(jī)出现异(yì)常(cháng)，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新社称(chēng)，俄罗斯总统普京没有因袭击(jī)受伤，其(qí)工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人(rén)机碎片也没有造成人员伤亡。

　　俄总(zǒng)统新闻秘(mì)书佩斯科夫称，乌克兰无人机试(shì)图发动袭击时普京不在克(kè)里姆林宫(gōng)中(zhōng)。 他表示，普京(jīng)3日在(zài)位于莫(mò)斯科州(zhōu)的新奥加廖沃官(guān)邸(dǐ)工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措施的权利。

　　另据俄新社5月3日报道，俄罗斯(sī)首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞无人机(jī)，经政(zhèng)府批(pī)准的除外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市(shì)长索比(bǐ)亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防(fáng)止(zhǐ)未经授权(quán)使用(yòng)无(wú)人机，避免妨碍执(zhí)法机构(gòu)的工作(zuò)。

　　据法新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与(yǔ)”对克里(lǐ)姆林宫的无人机(jī)袭(xí)击。

　　另(lìng)据俄罗(luó)斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫一事(shì)，乌总统新(xīn)闻秘书谢(xiè)尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关(guān)于袭击的信息。

　　据俄新社3日报道，俄罗斯国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该媒体采访时，呼(hū)吁俄(é)军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于(yú)基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方企(qǐ)图(tú)使用无人机袭击克宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判

　　1、中(zhōng)信证券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历(lì)了AI主题行(xíng)情(qíng)诱发的(de)过(guò)度(dù)博弈和心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经济、政策和(hé)外部环境相比4月(yuè)继续不断改善，投资者(zhě)对(duì)经济的预期将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层(céng)面实(shí)现(xiàn)统一，投资者心态也将(jiāng)逐步从(cóng)短暂(zàn)失衡趋(qū)向平稳，市场(chǎng)依然(rán)处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财报季结束(shù)后(hòu)，市场将(jiāng)步入业(yè)绩(jì)驱动的行情阶段(duàn)，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高(gāo)切低，关注(zhù)上半年景气持续改善的品(pǐn)种(zhǒng)。

　　首先，政治局会议(yì)提振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力(lì)重点，政策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济内生动能稳步修(xiū)复，并将得(dé)到同(tóng)比和高频数据验证；外(wài)部流(liú)动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵，但预计(jì)对A股实质影(yǐng)响十分有限。其次，财报季数据显示，A股业绩跨年筑底(dǐ)特征(zhēng)明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显(xiǎn)现，其中行业的(de)结构性亮点日益清(qīng)晰，经济预期5月将在微(wēi)观体验、宏观(guān)数据(jù)、A股业绩三个层(céng)面统(tǒng)一，夯(hāng)实(shí)市场(chǎng)上行基础。最后，预(yù)计5月A股(gǔ)仍处于今年(nián)第二个关键做多窗口中，并将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，投(tóu)资者心(xīn)态由(yóu)短暂(zàn)失衡趋向平稳。

　　配(pèi)置上，建(jiàn)议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中有业绩亮点的(de)品种(zhǒng)，以(yǐ)及(jí)其他板块中(zhōng)一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表示(shì)，节后A股有(yǒu)望相比全球市(shì)场(chǎng)显现相对韧性。主要基(jī)于：1）经(jīng)济复苏势头尚不稳固，政策有(yǒu)望(wàng)延(yán)续(xù)稳中求进基调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低迷期已过。3）海外风(fēng)险需要密(mì)切关(guān)注(zhù)，如若应对得当，对A股影响可能有限。上述因素(sù)结合当前A股市场整体估值水平不高仍处于历史(shǐ)中低(dī)位，A股节后两个交易日虽受节假期间(jiān)的事件(jiàn)性因(yīn)素(sù)影响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用过(guò)于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握(wò)

　　一(yī)季度全(quán)A营收增速等指(zhǐ)标仍(réng)在探底，五一出行(xíng)恢(huī)复亮(liàng)眼，但(dàn)制造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高(gāo)利(lì)率(lǜ)环境下美国银行风险事件频发(fā)，衰退风(fēng)险上升。市场处于(yú)再平衡期，低位把握再布局机会；短期结构(gòu)上关注在低位资(zī)产中(zhōng)寻找景(jǐng)气稳(wěn)定或好于预期(qī)方向，中期线索在(zài)于(yú)科技周期与复苏(sū)链中的(de)弹性(xìng)方向。行业重点关注：医药(yào)、传(chuán)媒(méi)、通信(xìn)、餐(cān)饮(yǐn)链(liàn)（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点(diǎn)关(guān)注(zhù)：一带一(yī)路、数(shù)据要素等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以待

　　①22/10以(yǐ)来是牛市初期，对(duì)比历(lì)史，这次牛市(shì)第(dì)一波上涨的结(jié)构(gòu)分化(huà)更显著。②牛市初期(qī)类(lèi)似春天，市场有所反复很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡(héng)。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真(zhēn)，阶段性关注(zhù)复苏的部分消费。

　　5、波动率已(yǐ)经回归(guī) | 民(mín)生策略

　　往后看，核心资产、海(hǎi)外映射(shè)的科(kē)技和大宗商品(pǐn)都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们(men)的(de)资(zī)源+重资产(chǎn)组合短(duǎn)期驱动逻辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的(de)回归。重资产国企(qǐ)（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金(jīn)、铜(tóng)），交通(tōng)运(yùn)输（油运、干散运(yùn)、港(gǎng)口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景(jǐng)消(xiāo)费正(zhèng)在展(zhǎn)现出(chū)成(chéng)为(wèi)未来经济增长新动(dòng)能的潜力(lì)，推荐中低端消费(fèi)、县域消(xiāo)费(fèi)；以“宁组(zǔ)合”为(wèi)代表的赛道板块(kuài)有望(wàng)企稳。

　　6、兴证(zhèng)策(cè)略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业胜率(lǜ)如(rú)何？

　　参考过去(qù)13年（2010-2022），五一节后市(shì)场上(shàng)涨概率较节(jié)前明显提升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月指(zhǐ)数大多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概(gài)率则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看(kàn)，五(wǔ)一节后1周国防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算(suàn)机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食(shí)品(pǐn)饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电(diàn)器（69.2％）、有色(sè)金属（69.2％）胜率较高，食品饮料(liào)（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略：“五一”假期间全球大类资产波动以(yǐ)及背(bèi)后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支撑A股(gǔ)指(zhǐ)数(shù)震荡上移。从“五(wǔ)一”前后大类资产表现来看，全球主要权益市场及原(yuán)油等大(dà)宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率下(xià)行(xíng)，黄(huáng)金价格走强，表(biǎo)明(míng)海外(wài)市场“衰退交易”有(yǒu)所升温(wēn)。美(měi)欧一季(jì)度经济增速不及市场预期，美(měi)国银行业危机和(hé)两(liǎng)党债(zhài)务上(shàng)限博(bó)弈使得海外风险偏好有所回落，同时(shí)也促使美联储更快转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消(xiāo)费数据，国内服务消费大幅回升，但地产销售复苏偏缓，4月(yuè)制造业PMI回落也表明国(guó)内经(jīng)济仍处于复苏早(zǎo)期(qī)。4月政治局会议强(qiáng)调(diào)“当前经济运行(xíng)好转主要是恢复性的，内生动力还不强，需求仍然不足”，因此(cǐ)总(zǒng)量政策(cè)收紧(jǐn)风险(xiǎn)不大，企业盈利上行将支撑A股指(zhǐ)数震荡上移。结构上，政(zhèng)治局(jú)会(huì)议首提(tí)“重(zhòng)视通用(yòng)人工智能发(fā)展(zhǎn)”，全球产(chǎn)业催化和(hé)国(guó)内政(zhèng)策驱动的数字经济行(xíng)情(qíng)或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达(dá)策略

　　3月-4月万得全(quán)A指数整体是震荡下行的(de)，是去(qù)年(nián)底熊市结(jié)束后(hòu)，指(zhǐ)数的第一次(cì)长时间(jiān)回撤，可以(yǐ)类比历史上牛市第(dì)一(yī)年中的战术性调整（2013年(nián)2-6月、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年(nián)4-5月，是牛(niú)市第一(yī)年中的第一次战术性(xìng)回撤，时间约2个月，起始和(hé)结束的(de)拐点，均与(yǔ)高频经(jīng)济指标和预期(qī)的边际(jì)变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整体时(shí)间是3个(gè)半月，由于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶段完成(chéng)后还出现(xiàn)了(le)2个月的底部震荡，整体回撤持续的时间比(bǐ)2016年(nián)更久。

　　今年3月以来，股市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场(chǎng)的表现，均表明资(zī)本市场对经济的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可(kě)能(néng)不会持续太(tài)久，或者(zhě)至少Q2可能不(bù)会持续(xù)。从最新的PMI数据来(lái)看，使出吃奶的劲儿，吃奶的劲都使出来了是什么意思4月份确实(shí)出现(xiàn)了较为明显的下降(jiàng)。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主要有两个(gè)短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数据均会季(jì)节(jié)性回落；（2）根(gēn)据历史经(jīng)验(yàn)，疫情后第一个季(jì)度经(jīng)济数(shù)据最(zuì)容易恢复，4月(yuè)开始经(jīng)济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经(jīng)济担心等(děng)因素，可能(néng)会让(ràng)4-5月的经(jīng)济数据很难超(chāo)预期。由此(cǐ)导致(zhì)这(zhè)一(yī)次市(shì)场的战术调(diào)整虽然(rán)可能已(yǐ)经完成大部分，但由于(yú)缺乏数(shù)据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略：第五次(cì)“赛(sài)道(dào)大切换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新一轮牛(niú)市起点之上，短期(qī)的(de)迷雾掩盖(gài)不了长期的坦途，把握(wò)“上(shàng)证(zhèng)50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复(fù)的美联(lián)储(chǔ)、激烈的中美摩(mó)擦、偏(piān)弱的一季报业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场估值极低、产(chǎn)业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看(kàn)长做(zuò)短，如何应对短期迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发行、迎来增(zēng)量资金行情，高股息组合在经济偏(piān)弱、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收益（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央(yāng)国企见正文(wén)）。此外Q1基金持仓(cāng)呈现机构赛道的第五次大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方向(xiàng)），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是(shì)进(jìn)一(yī)步加配的良机，其中(zhōng)以科创50方向(xiàng)最为关(guān)键。若美(měi)联储能够(gòu)在5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和，将(jiāng)极大地利于新兴市场（A股(gǔ)和(hé)港(gǎng)股）、尤(yóu)其(qí)成长股表(biǎo)现(xiàn)。

　　10、招商(shāng)策略：盛夏攻势，科创再起

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