大(dà)家好，转眼(yǎn)假期就结束(shù)了，泰勒小区(qū)都(dōu)没出一直(zhí)在加班(bān)，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海外有爆了，不过是爆雷。按照(zhào)惯例，我们梳(shū)理一下重大消息，以及券商老师们(men)的最新看法。

　　五一大事件

　　1、中央政(zhèng)治(zhì)局(jú)会(huì)议定调！

　　中共中央政治局4月28日(rì)召(zhào)开会(huì)议，分(fēn)析研究当(dāng)前经济形(xíng)势和经济工作。中共中央总书记(jì)习近平主持会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在以习近(jìn)平同志为核心的党中央坚强(qiáng)领导下，各地区各部门(mén)更好统筹(chóu)国内(nèi)国际两个大(dà)局，更好统筹(chóu)疫情防控和经济社会发(fā)展，更(gèng)好统筹发展(zhǎn)和安(ān)全，我国(guó)疫情防控取得(dé)重(zhòng)大决定性胜利(lì)，经济社(shè)会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策(cè)靠前协同(tóng)发力(lì)，需求收缩(suō)、供(gōng)给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到(dào)缓解，经济(jì)增长好于预期，市场(chǎng)需求(qiú)逐步(bù)恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好态势(shì)，经(jīng)济(jì)运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行好转主要(yào)是恢(huī)复性的，内(nèi)生动力还不强，需求仍(réng)然不足(zú)，经济(jì)转型升级面临新的阻力，推动(dòng)高质量发展仍(réng)需要(yào)克服(fú)不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性(xìng)和改善(shàn)性住房(fáng)需求(qiú)的支持，强调(diào)做好保(bǎo)交楼、保民生(shēng)、保稳(wěn)定工作，促(cù)进房(fáng)地(dì)产市场平(píng)稳(wěn)健康发展。同时，会议(yì)还(hái)提(tí)出(chū)，在超大(dà)特(tè)大城市积极稳步(bù)推(tuī)进(jìn)城中村改造和“平急两用”公共(gòng)基(jī)础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统(tǒng)计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于(yú)临(lín)界(jiè)点，制(zhì)造业景气水平回(huí)落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正式接管

　　在勉强支撑了两个月后(hòu)，风雨飘摇的美国(guó)第一(yī)共和银(yín)行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接管收购的命运。美(měi)国加州金融保(bǎo)护(hù)与创新部（DFPI）周一表示，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)已(yǐ)接管了(le)第一(yī)共(gòng)和银行，这(zhè)是本轮(lún)美国(guó)银行业危机中第四家倒下的银行，同时也是美国历史上(shàng)第二(èr)大的破(pò)产银行(xíng)。

　　4、今年五(wǔ)一假期国(guó)内旅(lǚ)游出游2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％

　　经文(wén)化和旅(lǚ)游部(bù)数(shù)据(jù)中心测算，全国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增(zēng)长70.83％，按可比口径恢复至2019年同期的119.09％；实(shí)现国(guó)内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按(àn)可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年(nián)同期的100.66％。

　　5、普(pǔ)京遭袭(xí)击？

　　据俄新社报道(dào)，当地时间5月3日凌晨，乌克兰试图用无人机(jī)袭(xí)击克里姆林(lín)宫。

　　据报道，当(dāng)晚两(liǎng)架(jià)无人机瞄准(zhǔn)了克里(lǐ)姆林宫，俄军方和特(tè)种部队及时采取行动(dòng)，并(bìng)使用(yòng)电子对抗系(xì)统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机出现异常(cháng)，未能达到袭击(jī)目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄(é)罗斯总统普京没有因袭击受伤，其工(gōng)作日程将(jiāng)照常进行(xíng)。 掉落的无人机碎片也(yě)没有造成(chéng)人员伤亡。

　　俄总统新(xīn)闻秘书佩斯科夫(fū)称，乌克兰无人机(jī)试图发动袭(xí)击时普京不在克里姆林(lín)宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普京3日在位于莫斯科州的新奥加廖沃官(guān)邸工作。

　　俄罗斯总统新闻处表示，俄方保留在合适的时间和地(dì)点采取回应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另(lìng)据俄新社5月3日(rì)报(bào)道(dào)，俄罗(luó)斯(sī)首都莫斯科(kē)自当日起禁止放飞无人(rén)机，经政(zhèng)府批准的(de)除(chú)外(wài)。 莫(mò)斯(sī)科市长(zhǎng)索(suǒ)比亚(yà)宁表(biǎo)示，这(zhè)一决定(dìng)是为了(le)防止未经授权(quán)使用无人机，避免妨碍执法(fǎ)机构的工作。

　　据法新社当地时间3日报道，乌克兰(lán)方(fāng)面表示“没(méi)有参与”对克里姆林宫的(de)无人机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生(shēng)意(yì)人报》网站消息，针(zhēn)对无(wú)人机试图袭击俄罗斯克里姆(mǔ)林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘(mì)书谢尔盖？尼基福罗表示(shì)，乌方没(méi)有关于袭击的信(xìn)息。

　　据俄新社3日报(bào)道，俄罗(luó)斯国家杜(dù)马(mǎ)议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅(méi)特接受(shòu)该媒体采(cǎi)访时(shí)，呼吁俄军(jūn)对乌克兰总统泽连斯基位(wèi)于基辅的官邸(dǐ)进行导弹打(dǎ)击，作为(wèi)对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人机袭击克宫的(de)回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到(dào)平稳，布局业绩(jì)驱动(dòng)的五(wǔ)月行情

　　4月A股经历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和(hé)心态失衡，市场(chǎng)大幅动荡。进入5月，国内的经(jīng)济、政策和外(wài)部(bù)环境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投(tóu)资者对经济的预期将在微观(guān)体(tǐ)验、宏观数(shù)据、A股业绩(jì)三个层面实现统一，投资者心(xīn)态也将逐(zhú)步从短(duǎn)暂失衡趋向平稳，市场依然(rán)处于全年第二个(gè)关(guān)键做多窗(chuāng)口(kǒu)，财报(bào)季结束后，市(shì)场将步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配置(zhì)思(sī)路上建议(yì)坚持高(gāo)切(qiè)低，关注上(shàng)半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提振(zhèn)市场信心，扩内(nèi)需仍是着(zhe)力重点(diǎ微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔n)，政(zhèng)策预期回归理(lǐ)性(xìng)，经济(jì)内(nèi)生动能(néng)稳(wěn)步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性(xìng)拐点明确，美国银(yín)行业风险不(bù)断发酵，但预计对A股实质(zhì)影响十(shí)分有限。其次，财报(bào)季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特(tè)征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋势显现，其(qí)中行业的结(jié)构性亮点日益清晰，经济预(yù)期5月(yuè)将在(zài)微观体验、宏(hóng)观数据、A股业(yè)绩(jì)三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场(chǎng)上行基础。最(zuì)后(hòu)，预计(jì)5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个(gè)关键做多(duō)窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，投资者心态(tài)由短暂失衡趋(qū)向平稳(wěn)。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业绩主线，重(zhòng)点布局医药、数字经济和“一带一路”板块中(zhōng)有业绩(jì)亮点的品(pǐn)种，以(yǐ)及其他(tā)板(bǎn)块(kuài)中一季度业绩明显(xiǎn)改善，且在(zài)二季度有望(wàng)持续的(de)细分行(xíng)业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股有望相(xiāng)比全球市场显现相对韧性

　　中金策略团队5月3日表示(shì)，节后A股有望相比全球(qiú)市场(chǎng)显现相对韧性。主要基于(yú)：1）经济(jì)复苏势(shì)头(tóu)尚不(bù)稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进基调。2）上市公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关(guān)注，如(rú)若应对得当(dāng)，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素(sù)结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体估值水平不高仍处(chù)于历(lì)史中(zhōng)低位(wèi)，A股节后两个(gè)交易(yì)日虽受(shòu)节假期间的事件性因素影(yǐng)响可(kě)能有所波动，但对后市整体表现不(bù)用(yòng)过于谨慎，当前(qián)位置市(shì)场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策(cè)略：耐心等(děng)待(dài)，低(dī)位把握

　　一(yī)季度全A营收增(zēng)速(sù)等指标仍在探(tàn)底，五一出(chū)行恢复亮眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率(lǜ)环境下(xià)美(měi)国银(yín)行风险(xiǎn)事(shì)件频发，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低(dī)位资产中寻找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期(qī)线索(suǒ)在于科技周(zhōu)期(qī)与复(fù)苏链中(zhōng)的弹性(xìng)方向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮(yǐn)链（预制(zhì)菜、啤酒）、军工、新能源等(děng)。主(zhǔ)题重点关注：一带一路(lù)、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海(hǎi)通策略：均衡以待

　　①22/10以来(lái)是牛(niú)市初期，对(duì)比历史，这次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初期类(lèi)似春天，市场有所反(fǎn)复很(hěn)正常，短期政(zhèng)策和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济是(shì)全(quán)年主线，后续或(huò)依据基(jī)本(běn)面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动(dòng)率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看，核心资产(chǎn)、海外映射的(de)科技和大宗商品都(dōu)将被海外逐(zhú)级放大的(de)宏观波动所影响(xiǎng)。我们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑建议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回(huí)归。重资(zī)产国企（炼厂、建筑(zhù)、钢铁）资源类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运、港口、公路）；近期场景(jǐng)消(xiāo)费(fèi)正在展现出成为未来经济增长新动能的潜力，推荐(jiàn)中低端消费(fèi)、县域消费(fèi)；以“宁组合”为代表的赛道板(bǎn)块(kuài)有(yǒu)望企稳。

　　6、兴证策(cè)略(lüè)：五一前后(hòu)市场表现如何？行(xíng)业胜率如何？

　　参考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节前(qián)明(míng)显(xiǎn)提(tí)升。以全A指数为(wèi)代(dài)表，节前1周、1个月指数(shù)大多震荡调(diào)整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月(yuè)上涨概率(lǜ)则大幅上升至38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国(guó)防军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机（53.8％）、传(chuán)媒（53.8％）胜率较高，而(ér)节后1个(gè)月食品饮料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较(jiào)高(gāo)，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全(quán)球大(dà)类资产波动以及背后释放的信(xìn)号

　　国内(nèi)复(fù)苏(sū)延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移。从“五一”前(qián)后大类资(zī)产表现来看，全(quán)球主要(yào)权(quán)益市场及(jí)原油等(děng)大宗商(shāng)品走(zǒu)弱，美债(zhài)收益率下行，黄金价格走强(qiáng)，表(biǎo)明海外(wài)市场“衰(shuāi)退交易(yì)”有(yǒu)所升温(wēn)。美欧一季度经济(jì)增速不及市(shì)场预期(qī)，美国银行业危机(jī)和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏(piān)好有(yǒu)所回(huí)落，同时也促使(shǐ)美联储更快转向鸽派(pài)。

　　回顾假(jiǎ)期消费数据(jù)，国(guó)内服务(wù)消费大(dà)幅回升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业(yè)PMI回落也(yě)表明国内经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调“当(dāng)前经济运行好(hǎo)转主要(yào)是恢复(fù)性的(de)，内生动力还不强，需求(qiú)仍然不足(zú)”，因此总量政策收(shōu)紧风险不大(dà)，企业(yè)盈利上行将支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局会议首(shǒu)提“重视通(tōng)用人工智能发展”，全球产业(yè)催化和国内政(zhèng)策驱(qū)动的(de)数字经济(jì)行情或反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何时(shí)结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万(wàn)得(dé)全(quán)A指(zhǐ)数整(zhěng)体是震荡下行的，是去年底(dǐ)熊市结(jié)束后，指数的(de)第一次(cì)长(zhǎng)时间(jiān)回撤，可(kě)以类比历(lì)史(shǐ)上牛市第一(yī)年中(zhōng)的战术(shù)性调整（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间(jiān)约2个月，起始(shǐ)和结束的拐点，均与高频经济指标和预期(qī)的边(biān)际(jì)变化同步。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间(jiān)是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌(diē)阶(jiē)段(duàn)完成后(hòu)还出现了2个月的底部震荡，整(zhěng)体回撤(chè)持续的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以来(lái)，股(gǔ)市、债市和商品市场的表现，均表明资本市场(chǎng)对(duì)经(jīng)济的判(pàn)新偏(piān)向认为Q1的(de)经济回(huí)升(shēng)可能不(bù)会持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数(shù)据来(lái)看，4月份确实(shí)出现(xiàn)了较(jiào)为明显(xiǎn)的下降。这一下降(jiàng)背后我们认为(wèi)可能主要有(yǒu)两个短(duǎn)期原因(yīn):（1）每(měi)年4月PMI数据均会季节性回落；（2）根(gēn)据历史经验，疫情后第(dì)一(yī)个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开(kāi)始(shǐ)经济进(jìn)入疫(yì)后第(dì)二个(gè)季(jì)度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经济(jì)担(dān)心等因素(sù)，可能会(huì)让4-5月的经济数据很(hěn)难(nán)超预期(qī)。由(yóu)此导致这一次市(shì)场(chǎng)的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部(bù)分，但由于缺乏(fá)数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切换”

　　我们或(huò)已正站在新一轮牛市起(qǐ)点之上(shàng)，短(duǎn)期的迷(mí)雾掩盖(gài)不了长期的(de)坦途，把(bǎ)握“上证(zhèng)50高股息央国(guó)企+科(kē)创(chuàng)50赛道大切换”。5月(yuè)的迷(mí)雾(wù)在增加(jiā)：回落的(de)PMI和(hé)长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的(de)中美摩擦、偏(piān)弱的一季(jì)报业绩；但中(zhōng)期微信二维码收款限额是多少，个人收款码一天可以收多少笔的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储(chǔ)年内结束(shù)加息(xī)、A股市场估(gū)值极(jí)低、产业(yè)趋势(shì)明(míng)确、机构赛道大切换向TMT。看长做短，如何应(yīng)对短期迷雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股(gǔ)息央(yāng)国(guó)企，央国企(qǐ)指(zhǐ)数和ETF后续将(jiāng)发行、迎(yíng)来增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行(xíng)环境下获取超额收(shōu)益（13只被指(zhǐ)数集中覆盖的高股息(xī)央(yāng)国(guó)企见(jiàn)正(zhèng)文）。此(cǐ)外Q1基金(jīn)持仓呈现机(jī)构(gòu)赛道的(de)第五次大(dà)切(qiè)换（切向(xiàng)TMT方向），如果TMT方向(xiàng)在(zài)5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配(pèi)的良机，其中以(yǐ)科(kē)创50方向最为关键。若美联(lián)储能够在5月完成最(zuì)后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地利于新兴市场(chǎng)（A股和港股(gǔ)）、尤其成长股表现。

　　10、招商策略：盛夏攻势，科创再起

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