AI板块成为2023年最(zuì)火(huǒ)爆的(de)板块，吸引人全市场的目光(guāng)。

　　随之(zhī)而来(lái)的是，不仅不少(shǎo)上(shàng)市公司宣布试水人工(gōng)智能、基金经(jīng)理(lǐ)开始布局(jú)AI概念(niàn)，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者关系管理(lǐ)，更(gèng)有基金经理尝(cháng)试(shì)用AI撰(zhuàn)写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此次公募(mù)基(jī)金(jīn)2023年一季度报中，无论是成(chéng)长派、还(hái)是价值(zhí)派，众多(duō)基金经理(lǐ)均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派别基金经理均认可AI所带来的颠(diān)覆性(xìng)影响，并看(kàn)好其(qí)中长期(qī)投资价值，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下，也有基金经理对AI保留了一份清醒。

　　基金(jīn)经理试(shì)水

　　部分季报用(yòng)取AI撰写

　　4月21日，嘉实文体娱乐公布2023年一季报(bào)，引人(rén)关注的是，季(jì)报中(zhōng)部(bù)分内容使用(yòng)了AI撰写。

　　季(jì)报中明确(què)写(xiě)道(dào)，这段AI生成的内容阐述了人(rén)工智能对各个行业的改变(biàn)，比如医疗、教育(yù)、工业生产、环(huán)境保护和可持(chí)续发展，以及新能源开(kāi)发和利用(yòng)等领域。文中表示，人工智能领域的快速发(fā)展(zhǎn)为(wèi)全(quán)球(qiú)带来无数机遇和挑战，将极大地影响我们的生活(huó)方式junk food 可数吗，junk food是单数还是复数和社会发(fā)展，为确保AI技术的健康、可持续发(fā)展，需要建(jiàn)立完(wán)善的法律法规和伦理准则，以保护个人(rén)隐私、确保(bǎo)数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战(zhàn)的同(tóng)时(shí)，也应抓住人工智能带来的机(jī)遇，共(gòng)同推动(dòng)这一(yī)领域的创(chuàng)新和发展。

　　嘉实文体娱乐基金经理王贵重在(zài)季报中也明确表示，产业方向上，我们坚定的看好(hǎo)人工智能(néng)对各个行业的(de)改变。他(tā)还专(zhuān)门谈及，一季度进行了一定比例(lì)的调仓(cāng)，方向上主要是受益于人工智能的(de)计算机和传媒互联网行业。数(shù)字化的核心逻辑是提高效率，而(ér)高质量发(fā)展的核(hé)心在于效(xiào)率的提(tí)升。

　　在谈到具体TMT行业的观点时，他针对半导(dǎo)体、数(shù)字化(huà)、互联网(wǎng)平台等提出自己(jǐ)想法。说到(dào)数(shù)字化时，表示其(qí)本质(zhì)是利用技术的手段，提(tí)升(shēng)组(zǔ)织信息计算(suàn)、存储(chǔ)、传播(bō)的效率，这是(shì)一(yī)个长期向上的类消费行业，在美国是一个和互联网行业一样大规(guī)模(mó)的产业。在中国，依然处于产业(yè)的(de)早期，但是我们可以看到疫情背景下，大家(jiā)越来越意识(shí)到数(shù)字化的(de)重要性(xìng)。而此轮数字化将会和(hé)人(rén)工智能深度融合，也会给中国公司(sī)带来发(fā)展(zhǎn)的机会。目前整个板(bǎn)块的估值都到了(le)历史最低的水平。

　　此(cǐ)次是基金经理首次利用(yòng)人工(gōng)智(zhì)能完成季(jì)报，也显示出人工(gōng)智能确实开始方方(fāng)面(miàn)面开始(shǐ)影响我(wǒ)们的生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史性大浪(làng)潮。此(cǐ)前(qián)，也有(yǒu)基金公司积极拥抱AI，如鹏华(huá)基金投资者(zhě)教育基地宣(xuān)布成为百度文心一言首批(pī)生态合作(zuò)伙伴，鹏华基金投教基地也将通过(guò)百度智能云(yún)接入文心(xīn)一(yī)言能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新(xīn)投资(zī)者(zhě)关系管理新模式，提(tí)升客户投资体验感(gǎn)。

　　价值(zhí)派、成(chéng)长派

　　都积极布局AI领(lǐng)域

　　随着人(rén)工(gōng)智能成为一季度市场热点，不少基(jī)金经(jīng)理选择了积极(jí)参与(yǔ)布局，其中(zhōng)，除了科(kē)技(jì)成长派基金(jīn)经理，也不(bù)乏价值投(tóu)资派基金经(jīng)理。

　　从上述嘉实文体娱乐一季(jì)报(bào)可(kě)以看(kàn)出，该基金一季度(dù)进行了一(yī)定比(bǐ)例的调仓，方向上(shàng)主要是受益于人工智能(néng)的计算机(jī)和传(chuán)媒互联网(wǎng)行业。前十大重仓股中，除了(le)海(hǎi)康威视、金山办(bàn)公，其余神州泰岳、吉比特等8只个股均为一季度(dù)新进(jìn)。

　　嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐(lè)一(yī)季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研(yán)究总监、嘉(jiā)实文体娱(yú)乐基金(jīn)经理王贵重表示，产(chǎn)业方向上(shàng)，坚定看好人工智能对各个行业(yè)的改(gǎi)变(biàn)。

　　“我们长期(qī)聚焦的三大需求就是能源、信息、生命。从(cóng)而(ér)衍生出看好的(de)5大方(fāng)向，半导体、数(shù)字(zì)化(huà)、新能源、互联网平台、创新(xīn)药(yào)。我们认为(wèi)，各个细分行业的beta收(shōu)敛之后，竞(jìng)争力(lì)会重新成为最(zuì)重要的(de)增(zēng)长要素。另外(wài)，我们(men)依(yī)然旗帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的机会，特(tè)别(bié)是软(ruǎn)件(jiàn)和互联网领域(yù)的机会。”王贵重(zhòng)表示(shì)。

　　实际上(shàng)，除(chú)了王贵(guì)重，在嘉实基金(jīn)科技成(chéng)长团队中，有不少(shǎo)基金(jīn)经理明确看好人工智能带来的(de)投资机(jī)遇。

　　比如，嘉实成长增(zēng)强基(jī)金经理陈涛在去(qù)年(nián)下(xià)半年(nián)开(kāi)始增持软(ruǎn)件，当时基本处(chù)于估值(zhí)、机(jī)构(gòu)持仓(cāng)的历史底部(bù)的位置。他(tā)认为，行业在(zài)信创(chuàng)、数字(zì)化、智能化等(děng)长期需(xū)求刺激下将迎(yíng)来3年以上的景气周期，也是(shì)为(wèi)数(shù)不多处(chù)于成长(zhǎng)前(qián)期、对标国际也还有巨大成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一轮(lún)AI浪潮将(jiāng)拉开新(xīn)一轮科技创新(xīn)周(zhōu)期的序幕，带来(lái)以十年为(wèi)维度的产业变革机会，同时配(pèi)合2023年(nián)一季度(dù)的复苏(sū)和业绩修(xiū)复，以软件计算机为(wèi)代表的科技板块内会持续有个股投(tóu)资机会。”李涛表示。

　　此外，嘉实股票投研(yán)CIO、嘉实新能源新材料(liào)基(jī)金经理姚志(zhì)鹏等也表(biǎo)示，未来(lái)，毫(háo)无疑问人(rén)工智能和可再生能源将构成未来社会的基石。在当(dāng)下，随着(zhe)经济的企稳和新(xīn)人工智能浪(làng)潮(cháo)的进入，未来新的(de)产(chǎn)业机会将进入新(xīn)一轮的爆发期。

　　谢治宇也是(shì)积极的一派。他在一(yī)季报(bào)中表示，随着ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由AI芯(xīn)片、服务器(qì)、光模块等子版块(kuài)带动的(de)人工智(zhì)能、中(zhōng)字头(tóu)的“中(zhōng)特(tè)估”、半导(dǎo)体等板(bǎn)块涨(zhǎng)幅较大，在GPT应用端(duān)中游戏、影视等板块(kuài)也实(shí)现(xiàn)较大(dà)幅(fú)度上涨。

　　一季度，他所(suǒ)管理的基金(jīn)维持(chí)了较高仓位，对(duì)人工智能相关产业链进行(xíng)挖掘，对有长期竞争力、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行精选和布局。海康(kāng)威视、澜(lán)起科技、中(zhōng)际旭创(chuàng)、晶晨股份新入兴全合润前十(shí)大重(zhòng)仓股名单，立讯精密(mì)、鹏(péng)鼎控(kòng)股、芒(máng)果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出(chū)。其中，澜起科技、中际(jì)旭创，是2022年年末的0持(chí)仓(cāng)，直接买到了十大重仓股。兴全合宜的重仓股上，也体现了对人工智(zhì)能(néng)相关产业(yè)链的(de)挖掘。澜(lán)起科技、晶晨股份进入十大(dà)重仓股(gǔ)。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前(qián)十(shí)大重仓股(gǔ)

　　莫海(hǎi)波的万家(jiā)品(pǐn)质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构(gòu)占比，减持地产(chǎn)、军(jūn)工比例，目(mù)前主要持仓TMT、农(nóng)林牧渔、军工为(wèi)前三大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上。

　　具(jù)体(tǐ)来(lái)看，科大(dà)讯飞、三六零、金山办公、中科曙光等4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利发展退出十大重仓股。

　　兴(xīng)全(quán)合润一(yī)季报前十大重仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业的(de)原因，莫海波(bō)表示，主要(yào)是基于对未来2年数字经济的看好。随着人口(kǒu)老(lǎo)龄化与经济发展模(mó)式转变，数据成为新的生产要(yào)素，高质量(liàng)发展(zhǎn)的核心在(zài)于全要素生产率(lǜ)的提升，充(chōng)分利(lì)用好云计算、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元年，AI具有较好的产业逻辑，通过信(xìn)息技术全方位(wèi)赋能传统行业，从生产和服(fú)务端全面提(tí)升效率。

　　“数字经(jīng)济(jì)涵盖底层的通(tōng)信网络、算力、算(suàn)法，以及多(duō)样化的行业应(yīng)用等，这是一个系统性(xìng)工程，产业空间较大、持续(xù)时间较长，是未来具有成长性的行业之一。”莫(mò)海(hǎi)波表(biǎo)示。

　　此外，建信基金权(quán)益投(tóu)资部总经理陶灿管(guǎn)理(lǐ)的(de)基(jī)金也重点(diǎn)布局了(le)TMT或(huò)人工智(zhì)能相(xiāng)关板块(kuài)。比如，建信智能生活(huó)在一(yī)季度继续调整了行业配置，降(jiàng)低(dī)了制造业、大金融(róng)地产行业的配置(zhì)，增加(jiā)了消(xiāo)费、TMT 板块(kuài)的(de)配置，特别(bié)是重点布(bù)局了(le)人工(gōng)智能技术创(chuàng)新带来的(de)相关产业趋势机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分歧声(shēng)音开始(shǐ)显现

　　不过，在人工智能极致(zhì)行情演(yǎn)绎下，也有基金经理(lǐ)对AI保留了(le)一份清醒。

　　泓德臻远回报基金经理秦(qín)毅虽然在一季报(bào)中表达了对(duì)人工智(zhì)能(néng)的重视，但一季(jì)度并未加入对于(yú)AI领域的布局阵营(yíng)。

　　他表示，过去一个季度中，以TMT为代(dài)表的科技(jì)板块走出了轰轰烈烈的行情，以ChatGPT为代(dài)表的人(rén)工智能成为了主线。ChatGPT3.0的发(fā)布代表(biǎo)着(zhe)大模(mó)型路线的(de)成功，这一成功比之前几次(cì)的如AlphaGo等更具现实(shí)意义，因(yīn)为本次(cì)的人(rén)工智能的应用领(lǐng)域得(dé)到了(le)极大(dà)的拓(tuò)展，模(mó)型(xíng)具备了强大(dà)的通用(yòng)性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新(xīn)，未来多个行业(yè)将极大受益于(yú)这一技术的应用和(hé)普及(jí)。未来(lái)我们应该(gāi)更加重(zhòng)视这(zhè)一领域(yù)的研(yán)究和投资(zī)。

　　泓(hóng)德(dé)臻(zhēn)远回报一季(jì)度前十大重仓股

　　坚持(chí)低(dī)估值价值投资理念的丘栋荣在一季报中(zhōng)也提到了对(duì)AI的看(kàn)好，但他的基金持仓(cāng)中也(yě)鲜少见(jiàn)到对相关板块的布局。他表示，除复(fù)合(hé)国(guó)家安全自主可(kě)控和产业趋势外(wài)，今年(nián)市场高度关注的以ChatGPT为代表的大模型(xíng)技术，有望开启新一轮的科技(jì)创新周(zhōu)期，深入和广泛应用，将对(duì)IT产业产(chǎn)生更大(dà)、更持久的(de)需求拉动，因此，计算机、电子等偏成长行业的(de)部分成长股是未来(lái)关注的方向之一(yī)。

　　中庚价值领航(háng)一季度前十大重仓股:

　　嘉实品质发现基金经(jīng)理蔡丞(chéng)丰表示(shì)，他注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资(zī)产(chǎn)时抛弃了新(xīn)能源板块的(de)非(fēi)理性行为(wèi)，就如同去(qù)年三季度半导体及医药板块的抛(pāo)售(shòu)，反而造就(jiù)了难得的机会。“我们这时反而应该加大对能源板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成长基金经(jīng)理孟夏虽然也认(rèn)为，AI是(shì)不(bù)亚于互联网级别的(de)技术要素(sù)革命，或许我们已经站在新一轮科技浪(làng)潮带来的全球繁荣的(de)开端。作(zuò)为成长投资(zī)者，会积极学习和拥(yōng)抱，非常庆幸有生之(zhī)年能看到AGI通(tōng)用人工智能的雏形。但(dàn)她同时(shí)表示，也会努力在火热的(de)行情面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆(dǎn)假设、小(xiǎo)心求证，仔细甄别真正(zhèng)能够兑现(xiàn)长期业(yè)绩的投资机会。

　　李晓星的看法(fǎ)也颇为谨慎，他表示，AI产业的发展不会(huì)一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折，包括(kuò)数据隐私(sī)、伦(lún)理(lǐ)等潜在风险(xiǎn)，可能造成板块后续波动。正(zhèng)因为此，他在去(qù)年(niájunk food 可数吗，junk food是单数还是复数n)三四季度布(bù)局了不少人工智能(néng)相关的标的，在一季度对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置大概率少于(yú)市场平均水(shuǐ)平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了40％。当然市场中有不少声音说这次不一样，交易占比创新(xīn)高代表了主线行情的确立，但我们(men)还是(shì)认为太阳底下没有新鲜(xiān)事，过度的热情在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓星在银(yín)华心(xīn)怡一(yī)季报(bào)中(zhōng)表示。

　　“一季(jì)度的(de)市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市场是难以预(yù)测的。迄今为止(zhǐ)，表现最好(hǎo)的(de)是AI相关板(bǎn)块，这在今(jīn)年初(chū)是想象不(bù)到的。就好比(bǐ)去年初(chū)我们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚(chéng)也在(zài)一季报中表示。

　　姜诚认(rèn)为(wèi)，AI或许是(shì)科技发展(zhǎn)进程(chéng)中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环节之间将如何(hé)分配？市(shì)场当前(qián)认为的(de)受益(yì)环节(jié)是否能如愿受益？它的“智能”水平达到(dào)了什么程度，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都是(shì)很容易让人兴奋(fèn)、可细(xì)说起来又(yòu)让人不明(míng)就(jiù)里的难(nán)题(tí)。谈资和投资(zī)之间，隔着一道(dào)鸿沟(gōu)。

　　在(zài)姜诚看(kàn)来，人工(gōng)智能的(de)发(fā)展是一个长期因素，我们还没(méi)有(yǒu)足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它带来的投资机会，但可以(yǐ)尽量(liàng)回避(bì)它(tā)带来的伤害。以尽(jǐn)可能(néng)低的价格(gé)买尽可能好的资(zī)产，是我(wǒ)们的(de)投资(zī)目标。

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