昨夜，美国银行股持续暴(bào)跌，内外盘(pán)商品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周(zhōu)二，美(měi)股三大指数集体低开(kāi)，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行股价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低(dī)。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌(diē)20.0％，签(qiān)名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌(diē)超9.2％，西太平洋(yáng)银行(xíng)（PACW）跌(diē)超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部银行（WAL）跌约(yuē)5.6％，齐(qí)昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由(yóu)于(yú)美(měi)国地区性银行股再(zài)次大跌，导致美国国债价格飙升，短(duǎn)期市场利率(lǜ)大幅下跌，债券交易员不(bù)再完(wán)全押注美(měi)联储会(huì)再(zài)加息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期合约(yuē)目前反(fǎn)映(yìng)出，央(yāng)行基(jī)准利率仅比当前有效联邦基金利(lì)率高出20个(gè)基点，这暗示未来两次FOMC会议(yì)中有一(yī)次加息的可能性约为(wèi)80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份(fèn碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗)加息(xī)几乎是肯定的，且(qiě)6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加(jiā)息的可(kě)能性外，掉期(qī)交易(yì)还(hái)显示(shì)，市场对利率见顶(dǐng)后美(měi)联储降息的押(yā)注有(yǒu)所增加，他们预计(jì)到年底联邦基金利率预计(jì)在4.3％左右。

　　商品(pǐn)方(fāng)面(miàn)，美(měi)股时段(duàn)，新(xīn)加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约跌(diē)破100美元(yuán)/吨，日(rì)内跌幅近(jìn)4％，为(wèi)去年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油(yóu)跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内(nèi)期货主力合(hé)约几乎全(quán)线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜(cài)油、PTA、燃料油跌超2％，焦(jiāo)炭、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月(yuè)原(yuán)油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特6月原油期(qī)货(huò)收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌。伦铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lú碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗n)锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌(diē)5％，伦锡跌(diē)4％。

　　昨天(tiān)深夜，白宫发(fā)布声明称，美(měi)国(guó)总统拜(bài)登(dēng)将否(fǒu)决众议院(yuàn)议长、共和党领袖麦卡锡(xī)提出的债务上限方案。白宫称：众议院共和党(dǎng)人(rén)必须在没有任(rèn)何要求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解决债务上限问题。

　　上(shàng)周，麦卡锡公布了一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减(jiǎn)支出(chū)捆(kǔn)绑(bǎng)的计划(huà)，要将债务(wù)上限上调1.5万(wàn)亿(yì)美元，但同时还要削(xuē)减4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同在周二，美国财政部长耶伦(lún)警告(gào)称，如果美国国会不提高政(zhèng)府(fǔ)的(de)债(zhài)务上限(xiàn)，由此产生的债务违约将在美(měi)国(guó)引发(fā)一场“经济灾难(nán)”，使未来几年(nián)的(de)利率上升。

　　耶伦当天(tiān)表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家庭在抵押贷款、汽(qì)车贷款和(hé)信用卡(kǎ)上的(de)支出增加(jiā)。耶伦称，提高(gāo)或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限(xiàn)是国(guó)会的一(yī)项“基本责任”，如果违约将产生一场经济和(hé)金融灾难，使借贷(dài)成本永久(jiǔ)提高，增(zēng)加未来(lái)的投资成本(běn)。如(rú)果不提高债务(wù)上限，美国企(qǐ)业将面临信贷市(shì)场的恶化(huà)，政府将可能无(wú)法向军人家庭和依赖社(shè)会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发放款项。

　　拜登正式宣布(bù)竞选连(lián)任美国总统

　　北京时间4月(yuè)25日傍晚，美国总统(tǒng)拜登(dēng)正式宣布，他将(jiāng)参加2024年的(de)连任(rèn)竞选。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将“以创纪录的(de)80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选(xuǎn)中。

　　拜登在推特上写道：“每一代(dài)人都要经历为了(le)民主挺身而出的时刻，为了他们的基本自由挺身而出(chū)。我(wǒ)相(xiāng)信(xìn)这是我们的时(shí)刻。这就是我竞选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完(wán)成这项任(rèn)务。”拜登(dēng)还附(fù)上了一(yī)段视频。

　　法新社分析称，目前拜(bài)登在民(mín)主党内部没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他的年龄(líng)可能受到(dào)“持(chí)续而(ér)激烈(liè)”的审视。拜登已经80岁，到第二(èr)任(rèn)期结(jié)束时，这(zhè)位资深民(mín)主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周末发布(bù)的一项民(mín)调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党(dǎng)人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他参选(xuǎn)的人(rén)中(zhōng)，69％的人认为(wèi)年龄(líng)是一个主要(yào)或次要原因(yīn)。

　　国内(nèi)期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节(jié)期(qī)间(jiān)风控工作(zuò)安排

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期(qī)货交易所(suǒ)公布劳动节期间有关工作安排，调(diào)整相关期货合约(yuē)涨跌停(tíng)板幅度和交易保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所通知称，自4月27日起第一(yī)个未出(chū)现单(dān)边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期货(huò)合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)12％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为10％；白银(yín)期货合约的(de)交易保证金比例调整(zhěng)为13％，涨跌停板幅度调整为11％；镍、石油(yóu)沥(lì)青期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整为12％；锡期(qī)货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整为16％，涨跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后，自第(dì)一(yī)个(gè)未出现单边市的交易(yì)日(rì)收盘结算时，黄金(jīn)期货(huò)合约(yuē)的交易(yì)保证(zhèng)金比例调整为9％，涨跌停板幅度调整为7％；其他(tā)品种期货合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停板幅度恢复至原有水平(píng)。

　　上期能源方面，自(zì)4月27日起第一个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收盘结算时(shí)，国际铜期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为11％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料油期货合(hé)约的交易(yì)保证金比例(lì)调(diào)整(zhěng)为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为12％。5月(yuè)4日(rì)交(jiāo)易(yì)后，自第(dì)一个未出现单边市(shì)的交易日(rì)收盘结算(suàn)时，所有品种期(qī)货合约的(de)交易(yì)保(bǎo)证金比例和涨跌(diē)停板幅度(dù)恢(huī)复(fù)至(zhì)原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自4月27日(rì)结算时起，菜粕、菜(cài)油、玻璃(lí)、纯(chún)碱期(qī)货合约的(de)交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金(jīn)标准仍为12％；白糖、棉花、棉纱、花生(shēng)、PTA、甲醇(chún)、尿(niào)素(sù)、短(duǎn)纤期(qī)货合约的交易保证金标准调整为9％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整(zhěng)为8％，其中PTA2305合(hé)约的(de)交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种(zhǒng)持(chí)仓量最大的合约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边(biān)市(shì)的第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，上述品种期货合约(yuē)的交易保(bǎo)证金标准(zhǔn)和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢复至调整前水平。

　　大商所通(tōng)知称，自4月27日结(jié)算时起，豆(dòu)粕、豆油、聚乙(yǐ)烯、聚丙烯和(hé)聚氯乙烯期货(huò)合约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金水平调整为8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石(shí)油气期货合约涨跌(diē)停板幅度调整为8％，交易保(bǎo)证金水平调整为9％；其他期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度(dù)和交易保证金水平维持不变。5月4日恢(huī)复(fù)交易后(hòu)，在各期货持仓(cāng)量最大的合约未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无(wú)连续报价的(de)第一个交易日结算时(shí)起，黄(huáng)大豆1号、黄大豆2号(hào)、玉米(mǐ)和鸡蛋期货合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整为6％，套期保值交(jiāo)易保证金(jīn)水平调整为(wèi)7％，投机交易保证(zhèng)金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙(bǐng)烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯乙烯和(hé)液化石油气期货(huò)合约涨跌停板(bǎn)幅度和交易保证金水平(píng)恢复至(zhì)节前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变。

　　中金所公(gōng)告称(chēng)，自4月(yuè)27日结算时(shí)起，沪深300、上证50、中证500股指期货各合约的(de)交易保证(zhèng)金标准分(fēn)别调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后(hòu)，自相关(guān)品种持仓量最(zuì)大的合约(yuē)未(wèi)出现单(dān)边市的(de)第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)碳酸铜存在吗 有碳酸铜这种物质吗期货各合(hé)约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标(biāo)准(zhǔn)调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合约的保证金调整系(xì)数根(gēn)据相应(yīng)股指(zhǐ)期货的交(jiāo)易保证金标准进(jìn)行(xíng)调整。

　　广(guǎng)期所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标(biāo)准调整为9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品(pǐn)种(zhǒng)持(chí)仓量最大(dà)的合(hé)约未出现涨跌停(tíng)板单(dān)边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易(yì)日结算时(shí)起，工业硅期(qī)货合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金标准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日(rì)，生猪期现货(huò)价格走势背离，期(qī)货主(zhǔ)力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月(yuè)25日，全国(guó)均价(jià)15.24元/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛期货分析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货偏(piān)强的主要原因有四点：一是短(duǎn)期二次育肥造成货(huò)源(yuán)有所收紧；二是来自(zì)政策面的(de)支撑；三是(shì)近期降(jiàng)雨导(dǎo)致调运不便；四(sì)是(shì)“五一”假期需求支撑。不过，盘面主要以预期为主，昨日盘面下(xià)跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本(běn)面偏弱的事实(shí)。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中小(xiǎo)养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北部(bù)分(fēn)区(qū)域(yù)二(èr)次育肥采(cǎi)购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对(duì)强烈，期(qī)现货价格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪(zhū)期货2307、2309合约虽有乐(lè)观预期，但已注入(rù)升(shēng)水，反弹至养殖成本附近(jìn)明显承压。同时，套(tào)保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌(diē)。”华联(lián)期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全国能(néng)繁母猪存栏相当于(yú)正(zhèng)常保有量(liàng)的105％，一季度(dù)猪(zhū)肉产(chǎn)量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析(xī)称，能(néng)繁母猪存栏(lán)以及生猪存(cún)栏依旧处于高位，意(yì)味着今年一季度去产能不及预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽(kuān)松是事实(shí)。从目前的(de)存栏以及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年市场不会出现生猪货源(yuán)紧张或猪肉紧张的状态(tài)，供应(yīng)宽松(sōng)大概率延长(zhǎng)至(zhì)今年下半年(nián)。

　　格林大华期货生(shēng)猪分析师张晓君介绍(shào)，从月度(dù)初生仔猪来看(kàn)，农(nóng)业(yè)部监(jiān)测数据显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生(shēng)仔猪数量各月环比增幅逐(zhú)月增加，至(zhì)少(shǎo)对应到今(jīn)年7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前生猪(zhū)出栏(lán)均(jūn)重仍接近(jìn)123公斤，同比去年增加约3％，预(yù)计二育猪源仍将支撑出栏体重(zhòng)。

　　值得一提的(de)是，目前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规模化、集团化方向发展，而且(qiě)规(guī)模化占比得到明(míng)显提升。蒋琴表示(shì)，今年猪场中大猪存栏量明显高于去年(nián)同期，产能较为充(chōng)裕。同时，2023年中(zhōng)央一号文件将“稳定生(shēng)猪基础产(chǎn)能(néng)”目标细化为“强化以能繁母猪为(wèi)主的生猪产能调(diào)控”，将(jiāng)全(quán)国(guó)能繁母猪数量稳定在(zài)4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国(guó)家(jiā)稳猪价(jià)的决(jué)心(xīn)。

　　“此外(wài)，从(cóng)冻品库存(cún)来看，随(suí)着屠(tú)宰场持续入冻(dòng)，冻品库存(cún)持续攀升。卓创资讯数(shù)据显示(shì)，截至4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品库(kù)容(róng)率为31.9％，明显高于(yú)去年最高(gāo)点28.24％。当前冻鲜价差倒挂，冻品销售(shòu)不畅(chàng)，待冻(dòng)鲜(xiān)价差恢复，冻(dòng)品(pǐn)持(chí)续(xù)出库，目(mù)前(qián)冻品的(de)高库存水平(píng)将(jiāng)抑(yì)制猪价上涨空间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然今(jīn)年(nián)生猪消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市场(chǎng)预(yù)期向好，加(jiā)上(shàng)居民收入增加(jiā)、消费意愿增强等利好因素，都是猪肉消费的助力。但是(shì)，实际需求却(què)一直不温不火。目(mù)前看，今年(nián)生猪的需求大概(gài)率将(jiāng)回归到(dào)正常年份水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣(míng)也表示，此(cǐ)次需求(qiú)好转(zhuǎn)主要在于冻(dòng)品(pǐn)入库以(yǐ)及二育支撑(chēng)，终端需求无实(shí)质性好转。目前“五一(yī)”备货基本(běn)收尾，从走(zǒu)量看(kàn)并(bìng)未出现明显(xiǎn)提升，随(suí)着二季度气温升高(gāo)，需求逐步降低，预计需求再次回归至低迷状态。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏(lán)计(jì)划或继续增加(jiā)，市场(chǎng)整体处于供大于求状态，现货价格“五一”后(hòu)或(huò)继续回(huí)落为主，盘面升水状态下(xià)短期缺乏(fá)上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生猪整体供给相对充足(zú)，限制猪价大幅上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小(xiǎo)长假前，终端备货启动(dòng)，集团场(chǎng)缩量挺价(jià)，支撑猪价(jià)短线反(fǎn)弹。然而，假期效应过后，市(shì)场情绪逐渐褪去，猪(zhū)价将重回供需基本(běn)面。当前距“五一(yī)”小长假仅剩3个交易日(rì)，期货(huò)盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前反映了(le)市(shì)场情绪。建(jiàn)议投资者(zhě)控制仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪(zhū)价颓势不改，大概率仍将保持低(dī)位盘整运行(xíng)状态(tài)。不(bù)过，市场预期(qī)二季度(dù)二次育(yù)肥缓慢入场，行情或好于一季度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算，今年3到10月，生(shēng)猪理论出栏量处于逐步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于10月份达到理(lǐ)论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大概率(lǜ)环比下降。而11月(yuè)份正值猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期(qī)下，相对支撑(chēng)当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前(qián)盘面11月价(jià)格相对(duì)坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁(fán)母猪产能并未(wèi)过度去(qù)化，生(shēng)猪存(cún)出栏量(liàng)保持(chí)稳定，猪价不(bù)具备持(chí)续(xù)大幅上涨的基础(chǔ)条(tiáo)件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风险(xiǎn)积(jī)聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定(dìng)成本，择机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕榈油长期需求不(bù)容乐观

　　昨(zuó)日，马来(lái)西亚BMD毛(máo)棕榈油期货盘中(zhōng)大幅下跌(diē)，连续(xù)第三个(gè)交易日下滑，并(bìng)触及约(yuē)一个(gè)月低(dī)点。

　　“近期棕榈油(yóu)行情变化多集中在需求端的扰动，一方面(miàn)，印度洗船事件为盘面(miàn)带来了压力；另一方面，市场对于第二(èr)波新冠疫(yì)情(qíng)可能到来从而降低国内需求(qiú)的(de)担忧则(zé)进一步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国(guó)联期(qī)货农产品事业部分析师(shī)姜颖告(gào)诉期(qī)货日报记者(zhě)，根据新加坡、日(rì)本等海外经验，第二波(bō)疫情的(de)波及范(fàn)围(wéi)预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈油将(jiāng)回归基本面。从相关因素的梳理来看，目前处(chù)于(yú)短多长空的局面。

　　据国海良时期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节后市场延续了产地未来供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来西(xī)亚午市24℃棕榈油(yóu)5、6、7月船期现货报价分别为995美元(yuán)/吨、930美元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个(gè)交(jiāo)易日均有20美元/吨左右的下跌。巨大的back结构也显示出(chū)市场对东南亚地区棕榈油(yóu)食用(yòng)需(xū)求(qiú)转入淡季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口(kǒu)限(xiàn)制的担忧。产地(dì)供需(xū)偏宽松的预期在印尼GAPKI公布2月份产量后得到(dào)强化。数据显示，印尼2月份棕榈(lǘ)油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同期最高(gāo)水平，仅环比1月(yuè)微降0.9万(wàn)吨，降幅(fú)远低(dī)于平均季(jì)节性减量。目(mù)前产地(dì)已步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产区未来整体产量可能非常可(kě)观。

　　“3月份马(mǎ)来(lái)西亚出(chū)口(kǒu)大增，库(kù)存超预期下降(jiàng)至167万吨，不过(guò)，4月份马来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主(zhǔ)要进口国植物油供(gōng)应充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继(jì)续(xù)增(zēng)高至345万吨，充(chōng)足的库存和竞争(zhēng)油(yóu)脂(zhī)的影响或将冲(chōng)击印(yìn)度对棕榈油进口(kǒu)。”徽商期货(huò)油脂油料分析师郭文伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日棕榈(lǘ)油出口量为92.7万吨，环比下(xià)降18.4％。然而棕榈(lǘ)油已经步入季节性增产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来(lái)西亚(yà)棕(zōng)榈油(yóu)产量环比增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份处(chù)在复产初期，且今年4月份(fèn)工(gōng)作日较少，产量预计在150万吨以下，4月底(dǐ)马来西亚棕榈(lǘ)油库存预计(jì)开始小幅度累(lèi)库，且随着复产(chǎn)利多(duō)增(zēng)强(qiáng)和(hé)出(chū)口前景(jǐng)不佳持续，后期马棕(zōng)继续面临(lín)累(lèi)库压(yā)力，棕榈(lǘ)油行(xíng)情(qíng)或(huò)维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万(wàn)吨，处(chù)于季节性(xìng)中性位置，其中棕榈油进口量高(gāo)达72.8万吨，占比突出(chū)。但是其国内食用油峰(fēng)值库(kù)存问题仍未(wèi)解(jiě)决。截至3月(yuè)末，其食用(yòng)油总(zǒng)库存依旧在344.7万吨，未见回落。根(gēn)据目前已经(jīng)走负(fù)的国际豆棕差，预计4—6月国际棕榈油(yóu)进口需求大概率出现(xiàn)萎缩(suō)。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文(wén)伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有所修复，近月(yuè)进口偏低，远月(yuè)买船有(yǒu)所(suǒ)增(zēng)加。海关(guān)数据显示，3月(yuè)进口(kǒu)39万吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估分别在35万(wàn)、45万、40万吨(dūn)。目前国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油港口库(kù)存仍处在历史同(tóng)期高点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续4周下降，随着气温(wēn)升高及棕(zōng)榈油消费进一(yī)步好(hǎo)转，需(xū)求有望(wàng)回升，国内棕榈油继(jì)续呈现去(qù)库(kù)走势(shì)。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为(wèi)，短期(qī)连盘棕榈(lǘ)油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破可能。5月份东南亚(yà)天气(qì)值得关(guān)注(zhù)，目前已有少雨(yǔ)迹(jì)象，泰(tài)国最为明(míng)显，印尼次之。如果出现持(chí)续干燥天(tiān)气(qì)，产区(qū)增产节奏将被打破，届时，棕榈油有望相对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在姜颖看来，短期棕榈油尚存(cún)利多因素支撑。国内贸易商进口利润深度亏损，5月船期(qī)频现洗船(chuán)，进口到港数量将(jiāng)明显(xiǎn)减少。在(zài)此基础(chǔ)上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕榈油消费季(jì)节性回暖。第(dì)二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无法改变(biàn)消费逐步恢复的大(dà)势，国内库存短期内(nèi)仍可能加速去(qù)化(huà)。长期市(shì)场对于未来供应充(chōng)裕的(de)预期基本一(yī)致。天(tiān)气情况(kuàng)有所好转，马来西(xī)亚与(yǔ)印(yìn)尼步入增产周期，供(gōng)应增加而出口需求较(jiào)差，未来产地存(cún)在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时(shí)，国际豆粽(zòng)FOB价(jià)差处于历(lì)史极低负值，棕榈油价格(gé)丧失竞争优势，在豆油、菜油未来存在集中供(gōng)应压力(lì)的情况下，棕榈油长(zhǎng)期需求不(bù)容乐观。

　　“综合来看，短期利多(duō)因素对(duì)盘面有一定(dìng)支撑，价格或(huò)以区间调整(zhěng)为主。长期来看，棕(zōng)榈油(yóu)将(jiāng)逐(zhú)渐(jiàn)演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全球宏观经济环境偏弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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