美(měi)国银行业危(wēi)机(jī)持续！

　　危机(jī)升级，美(měi)地区银行(xíng)大(dà)跌(diē)

　　美东(dōng)时(shí)间(jiān)5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行(xíng)（WAL）在考(kǎo)虑若(ruò)干选项，其中包括资产出售，可(kě)能(néng)出售所有业务或部分业务。该行已经为此聘请(qǐng)多(duō)家顾(gù)问。

　　这是继西太平洋(yáng)合众(zhòng)银行（PACW）之后(hòu)又(yòu)一家(jiā)地区(qū)银行传出考虑可能出(chū)售的(de)消息。本周三美(měi)股(gǔ)盘后，因媒体称该(gāi)行考虑包括出(chū)售在内的(de)战略选择，但鲜有感兴趣的潜(qián)在(zài)买家，此(cǐ)后收(shōu)跌逾4％的该行股价盘后跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西(xī)太(tài)平(píng)洋(yáng)合(hé)众(zhòng)银行(xíng)发(fā)布声明确(què)认了周三的媒体消(xiāo)息，称在和多位潜(qián)在(zài)的投资者商谈，还表(biǎo)示(shì)，其核心存款3月以来已(yǐ)经增长，在第一共和银行被出售后，该(gāi)行并未经(jīng)历超出(chū)正(zhèng)常水平的存款流(liú)失。

　　但西太平(píng)洋合众(zhòng)银行(xíng)股价继续暴跌，周四早盘曾(céng)跌(diē)超60％。阿莱恩斯西部银(yín)行（WAL）也跌超60％，盘中至少熔断暂停交易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银行此(cǐ)后表示，关于(yú)该行磋(cuō)商(shāng)出售资(zī)产等战略选项的媒(méi)体报道“绝对失实”。此后，该行股价跌(diē)幅(fú)收窄到40％以内。西太(tài)平(píng)洋合众银行跌幅收(shōu)窄到50％以内。

　　另一(yī)家让地区银(yín)行危机火上浇油(yóu)的第一地平线银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美(měi)股收盘，道琼斯指数(shù)下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点；标普500指(zhǐ)数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指数下跌58.93点(diǎn)，跌(diē)幅0.49％，报(bào)11966.40点(diǎn)。地(dì)区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行(xíng)指(zhǐ)数收(shōu)跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯西部银行(xíng)收跌38％，第(dì)一地平线(xiàn)银行收(shōu)跌33％。

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，美国(guó)参议院银(yín)行委员(yuán)会(huì)就近期大(dà)型银行倒闭事件举行(xíng)听证会(huì)。会上，银(yín)行(xíng)监管(guǎn)专家表示，管理不(bù)善是导(dǎo)致(zhì)破(pò)产的(de)主要原因(yīn)。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在听证会上(shàng)表示(shì)，硅谷银(yín)行、签名银行和第一(yī)共和银(yín)行有非常独特(tè)的商业模(mó)式，硅(guī)谷银行专注于资(zī)本(běn)密集型的科技以及生(shēng)物医(yī)学初创企业(yè)；第一共和银行集中于(yú)财富管理；而签名(míng)银行则有(yǒu)大量的数字(zì)资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专家(jiā)们明确将(jiāng)最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们(men)担(dān)心银(yín)行倒闭会将美国经济拖入衰退(tuì)。专家和议(yì)员们也表(biǎo)示(shì)，美联(lián)储存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周(zhōu)四报(bào)道，美国联邦和(hé)州政(zhèng)府官员正在评估近几天银(yín)行股大幅波动背后存在(zài)“市场操纵”的可能性(xìng)，白(bái)宫方面也(yě)表示将监(jiān)控“健康银行面(miàn)临的做空压力”。美股地区银(yín)行股(gǔ)本周大(dà)幅下跌(diē)，西太平洋合众(zhòng)银行累(lèi)跌近70％。根据分析公司(sī)Ortex的数据，做空者仅在周(zhōu)四就通过做空某些地区银(yín)行获利3.789亿美元。消息人士称，鉴于地区银行基本面强(qiáng)劲(jìn)且资本充足，近几日，做空活动(dòng)增加和股市波动(dòng)已引起官员及监管机构(gòu)越来越(yuè)多的(de)关注。

　　据盖洛普民调显示，在美国银行体系动(dòng)荡之际，近(jìn)一半的美(měi)国人担心(xīn)他们在(zài)银(yín)行或其(qí)他金融机构账户上的钱的安(ān)全(quán)。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示他们担心自己的钱，其中19％的(de)人为(wèi)“非常”担心，29％的人为“比较”担心。这些最(zuì)新数据与(yǔ)2008年雷曼(màn)兄弟(dì)破产后不(bù)久的数据(jù)相似。当(dāng)时有45％的(de)美国成年人(rén)表示，他(tā)们(men)非常或中度(dù)担心自己资金的安(ān)全。尽(jǐn)管(guǎn)盖洛普并未在银行业较为平静的时期测量过这一(yī)数据，但(dàn)2008年12月的数(shù)据显(xiǎn)示，在危机(jī)得(dé)到解决后，人(rén)们对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全的高度担忧(yōu)可(kě)能并非美国人的常态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工厂遭(zāo)无人机袭(xí)击

　　据塔斯(sī)社报(bào)道(dào)，当地时(shí)间5月4日凌晨，位于俄罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫金斯基石化厂遭到(dào)一架无人机(jī)袭击，并引发了火灾。据介绍，一(yī)架无人机(jī)撞(zhuàng)击(jī)了该工厂(chǎng)的在建(jiàn)厂房(fáng)间(jiān)连廊(láng)，随(suí)后(hòu)发生爆炸并引发火灾。

　　塔斯社当(dāng)天还报道称，另一处位于俄(é)罗斯克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯(sī)基(jī)炼(liàn)油厂也遭(zāo)无人(rén)机袭击，导致一储(chǔ)油罐发生火灾(zāi)，总过火面积为400平方(fāng)米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中(zhōng)均没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人员伤亡，火灾目前(qián)都已被扑灭。

　　欧洲央行(xíng)宣(xuān)布加(jiā)息25个基(jī)点(diǎn)

　　当地时间(jiān)5月4日，欧(ōu)洲央行(xíng)召开货币政策会议，决定将欧(ōu)元区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资利率(lǜ)、边际借贷(dài)利(lì)率和存款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月(yuè)以(yǐ)来已(yǐ)连续7次(cì)上(shàng)调关键利率，以期阻止通(tōng)胀。不过专家预计，要将通(tōng)胀率降至2％的目标(biāo)还需要数年(nián)时间。

　　WTI原油盘(pán)中暴跌

　　近日(rì)，受经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原(yuán)油(yóu)“五一(yī)”假期后跳空低(dī)开，较假期前低开43.7元/桶。昨日(rì)凌(líng)晨，美联储如期加(jiā)息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连(lián)续第10次加(jiā)息，本轮已累计加息500个基点(diǎn)，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大衰退前(qián)的(de)利率(lǜ)峰(fēng)值。

　　截至周四收盘，WTI原油(yóu)期货6月(yuè)合约微(wēi)跌0.04美(měi)元/桶，报(bào)68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度跌(diē)超(chāo)7％，触及(jí)63.64美(měi)元/桶的日低(dī)，为2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特原油7月合约上涨0.17美元(yuán)/桶，报(bào)72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士(shì)纷纷表示，近(jìn)期原油暴跌主要受到宏观避险情绪的影响，原(yuán)油市(shì)场自(zì)身基本(běn)面(miàn)变(biàn)化不(bù)大。

　　“近期原油的(de)走势更多(duō)体现的是金融属性。一方面，美联储如(rú)期加息25个(gè)基点，市场(chǎng)对连续加息对经济造成影(yǐng)响的担忧加剧；另(lìng)一方面(miàn)，近(jìn)期美国(guó)再度出现破产银行(xíng)，造成美国股市下滑，原油(yóu)作为大(dà)宗商品代(dài)表受到一(yī)定冲击。”齐盛期货(huò)能(néng)源(yuán)化(huà)工组组长(zhǎng)于芃森说(shuō)。

　　齐盛期货(huò)原油分(fēn)析(xī)师(shī)高(gāo)健告诉期货(huò)日报记者，近(jìn)期海(hǎi)外宏观集(jí)中避险，主(zhǔ)要还是(shì)与美国银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务(wù)上限问题(tí)仍未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个“雷”。美国白宫(gōng)对此发布的一份(fèn)评估文件警(jǐng)告称，如果不提高债务上限，美国(guó)经(jīng)济将面临严重后果(guǒ)，在三种预期情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退(tuì)期。

　　“宏观层(céng)面再(zài)次进入(rù)集中避险(xiǎn)状态(tài)，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短期情绪(xù)冲击。”高健分析称，目(mù)前美国银行问题(tí)再次(cì)出现，叠加债务上限临期风险(xiǎn)，宏(hóng)观层面(miàn)的(de)不确定(dìng)性较(jiào)大，主要风(fēng)险在于当前的宏观(guān)避险情(qíng)绪是否有可能演(yǎn)化成趋势，即VIX指数(shù)是否会由日(rì)度(dù)级别(bié)演变成周度级别的拉升行情。如(rú)果这种情况出现，风险资产将(jiāng)会出现(xiàn)类似(shì)于2008年和2020年的走势。近期(qī)市场的关注点集(jí)中在宏(hóng)观情绪指标的跟踪上，重点观(guān)察美股和VIX指数的进一(yī)步动向，侧重留意(yì)避险情(qíng)绪(xù)蔓延的(de)风险。

　　4月(yuè)，美国Markit制造(zào)业PMI终值(zhí)50.2，预(yù)期50.4，前值(zhí)50.4；服务(wù)业PMI终(zhōng)值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期(qī)53.5，前值53.5。海(hǎi)证期货能(néng)化分析师郑梦琦表示，美国制(zhì)造业、服务业(yè)以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示(shì)在利率上(shàng)升和通胀(zhàng)居高不下的情况下，美国经(jīng)济(jì)难以获得(dé)动能。叠加美国就业市(shì)场招聘步伐放缓，劳动力市场逐渐降温，经(jīng)济面(miàn)临的(de)风险正在上升。而在此次美(měi)联(lián)储议息会议上，鲍威尔发言(yán)偏鹰派，称美联储致(zhì)力(lì)于(yú)实(shí)现(xiàn)2％的通胀目标，是否(fǒu)停止加息取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险三方面探索货币政(zhèng)策路径，如果6月初之前高(gāo)利率带(dài)来(lái)的(de)风险事件进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或将终止当前紧缩(suō)政策，回归宽松。目前市场的(de)关注点(diǎn)在于美联(lián)储是(shì)否(fǒu)会在(zài)接下来(lái)的议息会议(yì)中暂停加息，以及降息(xī)开启(qǐ)的时间和(hé)节奏(zòu)。

　　值得(dé)注意的是，近(jìn)期原油盘(pán)面连续(xù)大跌的情(qíng)况与3月中旬(xún)的走势(shì)类似(shì)，甚(shèn)至驱动上也有较高的相似性。高健(jiàn)表(biǎo)示(shì)，共同点是(shì)在银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘(pán)面快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是(shì)此次宏(hóng)观(guān)避险还有一部分债务(wù)上限的加成；二是当前原油基(jī)本面状态要好于3月。综合(hé)来(lái)看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走(zǒu)势(shì)，对此轮原油大跌有较高(gāo)的(de)参考(kǎo)性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回升，驱(qū)动因素是VIX指(zhǐ)数短(duǎn)线高位筑顶后回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现是连(lián)续(xù)收出长下影线。因此，近期原(yuán)油盘面(miàn)也要(yào)重点留意是否会重现(xiàn)以(yǐ)上两点变化(huà)。

　　于芃森分析称，从基本面看，短期原油(yóu)尚不具备持续大幅下滑的(de)基础。本(běn)周美国EIA原(yuán)油库(kù)存减少约505万(wàn)桶(tǒng)，已(yǐ)经(jīng)连续五(wǔ)周出现大幅减少，而美国即将进入夏季用(yòng)油高(gāo)峰，市场(chǎng)预期需求将会逐步增加。OPEC+自5月1日(rì)起进入“自愿减产(chǎn)”状(zhuàng)态，以沙特为首(shǒu)的中东(dōng)产油(yóu)国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情况仍(réng)需观察，但整(zhěng)体上市场再度进入供小于需状态。

　　展望后(hòu)市，郑(zhèng)梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐(zhú)步(bù)释放，原油供给端尤其是OPEC+或将挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱势(shì)振荡为主，价格(gé)的突破上行仍需其他利多因素指引。

　　高健(jiàn)也认为，目前原油还(hái)是振荡格局，价格(gé)向下逼近年(nián)内低点，短线观(guān)察前低的支撑(chēng)力度。未(wèi)来能否(fǒu)驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主要看避险情绪(xù)的持续蔓延情(qíng)况，特别是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情。除(chú)此之外，原油(yóu)暂时(shí)看不到实(shí)质性大利空(kōng)。

　　在于芃森看来，美联储年内(nèi)加息基本(běn)全部落地，后期(qī)将(jiāng)不(bù)再存在加息对大宗商品压(yā)制的预期，情绪上将有一(yī)定缓和。但美联储(chǔ)连续大(dà)幅(fú)加息(xī)后对市场的(de)影(yǐng)响仍需(xū)一段时间(jiān)观察，情绪的底部可能已经出(chū)现，但市(shì)场的底部(bù)仍(réng)需要(yào)观察。基本面上，市场对(duì)经济衰退(tuì)的担忧仍未结束(shù)，需求会下(xià)降多少也尚未有明(míng)确(què)的定论，但(dàn)用油旺季(jì)即(jí)将到(dào)来，短期内(nèi)将(jiāng)会支撑油价。“综合来看，目前原(yuán)油阶段性底部或已(yǐ)出现，将进入一(yī)段时(shí)间的振荡。”

　　成(chéng)本(běn)端拖累(lèi)沥青大幅下行

　　受(shòu)原油(yóu)下跌拖(tuō)累(lèi)，沥青期货假期后首个交易(yì)日(rì)大幅(fú)下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍(shào)，相较原油(yóu)而言，沥青走势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉石油(yóu)有关的交(jiāo)易许可证延长至(zhì)7月20日，稀释沥青(qīng)分流至欧洲(zhōu)和美(měi)国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水(shuǐ)上涨，从(cóng)而减(jiǎn)缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应持续高(gāo)位，对比(bǐ)往年同期数据，供(gōng)应提前发力，叠加终端需求(qiú)未有明(míng)显回暖，沥青(qīng)基本(běn)面(miàn)有所走弱。”中信建投期货(huò)能化(huà)分析(xī)师董丹(dān)丹(dān)表示，进入5月，沥青供应端(duān)总计(jì)划排产量(liàng)为285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比增(zēng)幅(fú)明显，但原料通关情(qíng)况对沥青生产供应造成阶段性扰(rǎo)动，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受影响(xiǎng)。

　　截(jié)至(zhì)5月4日当(dāng)周，国内沥青产能利用率(lǜ)为32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨(dūn)，环比增加11.33万吨(dūn)，增幅48.56％；宁波科元和(hé)广西(xī)东油恢(huī)复沥青生产，华北(běi)部分地炼维持停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受(shòu)沥(lì)青生产利润(rùn)较好影响，国内沥(lì)青装置开工(gōng)率持续回升，尽(jǐn)管近期随着利润的(de)压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应仍处于相对偏高水平。”金信(xìn)期货能化分析师汤剑林称，由于沥青利润压缩限(xiàn)制生产积极性(xìng)，叠加原料稀释沥(lì)青短缺的问题持续，5月份国(guó)内沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预(yù)期，后续关注国内(nèi)炼(liàn)厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤(tāng)剑林表示，目前刚(gāng)需仍(réng)处(chù)于(yú)季(jì)节性(xìng)淡(dàn)季，南方(fāng)开始进入雨季，需求回(huí)升(shēng)偏慢，北方需求仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工(gōng)率看(kàn)，道路需(xū)求表现偏弱(ruò)，防水需求表现(xiàn)稍好但(dàn)占(zhàn)比较小，整体需求一般。5月份基建乐(lè)观预(yù)期(qī)仍在，且随着气温的回升(shēng)，道路施工项(xiàng)目逐渐启动，预计需求会继续回升(shēng)。

　　展望后(hòu)市，他(tā)认为，近期(qī)沥青(qīng)价格波动的主(zhǔ)要逻辑在于成本端原油，短期(qī)供需(xū)端矛盾并(bìng)不突出。OPEC+挺价(jià)难(nán)抵海外风险事件以及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油(yóu)仍维持弱势运行。在此背景下，沥青价(jià)格也(yě)难(nán)有(yǒu)较强(qiáng)的表(biǎo)现，短期仍跟随原油偏弱运行。

　　董丹丹(dān)认为，当下(xià)沥(lì)青估值处(chù)于偏低位，炼厂生产成本(běn)下移，沥青综合(hé)加工利润或将有所增长(zhǎng)。另外，沥青总体库存(cún)持(chí)续累积，但仍处历史偏低(dī)水平，加之天气转暖(nuǎn)，下游终端具备施工条件，刚需逐渐回(huí)暖。短(duǎn)期沥青期(qī)价弱势(shì)振荡，建议逢低(dī)做多(duō)裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题(tí)。

　　PTA偏弱格(gé)局(jú)难改(gǎi)

　　节(jié)后首个交易日，聚酯链跌(diē)幅也很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主力合约收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元(yuán)/吨，较假期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元(yuán)/吨，较假期前降(jiàng)3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突(tū)破(pò)670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌(diē)是PX调油需求(qiú)不及预期、PX海外(wài)开(kāi)工率上升以及(jí)聚酯开(kāi)工率(lǜ)下(xià)降(jiàng)对(duì)PTA的负(fù)反馈造(zào)成的。而(ér)假(jiǎ)期期间宏观事件的扰动(dòng)加大了成本(běn)端的跌幅(fú)，从而拖累PTA价格。”物产中大(dà)期货(huò)研究院能(néng)化(huà)组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌(diē)幅扩大，现货市场基差偏强，聚酯(zhǐ)工厂买盘增加(jiā)。而且，因(yīn)PX价格下跌，PTA加工(gōng)费改善；PTA价格(gé)下跌，长丝(sī)、短纤现金(jīn)流明显回升，聚酯(zhǐ)开工(gōng)率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事(shì)实上，PX供需偏紧(jǐn)的格(gé)局(jú)将(jiāng)慢慢发生改变，PX与(yǔ)石脑(nǎo)油价(jià)差进入压缩阶段。董(dǒng)丹丹(dān)表示，3—4月PX处于检(jiǎn)修高峰，开工率(lǜ)大(dà)幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步重(zhòng)启，全亚洲PX的(de)开工(gōng)率将从4月中下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内(nèi)开工率将提升10个百分点。同时(shí)，全(quán)球汽油裂解价差开始回落(luò)，芳烃调(diào)油(yóu)需(xū)求也不再有增量。PX与石脑油价差在4月时高达(dá)470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨，考虑到年内有三套共计820万吨新(xīn)装置（产能(néng)占国内比重为20％）投产，PX估值将有一(yī)个向下压缩(suō)的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差(chà)下装置开工较为(wèi)积(jī)极，实际检(jiǎn)修力度有待观(guān)察。而且，亚(yà)东石化和英力(lì)士重启(qǐ)提负，桐昆新产(chǎn)能释放(fàng)，供应有小幅增加预期，叠加聚(jù)酯负荷降(jiàng)至84.3％附近，PTA社(shè)会库(kù)存从180万吨回升(shēng)至198万吨(dūn)附近，预(yù)计5月供(gōng)需依(yī)然(rán)偏松。”福能(néng)期货能化分析师唐(táng)咏琦说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看(kàn)调油驱动稍(shāo)显不足，美国(guó)汽油库存进入4月(yuè)后去化力(lì)度(dù)放缓(huǎn)，甚(shèn)至出(chū)现小幅(fú)累(lèi)积，而且(qiě)从年初开始(shǐ)，韩国就有甲苯、二(èr)甲苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为(wèi)。同时，PXN维持在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有助于带(dài)动(dòng)部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修将进入(rù)尾(wěi)声，预计5月(yuè)底负(fù)荷(hé)或(huò)升至74％附近，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市，谢雯分析称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套(tào)PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而国(guó)内部(bù)分PX装(zhuāng)置负荷处于上升(shēng)状(zhuàng)态(tài)，5月(yuè)PX货源可能趋于宽松。同时(shí)，调油需(xū)求不及预期，当前美湾芳烃库(kù)存(cún)较高，需求(qiú)饱(bǎo)和，抑制(zhì)芳(fāng)烃(tīng)美亚(yà)价差进一步(bù)扩(kuò)大(dà)，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖累(lèi)下价格走势偏弱。后续需关(guān)注原油价格(gé)企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是(shì)否实质发生。若原油(yóu)价(jià)格企稳(wěn)、调油需求再(zài)起，在聚酯开(kāi)工(gōng)率有改善预期的前(qián)提(tí)下，PTA有望出(chū)现阶段性反弹。兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案>

　　董丹丹认为，原油下跌(diē兔子有几条腿，兔子有几条腿正确答案)和聚(jù)酯端开工下滑的利空可能会慢慢发生(shēng)改变(biàn)，例(lì)如5月4日国内开盘后油价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周聚酯下游(yóu)的(de)织(zhī)造、加弹开工率(lǜ)也出(chū)现了(le)周(zhōu)度回升的(de)态势。最大的利空因素(sù)在于PX与石脑(nǎo)油价差的压缩，目(mù)前(qián)两者(zhě)价(jià)差(chà)仍高达(dá)435美(měi)元/吨，PX供应(yīng)增加将(jiāng)导致趋势(shì)延续(xù)。从价格走势(shì)看，也很(hěn)可能演(yǎn)绎(yì)出PX、PTA近月合约跌(diē)势开(kāi)始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势减缓的(de)走势。

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