华尔(ěr)街真是风云诡谲。

　　曾发百页报(bào)告做空印度(dù)首富(fù)阿(ā)达尼集团（Adani Group）而(ér)引(yǐn)起轩(xuān)然大波(bō)的美国新兴做空(kōng)机构兴登堡(bǎo)研究(jiū)（Hindenburg Research LLC）再度出(chū)击，此次矛头对准(zhǔn)的是“华尔街之狼”、著名亿万富翁(wēng)投(tóu)资(zī)者(zhě)卡尔·伊坎(kǎn)（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊(yī)坎旗下控股公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价美东时间5月2日周二收盘(pán)暴跌19.95％，创(chuàng)有史以来(lái)最大单(dān)日跌幅，市值蒸发40多亿美元。

　　而伊坎(kǎn)个人身价，也(yě)一夜蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民(mín)币）。根据福布斯(sī)榜(bǎng)单显示，截至收稿，伊坎个人身价为147亿美元(yuán)，排名(míng)世界(jiè)富(fù)豪榜第123位。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研究：

　　伊(yī)坎企业经济结(jié)构 “类似庞(páng)氏骗(piàn)局”

　　兴(xīng)登堡研究(jiū)在报告中指出，伊(yī)坎企业（IEP）正在(zài)运(yùn)营 “类似庞(páng)氏(shì)骗局” 的经(jīng)济结构。

　　兴(xīng)登堡(bǎo)研究表示，IEP利用(yòng)来自(zì)新投资(zī)者(上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？zhě)的(de)资(zī)金向老投资者支付(fù)股息。报告指出，简而言之，伊坎一直在使用从新投(tóu)资(zī)者那里获得的资金(jīn)向(xiàng)老投资者支付(fù)股息。“这(zhè)种类似庞氏骗局的经(jīng)济(jì)结构(gòu)只(zhǐ)有在新资金愿意冒着成为最后一批'持有资(zī)金的风险(xiǎn)的情况下(xià)才(cái)是可持续的”，报(bào)告说道。

　　兴登堡研究还(hái)在报告(gào)中称，IEP的(de)56亿美元(yuán)年终净资产价(jià)值被夸大了至少22％！

　　（来源：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登堡(bǎo)研(yán)究在报告中表示，IEP的股票(piào)被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报告的资(zī)产净(jìng)值(zhí)高出218％，远远(yuǎn)高于所有(yǒu)可比公司。”

　　报(bào)告(gào)指出，另(lìng)一(yī)方(fāng)面，伊坎企业的同(tóng)行，如丹(dān)·勒布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和比尔·阿克曼（Bill Ackman）的(de)潘兴广场控股公司，其交易(yì)价格均(jūn)低(dī)于各自(zì)的资产净值(zhí)。资产净值是衡量基金业绩的(de)关键指标，衡(héng)量基金所(suǒ)持(chí)证(zhèng)券的市场价值。

　　兴登堡认(rèn)为，推动IEP股票泡(pào)沫的是其15.8％的(de)股息(xī)收益(yì)率(lǜ)，这(zhè)是迄(qì)今为(wèi)止(zhǐ)美国大(dà)型股公(gōng)司(sī)中最高的。兴登堡指责伊坎(kǎn)以股票而(ér)不是现金(jīn)的(de)形式发放股息，并让伊坎企业出(chū)售新股，以(yǐ)满足(zú)股东的支出，从而抬(tái)高(gāo)了(le)股息收益率。

　　兴登堡的报告还(hái)举例称，IEP在(zài)2022年(nián)12月(yuè)将(jiāng)其Automotive Parts的价(jià)值定为3.81亿美元，但一个月(yuè)后，该部(bù)门的一家重要子公司(sī)申(shēn)请破产。

　　兴登堡还(hái)指责唯(wéi)一(yī)一(yī)家跟上海市中心是哪个区最繁华，上海市中心是哪个区？踪(zōng)伊坎企业的大型投(tóu)行Jefferies（杰(jié)富瑞）与伊坎之(zhī)间的关系密切。报告称，杰富瑞在其(qí)研究中假设，即(jí)使在最坏(huài)的(de)情况下，伊(yī)坎(kǎn)的股息也将永(yǒng)久支(zhī)付，同(tóng)时还从安排IEP股票发售中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登堡(bǎo)的报告“自以(yǐ)为是”

　　这份做空报(bào)告对伊坎来(lái)说是一个重大挑战。他也在(zài)报告刊(kān)登的(de)几小时后发声反击。

　　伊坎在一份声明(míng)中表示，兴登堡“自以为是(shì)”的(de)报告(gào)旨在以牺牲(shēng)IEP长期股东的利益(yì)为代价获取利润。伊坎表示(shì)：“我们坚持公开披露的(de)信息(xī)，我们相信，从长期来看，IEP的业绩(jì)将(jiāng)会像以往(wǎng)一样不言自明。”

　　伊坎表(biǎo)示，我们(men)仍然相信激进主(zhǔ)义是最好的(de)投(tóu)资(zī)范例。“我过(guò)去25年(nián)的激进(jìn)主(zhǔ)义投资已(yǐ)经(jīng)很(hěn)好(hǎo)地证(zhèng)明(míng)了这一点。我们定期将(jiāng)我们的维权原则(zé)付诸于(yú)我(wǒ)们(men)的多数控股公(gōng)司以及(jí)我们(men)投资部(bù)门持有的少数股权，目前在14个上市公(gōng)司董事(shì)会中都(dōu)有代表。此外，我们坚(jiān)信通过对冲头寸(cùn)来降低风(fēng)险(xiǎn)，尤(yóu)其是在我们今天所(suǒ)处(chù)的市(shì)场中。”

　　伊坎的公(gōng)司持有他在能(néng)源、汽(qì)车、食(shí)品(pǐn)包装、房(fáng)地产(chǎn)和(hé)其他行业(yè)的(de)各(gè)种投(tóu)资。他(tā)是IEP的控股股东，持有(yǒu)85％的股份。

　　申明还指出，报告中的说法 “不(bù)会阻(zǔ)止IEP履行其对IEP的单位持有人和(hé)员工(gōng)的承(chéng)诺”。

　　此(cǐ)外，股(gǔ)东权益机构也坐不住了！股东权(quán)益律所Johnson Fistel发表敦促(cù)亏损的投资者就兴登(dēng)堡研究(jiū)做空报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度首富

　　兴登堡研(yán)究“一(yī)战成(chéng)名”

　　回数(shù)兴登堡研究的做空实例，最出(chū)名(míng)的(de)莫过于(yú)今年2月(yuè)做空印度首富的(de)阿达尼集团了。兴登堡研(yán)究百页的做空报告使得前“亚洲首富”高塔姆(mǔ)·阿(ā)达尼跌下神坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更让印度总(zǒng)理莫(mò)迪受到反对(duì)派质(zhì)疑。

　　根据当(dāng)时(shí)美国全国公共广播(bō)电台称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日(rì)，阿达尼(ní)集团市(shì)值(zhí)在短短10日内(nèi)蒸发逾1000亿美元，集团(tuán)的(de)债券价(jià)格(gé)跌(diē)至(zhì)垃圾债水(shuǐ)平。阿达尼的(de)个人净资(zī)产也缩水近(jìn)500 亿美元。

　　那么，兴登堡研究究竟什么来头？公开资料显示，兴登(dēng)堡(bǎo)研究公(gōng)司成立于2017年(nián)，总部位于纽(niǔ)约市。据(jù)兴登堡研究官网(wǎng)介绍，公司的(de)主要业务(wù)包(bāo)括披(pī)露企业(yè)的会(huì)计造假、管理问题、未(wèi)公(gōng)开关联交易、财报违规等(děng)。媒体统(tǒng)计显示(shì)，从2020年至今，兴登堡研究(jiū)公司共对30家公司发过难(nán)。他们雇佣金(jīn)融分析(xī)师、会计师和记者，来进(jìn)行调查。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)的(de)创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现(xiàn)年(nián)37岁(suì)的(de)安德森来自中产(chǎn)家庭，曾在康涅狄格大(dà)学学习(xí)商科。 据(jù)其Linkedin资(zī)料，大学(xué)期间，他加入了(le)以(yǐ)色列的救护车急救(jiù)部门，是拥有以色(sè)列证书的救护人员。

　　公司官网(wǎng)显示，“兴(xīng)登堡研究(jiū)”这个名字源于(yú)1937年在新泽西上空不幸坠毁的飞艇——“兴登堡”号。“我们将兴登堡视(shì)为完全可以避免的人(rén)为灾难的缩影，”该(gāi)公司的网站上写道。

　　除了(le)此次的IEP以及阿达尼集(jí)团，兴登堡(bǎo)研究(jiū)也(yě)曾瞄准其他企业。2020年，兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究(jiū)？份69页的(de)做空报告，让市(shì)值(zhí)一度达(dá)到340亿美元(yuán)的“卡车界特斯拉”公司Nikola的(de)创始(shǐ)人被(bèi)迫辞职，美(měi)国司(sī)法部和证(zhèng)券监管机构随后跟进(jìn)调查，Nikola的创(chuàng)始人(rén)最(zuì)终被(bèi)判欺(qī)诈罪成立。

　　2021年3月，兴登堡研(yán)究指(zhǐ)控电动汽车制造商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在(zài)生(shēng)产(chǎn)能力方(fāng)面误导投资者。该公司的(de)市(shì)值(zhí)一度(dù)超(chāo)过50亿美(měi)元，如今已(yǐ)缩水至不到2.6亿(yì)美元(yuán)，其股票在兴(xīng)登(dēng)堡研(yán)究做(zuò)空报告公布(bù)后(hòu)暴跌90％以上(shàng)。

　　兴登堡研究还曾介入马斯克对推特的收购(gòu)案。在(zài)兴登堡研究宣(xuān)布(bù)做空推特后(hòu)，推特的股价从49.80美元跌(diē)至37.39美元，随后安德森(sēn)宣布关闭做空(kōng)仓位。去年7月中旬(xún)，当推特的股价位于低点附近时(shí)，兴登堡研(yán)究(jiū)宣布(bù)转为做空推特，推特股价随即(jí)大涨约8％。

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