AI板块成为2023年最(zuì)火爆的板块，吸引人全市场的(de)目光(guāng)。

　　随之而来(lái)的(de)是，不(bù)仅不少上市公司宣布试水人工智能、基(jī)金经理开始布局(jú)AI概念，也有基(jī)金公司尝试以(yǐ)AI试水投资者关系管理，更(gèng)有基(jī)金经理(lǐ)尝试用AI撰写季报！

　　引起市场(chǎng)关注(zhù)的是，此(cǐ)次公募基金(jīn)2023年一(yī)季度报中，无论是成长派(pài)、还是价值(zhí)派，众多基金经理均谈及对(duì)AI投资机(jī)遇(yù)。各大派别基(jī)金经理(lǐ)均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好其中(zhōng)长期投(tóu)资价(jià)值(zhí)，但是对于短期人工(gōng)智能极致行情(qíng)演绎下(xià)，也(yě)有基(jī)金(jīn)经理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基(jī)金经理试(shì)水

　　部分季(jì)报(bào)用取AI撰写

　　季报中明确(què)写道(dào)，这段(duàn)AI生成的内容阐(chǎn)述了人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业(yè)生(shēng)产、环境(jìng)保护和可持续(xù)发展，以(yǐ)及新能(néng)源开发和利用等(děng)领域(yù)。文中(zhōng)表示，人(rén)工(gōng)智能领域(yù)的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数机遇和挑战，将极(jí)大地影响我们的生活方(fāng)式和社(shè)会(huì)发(fā)展，为确保(bǎo)AI技术的健康(kāng)、可(kě)持续发展(zhǎn)，需要建立完善(shàn)的法(fǎ)律法规和伦理准(zhǔn)则，以保护个人隐私、确(què)保数据(jù)安(ān)全(quán)并防止滥用。在应对挑战的同时，也应抓住人工智能带(dài)来(lái)的机遇，共同(tóng)推动这一(yī)领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实(shí)文(wén)体娱乐基金经理王贵重在季(jì)报中也明(míng)确表示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看(kàn)好人工(gōng)智能对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行(xíng)了一定比例(lì)的调仓，方向上主要是(shì)受(shòu)益于(yú)人(rén)工智(zhì)能(néng)的计算机和传媒(méi)互(hù)联网行业。数(shù)字化的(de)核心逻(luó)辑是提高效(xiào)率，而(ér)高质量发(fā)展(zhǎn)的核(hé)心在于(yú)效率(lǜ)的提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他(tā)针对半(bàn)导(dǎo)体、数(shù)字(zì)化、互联(lián)网平(píng)台等(děng)提出自己(jǐ)想法。说到数字化时，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织(zhī)信息计算、存储、传播(bō)的效率，这是一个长期(qī)向上的类消(xiāo)费行业(yè)，在(zài)美国是一个和互(hù)联网行(xíng)业(yè)一(yī)样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国，依然(rán)处于产(chǎn)业的早期(qī)，但是我们可(kě)以看到疫(yì)情背景下，大家(jiā)越来越意(yì)识(shí)到数字(zì)化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此(cǐ)轮数字化将会和人工智能深度融合，也会给(gěi)中国公司带(dài)来(lái)发展的机会(huì)。目前整个板块的(de)估(gū)值(zhí)都(dōu)到(dào)了(le)历(lì)史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用人工(gōng)智(zhì)能完成季报，也显示(shì)出人(rén)工智能(néng)确实开始方方面面(miàn)开始(shǐ)影(yǐng)响我们的(de)生(shēng)活、工作等，是一个(gè)历史(shǐ)性大浪潮。此(cǐ)前(qián)，也有基金公司积极(jí)拥抱AI，如鹏(péng)华基金投资者(zhě)教(jiào)育基地宣布成为百(bǎi)度(dù)文心一言首批(pī)生态合(hé)作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云(yún)接入文心一言(yán)能(néng)力，致力于(yú)创(chuàng)新投(tóu)资者关系管理(lǐ)新模式，提升客户投资体验感。

　　价值(zhí)派、成长派

　　都(dōu)积极布局AI领域

　　随着人(rén)工智能成为一(yī)季(jì)度市场热点，不少基金经理选择了积(jī)极参(cān)与布局，其中，除(chú)了科技成长派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)，也不乏价(jià)值投资派基(jī)金(jīn)经理(lǐ)。

　　从(cóng)上述嘉实文体娱乐一季报可以看出，该(gāi)基金一季度进行(xíng)了一定比例的调仓，方(fāng)向(xiàng)上主要(yào)是受益于人工智能的计算(suàn)机和传媒互(hù)联网行(xíng)业。前十大重仓股(gǔ)中，除了海康威视、金山办公(gōng)，其(qí)余神州泰岳(yuè)、吉(jí)比(bǐ)特(tè)等8只(zhǐ)个股均为一季(jì)度(dù)新进。

　　嘉实文体娱(yú)乐一季报前十大重仓股

　　嘉(jiā)实大科(kē)技研究总监、嘉实文(wén)体娱乐基金经理(lǐ)王(wáng)贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚(jiān)定看好(hǎo)人工智(zhì)能(néng)对各个(gè)行业的(de)改(gǎi)变。

　　“我们长期聚焦的三大需(xū)求就是能源、信息、生命。从(cóng)而衍生出看好的5大(dà)方(fāng)向，半导体(tǐ)、数字(zì)化、新(xīn)能源、互联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认(rèn)为(wèi)，各个细分(fēn)行业的beta收(shōu)敛之后，竞争力(lì)会重新成为最重(zhòng)要的(de)增长要(yào)素。另外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股(gǔ)的(de)机(jī)会，特(tè)别(bié)是软件(jiàn)和互联网领域的机会(huì)。”王贵重表示。

　　实际上，除了(le)王(wáng)贵重，在(zài)嘉实基(jī)金科技成长团队中，有不少基(jī)金(jīn)经理明确(què)看好(hǎo)人工智能带来的投资(zī)机遇(yù)。

　　比如，嘉实(shí)成长(zhǎng)增强基金经理陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持软件，当时(shí)基本处于估值、机(jī)构持仓的历史底部(bù)的位(wèi)置。他认为，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化(huà)等(děng)长期需求刺激下将(jiāng)迎来(lái)3年(nián)以上的景(jǐng)气周(zhōu)期，也是(shì)为数不多(duō)处于成长前(qián)期、对(duì)标国(guó)际也还有巨(jù)大(dà)成长空间的(de)板块，长期坚定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮将拉开新一(yī)轮科(kē)技创新周(zhōu)期的序幕，带来以十(shí)年为维度的产业变革机会，同时配合2023年一季度的复苏和(hé)业(yè)绩修(xiū)复(fù)，以软件计算(suàn)机为代表(biǎo)的科(kē)技(jì)板(bǎn)块内会持续有个股投资机会。”李涛表示。

　　此(cǐ)外，嘉实股(gǔ)票投研CIO、嘉实新能源新材料(liào)基金(jīn)经理(lǐ)姚志(zhì)鹏(péng)等也表示(shì)，未来，毫无疑问(wèn)人(rén)工智能和(hé)可(kě)再(zài)生(shēng)能(néng)源将构(gòu)成(chéng)未来社(shè)会的基石。在当下(xià)，随着经济的企稳(wěn)和新人工智能(néng)浪潮的(de)进入，未(wèi)来新的(de)产业(yè)机会(huì)将进入新一轮的(de)爆发(fā)期。

　　谢治宇也是(shì)积极的(de)一派(pài)。他在一(yī)季报中表示(shì)，随着(zhe)ChatGPT取得突破(pò)性的进展(zhǎn)，由(yóu)AI芯片、服务(wù)器、光模块等子版块带(dài)动的人工智(zhì)能、中字头的“中特估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应(yīng)用端中游戏、影视等板块(kuài)也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一(yī)季(jì)度，他所管理的基金维(wéi)持了较高仓(cāng)位，对人工(gōng)智能相(xiāng)关产业链进行(xíng)挖掘(jué)，对有(yǒu)长(zhǎng)期(qī)竞(jìng)争力(lì)、应用空间广阔的(de)硬件和软件公司进行(xíng)精选和布局。海(hǎi)康威(wēi)视(shì)、澜起科技(jì)、中际旭创、晶晨股(gǔ)份新入兴全(quán)合(hé)润前十大重仓股名单，立(lì)讯(xùn)精密(mì)、鹏鼎控股、芒果(guǒ)超媒、普洛药业退出(chū)。其中，澜起科技、中际旭(xù)创，是(shì)2022年年末的0持仓，直接(jiē)买到(dào)了(le)十大重仓股。兴全合宜的(de)重仓(cāng)股上，也体现了对人工智能相关产业链的挖掘。澜起科技、晶晨股份(fèn)进入十大(dà)重仓股。

　　兴(xīng)全合润(rùn)一季报前(qián)十(shí)大重仓股

　　莫海(hǎi)波的万家品质生活在一季度也进行了调仓换(huàn)股(gǔ)，提高TMT行业结构占比，减持地产、军工(gōng)比例(lì)，目前(qián)主要持(chí)仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三大持(chí)仓，产(chǎn)品总(zǒng)仓位90％以上。

　　具(jù)体来(lái)看，科大讯飞(fēi)、三六(liù)零、金山(shān)办公、中(zhōng)科曙光等4个TMT股票进入前(qián)十大(dà)重仓股之列，招商蛇口(kǒu)、保利发展退出十大(dà)重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季报前(qián)十大重仓股(gǔ)

　　对(duì)于调仓TMT行(xíng)业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未来2年数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口老龄化与经济发展模式(shì)转(zhuǎn)变(biàn)，数据成为新的生产要素，高质量(liàng)发展的核心在于全要素生(shēng)产(chǎn)率(lǜ)的提(tí)升(shēng)，充分利用好云计算(suàn)、大(dà)数据、人工智能等底层技术，2023、2024年是AI+元(yuán)年(nián)，AI具(jù)有较好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位(wèi)赋能传(chuán)统(tǒng)行业，从生(shēng)产(chǎn)和服务端全面提升效(xiào)率。

　　“数字经济(jì)涵(hán)盖底(dǐ)层的通信(xìn)网络、算力(lì)、算法，以及多样化的(de)行(xíng)业应用(yòng)等，这是一个(gè)系统(tǒng)性工程，产业(yè)空间(jiān)较大(dà)、持续时间较长(zhǎng)，是未来具(jù)有成(chéng)长性的行业之一。”莫海波表示。

　　此外(wài)，建信基金权益投资(zī)部总经理陶灿管理(lǐ)的基金也重点布(bù)局了TMT或人工智能相关板块。比如，建信智能(néng)生(shēng)活在一季(jì)度继(jì)续调整(zhěng)了行业(yè)配置，降低了制造(zào)业、大(dà)金(jīn)融地产行业的配置(zhì)，增加了(le)消费、TMT 板块(kuài)的配置，特别是重点布局了人工智能技术创新带来(lái)的相关产(chǎn)业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分(fēn)歧声音(yīn)开始显现

　　不过，在(zài)人工智能(néng)极(jí)致行情演(yǎn)绎下，也有基金经理对AI保留了(le)一(yī)份(fèn)清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然(rán)在一季报(bào)中表达了对(duì)人工智(zhì)能的重视，但(dàn)一季度并未(wèi)加(jiā)入对于AI领域(yù)的布局阵营。

　　他表示，过去一个季(jì)度中，以TMT为代(dài)表的科技板块走出了轰轰(hōng)烈烈的(de)行情，以ChatGPT为代表的人工智能成(chéng)为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的发布代表着大(dà)模(mó)型路线的(de)成(chéng)功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等更具现实意义，因为本次的(de)人工(gōng)智能(néng)的(de)应用(yòng)领域得到了(le)极大的拓展(zhǎn)，模型具备了强(qiáng)大的通用性。这属(shǔ)于科技(jì)史上(shàng)的一次重大创新，未来多个行业将极(jí)大受(shòu)益(yì)于这一(yī)技术(shù)的应(yīng)用和普(pǔ)及。未(wèi)来我们(men)应(yīng)该更加重(zhòng)视这一领域(yù)的研究和(hé)投(tóu)资(zī)。

　　泓德臻(zhēn)远回报一季度(dù)前十大重仓(cāng)股

　　坚持低估值(zhí)价值投资理念的(de)丘栋(dòng)荣(róng)在一(yī)季报中也(yě)提(tí)到了对AI的看好，但他的基金持仓中也鲜少(shǎo)见到对相关板块的布局。他表示(shì)，除复(fù)合(hé)国家安(ān)全自(zì)主可控和产(chǎn)业(yè)趋(qū)势外，今年市场高度关注的(de)以ChatGPT为代表的大(dà)模型技术，有望(wàng)开启新一轮的科技创新周期，深哪些人不适合穿老爹鞋，老爹鞋的优点和缺点(shēn)入和广泛应用，将对IT产业(yè)产生更(gèng)大、更持(chí)久的需求拉动，因此，计算机、电子(zi)等偏成长行业的部(bù)分成长股是(shì)未来(lái)关注的方向之一。

　　中(zhōng)庚价值领航一季(jì)度前十大重仓股:

　　嘉实(shí)品质(zhì)发(fā)现基(jī)金经理(lǐ)蔡丞丰表(biǎo)示，他注意到市场在追逐ChatGPT热点资产时抛(pāo)弃了新能源(yuán)板块的非理性(xìng)行(xíng)为，就(jiù)如同去年三(sān)季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体及医药(yào)板(bǎn)块的抛售，反而造就了难(nán)得的机会。“我们这时反而应该(gāi)加大(dà)对能源板(bǎn)块机会的挖(wā)掘(jué)。”

　　嘉实优势成长(zhǎng)基金经理孟夏虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于互(hù)联网级别的技术要素革(gé)命，或(huò)许我(wǒ)们已经站在新一轮科技浪潮带来的全球(qiú)繁荣(róng)的开端。作为成长投资者(zhě)，会积极学习和拥抱，非常(cháng)庆(qìng)幸有生(shēng)之年能(néng)看(kàn)到AGI通用人工智能(néng)的雏形(xíng)。但她同时表(biǎo)示，也(yě)会努力在火热(rè)的行情面(miàn)前保留一份清(qīng)醒，大胆(dǎn)假(jiǎ)设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期(qī)业绩的投资机(jī)会。

　　李(lǐ)晓星的(de)看法也颇为谨(jǐn)慎(shèn)，他(tā)表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐(yǐn)私、伦理等潜(qián)在风险，可能造成板块后续波动。正因(yīn)为此，他在去年三四季度布局(jú)了不少人工智能相关的标的，在(zài)一季度(dù)对TMT板(bǎn)块(kuài)有所减仓(cāng)，现(xiàn)在的配置大概率少于市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超(chāo)过(guò)了40％。当然市场中有不少声(shēng)音说这次不(bù)一(yī)样，交易占比创(chuàng)新高代表(biǎo)了主线行(xíng)情(qíng)的(de)确立，但我们还是认为太(tài)阳底下没有新鲜事，过度的热情在某(mǒu)个阶段(duàn)总会消退。”李晓(xiǎo)星在银(yín)华心怡一(yī)季报中表示(shì)。

　　“一季度的(de)市场走(zǒu)势再次佐证了一(yī)个道理，即市场是难以预测的。迄今为止(zhǐ)，表现最(zuì)好的是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不到的(de)。就好比去年(nián)初我(wǒ)们想象不到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚也在一(yī)季报中表示(shì)。

　　姜(jiāng)诚认为，AI或许是科技(jì)发展进程(chéng)中最重(zhòng)要的事(shì)件之一，但要搞清(qīng)楚(chǔ)它对投资(zī)有哪些影响却(què)很难。利润在产业链不同环节之间将如(rú)何分配？市场当(dāng)前认为(wèi)的受(shòu)益环(huán)节是否(fǒu)能如愿受益？它的“智能(néng)”水平达到了(le)什么程度，以及渗透(tòu)率将多快提升？都是很容易让人(rén)兴奋、可细说起来又让(ràng)人不(bù)明就里(lǐ)的难题(tí)。谈资和投(tóu)资之(zhī)间，隔着(zhe)一道鸿沟。

　　在(zài)姜(jiāng)诚看来(lái)，人工智能的发展是一个长期因素(sù)，我们(men)还(hái)没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避它带来的伤害。以尽可能(néng)低的(de)价格买尽可能(néng)好(hǎo)的资(zī)产，是我们的投资目标。

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