昨天(tiān)深夜，美国债务上限(xiàn)谈判(pàn)突然中止(zhǐ)！

　　当地时间周五(wǔ)上午(wǔ)，美(měi)国共和党债务上限谈判代表格雷夫(fū)斯与白宫代表(biǎo)举(jǔ)行(xíng)闭(bì)门会议，但会议(yì)开(kāi)始(shǐ)后不久就突(tū)然离(lí)开。格雷夫斯说：白宫谈判(pàn)代表(biǎo)实在不可理喻(yù)，目(mù)前谈判处于“暂停”状(zhuàng)态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双方是否(fǒu)会(huì)在周(zhōu)五或周末再次会面。

　　谈判遇阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集(jí)体转跌。

　　不过，美联储主(zhǔ)席鲍威尔传出了有(yǒu)望(wàng)暂停加息的鸽派信号。鲍(bào)威尔(ěr)称，银行业(yè)的(de)压力可能(néng)影响联储的利率路径，若源(yuán)于(yú)银(yín)行业危(wēi)机的(de)信(xìn)贷(dài)环境收紧导致经济放缓，美联储可能(néng)不必让利率升到原应有的高位。

　　交易(yì)员目前(qián)预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此同(tóng)时，交易员预计美联储下月将(jiāng)利率维(wéi)持在5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似乎更受债务上(shàng)限事态发展的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲(jiǎng)话(huà)期间，美股跌幅收窄(zhǎi)；美债(zhài)价格跳涨、收益率跳水，对利率前(qián)景敏感(gǎn)的两年期(qī)美债收(shōu)益率迅速远(yuǎn)离他讲话前(qián)所(suǒ)创的两个月来高位，一(yī)度较高位回(huí)落超过(guò)10个(gè)基点；美元指数刷(shuā)新日低(dī)，加速跌离(lí)周四所创(chuàng)的3月末(mò)以来高位。鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话结束后，美债收(shōu)益率逐步回升(shēng)，全天攀升收官，美股和美(měi)元的(de)跌势未改(gǎi)。

　　最终(zhōng)，美股周五高(gāo)开低走，受(shòu)债务上限(xiàn)谈判暂停(tíng)拖累三大股(gǔ)指盘中(zhōng)转跌，道(dào)指(zhǐ)收(shōu)跌约110点，纳指收(shōu)跌限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗0.24％，标普(pǔ)500指数收(shōu)跌0.15％。KBW银行指数收跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新(xīn)东方(fāng)涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸咖啡、京东跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜(tóng)、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近1.9％，伦锡(xī)连(lián)涨三(sān)日。本周基本(běn)金属涨跌各异(yì)。伦(lún)镍跌超4％，在上周(zhōu)跌超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的(de)伦锌(xīn)连(lián)跌两周。而伦锡和(hé)伦铝(lǚ)都涨超2％，扭转三(sān)周连(lián)跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜周五(wǔ)收盘大致持平一(yī)周前水平，都(dōu)止(zhǐ)住四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期(qī)货反(fǎn)弹，COMEX 6月(yuè)黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美元/盎(àng)司，本周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨两周(zhōu)后连跌两周。WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布(bù)伦特(tè)7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨约2.2％，布油累涨(zhǎng)约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北(běi)京时间今(jīn)晨六点，有最(zuì)新消(xiāo)息称，美国白宫谈判(pàn)代表已抵达会场，准备继续(xù)进行债务上限谈判。

　　美国国(guó)会众(zhòng)议院议长(zhǎng)麦(mài)卡锡表示，共和(hé)党人将(jiāng)于北京时间(jiān)今天(tiān)上午重返谈判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡(kǎ)锡称(chēng)，动(dòng)用(yòng)宪法第14修正案来绕开债务上限解(jiě)决不(bù)了任何问题，将(jiāng)阻止(zhǐ)拜(bài)登推动(dòng)的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财政部(bù)现金余额(é)截至5月18日进一步降(jiàng)至573亿(yì)美(měi)元。截至(zhì)5月(yuè)17日，美国财政部财政紧(jǐn)急措施余额还剩(shèng)下920亿美元(yuán)。

　　鲍威(wēi)尔：美国通胀远远(yuǎn)高于2％目标，鉴于信贷压力可能无需继续加息

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天(tiān)凌晨），美联储主席鲍(bào)威尔(ěr)出席(xí)名(míng)为“货(huò)币政(zhèng)策观(guān)点”的小(xiǎo)组讨(tǎo)论。市(shì)场关注(zhù)他提(tí)供(gōng)的利率(lǜ)路径线索(suǒ)。

　　鲍(bào)威尔强调，“美(měi)国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫(màn)长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致力(lì)于”让通胀(zhàng)重返目标2％的承诺，物价稳定是经济(jì)保持(chí)强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发表鸽派(pài)信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支(zhī)持6月(yuè)会议(yì)暂不加息，而且银行业危机导致的信贷条件收紧(jǐn)，可能意味着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压力可(kě)能(néng)对经济增长、就业和通胀造成(chéng)的负面影响，可能(néng)无需(xū)（继续(xù)）加息至那么高的水平就能成功打压通胀。美(měi)联储在收紧(jǐn)货币政策方(fāng)面已取(qǔ)得长(zhǎng)足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制(zhì)性(xìng)的。做太多与做太(tài)少的风险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应(yīng)滞后，以及近(jìn)期银行业(yè)压力导致的信贷(dài)收(shōu)紧程度等(děng)多重不确(què)定性。有鉴于此，美联储有能力观察更(gèng)多数据和(hé)未来前景的(de)演变，然(rán)后再(zài)决定可(kě)能需要提(tí)高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度(dù)经济(jì)预测的(de)准(zhǔn)确度通常存在挑(tiāo)战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也(yě)都存在不(bù)确定性，理由是(shì)“未来前(qián)景面(miàn)临着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未(wèi)就货(huò)币政策应(yīng)进一步收(shōu)紧(jǐn)多少而作(zuò)出决定。”

　　有(yǒu)分析称，这说明(míng)银行业(yè)危机后(hòu)，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利(lì)率(lǜ)路径信(xìn)号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需结构预期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱、玻璃连续下(xià)行

　　近(jìn)期纯碱和(hé)玻(bō)璃期货持续走弱，昨(zuó)日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约(yuē)触及跌停。昨日盘后，郑商所发布公(gōng)告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起，纯碱期货2309合(hé)约的日(rì)内平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调(diào)整为3.5元/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城(chéng)期货研究所负责人闾振兴表示，主(zhǔ)要有三方面：一是(shì)产业供(gōng)需(xū)结构预(yù)期(qī)转弱；二是宏观环境(jìng)不乐观；三(sān)是交易(yì)者在对(duì)冲操作(zuò)中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空(kōng)头(tóu)配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏弱，但南(nán)华研(yán)究院(yuàn)能化(huà)分析师李嘉(jiā)豪认为，各(gè)自的原因并不相同。纯碱周(zhōu)五跌幅较大的主要原(yuán)因(yīn)在于远兴(xīng)投(tóu)产的消息(xī)面刺激，使得盘面出现较大(dà)跌幅。除此(cǐ)之外，本周检修(xiū)量增(zēng)加，库存(cún)依旧累库，可(kě)见下游的持(chí)货意愿依旧(jiù)较(jiào)差。纯碱上周到港5万吨，对(duì)供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在(zài)现货松动(dòng)、投产预期(qī)、库存累库的(de)影响下，纯碱(jiǎn)价格持(chí)续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原(yuán)因(yīn)在于前期（3月和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情形，因(yīn)此产(chǎn)销出(chū)现(xiàn)了较为明显(xiǎn)的下滑。在现(xiàn)货松动、产销较弱的(de)局面下，玻璃的价格跌幅较为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结构看(kàn)，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具(jù)体介绍，纯碱(jiǎn)方(fāng)面，近(jìn)期主要(yào)市场(chǎng)交易点是远兴能源新(xīn)增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正(zhèng)式点火，新增(zēng)天然碱(jiǎn)产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于6月点(diǎn)火投产，产(chǎn)能为150万吨天(tiān)然(rán)碱，3A号线(xiàn)原计划(huà)于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天(tiān)然碱，3B号(hào)线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨小苏打。远兴能源的天然碱预计生产成本在1000元/吨以内(nèi)。纯(chún)碱盘面在大(dà)量新(xīn)增产能和低(dī)成本纯碱的叠加作(zuò)用下持续走低，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推动盘面下跌。

　　闾振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构(gòu)在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化，这是(shì)市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这(zhè)一(yī)点(diǎn)从9月合约的深贴水可以得到验证。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货(huò)价格也出现(xiàn)崩塌，这一(yī)点从近月合约(yuē)的跌幅(fú)和现货(huò)向(xiàng)期货回归(guī)的方式收敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场主要交易点是(shì)需求(qiú)转弱，供应上升。因为(wèi)玻(bō)璃(lí)深加工(gōng)厂缺乏强(qiáng)有力的订单支(zhī)撑，5月中旬订单(dān)天(tiān)数(shù)为16.4天，与4月底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库(kù)存(cún)天数5月中(zhōng)旬为21.5天，与4月底相比(bǐ)减(jiǎn)少(shǎo)1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看(kàn)，原片库(kù)存(cún)偏(piān)高(gāo)，补库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据来(lái)看，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为(wèi)82％，相比于3月(yuè)及4月(yuè)的数据，5月(yuè)份产(chǎn)销(xiāo)数据(jù)大(dà)幅(fú)下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减(jiǎn)少(shǎo)日熔(róng)量400吨，9月新增日熔量1200吨，10月减少日熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份(fèn)玻璃日(rì)熔(róng)量达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃(lí)价(jià)格一直(zhí)都(dōu)比较弱，主(zhǔ)要是高(gāo)库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下(xià)旬(xún)玻(bō)璃价格在去(qù)库(kù)逻辑下出(chū)现过反弹，但(dàn)反弹后利(lì)润改善(shàn)很多(duō)，加之终端表(biǎo)现并不乐观，因此又出现(xiàn)大(dà)幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在欧美经济衰退预期、国内经济(jì)复苏不及预期的背景下，整个工业品(pǐn)价格承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑(jí)终敌不过疲弱的宏观(guān)逻辑(jí)。从持仓上(shàng)看，部(bù)分(fēn)市(shì)场资金在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻(bō)璃正是(shì)空头配置(zhì)，强化(huà)了二者(zhě)的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对(duì)于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关注检修是否(fǒu)能带来现(xiàn)货价格短期(qī)的企稳，但中长期价格下跌至成本线为大概(gài)率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检修的兑现有限，因此(cǐ)检修仅为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏(piān)紧到(dào)过剩的周期中(zhōng)，价格趋势预计继(jì)续向下。”他(tā)说(shuō)，对于(yú)玻璃，需要(yào)等待的(de)则(zé)是中(zhōng)下游的备货意愿何时能(néng)够(gòu)起(qǐ)来：一是等(děng)待下(xià)游的原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否(fǒu)存(cún)在旺季的预期。短期来(lái)看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需(xū)求缺乏(fá)弹性，价格(gé)预期(qī)偏弱(ruò)。后市(shì)关(guān)注在需(xū)求(qiú)存在缺口的情形下，7月订(dìng)单(dān)是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴(xīng)认为，除非价(jià)格开始冲(chōng)击成本，或是(shì)供需(xū)上有重大改变，否则限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗纯碱(jiǎn)和玻璃依然(rán)维持弱势。“短期(qī)则还是(shì)要关注持仓(cāng)的变化，短线(xiàn)资(zī)金离场或使得(dé)低位(wèi)波动加大。”他说，止跌可以关注两个指标：一是基差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方(fāng)式来修复；二是月供需(xū)预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳。

　　分(fēn)品种看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将维(wéi)持限制高消费坐飞机技巧 限制高消费真的坐不了飞机吗(chí)弱(ruò)势，可重点关(guān)注远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源的后续投产进展(zhǎn)、碱(jiǎn)价降价幅(fú)度。若远兴能源后(hòu)续投产推迟，则盘面或将维稳振荡(dàng)；若联(lián)碱厂、氨碱厂(chǎng)大力挺价，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为，后市弱势也(yě)将继续保(bǎo)持，中长期则视终端需(xū)求变动来判断是否维持弱势(shì)，可重点关注下游深加工订单情(qíng)况、地产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量(liàng)将抬升，下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订(dìng)单(dān)数量也将因(yīn)此抬升，盘面或维稳。

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