近(jìn)日(rì)，笑果文化HOUSE事玩梗过火事件(jiàn)，引发(fā)舆论地震。曝光的网友称，使用(yòng)大(dà)家广泛知晓(xiǎo)的“强军口(kǒu)号(hào)”来进行调侃式的比(bǐ)喻(yù)，让其(qí)感到不适。

　　北京(jīng)文旅局5月17日发布(bù)通报(bào)，决(jué)定没(méi)收(shōu)笑果文化(huà)违(wéi)法(fǎ)所(suǒ)得1325381.6元(yuán)、罚款13353816元(yuán)。

　　在这一由不恰当言论引发的风(fēng)波中，《科(kē)创板日报(bào)》记者发现，随着脱口(kǒu)秀不断破圈，笑(xiào)果文化也成(chéng)为了备受资(zī)本青睐的宠儿，在6年中获(huò)得众多资本8轮融资，并于(yú)2021腾讯入股后，估值超过(guò)40亿元。

　　资(zī)本宠(chǒng)儿笑果6年8轮融资，对外投资9家企业

　　2014年，叶烽等人成立笑果(guǒ)文化，注册资(zī)本为208.13万元，经营范(fàn)围包(bāo)括文化艺术交流策划、演出经纪、文艺创(chuàng)作与表演等。

　　脱口秀近几年的发展可谓“风生水起”。《脱口秀(xiù)大会》《吐槽大会》等节目的(de)火爆，让脱口秀演员和脱口秀俱乐部成为了炙手可热的行(xíng)业，笑(xiào)果文化也成(chéng)为中国最成功的脱口秀俱乐部之(zhī)一。

　　由此，资本敏锐察觉到商机(jī)并押宝这一赛道，《科创板日(rì)报》记者整理公开(kāi)信息(xī)发现，笑果(guǒ)文化于2016年至2021年共(gòng)完(wán)成8轮融资(zī)。2021年3月(yuè)，腾讯关联(lián)公(gōng)司入股笑果文化后，估(gū)值超过40亿元。

　　财联社创投通数据显示，2016年6月，笑果(guǒ)文化得到游族网络天使轮投资。同年9月，得(dé)到游族网(wǎng)络(luò)、普思资本数千万的(de)pre-A轮投资。

　　2017年(nián)4月(yuè)，得到南山(shān)资本(běn)、游族网络、CMC资本、普(pǔ)思资本1.2亿元的A轮投资。

　　同(tóng)年5月，得(dé)到南山资本、游(yóu)族网络、CMC资(zī)本、天(tiān)图投资近亿元A+轮投资。

　　同年(nián)12月，得到(dào)CMC资本、华人文化(huà)集团、泽时(shí)投资的战略投资，此轮未(wèi)披(pī)露具体金额。

　　2019年(nián)04月，得到(dào)南(nán)山(shān)资本、天图投资(zī)的B轮(lún)投资。

　　2020年12月，得(dé)到南山资本的战略(lüè)投(tóu)资(zī)。

　　2021年3月，得到腾讯的战略投资。

　　可以看出(chū)，南(nán)山资本(běn)和(hé)游族网(wǎng)络对笑果(guǒ)文(wén)化(huà)最为青睐(lài)，8轮融资中(zhōng)一共投了4次，游族网(wǎng)络更是(shì)笑果文化的天使投资人。

　　与此同时(shí)，线下是笑果文化(huà)走向扩张的关键(jiàn)一子(zi)，今年4月，位于北京东城(chéng)区隆福寺的笑(xiào)果文(wén)化线下喜剧(jù)空(kōng)间(汴州是现在的什么地方，汴州是指今天的什么城市jiān)“笑果工厂”开业，这是笑果工厂继上海(hǎi)、南京、苏州之后的(de)第(dì)四个演(yǎn)艺空间。此外，近年来(lái)对外投(tóu)资(zī)也在扩张。

　　《科创板日报(bào)》记者(zhě)发现，笑果文化对外投资的(de)企业共有9家(jiā)，其中(zhōng)有(yǒu)6家(jiā)已(yǐ)经注(zhù)销。如今存续的企(qǐ)业有：笑果挺棒文(wén)化传媒（上海）有限公(gōng)司、上海青豆结(jié)冰文化传(chuán)播有限公司、上海笑欢悦信息(xī)技(jì)术有限公司。

　　笑果文(wén)化此前控股(gǔ)的笑果演艺股权也发生了变更。2021年(nián)11月(yuè)，笑果演艺原股东笑果文化、郭凌(líng)虹退出，新增股东(dōng)Fun factory（HK）Limited全(quán)资持股，同时企业类型变更为(wèi)有(yǒu)限责任公司(sī)（港澳台(tái)法人(rén)独(dú)资）。新(xīn)股(gǔ)东Fun factory（HK）Limited于2021年(nián)8月(yuè)在中(zhōng)国香港注(zhù)册。

　　此前曾有业内人(rén)士猜测(cè)，笑(xiào)果文化或许(xǔ)是在悄悄开(kāi)启(qǐ)上市的前(qián)奏。

　　作为普思(sī)资本的(de)前高管，Charles（化(huà)名）参与(yǔ)了对笑(xiào)果文化的A轮(lún)投资过程，他(tā)对《科创板日报》记者表(biǎo)示(shì)，他也是(shì)刚从(cóng)网上看到本次出事，此前脱口秀行业在国(guó)内(nèi)处(chù)于(yú)快速发展阶段，表现(xiàn)形式丰(fēng)富多样，而(ér)在该(gāi)领域(yù)笑果文(wén)化做的很早，成绩也(yě)很突(tū)出(chū)，其《吐槽大(dà)会》在年轻人圈子(zi)里很火爆，出于这些原因进行了投资(zī)。

　　脱口(kǒu)秀又被(bèi)称为“冒犯(fàn)的艺术”，追(zhuī)求(qiú)的就是一(yī)种针砭(biān)时(shí)弊(bì)、刺中痛(tòng)点，让观众(zhòng)一边大(dà)笑一边反(fǎn)思的感觉。对本次“翻车”事(shì)件，他个人认为，出于节目效果(guǒ)可能(néng)需(xū)要张狂和外向一些，但公众场合下脱口秀中(zhōng)的(de)开玩(wán)笑(xiào)也要注(zhù)意把握分寸(cùn)，尤其涉及到国(guó)家(jiā)政治和解放军形(xíng)象等严肃话题，确(què)实不该口无(wú)遮拦，“踩红(hóng)线的事肯定是不能干的”。

　　他还(hái)提醒，笑果在风控方面，可能(néng)没(méi)有进行非常严格的把(bǎ)控(kòng)。

　　此外，《科创(chuàng)板日报(bào)》记者注意(yì)到，笑果文化的业务和腾讯关(guān)联颇深，资料(liào)显示，目前大股(gǔ)东叶烽持有31.57％的股份，宁波梅山保税(shuì)港区泽(zé)禧(xǐ)股权(quán)投资合伙企业持股13.58％，广西腾讯创业投资有限公司为第三大股东，持股比例为12.55％。

　　2017年1月，腾讯视频联(lián)合笑(xiào)果文化打造了《吐(tǔ)槽大(dà)会》，该(gāi)节目让担任(rèn)吐槽团成员、策划人及(jí)编(biān)剧(jù)的李诞迅速(sù)走红。

　　2017年8月，由腾讯视频(pín)出品，企鹅影视和笑果文化联(lián)合(hé)出品(pǐn)的《脱口秀大会》在腾讯视频首播。

　　笑果文化相关人士去年称(chēng)，受众面(miàn)最广的是线(xiàn)上长视频(pín)业(yè)务，如《脱(tuō)口(kǒu)秀大会》、《吐(tǔ)槽大会》和《脱(tuō)口秀反(fǎn)跨年》等以跟腾讯(xùn)合作的(de)长(zhǎng)视频(pín)节目，可(kě)以占到公司百分之四十的业务营收。

　　市场迅猛上(shàng)升，资(zī)本却后劲不足？

　　相(xiāng)较于西方(fāng)脱(tuō)口秀百年以上的发展历史(shǐ)，脱口秀(xiù)这个舶来品(pǐn)在(zài)国(guó)内的发展(zhǎn)历程要短得(dé)多也快得(dé)多。近10年内，《今晚80后》《金(jīn)星秀》《吐槽大(dà)会》《脱口秀大会》等热门综艺频频占据(jù)收视榜(bǎng)与网络热议话题榜(bǎng)首，由此带来一波迅猛发(fā)展的(de)脱(tuō)口秀风潮。

　　热度席(xí)卷而(ér)来，资本也闻风而(ér)至。财联社创投通(tōng)数据显示，自(zì)2015年以来，有(yǒu)超(chāo)过(guò)9家脱(tuō)口(kǒu)秀(xiù)企业获得融资。其中，不(bù)乏明星(xīng)投资机构。

　　如红杉中国、腾(téng)讯投资(zī)投了罗(luó)永(yǒng)浩旗下的思维造物，乐(lè)游资本投(tóu)了(le)鲜榨喜剧，原子创投(tóu)、合一集(jí)团(tuán)投(tóu)了单立人(rén)。

　　值得(dé)注意的是，资本(běn)对脱口秀(xiù)行业也明显呈现出(chū)“一家独大”的趋势(shì)，除斩(zhǎn)获8轮融资的笑果文(wén)化外，其他脱口秀(xiù)厂(chǎng)牌融资轮次都仅(jǐn)有一两轮，且(qiě)集中在2018年及以前。同时，资(zī)本对脱口秀的倾注也有(yǒu)些后劲不足，2021年之后，市(shì)场上暂无新(xīn)的(de)脱(tuō)口秀企业获(huò)得融资。

　　资本市场的反应与(yǔ)高速(sù)增长的市场似乎并不匹配(pèi)。据(jù)《中国脱口秀行业(yè)发展(zhǎn)趋势(shì)分析与未来投资预(yù)测报告（2022-2029年(nián)）》显(xiǎn)示，2021年脱口秀市场全年(nián)商业演出场(chǎng)次1.85万场，比2019年增长(zhǎng)50％以上，预计2021年至2029年(nián)，行业(yè)年均复合增速将保持20.18％的高速度。

　　市场仍在上升期，资本(běn)为何却逐渐远离了这一赛道？眺(tiào)远营销咨询创(chuàng)始(shǐ)人高承远(yuǎn)对《科(kē)创板(bǎn)日(rì)报》记者表示，脱(tuō)口秀(xiù)行业虽(suī)然发展迅(xùn)猛，深受观众喜爱，但(dàn)在资本市场并不吃香。其核心(xīn)原因(yīn)在于，资本的投资逻(luó)辑天然是(shì)确定性和可复(fù)制性，而(ér)脱口秀(xiù)行业却具有巨大的不(bù)确定(dìng)性和不可复制性。演员的(de)不确定性、创(chuàng)作的(de)不确定性、观众审美的不确定(dìng)性，以及踩红(hóng)线等重要(yào)舆情(qíng)事件等，都(dōu)可能让(ràng)经营(yíng)面临(lín)巨(jù)大(dà)的风险(xiǎn)。

　　因此，有投资人指(zhǐ)出，“脱口秀行业未来想要可(kě)持续发展，就需(xū)要拥抱(bào)监管，在(zài)合(hé)法合规的底线(xiàn)之(zhī)上，不断运营爆款(kuǎn)，激活创作，带(dài)动整个行业的(de)上线，这才是这个行业可持续、良性发(fā)展的可靠路径。”

　　学者张竹然(rán)亦(yì)对《科创板日报》记者(zhě)表示，脱口秀行业作为大文娱行(xíng)业中的一员，和这个(gè)行(xíng)业中(zhōng)的其余(yú)行业一样（如影视剧作、游戏(xì)等(děng)等），都严重(zhòng)依赖IP本身而(ér)非平(píng)台，行(xíng)业本身的“护(hù)城河”相对浅，而(ér)脱口秀本身是靠故事起家的，但这个行业的“故(gù)事”却很难讲(jiǎng)述，这也(yě)是备受资本市场冷(lěng)遇的原(yuán)因。

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