在(zài)华(huá)尔街经济学家和央(yāng)行官员争论美国经济(jì)是否以及何时会陷入衰退之(zhī)际，大型基金经理们并没有坐(zuò)等(děng)答案揭晓。

　　智(zhì)通财经(jīng)APP了解到，越来越多(duō)的专业选股人士将资金(jīn)从银行等对经济敏感的股票中撤出(chū)，转而投资公用事业和基(jī)本消费品等在经济低(dī)迷时期被视为具有弹性的(de)股(gǔ)票。

　　美(měi)国(guó)银行汇编的数据显示，同时做多和(hé)做空的对冲基(jī)金已将其周期性股票与(yǔ)防御性股票的比例(lì)降至至少2012年以来的最低水平。对于(yú)只(zhǐ)做多的基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)来说，他(tā)们对(duì)周期(qī)性公(gōng)司(sī)(这些公司的命运取决(jué)于商业(yè)周期的起伏)的相对敞口接近2008年以来的最低水平(píng)。

　　这一(yī)切都突显了主动投资领域(yù)的悲观(guān)情绪仍在加剧，尽管美股从去年10月(yuè)低点反弹，增(zēng)妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释加了5万亿(yì)美元的市值(zhí)。

　　总而(ér)言之(zhī)，以(yǐ)Savita Subramanian 为首的美国银行策略师表示，主动选股者(zhě)“为2009年式的衰退做(zuò)好了(le)准备”。

　　周期(qī)股(gǔ)相对防(fáng)御股的比例降(jiàng)至(zhì)近(jìn)10年低点

　　最(zuì)近对防御股的偏(piān)好与去年不同，当时(shí)对衰退的担忧(yōu)蔓延，主动型基(jī)金紧紧抓住周期股。这一立(lì)场(chǎng)表明，人们(men)相信美联储有能力(lì)通过积极的抗通胀行动实(shí)现软着陆。现(xiàn)在，这种乐观情绪已(yǐ)经消(xiāo)散(sàn)。

　　行业(yè)仓位数据进一(yī)步证明，专业人士持续看空股市。在美国(guó)银行4月份对(duì)基金经理的(de)最新调查中，现金持有量保持(chí)在较高水平，相对于(yú)股(gǔ)票，债券(quàn)比2009年以来(lái)的任何时候(hòu)都更受青睐。

　　高盛合伙(huǒ)人(rén)John妩媚的意思怎么解释，妩媚的意思是什么解释 Flood上周表示，在市场开(kāi)始逃离时，只做多的基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买家。

　　值得(dé)注意的是(shì)，选股者的谨(jǐn)慎态度与基于图表信号配置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱(qū)动策(cè)略(lüè)形成了鲜明(míng)对比。由于股市稳步上(shàng)涨和市场波动(dòng)性下降，趋势追踪基(jī)金和波动性目标基金等(děng)系统性资金管理公司(sī)近(jìn)几个月增加了股(gǔ)票持有量。

　　德意志银行的投资者仓位模型(xíng)最能说(shuō)明(míng)这种分歧(qí)立场(chǎng)。德意志(zhì)银(yín)行(xíng)称，量化基(jī)金继续抢购股(gǔ)票(piào)，而自由裁量投资者(zhě)的敞(chǎng)口已降至一年(nián)区间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的很大(dà)一部分(fēn)归因于那些对价格不(bù)敏感的量化(huà)投资者，他们(men)别无选择，只(zhǐ)能在股价上(shàng)涨时买(mǎi)入股票(piào)。看空(kōng)者还警告称，持续数月的股市反弹(dàn)是不可(kě)持(chí)续的(de)。由(yóu)于标(biāo)普500指(zhǐ)数几次(cì)突破4200点的尝试都以失败告终，缺乏(fá)动能可能会限(xiàn)制量化(huà)基金(jīn)的需求。另(lìng)一方面，新一轮的(de)抛售可(kě)能会促使量化基金(jīn)改变路线，并退出股市(shì)。

　　好于预期(qī)的(de)经济(jì)数(shù)据和(hé)企业财(cái)报也提振股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本(běn)财报(bào)季的业(yè)绩超出预期，但(dàn)目(mù)前来看，这还不足(zú)以让美国企业(yè)重(zhòng)回增长轨道。就连美联储官员也预测今年(nián)晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表(biǎo)示，以史(shǐ)为鉴，过早地为(wèi)经济衰退做准(zhǔn)备而采(cǎi)取防御措施，最(zuì)终可(kě)能(néng)会付出高昂的代价。

　　Subramanian发(fā)现(xiàn)10个(gè)最(zuì)具周期性的行业往往在(zài)衰退前的6个月内(nèi)表(biǎo)现优异(yì)。直到真正的经济衰退到来，防御(yù)性股票才开始大(dà)放(fàng)异(yì)彩，尽管它们的(de)领(lǐng)先地位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆(nì)转。

　　美国银行的经济学家预计，美国经(jīng)济衰(shuāi)退(tuì)将从第三季(jì)度开(kāi)始(shǐ)。

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