财(cái)联(lián)社4月30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来(lái)一波(bō)久(jiǔ)违的(de)反弹，据上海钢(gāng)联发布数据显示，4月28日电池(chí)级(jí)碳酸锂涨5000元(yuán)/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周(zhōu)五开始止跌企稳四个交易(yì)日(rì)后价格连续(xù)两(liǎng)日上涨。暖意(yì)也提前传导到A股，锂矿(kuàng)股本周三表(biǎo)现强势，融(róng)捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化(huà)集团和(hé)永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源(yuán)和盛(shèng)新锂能一(yī)度涨超7％、赣锋锂业和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳酸(suān)锂反弹的原因之(zhī)一是上海车展有望带动(dòng)购车需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔(cuī)东(dōng)树表示(shì)，上海车展将让消费者(zhě)感受(shòu)到汽车消费(fèi)的火热，提升消(xiāo)费信心，也提振士气。国泰(tài)君安(ān)表示，此前车(chē)企大(dà)幅降价导致消费者对电动车的观(guān)望心态有望逐渐改善，市场开(kāi)始(shǐ)预(yù)期5月需求(qiú)回暖。

　　有电(diàn)池企业人(rén)士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电池的(de)价格已(yǐ)经逐(zhú)渐稳定，且在(zài)谈价策略上以企稳(wěn)为主，不太可能进行降价(jià)。但未(wèi)来，止跌信号(hào)能否(fǒu)持(chí)续稳定(dìng)，受(shòu)多方因素影响。有产业人士分析称，乐观(guān)来(lái)看，国内动(dòng)力(lì)电(diàn)池厂(chǎng)商清(qīng)库存工作(zuò)或到5月完结(jié)，届时电池厂商(shāng)库存水平有望(wàng)逐(zhú)步恢复至(zhì)健康水平，并带动(dòng)上游材料(liào)采(cǎi)购，进(jìn)而对碳酸锂(lǐ)价(jià)格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近日调(diào)查的情况看(kàn)，一些电(diàn)池(chí)龙头企业5月份(fèn)的(de)排产预计(jì)将(jiāng)环比增(zēng)长20-30％，一些中小企业由于(yú)前期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上。其(qí)中，亿纬锂能在4月26日的业绩说(shuō)明(míng)会(huì)上(shàng)表示(shì)，5月份开始会(huì)全(quán)面恢复(fù)生产，排(pái)产(chǎn)相比一(yī)季(jì)度会有明显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市场需求回暖已(yǐ)是大势所趋。

　　另有观点(diǎn)认为，此次(cì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)属于阶(jiē)段性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一方面(miàn)需要观察下(xià)游(yóu)库(kù)存(cún)状(zhuàng)况，另(lìng)一(yī)方(fāng)面(miàn)还(hái)需(xū)要看终端需求是否真正回(huí)暖，”华南(nán)一家主流(liú)锂盐(yán)厂商内部人士此前对财联(lián)社记(jì)者表示(shì)。该人士表示，电(diàn)池厂商(shāng)实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规(guī)模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已经有所(suǒ)反(fǎn)映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电池厂(chǎng)商提到，目(mù)前库(kù)存(cún)已(yǐ)恢复至(zhì)健康水平，此(cǐ)前(qián)暂停的产线也已经逐渐复(fù)产。特别是针对磷酸铁锂电池库存(cún)，有业内(nèi)人士直(zhí)言(yán)，相(xiāng)关库存基本(běn)出清，后续将根据公司规划(huà)，逐步进行补货(huò)。作为锂电产(chǎn)业的风(fēng)向(xiàng)标，宁德时代(dài)一季度报告显(xiǎn)示，其(qí)库存(cún)金额已(yǐ)从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从(cóng)绝对(duì)金额来看，宁德时代的库(kù)存已经退回到2022年第一季度的水平。材料(liào)价格和库(kù)存水平，两(liǎng)项(xiàng)关键(jiàn)的(de)指标也(yě)构成(chéng)锂电产业走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库存水平恢复健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未(wèi)来(lái)锂盐价格走向 最乐(lè)观(guān)者预(yù)判涨(zhǎng)回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌(diē)至(zhì)10万(wàn)以下

　　碳酸锂(lǐ)价(jià)格在不到半年时间(jiān)跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日(rì)召开的中国汽(qì)车动力电池产(chǎn)业(yè)创新(xīn)联盟2023年度(dù)大会上，中国汽车工业协会常务副(fù)会长(zhǎng)付炳锋指出，国内动力电池(chí)行业(yè)仍(réng)然存在一些(xiē)问(wèn)题，包括电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链分配问(wèn)题。“原(yuán)材(cái)料(liào)短期大幅下降也不是正常的现象，”他直(zhí)言。在(zài)他看来，原材料适当(dāng)涨价是正常现象，行业(yè)要(yào)以之前大幅涨价为教训，保证价值(zhí)链的(de)合理分配(pèi)，避免大起大(dà)落。

　　据财联(lián)社不完全梳(shū)理(lǐ)，这些(xiē)业(yè)内人士和分(fēn)析师(shī)近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行预判并(bìng)阐述具体逻辑，汇总如下(xià)：

　　以碳(tàn)酸锂价格反弹为信号，一系列的数(shù)据验证锂电产业拐点(diǎn)或已经到来。分(fēn)析(xī)人士指出，此前锂(lǐ)电产业进入调整阵痛(tòng)期(qī)，主(zhǔ)要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期需(xū)求下滑，叠加中游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需(xū)求表现上提(tí)前透支碳酸锂的未来增(zēng)长(zhǎng)空间。进(jìn)而导(dǎo)致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中游电(diàn)池厂商集体(tǐ)进入清(qīng)库(kù)存阶段。从(cóng)上游材(cái)料价格变化来看，近期(qī)碳酸锂价(jià)格率先实现反弹。更值得注意(yì)的是，在锂电产业链，包括六氟磷酸(suān)锂、人造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材(cái)料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的(de)局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另(lìng)一关键指标，中(zhōng)游(yóu)电池厂商的库存也已(yǐ)经逐步(bù)恢复(fù)至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)。据(jù)高工(gōng)锂电了解(jiě)，目前中游电(diàn)池厂(chǎng)商库存水位回退，此前部分(fēn)电池厂商暂停(tíng)的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面(miàn)，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续(xù)重启订单，带动产业(yè)需(xū)求回暖。从终端新能(néng)源汽车市(shì)场表现上看，年初(chū)的市(shì)场恐慌情绪主(zhǔ)要来自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季(jì)度新能(néng)源汽(qì)车(chē)销量数(shù)据(jù)来看(kàn)，其月(yuè)销量(liàng)逐步攀升并且回暖速度超过往年。随(suí)着(zhe)二三季(jì)度(dù)到来，车(chē)市逐渐转(zhuǎn)入销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上游(yóu)的订单(dān)需求。加上5月份临近(jìn)，企业重(zhòng)新开(kāi)启月度采(cǎi)购(gòu)谈(tán)判(pàn)，行业有(yǒu)望迎来需求订单(dān)的集中(zhōng)爆发。

　　后续碳酸锂价格可(kě)能会有回涨的空(kōng)间，但(dàn)幅(fú)度不可能(néng)太(tài)大，最(zuì)多在10％左(zuǒ)右。业内(nèi)人士表示，因为经(jīng)历(lì)本(běn)轮碳酸(suān)锂(lǐ)价格的夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处暴涨暴跌，电(diàn)池厂(chǎng)商(shāng)对于(yú)碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市(shì)场(chǎng)预期(qī)回(huí)调下，电池厂商在(zài)价(jià)格(gé)谈判上会更加谨(jǐn)慎。同时电池厂商一体(tǐ)化带来的碳酸锂供应稳定，也将削弱上(shàng)游(yóu)锂(lǐ)矿厂商的议价权。电池(chí)回收端，邦普、格林美、天(tiān)奇(qí)股份、华友钴业等企业(yè)持续(xù)推进电池(chí)回收(shōu)布局，来自终端材(cái)料(liào)回收的产(chǎn)能也(yě)在稳(wěn)步爬坡(pō)。相关数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电(diàn)池的总量将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯(sù)到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布(bù)局，包括宁(níng)德时(shí)代的宜春锂(lǐ)矿(kuàng)项目，亿纬锂(lǐ)能的(de)盐湖(hú)提锂项目均进展顺利，将(jiāng)进(jìn)一步释放碳酸锂供给(gěi)。经历过复杂的(de)产业调整过程之后，整个(gè)锂电(diàn)产业(yè)的(de)运(yùn)作模式正从“大开大合”的波浪式(shì)变得更为平滑(huá)。从(cóng)原材料(liào)到电池，再到下游车(chē)企(qǐ)，产业(yè)链各个环节的价格以及供需变化(huà)也将变(biàn)得更加平衡且(qiě)具(jù)有可预测性。

　　然而，亦有空方则(zé)认为(wèi)，当前上(shàng)游(yóu)库存水(shuǐ)平依(yī)旧(jiù)处于高位，虽然(rán)需求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带(dài)动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一个下(xià)游获利、上游承(chéng)压的简单故事

　　过(guò)去一段时间，碳酸锂和(hé)电池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内(nèi)人(rén)士所乐见(jiàn)。碳酸锂从2022年11月60万元(yuán)/吨(dūn)跌至当前(qián)20万元不到(dào)，价格跌(diē)去近(jìn)7成，最直(zhí)接(jiē)受到冲(chōng)击(jī)的当属锂矿企(qǐ)业。根(gēn)据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为(wèi)534吨(dūn)，相比于2022年(nián)四季(jì)度销量2006吨，销量环比下滑73.4％；产量也从2022年(nián)第(dì)四季度(dù)的2461吨，削(xuē)减至今(jīn)年一季度的1783吨，环比下(xià)降(jiàng)27.5％。由于市场行情策动，上(shàng)游锂矿企业不断压低碳酸锂出货价格，部分锂矿企(qǐ)业已(yǐ)经出现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度(dù)营业收入7亿元，同(tóng)比(bǐ)减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二(èr)日股(gǔ)价跌(diē)停(tíng)。

　　直接生(shēng)产、售卖碳(tàn)酸(suān)锂的锂盐(yán)企业则命(mìng)运分化，大(dà)公(gōng)司如天齐(qí)锂业(yè)和(hé)赣锋锂业有机会在价(jià)格下降周期(qī)中获得更多(duō)市场份(fèn)额(é)，行业将变得更集中(zhōng)。这是(shì)2016年到(dào)2018年上一轮锂价下降中发(fā)生(shēng)过的事。而同环(huán)节的大(dà)量中小企业，尤其是最(zuì)近(jìn)两年追高入(rù)局的新公司，则面临停(tíng)产(chǎn)乃(nǎi)至破产。

　　乘着(zhe)锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比亚迪。业内人士表示，这一轮价格下降长期(qī)利(lì)好中国(guó)最(zuì)大的(de)两个锂盐供应商天齐锂业和赣(gàn)锋锂业。它们去年的净利润都(dōu)超过200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最大的新能源车企比亚迪还多，其中天齐锂业(yè)净利润增长(zhǎng)超过10倍。足(zú)够厚的血，使他们(men)更能承受价(jià)格下跌和(hé)可能的(de)未来亏(kuī)损。这(zhè)两家公司也有(yǒu)行(xíng)业里最优的成本。赣锋锂业(yè)、天齐锂(lǐ)业等公司入股的海(hǎi)外锂(lǐ)矿(kuàng)资源(yuán)开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎(hū)是全球最低水平。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公司能以低于5万元/吨的价格采购碳酸(suān)锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外矿(kuàng)产的分销权或开采(cǎi)权，交易(yì)价格也需要(yào)通过长协确定，按(àn)市价定期调整(zhěng)。但(dàn)能获(huò)得上(shàng)游更低(dī)成(chéng)本的资源(yuán)，让这两家大企业更(gèng)能容忍(rěn)低价，并(bìng)能在上游因(yīn)降价减产时保持产能供应(yīng)。

　　锂价超(chāo)预期下(xià)跌牵(qiān)动着(zhe)万亿新能源车市场。不过锂价下降带来的连锁反应，并(bìng)不是一个下游获利，上游承压的简单(dān)故(gù)事。作(zuò)为碳酸锂(lǐ)的(de)下游(yóu)夜游鸟可以吃吗，夜游鸟吃了有什么好处，宁(níng)德(dé)时代理(lǐ)论上会受益，但锂(lǐ)价的超预(yù)期下跌，使宁德时代今年2月提出的 “锂(lǐ)矿返利(lì)” 计划(huà)沦为鸡(jī)肋，它本想用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂(lǐ)价格绑定一些车企的三年(nián)长单。另一层影响是(shì)，宁(níng)德时代今年5月计(jì)划投产的宜(yí)春锂矿很有可能一开采就亏损。

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