4月以来，棉纺(fǎng)织市场延续消费旺季强劲(jìn)势头，下游纺(fǎng)企开工负荷高位，加之市(shì)场(chǎng)对新年(nián)度(dù)减(jiǎn)产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场(chǎng)风险隐忧仍存(cún)，消费(fèi)延续偏弱局面下(xià)，外棉(mián)价格(gé)承压运行，导致国内(nèi)外棉(mián)花(huā)价差不断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月(yuè)底5月(yuè)初结(jié)束了内外棉倒(dào)挂局面(miàn)。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期随着国(guó)内棉价连续(xù)攀升(shēng)，价差逐渐(jiàn)收(shōu)窄、由负(fù)转正。内盘表(biǎo)现相对较强的原因在于国内(nèi)供需矛盾更为突出(chū)，春节后国内(nèi)需求持续修(xiū)复，外贸订单表现也好(hǎo)于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气(qì)不利棉(mián)花播(bō)种和(hé)出苗，减产预期推动国内棉价不断走强。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋(qū)于宽松(sōng)，上涨空间(jiān)受限。”申(shēn)银万(wàn)国(guó)期货棉(mián)花分析(xī)师李馨说。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞(fēi)堂告诉记(jì)者， 4月以(yǐ)来，棉纺织市(shì)场受消费旺季拉动效果明显，大(dà)多纺(fǎng)企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行。据(jù)监测(cè)，山东(dōng)主销区4月(yuè)纺企开机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排(pái)单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加2天，开(kāi)工负(fù)荷及订(dìng)单(dān)排单时间(jiān)达到近两(liǎng)年(nián)来最高水(shuǐ)平。同时由于(yú)大部分纺企纱线(xiàn)产(chǎn)品库(kù)存低位，产(chǎn)销压力较小，促使部分企业增加原棉储(chǔ)备库存，为棉花市(shì)场消费提供了坚强支(zhī)撑(chēng)。

　　“尽管棉花现货价(jià)格(gé)持续上涨(zhǎng)，但下游纺企对(duì)高价(jià)棉花的(de)接受程(chéng)度并不高，仍(réng)以刚(gāng)需采购为主。5月(yuè)进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减(jiǎn)少(shǎo)，购销也较为冷清，棉价的上(shàng)涨(zhǎng)也(yě)并未(wèi)有效(xiào)传导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走(zǒu)弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供应端利多的推动(dòng)下强势(shì)上涨。中棉协调查报告显示，2023年(nián)全国植棉意(yì)向(xiàng)面积为(wèi)4155.75万亩，同比下(xià)降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分点。4月份(fèn)以来，新疆地区陆续出现(xiàn)低温(wēn)降雨降雪天气，给棉花(huā)播种以及出苗带(dài)来了不利影响，进一步(bù)加剧了市场对于新年度产量大降的担忧，也为减(jiǎn)产炒作(zuò)提供了助推剂(jì)。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉一(yī)度回落，但近(jìn)日新(xīn)疆地区迎来强(qiáng)降雨，部分地(dì弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗)区(qū)伴随大(dà)风(fēng)和沙尘(chén)暴(bào)，可能会对棉苗生长(zhǎng)产(chǎn)生不利影响，再度引发了市场对于天气的关注，期价(jià)再创阶段性新高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面(miàn)积(jī)普遍下降，根据我们的调研(yán)结(jié)果推算，2023年(nián)新(xīn)疆(jiāng)棉(mián)花种(zhǒng)植面积(jī)总计或下(xià)降8.16％。同时(shí)，今(jīn)年春(chūn)播开启以来，南北疆(jiāng)气温普遍(biàn)偏低，尤其是北疆因积温不(bù)足，播种时间(jiān)推迟5—7日，加之4月中下旬及5月初部分地区(qū)出(chū)现大风沙、降雪、冰雹等极(jí)端天气，导致(zhì)部(bù)分棉田重播，预计(jì)新(xīn)年度棉苗生(shēng)长进度较去年同期或推(tuī)迟10—15日，将影响棉铃克重，或导(dǎo)致减产幅度扩大。”高飞堂说，再者就(jiù)是(shì)行业人(rén)士对(duì)新年度供应收紧预期增强，普(pǔ)遍提(tí)高现货售卖价格(gé)。4月(yuè)份国内价(jià)格明显上(shàng)涨(zhǎng)，月(yuè)底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨(dūn)，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际(jì)上，国内供(gōng)应(yīng)端方(fāng)面，在意向种植(zhí)面(miàn)积下降和播(bō)种(zhǒng)期(qī)低温天气的双重作用下(xià)，新年度棉(mián)花减产概(gài)率(lǜ)大大增加。需求(qiú)端，目前下游纺织企业的开机率维持高位，而(ér)成品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏低水平，整体表现尚可(kě)，需求(qiú)端带来的负反馈(kuì)并不明显。“不过接(jiē)下来5—7月是纺织行业淡季，下游需(xū)求存(cún)在走弱的预期，短期对国(guó)内棉价形成一定的压力。但中长期内需持续复苏的(de)逻辑并未改变，中国已经(jīng)成为支撑全球棉花(huā)消费复苏(sū)的主(zhǔ)力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份(fèn)欧美高(gāo)通胀问题持续(xù)，使业者担忧持续(xù)加(jiā)息(xī)的紧缩政策(cè)，或降低居(jū)民对纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数(shù)据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万(wàn)吨，环比(bǐ)3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬公布的美棉(mián)周(zhōu)度净签约量环比(b弄死一只蜘蛛有啥后果，打死一只蜘蛛会引来很多蜘蛛吗ǐ)下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使(shǐ)市场担忧国(guó)外棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也(yě)随之出现(xiàn)下探。

　　5月USDA报告首次(cì)公布了对于2023/2024年度棉市的供需预测，将全球棉花产量小幅(fú)下(xià)调15万(wàn)吨至2519万吨，同时将全球(qiú)棉花消费量(liàng)大幅调(diào)增(zēng)144万(wàn)吨至(zhì)2531万(wàn)吨，最(zuì)终使得期末库(kù)存较上年度(dù)去库8万(wàn)吨。“USDA报告整体偏(piān)多，2023/2024年度(dù)全球棉花消(xiāo)费将显著复(fù)苏，全(quán)球棉市(shì)供需有望转(zhuǎn)强，支撑国际(jì)棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国内经济(jì)向(xiàng)好(hǎo)预期下，棉纺织市场消(xiāo)费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗生长带来袭扰，供应(yīng)预期收缩，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强，国(guó)内棉花价格随之水涨船高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景(jǐng)下，消费下(xià)滑，与国内形成(chéng)明显反差(chà)。

　　据监测，4月初(chū)国(guó)内(nèi)外棉花价差（国内棉价-国外棉(mián)价）为(wèi)-1565元/吨，4月28日价差(chà)为(wèi)18元(yuán)/吨，实现自(zì)去年(nián)4月以来首次转正。截至5月16日(rì)，国内外棉花价差(chà)延续正值。国内棉花(huā)价格回归(guī)至外棉价(jià)格上方，或使纺企用棉(mián)成本(běn)增加(jiā)，后续与外(wài)棉(mián)市场的竞(jìng)争(zhēng)压力(lì)或增加。

　　对(duì)于后市，李馨认为(wèi)，下游步入淡季后需求支(zhī)撑(chēng)减弱，当前基本(běn)面缺乏实(shí)质性利好(hǎo)，天(tiān)气对(duì)产量的(de)影响仍(réng)有待观察，郑棉短期预计(jì)宽(kuān)幅(fú)振荡为(wèi)主。中长期看，国(guó)内(nèi)棉花产量下滑是大概率事件(jiàn)，今年已有许多轧花厂在升级改造加工(gōng)设备(bèi)，对于产能持续扩张的轧花厂(chǎng)来(lái)说，如果(guǒ)棉花产量面临减(jiǎn)少，新棉抢收大概率会在(zài)今年重演，中长期棉价重(zhòng)心有(yǒu)望继续抬升。

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