5月10日，有消息称部分银行相关(guān)部门收到《关于调(diào)整协定存(cún)款及通知(zhī)存款自律上限的通知(zhī)》，四大国有银(yín)行(xíng)协定存款和通知存款自律上限(xiàn)的下调(diào)幅度为(wèi)30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自(zì)2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更(gèng)多是对公业(yè)务，而通知存款(kuǎn)则集(jí)中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及(jí)通知存款自(zì)律上限拟下调的背景、影响，后续货币(bì)政策走向等，记者采(cǎi)访了招商基(jī)金研究部首席经济学家李湛(zhàn)、长(zhǎng)城基金总(zǒng)经理助理兼现金(jīn)管理部总经理邹德立、鹏(péng)扬基(jī)金固定收(shōu)益副(fù)总监(jiān)兼鹏扬利泽基(jī)金(jīn)经理陈(chén)钟闻、平(píng)安基金、光(guāng)大保德信基金、德邦基(jī)金等公募基金公司及投研人士。

　　在业内看来，本轮调降更多(duō)是(shì)出于推(tuī)进利率(lǜ)市(shì)场(chǎng)化改革深化(huà)大背景的考虑。对(duì)银行(xíng)而言，存(cún)款利(lì)率下调有助于(yú)减少存款定(dìng)价的无序竞争，降(jiàng)低银行负债成本；同时本次降息有(yǒu)助(zhù)于促(cù)进投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表现。

　　长(zhǎng)期来(lái)看(kàn)，存款利率(lǜ)下行仍是(shì)大(dà)势所(suǒ)趋。2023年经济(jì)有所复苏，进(jìn)一步降低(dī)贷款利率(lǜ)的紧(jǐn)迫性不高，但银行普遍(biàn)以量(liàng)补(bǔ)价，使(shǐ)得(dé)贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难(nán)上行。预计下半年(nián)货币政策(cè)不(bù)会出现急转(zhuǎn)弯，延续稳(wěn)健货币政策基(jī)调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势(shì)

　　中国基金报记者(zhě)：四大国有银行为(wèi)何下调协定(dìng)存款及通知(zhī)存(cún)款自律上限？

　　李湛：我(wǒ)们认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是(shì)出于推进利(lì)率(lǜ)市场化(huà)改革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导利率自律(lǜ)机制建立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率(lǜ)为代表的债券市场利率和以1年期LPR为(wèi)代表(biǎo)的贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存(cún)款利(lì)率水平(píng)。

　　随后，国有大行(xíng)去年9月下调(diào)存款利率(lǜ)，中小银行(xíng)陆续(xù)跟进下调存款利率。今年(nián)4月(yuè)市场利率定价自(zì)律(lǜ)机制(zhì)发布(bù)《合格审慎评(píng)估实施办法(fǎ)（2023年修订版）》，在相关指标(biāo)中(zhōng)引入(rù)了存款定价惩罚措施。而此前4月部分(fēn)中(zhōng)小银行、农商行存款利率下调(diào)，5月5日(rì)浙商(shāng)、渤(bó)海、恒丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均(jūn)是在(zài)利率市场化改革(gé)推进背景下，银行出于自身经营考虑的自发行为。

　　邹德(dé)立：银(yín)行近年(nián)息差不断下行。在资产端定(dìng)价(jià)压(yā)力较大且(qiě)存(cún)款持续(xù)高增的情况下，压(yā)降(jiàng)存款成本成为改(gǎi)善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投资传导较弱，下调(diào)协定存款及通知(zhī)存款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客户留存(cún)的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，近年来(lái)市场利率整体下行，实体经济综合融资成本不(bù)断下降，银行资产端(duān)收益下降较为明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行(xíng)利(lì)润(rùn)空(kōng)间压缩明显；第三(sān)，企业和(hé)居民(mín)风险(xiǎn)偏好大幅下(xià)降导致存款(kuǎn)增长比(bǐ)较(jiào)明显，存(cún)款市(shì)场供(gōng)需(xū)关系(xì)发生了变(biàn)化，降低了银行高吸揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款和通知存款介于活(huó)期与(yǔ)定(dìng)期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进行(xíng)了几轮调整，本次将协定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产(chǎn)品线的(de)调整进行统一，全面缓解银行负债(zhài)压力。

　　综合各项因(yīn)素(sù)，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势，通(tōng)过自律机(jī)制(zhì)协调(diào)调降负债(zhài)成本(běn)，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱(tuō)实向虚，更好的落实(shí)央行宽(kuān)信(xìn)用的政策贯彻落实。

　　平安基金：中国的存款利率管控(kòng)为(wèi)上限管(guǎn)控(kòng)，贷款利(lì)率则为(wèi)下限管控，近年来贷款利率(lǜ)下限管控彻底取消(xiāo)。存款利(lì)率定价方(fāng)式的改变也拉开序幕，2022年4月利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立以来(lái)，4月和9月(yuè)经历了(le)两轮大规模存款利(lì)率下降，主(zhǔ)要是大行和股(gǔ)份行参与，今年以(yǐ)来(lái)的调整更多是(shì)延(yán)续去年9月这一轮存款(kuǎn)利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考(kǎo)评制度由原来的激(jī)励为主引(yǐn)入(rù)惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利(lì)率(lǜ)补降的进度。就今年的经济背(bèi)景而言，疫后脉冲式(shì)复(fù)苏后(hòu)经济边际走弱，经(jīng)济修复存在波折。目前居民超额储蓄(xù)高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资(zī)需求有(yǒu)限，银行存款增加，降低存款(kuǎn)利率(lǜ)可以引导减少信贷(dài)套利，助力经济增(zēng)长。从银行的角度，净息差不断压缩(suō)，银行经营(yíng)压(yā)力增大，调整(zhěng)存(cún)款(kuǎn)成本成(chéng)为改善(shàn)息差(chà)的重要(yào)手段。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：下调协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行的活期类存款收益，延续近(jìn)期(qī)银行存(cún)款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方(fāng)面，有助于缓解商业银行(xíng)净(jìng)息(xī)差收(shōu)窄趋势，特别是中小行高息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句(yǒu)利于引导(dǎo)超额储蓄(xù)向消费投资转(zhuǎn)化，符合“不(bù)搞大(dà)水漫灌”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率(lǜ)调降(jiàng)都集中(zhōng)在活期和定期存款，实(shí)际(jì)上忽(hū)略(lüè)了这(zhè)些(xiē)介于活期和定期存款之间的(de)存款的利率调(diào)整(zhěng)，当下有必要一次性调整(zhěng)通(tōng)知存款和协定存款利率上限，保(bǎo)证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效(xiào)性(xìng)。银(yín)行一季度净(jìng)息(xī)差水平均创(chuàng)历史新低(dī)，上(shàng)市银行整体净(jìng)息差由22年Q4的(de)1.93％降至(zhì)23年Q1的(de)1.75％。因(yīn)此通过(guò)存款利率下调可以(yǐ)有效降低(dī)银行(xíng)负债成本(běn)，增厚息差，缓解银(yín)行经营压力(lì)。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗？

　　邹德(dé)立：对于4月(yuè)份社(shè)融数据，居民贷款偏弱之外，企业贷款也(yě)在边际转弱，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增幅度较(jiào)大。在这种背景下(xià)，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一步观察5-6月信贷情况(kuàng)。对于存款利率，2023年银行息差压力增大(dà)，控制(zhì)存款成本(běn)成(chéng)为当务之(zhī)急。中小银行(xíng)或有动力持续(xù)主动下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。长期来(lái)看，存(cún)款利率下(xià)行仍(réng)是大势(shì)所趋。因此银(yín)行降(jiàng)息潮(cháo)可(kě)能仍(réng)聚(jù)焦于存(cún)款利率下调。

　　此(cǐ)外，广义上的降息潮不仅仅集中在银行领域。以地方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地方债发行(xíng)利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下(xià)降至(zhì)5Bp。同理(lǐ)，对于(yú)资质较好(hǎo)的(de)发债主体(tǐ)，其信用(yòng)债(zhài)收益率仍有(yǒu)下行趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，利(lì)率的方向仍(réng)是由实体经济资金供需决定的，而央行(xíng)的政(zhèng)策利率、基准利(lì)率在一方面要合适顺应(yīng)市(shì)场环境，一方面也代表着政(zhèng)策意愿(yuàn)强调信号意义的作(zuò)用。今年是真正疫后复苏的第(dì)一年，我(wǒ)们仍面临内生动力不(bù)强(qiáng)需求(qiú)不(bù)足的(de)情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过降准以及结(jié)构性(xìng)货(huò)币政(zhèng)策(cè)等(děng)多(duō)项举(jǔ)措给(gěi)予了(le)实(shí)体经济所需的一定的资(zī)金投放支(zhī)持，有效(xiào)降低(dī)了实体综合融资成本，后续需(xū)要财政政策产(chǎn)业(yè)政策等配套政(zhèng)策继续(xù)激活内生动(dòng)力扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运行情况，短期(qī)调整(zhěng)政策利率的(de)概(gài)率不(bù)大，但仍会维持资(zī)金(jīn)合理充裕的环境进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句，故从银行(xíng)资产端的角(jiǎo)度来讲，贷款利率(lǜ)或仍(réng)维持低位，后续是否进一步下调要看实体(tǐ)经济(jì)复苏的情(qíng)况。银(yín)行负债(zhài)端(duān)，存(cún)款基(jī)准(zhǔn)利率下调的概率(lǜ)不(bù)大，而存款(kuǎn)利率(lǜ)上限的调整空(kōng)间(jiān)仍存在，而是(shì)否(fǒu)进一步下(xià)调要看银(yín)行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德信基金：2022年4月，人民银行指导利率自律机制建立(lì)了存款(kuǎn)利率市场化调(diào)整机制，自律机(jī)制成员银行参考以10年期国(guó)债收益率为代表的(de)债券(quàn)市场利(lì)率和(hé)以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场利率，合理调整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分(fēn)别下(xià)调(diào)存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合格审慎(shèn)评(píng)估实施办法（2023年修(xiū)订版）》新(xīn)增存款利率市场化定价情况作为(wèi)合格审(shěn)慎评估的(de)扣分(fēn)项，引发(fā)中小银行跟随调降存款(kuǎn)利率。我(wǒ)们认为，通(tōng)过存款利率下(xià)行，稳定商业银行净息差进而保持贷款利率维(wéi)持(chí)低位或继续下行(xíng)，最终有利于社(shè)会融资成本下行。

　　德(dé)邦(bāng)基(jī)金：从日(rì)前(qián)公布的金融数据看， M1增速回升(shēng)，M2-M1略有(yǒu)收(shōu)窄，需求(qiú)边(biān)际弱修复(fù)趋势或(huò)仍(réng)在。近期国债利率持续下行，银行间(jiān)利率下行(xíng)，叠加银行存款定价下(xià)调，4月社融信贷低于(yú)预期，国内(nèi)降息预期被进(jìn)一步强化。海外来看，全(quán)球经济(jì)进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望(wàng)逐步迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金：目前，我(wǒ)国国有大型商业(yè)银行和股份制(zhì)商业银行的定期存款利率已(yǐ)告别“3时代”。压(yā)降存款成(chéng)本仍(réng)是(shì)大势所趋。一方面，银行(xíng)仍有净息差压(yā)力，22Q4 新发放(fàng)贷款加权平均(jūn)利率较18Q1下降182BP，银(yín)行息差压力加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管(guǎn)层(céng)面有动力去持续推动存款利率(lǜ)下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另(lìng)一方(fāng)面，居民避(bì)险需求仍在(zài)，存款持续高增(zēng)，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自(zì)身也(yě)有(yǒu)动力(lì)去(qù)下调(diào)存款定价来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负债及经营压(yā)力

　　中国基金报：协定存款、通知存(cún)款利率自律(lǜ)上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德(dé)邦基金：一方面(miàn)银行息(xī)差压(yā)力大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调(diào)存款利率。另一方面，由(yóu)于此前(qián)经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观预期(qī)被放(fàng)大，大量资金集中在银行存款端，此次存(cún)款利率下调也有望(wàng)带动存款资金(jīn)的释放，盘活市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知(zhī)释(shì)放了以下信号：①减轻(qīng)银行息差压力。本次下调将引导银行的(de)对(duì)公活期(qī)成本(běn)下降，存款降价叠加资产端让利压力趋缓，银行息差、盈(yíng)利将合理修(xiū)复，有利于增(zēng)强银行内生资本补(bǔ)充能力；②减少企业及居民的短期存款意愿、促进企业(yè)投资(zī)、居(jū)民消费。

　　后续来(lái)看，本次下调对市场的影(yǐng)响集中在以(yǐ)下两点：①规范银行的协定存款定价(jià)秩序，减(jiǎn)少存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分中小银行(xíng)的协定存款和(hé)通知存款定价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储(chǔ)冲击。本(běn)次上(shàng)限(xiàn)下调后会普(pǔ)遍降低(dī)中小行协定存(cún)款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率，减(jiǎn)少中(zhōng)小银(yín)行间揽储恶意(yì)竞争，而对(duì)股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场(chǎng)降息预期(qī)升温(wēn)，但(dàn)大(dà)概率落空。

　　光(guāng)大保德(dé)信(xìn)基金(jīn)：下调协定存款及通知存款自律上限，主要影响对公客户在商业银(yín)行(xíng)的活期(qī)类存款(kuǎn)收(shōu)益，使得对公客户(hù)活期存款收(shōu)益(yì)向对私客户看(kàn)齐，一(yī)方(fāng)面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另(lìng)一(yī)方面有利于引导(dǎo)超额(é)储(chǔ)蓄(xù)向消费投(tóu)资转化(huà)。

　　邹德立(lì)：对(duì)于银行，存款利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调(diào)整降低了银行负债成本，目前上市银行协定存款(kuǎn)占总存款的比重(zhòng)在13％左右，重(zhòng)新(xīn)规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业(yè)资金成本可以缓释3-4bp左(zuǒ)右。另一方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公(gōng)活期存款成本压力，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外，银行负债端成(chéng)本的(de)下(xià)降使得银行盈利(lì)能力(lì)增强，进(jìn)一步(bù)打开了资(zī)产(chǎn)端收(shōu)益率下行的空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报：未来存款(kuǎn)利率(lǜ)是(shì)否还有(yǒu)进一步下(xià)降的(de)空间？对股债(zhài)市场有何(hé)影响？

　　光大保德信基金：近年来(lái)，贷(dài)款和(hé)存款利率(lǜ)的(de)非对称下行(xíng)使(shǐ)得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近(jìn)1.8％的监管下限，经(jīng)营压力倒逼存款(kuǎn)利率有(yǒu)进一步调降(jiàng)的预期。一方面，为支持(chí)实体(tǐ)经(jīng)济(jì)，政(zhèng)策导(dǎo)向下(xià)贷款加(jiā)权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金融机构人民(mín)币贷款加权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存(cún)款市场上(shàng)的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款(kuǎn)市场份额考(kǎo)核(hé)压(yā)力使得(dé)各(gè)行下(xià)调存(cún)款利率(lǜ)动力(lì)不足(zú)，同(tóng)样2020年以来上市银行存量存款平均成本率基本(běn)持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年12月商业(yè)银(yín)行净息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合(hé)格审(shěn)慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版(bǎn)）》规定的合格线1.8％。

　　存(cún)款利率(lǜ)调降(jiàng)预期，有利于(yú)降低全社会无风(fēng)险收益率，利多永续经营性质的(de)票息资产，比如(rú)利率债、稳定股息率的(de)央企等。

　　邹德(dé)立(lì)：存款(kuǎn)利率仍(réng)然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角(jiǎo)度，2018年以来由于存款(kuǎn)定(dìng)期化(huà)，活期存款占比明显下降，存款付息率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时，贷款(kuǎn)收益率大幅下行，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行(xíng)息差(chà)压(yā)力，这使得(dé)控制存款(kuǎn)成本尤为重要。

　　此(cǐ)外(wài)，从政策角(jiǎo)度，居民超(chāo)额储蓄高(gāo)增(zēng)、企业存(cún)款提升、消费复苏较(jiào)慢，监管层(céng)面有(yǒu)动(dòng)力去持续推动存款利率(lǜ)下降，促进存款流(liú)向消费(fèi)和实(shí)际(jì)投资。短期看，存款(kuǎn)利率下(xià)调带动流动性继续进(jìn)入进退维谷的意思解释，进退维谷的意思和造句债市，中短期(qī)利率，特别是中短期信(xìn)用债(zhài)利率(lǜ)仍有下行空(kōng)间。如果经(jīng)济(jì)复苏较强，流(liú)动(dòng)性也(yě)有可(kě)能进入(rù)股(gǔ)市，利好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所复苏，进一(yī)步降低贷款利率的(de)紧(jǐn)迫性(xìng)不高。但银行普遍(biàn)以量补价，使得贷款价格(gé)战激烈(liè)，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价(jià)等(děng)影响，2023年银行息差压力增(zēng)大，中小银行或(huò)有(yǒu)动力主动跟进下调存款利率。长期来看，有望带(dài)动存款利(lì)率整体下行。现实中，存(cún)款利率降低有助于(yú)压低全社会(huì)利率水平，利(lì)好债券，同时股票市场中，对流动(dòng)性敏(mǐn)感的股票也将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释放的信号来看，是否意味(wèi)着货币(bì)政策进(jìn)一(yī)步宽(kuān)松(sōng)？货币政策(cè)充裕延续，但解(jiě)读为(wèi)边(biān)际(jì)再宽(kuān)松为时尚早。2022年(nián)四季度货币政策执行报告以及2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货(huò)币政策(cè)基(jī)调(diào)未变(biàn)，“精准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基(jī)础上(shàng)强调(diào)“着(zhe)力支持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本次(cì)调降意味(wèi)着当前(qián)长端利率仍有(yǒu)下行空间，但这一调降是(shì)针对(duì)银行协定存款及通(tōng)知存款利率自(zì)律上(shàng)限，而非(fēi)直接(jiē)调降挂牌(pái)存款利率，存(cún)款利率下调并不等于政策利(lì)率就必须进行对(duì)等下调，市场不应视为(wèi)降息的确定性信号。

　　兼顾(gù)考(kǎo)量收益(yì)性、流动性以及安全性

　　中国基金报(bào)：当前利率环境下，普通(tōng)投(tóu)资者(zhě)应该如何守住(zhù)自己(jǐ)的钱(qián)袋子？你有(yǒu)什(shén)么建议(yì)？

　　邹德立：普通投资(zī)者(zhě)的投(tóu)资(zī)工具应该兼(jiān)顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动(dòng)性以(yǐ)及安全性(xìng)。在存款(kuǎn)利率下降的背景下，短债基金以(yǐ)及其他固(gù)收类(lèi)基金在具一定流动性的同时(shí)，相较活期存(cún)款和相当部分(fēn)的银行理(lǐ)财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较低(dī)和风险(xiǎn)偏好(hǎo)适中(zhōng)投资者的合适投(tóu)资工具(jù)。

　　陈钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整体下行，4月以来下(xià)行加(jiā)速(sù)，当前无论从绝对利率水(shuǐ)平还是从信用(yòng)利(lì)差，都回到(dào)了较低历史分位数水平(píng)，虽然(rán)债市多头环境仍(réng)未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场(chǎng)进(jìn)一步盈(yíng)利空(kōng)间被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增(zēng)量政策，后续或进入震荡(dàng)环境，而(ér)存量博(bó)弈交易下也可(kě)能会放(fàng)大市场波动(dòng)。

　　对于(yú)普(pǔ)通投资者来说(shuō)，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类型的产(chǎn)品(pǐn)，规避市场波动，例(lì)如货币基金，而短债基金中(zhōng)要选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回撤控制好(hǎo)的产品。

　　德(dé)邦基金(jīn)：随着经(jīng)济高频数据的弱化趋势显(xiǎn)现，且(qiě)4月(yuè)底政治(zhì)局会议从疫情后稳增(zēng)长转(zhuǎn)向中长期调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济的“弱(ruò)复苏(sū)”预期进一步强(qiáng)化，因此股票市场也进(jìn)入(rù)到“休整期”。在(zài)市场震荡休(xiū)整(zhěng)期(qī)，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场(chǎng)。因此(cǐ)在当前环境下，建议关注行业(yè)估值水平较低，高股息的(de)个股。

　　平安(ān)基金(jīn)：目(mù)前面临低(dī)利率环境，需(xū)要我们(men)识别金融陷(xiàn)阱，抵挡住金融(róng)陷(xiàn)阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且(qiě)能保本的(de)所(suǒ)谓理财产品。对普(pǔ)通投资者而言，如果(guǒ)不具(jù)备相(xiāng)关专业知识(shí)，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财(cái)交(jiāo)给少数专业的(de)人来做，让优(yōu)秀的基金(jīn)经理(lǐ)管理(lǐ)自己的钱袋子。具备一定投(tóu)资能力(lì)和风控能力的(de)人士可通过(guò)理财和(hé)投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀，但前提条件(jiàn)是做(zuò)好风控，选择适合(hé)自己(jǐ)风(fēng)险(xiǎn)偏好的方(fāng)向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着(zhe)存款利率下行，普(pǔ)通投资者储蓄收益下降，为保持(chí)资金保值增值，投资者在评估自身(shēn)风险(xiǎn)承受能(néng)力后可适当考(kǎo)虑公募货币基金、公募中(zhōng)短债基金(jīn)、商(shāng)业银行(xíng)现金管理(lǐ)类产品(pǐn)等风险等(děng)级较低、支取(qǔ)相对灵活的产(chǎn)品(pǐn)。

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