一度被称为(wèi)“机构投资者风向标(biāo)”的股(gǔ)票ETF市场，迎来(lái)重大变局，个人投资(zī)者(zhě)不仅(jǐn)在新(xīn)发基(jī)金中(zhōng)占(zhàn)据主(zhǔ)流，存量(liàng)产品也超过了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多(duō)位业内人士对此表示，在(zài)基(jī)金(jīn)行业ETF投教工作成(chéng)效(xiào)显著，ETF交易工具优势被投资(zī)者逐渐认知，以及投资(zī)热点(diǎn)轮动加快、主题和行业ETF跟踪效率较高等背(bèi)景下，国内(nèi)资本市(shì)场正在(zài)经历股民转基(jī)民(mín)，由“投(tóu)个股(gǔ)”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看，个人在股票ETF占比抬(tái)升，有利于(yú)投(tóu)资者分散风险，提(tí)高市场交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远(yuǎn)可提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月13日，今年新成立的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和(hé)跨境ETF）上市前一周(zhōu)披露的个人投资者平(píng)均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨然成(chéng)为新发权益ETF的(de)主(zhǔ)力军。

　　而从全市场(chǎng)数据看，2022年个人(rén)投资(zī)者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但(dàn)仍然在股票ETF市场占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对(duì)个(gè)人投资(zī)者占比的变化，华泰(tài)柏瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理(lǐ)李沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益(yì)类ETF的规模主要集中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一(yī)般都是(shì)机构投(tóu)资者(zhě)做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠加全行(xíng)业指数相关业务同仁在ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势(shì)，越来越被普(pǔ)通个人投(tóu)资者(zhě)认知，从而使(shǐ)个人(rén)股票占比的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占比较高的现象(xiàng)，国泰基金也分析，今年手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒以(yǐ)来A股市(shì)场持续回(huí)暖(nuǎn)，投资者情绪比较积极，新(xīn)发产(chǎn)品募资环境比较好，也越来越受到个人(rén)投资者的(de)青睐。此(cǐ)外，ETF投资者大部分由股(gǔ)民转化而来(lái)，这(zhè)些(xiē)个(gè)人投资(zī)者也认识到(dào)ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜(shèng)率大概率更高，相对(duì)于个(gè)股来说，也能更好地分(fēn)散风险。

　　基(jī)煜研(yán)究也补充(chōng)道，个(gè)人投资者“买新不买(mǎi)旧”的理念(niàn)扎(zhā)根(gēn)较深，更倾(qīng)向于交易(yì)新(xīn)上市的ETF，而机构投资(zī)者(手机灯可以当美甲灯吗，下载一个紫光灯手电筒zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的把控较严格(gé)，在看准投资机会(huì)后，更倾向于去申购老产(chǎn)品(pǐn)。

　　近(jìn)五年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个人增持(chí)宽基ETF，机(jī)构增持行业或主题ETF

　　从近五(wǔ)年(nián)数据(jù)看，个人在股票ETF占比也呈现明显的震(zhèn)荡攀升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产(chǎn)品(pǐn)中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有(yǒu)比例平均分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的(de)高(gāo)点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股(gǔ)票ETF作为(wèi)“机构投资者风向标”成(chéng)为过(guò)去式。

　　到2022年，个人占比又回落近(jìn)5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构来(lái)看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百(bǎi)分点；而个人投资者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的(de)高点(diǎn)回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中，个人(rén)投资(zī)者在行(xíng)业或(huò)主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对份额也是在增(zēng)长的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行业或(huò)主题ETF的(de)认(rèn)可度也在(zài)不断抬升(shēng)。

　　“我(wǒ)个人认为是(shì)ETF投教工作在发挥作用。”李沐阳表示，在(zài)下沉(chén)调(diào)研的过程(chéng)中，我们发现(xiàn)大(dà)部分投资者都会将较为低风(fēng)险的宽基(jī)ETF，比如沪深300ETF等产(chǎn)品作为尝(cháng)试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一个重要(yào)的台阶。

　　国泰基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽(kuān)基ETF可以帮(bāng)助投资者(zhě)把握比较均衡(héng)的投资机(jī)会(huì)，受(shòu)到资金关注。早在2018年(nián)和2022年，市场震荡下(xià)行(xíng)，投(tóu)资者(zhě)的风险偏好(hǎo)有(yǒu)所(suǒ)降低，宽(kuān)基ETF会比较受欢迎；而在市场上行时，行业(yè)和主题异彩纷呈，机会又(yòu)多上涨空间又(yòu)大，风(fēng)险偏好也随之上(shàng)升，所以(yǐ)行(xíng)业和主题ETF占比(bǐ)则会提升。

　　基煜研究也表(biǎo)示(shì)，近五年市场成(chéng)交热情的提升(shēng)带来(lái)了A股市场(chǎng)的(de)大(dà)幅发展，个人投资(zī)者入市规模激增(zēng)，而在经历了多种(zhǒng)行情风格的(de)锤炼(liàn)后(hòu)，尤其是操作难度较高的2022年之后(hòu)，投资(zī)者(zhě)们对于跑赢基(jī)准的难度有了(le)更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基(jī)准(zhǔn)的步伐；另(lìng)一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领(lǐng)域带来了大量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投(tóu)资(zī)门槛(kǎn)较(jiào)低，运作透明度较(jiào)高，因而(ér)逐步获得个人投资者的认可。

　　具(jù)体来看(kàn)，基煜研(yán)究分析，一(yī)是随着(zhe)A股市场愈发成熟(shú)、有效性提升，个人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深入，近几年(nián)可以看到更多(duō)投(tóu)资者会基于(yú)大势选(xuǎn)择宽(kuān)基投(tóu)资(zī)工(gōng)具；另一方面，2019年至(zhì)2021年，市场的(de)投(tóu)资主线较为清晰，如消(xiāo)费(fèi)、新能源、医(yī)药(yào)等，因(yīn)此(cǐ)行业主题(tí)基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交(jiāo)易活跃度

　　长远可提高A股(gǔ)市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比(bǐ)的(de)抬升，股票ETF市场的(de)交投活(huó)跃度也呈现明(míng)显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票ETF市场总(zǒng)成(chéng)交额12.67万亿元，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换(huàn)手率也从7.3％增至8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示，长(zhǎng)期来看，股票ETF市场个人占比超过机构，有利于股民转为基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提(tí)升交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基金表示，ETF的个人投资者(zhě)大都由股(gǔ)民转化而来(lái)，个人(rén)投资者发现(xiàn)ETF快捷(jié)、透(tòu)明(míng)、成本低廉(lián)且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地(dì)平滑风险，也能够获得交易的(de)参与感，于(yú)是更多选(xuǎn)择(zé)通过ETF来参与市(shì)场。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风(fēng)险更分(fēn)散(sàn)波动也更(gèng)小，因此个(gè)人投资(zī)者选择(zé)ETF而非股票，长远来(lái)看可提高(gāo)A股市场的稳定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到市场消息的(de)影(yǐng)响，这(zhè)对(duì)于我们基金管理人的持续运营和投资(zī)者陪(péi)伴都提(tí)出了(le)更(gèng)高的要求。”国(guó)泰基(jī)金相关人(rén)士称。

　　“更(gèng)高的个人(rén)占比可(kě)能会(huì)带(dài)来更活(huó)跃的交易，并带来更有吸引力的市场(chǎng)。”李(lǐ)沐阳也(yě)称(chēng)。

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