周(zhōu)一的股市震荡翻(fān)红，上(shàng)周股市下(xià)跌期(qī)间(jiān)净买入的“抄(chāo)底资金”笑了。

　　上(shàng)周(zhōu)五，资金借道(dào)股票ETF（统计(jì)股票ETF和跨(kuà)境ETF）单日净买(mǎi)入39.5亿元；而上周5个(gè)交易日市场总体下跌期(qī)间，资(zī)金更是净(jìng)买入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操作模式，在股(gǔ)市大幅下挫的时(shí)刻(kè)再度显现。

　　从资金流向结构(gòu)看，上证50、沪深300ETF等受到资金净(jìng)流入，“中特估”长(zhǎng)期投资价值(zhí)被资金(jīn)看好，而(ér)高位回调的(de)科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度(dù)吸引资金(jīn)追逐；净流出方面，创业板、中证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及(jí)基建、非(fēi)银、电力ETF等(děng)短期净(jìng)流出，资(zī)金出现短期避(bì)险，但鉴于多(duō)数标(biāo)的估值仍(réng)在低(dī)位，多家(jiā)机构仍看好长期配置价值。

　　净流入(rù)资金近40亿元(yuán)

　　科创50、上证50净流入资金居前(qián)

　　上周五股市大跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长32.58亿份，以(yǐ)区间成交均价测(cè)算，当(dāng)日(rì)净流入资金39.5亿元；拉长时间到上周5个(gè)交易日，5天股市调整(zhěng)期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市布局的特点(diǎn)。

　　从资金净买(mǎi)入排(pái)行看(kàn)，截至上(shàng)周五，科创(chuàng)50ETF、上证50ETF净流入(rù)资金居前，都超过11亿元。宽(kuān)基(jī)指数中，华泰(tài)柏瑞、易(yì)方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上(shàng)证指数ETF等(děng)产品，净流(liú)入资金也位居(jū)前列。

　　而从5月15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上(shàng)证50、沪深(shēn)300全部(bù)收(shōu)红，上(shàng)证(zhèng)50指数(shù)涨幅还超过1.7％，上周大(dà)跌期间的“抄(chāo)底资金”，皆斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF中(zhōng)，近期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净(jìng)买入的(de)榜首，单日(rì)净买入金(jīn)额接近5亿(yì)元，目前仍处于估值(zhí)低位(wèi)的(de)医疗ETF、中概互联ETF等产品也位居净流人+工念什么 人工念什么姓入资金(jīn)前列，而在近日遭遇(yù)高位回调的游戏ETF，也(yě)受到资(zī)金的逆市(shì)买入，不过目前(qián)游戏(xì)ETF今年还有(yǒu)近80％涨幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在(zài)游戏板块行情冲顶(dǐng)、收益翻倍后，仍然(rán)有资金逆市净买入。

　　谈及资金的上述流(liú)向情况，一位公募股(gǔ)票权(quán)益(yì)基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍(réng)是中国(guó)经(jīng)济中长(zhǎng)期(qī)的趋势，但(dàn)耐用品复苏的空(kōng)间(jiān)受限、出口下行及地(dì)产销售恢复疲软将(jiāng)驱动(dòng)市(shì)场展现出(chū)更多结构性机会(huì)。不过，在短期市场炒作热(rè)度回(huí)落，波动率偏高(gāo)的(de)情(qíng)况下，资金(jīn)可能更青睐用大盘宽基指(zhǐ)数，比如科创50、上证50、沪深(shēn)300指(zhǐ)数等来跟踪市场(chǎng)，以(yǐ)获取整个市场的平均回报。

　　而在行业方(fāng)面，沪(hù)上(shàng)一家(jiā)公募机(jī)构分析(xī)，由(yóu)于近日以游(yóu)戏为代表的(de)TMT板块有所调整，主因是前期炒(chǎo)作有逐步退(tuì)潮(cháo)趋势(shì)，中期在市(shì)场炒(chǎo)作(zuò)热度有所回落。但从长期看，资(zī)金还会长(zhǎng)期关注数字化对生产力的提升，因此，包(bāo)括(kuò)计算机(jī)、互联网和传媒等(děng)调(d人+工念什么 人工念什么姓iào)整下来的(de)行业，可(kě)能会(huì)继(jì)续受(shòu)到了资(zī)金(jīn)的关注(zhù)。

　　也有(yǒu)行(xíng)业机构认为，近(jìn)期(qī)上证50、沪(hù)深300等权(quán)重指数ETF受到(dào)资金青睐，可能(néng)与看好“中特估”长期投资(zī)价值有(yǒu)关(guān)。

　　民生加银(yín)基金表示(shì)，伴随(suí)大(dà)金融、大(dà)基建(jiàn)等权重股高位(wèi)调整，上(shàng)周沪指(zhǐ)下(xià)跌(diē)。前期部分板块(kuài)短期(qī)上冲较(jiào)快(kuài)，导致博弈资金出(chū)现(xiàn)分歧，随着建筑、银(yín)行、石(shí)化等PB逐步修(xiū)复，权重板块内(nèi)部出现分化，获利(lì)兑现需求叠加经济数据不及(jí)预期，权重(zhòng)板块(kuài)回(huí)调带动大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不过，民生加银基金认为，从长(zhǎng)远(yuǎn)看，“中(zhōng)特(tè)估”或有望引领低估值央企的价(jià)值重估，有基本面支撑的低估值央(yāng)企或有望受(shòu)益。

　　博时基(jī)金权益投(tóu)资一(yī)部基(jī)金(jīn)经理吴鹏也认为，“中特估”投(tóu)资的部(bù)分底层逻辑(jí)仍旧是过去的A股市场对部分传统行业国央企的(de)严重低配和低估。而在(zài)这种(zhǒng)大(dà)幅低估和低(dī)配背(bèi)景下，部分企业因为自身经(jīng)营改善、高股息水平等特征，使得其估值修复(fù)成为了可能。虽然经过(guò)前(qián)期反弹，大金融整体估值仍旧(jiù)处于低位，由于情绪和资金仍旧是主导，短期表现(xiàn)存在剧烈波动可能；从中期看，整(zhěng)体大(dà)金融当(dāng)前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个(gè)股尤其是基本面明显(xiǎn)改善的个股，仍旧有(yǒu)估值修复的空间。

　　基建、非(fēi)银、电力ETF净流出

　　估值水平(píng)仍具吸引力

　　在上周下跌的A股市场中，股票ETF整体呈现“越(yuè)跌越(yuè)买(mǎi)”趋势，净流(liú)入(rù)资金超出(chū)净流出(chū)资金(jīn)。但(dàn)也有(yǒu)部分短期涨(zhǎng)幅(fú)偏高(gāo)、短期(qī)行情板块，以及部(bù)分(fēn)海外指数遭遇资(zī)金(jīn)的净卖出(chū)。

　　从资金(jīn)净流(liú)出(chū)榜单(dān)看，今年涨(zhǎng)幅超20％的基(jī)建50ETF单日(rì)净流出4.76亿(yì)元(yuán)，为(wèi)单日之(zhī)最(zuì)。另(lìng)外，证券(quàn)保险ETF、电力ETF指数基金、恒生(shēng)科技(jì)ETF等多只(zhǐ)产品，单日(rì)净(jìng)流出资金(jīn)也(yě)超过(guò)2个亿。

　　宽基指数中，今年(nián)来(lái)“越(yuè)跌(diē)越买”的(de)创(chuàng)业板ETF、创业板(bǎn)50ETF，单日出现短暂净流(liú)出(chū)现象，华(huá)夏、南(nán)方(fāng)、富(fù)国旗(qí)下中证1000ETF产品，也在单日出现净流出(chū)，而今年涨幅接近(jìn)20％的纳指(zhǐ)ETF，也在(zài)股市调整中迎来“获利了结”资金，单日(rì)净流出1.67亿元。

　　沪上一家公(gōng)募(mù)机构评(píng)价，基(jī)建板块(kuài)受益于“一带一路”板块前期(qī)涨幅较大(dà)，有调整(zhěng)要(yào)求，可能会受(shòu)到获(huò)利盘(pán)的短期卖(mài)出。不(bù)过(guò)，从长期看，经济复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板(bǎn)块的整体机会值(zhí)得(dé)关注。

　　民(mín)生加(jiā)银基金评价净流出的证券保险板(bǎn)块称，一季报陆(lù)续披露，非银金(jīn)融业绩超预期，证券板(bǎn)块市(shì)场(chǎng)交(jiāo)投活跃度(dù)较一季(jì)度(dù)显著改善，差(chà)异化(huà)最低结算备付(fù)金缴纳比例(lì)机制引入，证券公(gōng)司保证(zhèng)金比(bǐ)例下调(diào)，经济温和(hé)复苏(sū)下(xià)行业景气度有(yǒu)望(wàng)持续修复(fù)。保险板块一(yī)季报净利润超预期(qī)，部分险(xiǎn)企凭(píng)借储蓄险的产品力(lì)实(shí)现(xiàn)了(le)一定的增长，负债端V型反转趋势较明显(xiǎn)，资产端或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针对电力板(bǎn)块，民(mín)生加银基金认为(wèi)，2023年宏观经济(jì)运行总体(tǐ)回(huí)升(shēng)有(yǒu)望将促(cù)进电(diàn)力消费需(xū)求增长。受上(shàng)年同期(qī)低基数等因(yīn)素影响，预计今年二(èr)季度电(diàn)力消费增速将(jiāng)有望回升。在电力市场化改(gǎi)革(gé)的持(chí)续推进下(xià)，电(diàn)价趋势有(yǒu)望(wàng)稳(wěn)中小(xiǎo)幅上(shàng)涨，电力现货市(shì)场和(hé)辅助服务市场机制有望持续推广，容量补偿电价等机制或有望出台。

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