随着一季(jì)报(bào)披露完毕，有着“专业买(mǎi)手(shǒu)”之称的公募FOF最(zuì)新(xīn)持仓(cāng)随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商(shāng)新趋势优选、易方达科瑞(ruì)、易方达供给改革三(sān)只基金是(shì)全市场公募(mù)FOF一季度持有只数最多的权益基金，相(xiāng)比去(qù)年四季度，易方(fāng)达供给(gěi)改革取代融(róng)通健康(kāng)产业，新进FOF“最爱(ài)”权益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动上看(kàn)，部分公(gōng)募FOF继续超配权(quán)益(yì)资(zī)产，并偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格(gé)基金(jīn)，有的(de)对阶段性涨(zhǎng)幅过快的(de)行业做了减仓，增加(jiā)了(le)部(bù)分(fēn)业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及(jí)后(hòu)市(shì)，多位FOF基金经理认(rèn)为(wèi)，中期(qī)维持对权益资产的乐观，国内宏(hóng)观(guān)经济处于底部向上修复的状态，且市场估值压力仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòng) A 股的上涨。结构上主要关注(zhù)以(yǐ)下条潜(qián)在盈(yíng)利主线：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资产估值修复等(děng)。

　　华商新趋势优选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科瑞、易方达供给(gěi)改革

　　最受公募FOF青睐(lài)

　　随(suí)着(zhe)公(gōng)募基金旗下一(yī)季(jì)报披露，FOF基金经理新一季的基(jī)金配置清(qīng)单也(yě)重磅出(chū)炉。

　　Wind数(shù)据显示，华商新(xīn)趋势优(yōu)选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量(liàng)上看，是(shì)目前公募FOF买入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势优(yōu)选(xuǎn)第二个季度坐上公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是(shì)与融(róng)通健康产业并(bìng)列首(shǒu)位。在此之前，则由(yóu)海富通改革驱动连续第五个季(jì)度霸(bà)榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安盈禧(xǐ)均(jūn)衡配置(zhì)1年持有、平(píng)安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有等基金(jīn)在一季度(dù)均重点配置华商(shāng)新趋势(shì)优选基(jī)金，其中更有(yǒu)包括平安盈禧均(jūn)衡配置1年(nián)持有、平安(ān)养老2035、富国(guó)智优精(jīng)选3个月持有、嘉(jiā)实养老2050五年、嘉实养老2040五(wǔ)年(nián)等基(jī)金(jīn)将华商新(xīn)趋势(shì)优选作为前三大重(zhòng)仓基金(jīn)。

　　不过，从持仓数量上看，一季度末公募FOF合计(jì)持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)基金份额(é)4995.19万份，相比去年末增持了17.62万份，持有华商(shāng)新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基(jī)金数量则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资料介绍，华商(shāng)新趋势优选基金(jīn)成立(lì)于2015年5月文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句14日(rì)，基金(jīn)经理周海栋过往长(zhǎng)期以(yǐ)成长风格著(zhù)称，截止今年一季度末(mò)，成立(lì)以来收(shōu)益率达到355.53％，过(guò)去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排名同类基(jī)金(jīn)第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公(gōng)募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合(hé)计持有份额1.74亿(yì)份，相比去年(nián)末持有的FOF基(jī)金(jīn)只数增加了6只，环比减持(chí)8437.61万份。据悉，易方达科瑞基(jī)金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错杀的个股，对于(yú)基本(běn)面坚(jiān)固或出(chū)现(xiàn)好转信号的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一季度新进公募FOF买入只数榜(bǎng)前三。Wind数据(jù)显(xiǎn)示，共有20只公募FOF三季度重仓持(chí)有(yǒu)易方达供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份(fèn)，相比(bǐ)去(qù)年底持有的FOF基金只数(shù)增加了13只，环(huán)比增持(chí)了(le)1.29亿份。据(jù)悉，易方达供给(gěi)改(gǎi)革基金经理(lǐ)杨(yáng)宗(zōng)昌是(shì)化学博士(shì)，有(yǒu)过(guò)多年化工研究经验，他坚持在(zài)熟悉的(de)行业内把握投资(zī)机会，并通过努力不断扩大能力圈，目前(qián)行业配置更(gèng)趋(qū)均(jūn)衡(héng)。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统(tǒng)计，被动指(zhǐ)数基金增持前三“花落华(huá)泰柏(bǎi)瑞中(zhōng)证光伏(fú)产(chǎn)业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基金中，汇(huì)添(tiān)富科技创新、易方达供给改(gǎi)革(gé)、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位列增(zēng)持份额前三；偏股混合(hé)基金增持前三则(zé)被易方达信(xìn)息(xī)产业、财通(tōng)资管(guǎn)健(jiàn)康产业(yè)、中欧碳中和占据(jù)；股票(piào)基金增持前三分别为(wèi)中欧(ōu)信息产业、汇添(tiān)富外延增长(zhǎng)主题、华夏(xià)智(zhì)胜(shèng)先锋；平衡基金增持前三则(zé)是交银定(dìng)期(qī)支付双息(xī)平衡、摩根双(shuāng)核平衡、易方达平稳(wěn)增(zēng)长；偏债混合(hé)基金增持前三依(yī)次为易方达安(ān)盈回(huí)报、安信民稳增长、创(chuàng)金合(hé)信鑫(xīn)祺。

　　权益(yì)仓(cāng)位偏向成长(zhǎng)风格

　　减持涨(zhǎng)幅过(guò)高行(xíng)业配置(zhì)比例

　　一季度A股市场整(zhěng)体表现相(xiāng)对较好，但行业分化较大(dà)。受益于数字(zì)经济(jì)政策的提振与人工智能主题的不断(duàn)发酵，科技板块(kuài)涨幅较(jiào)大；而地产和新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季度披露(lù)的情况上看(kàn)，部(bù)分(fēn)FOF基金经理继续(xù)超配权(quán)益仓位，并(bìng)向成(chéng)长(zhǎng)风格(gé)偏移，也有部分FOF基(jī)金经理在一季(jì)度末对(duì)涨幅过高行业基金进行了(le)减仓， 增加文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句了(le)部分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理(lǐ)的行(xíng)业。

　　长期业绩领先的(de)兴全安泰平衡养老FOF基金经理林国怀在一季报中表示(shì)，本(běn)季(jì)度基金(jīn)主要进行以下操作：1、持(chí)续维(wéi)持权益资产的(de)仓位略高于权益(yì)配置中枢；2、逐(zhú)步提升组合中成(chéng)长型基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值型基金(jīn)的配(pèi)置比例；3、逢高减持部(bù)分转债品种，增加其他确(què)定性(xìng)较高的绝对收益或相对(duì)收(shōu)益基金品种；4、继续根(gēn)据(jù)既定的(de)策略参(cān)与股票定增、大宗交易等投(tóu)资(zī)机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合风格上(shàng)，目前权益(yì)部(bù)分依然保持略超(chāo)配价值(zhí)风格，但偏离幅(fú)度已显著下降，保持一贯的“略偏左侧”和(hé)“适度(dù)均衡”的配置策(cè)略，通过积(jī)极(jí)挖掘市场上相对收益和绝对(duì)收(shōu)益的投资机会(huì)不断增厚组合收(shōu)益，通过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合(hé)波(bō)动(dòng)，努(nǔ)力(lì)将该基金呈现为“相对稳定的‘贝塔’和相对确(què)定的‘阿尔法’特(tè)征”。

　　从(cóng)一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时(shí)标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国(guó)信用债、万家(jiā)安弘淡(dàn)出前十大(dà)之(zhī)列(liè)。

　　“在年(nián)初的时(shí)候，基金经理对全(quán)年市场的(de)主(zhǔ)线(xiàn)判断不是很清晰，因此组(zǔ)合整体上除了向小市值成长风格(gé)有一定偏(piān)离外(wài)，其他(tā)方面没有(yǒu)明显的偏(piān)离(lí)，整体上比较(jiào)均衡。随着近期政策方向(xiàng)的明朗，基金经理(lǐ)对今年全年股(gǔ)票市场的主要(yào)方向(xiàng)逐渐有了较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度，逐渐增加了低估值价值风格基金和股票，以及(jí)与数(shù)字经(jīng)济相关(guān)的(de)基金和(hé)股票，未(wèi)来计划视相(xiāng)关板块的估值(zhí)水平变化做动态(tài)调整。”华夏养老2045三年基(jī)金经理许利明表(biǎo)示。

　　中欧预见养老2035三年(nián)今年一季度(dù)的主(zhǔ)要持仓仍然坚持长期资产配(pèi)置策略(lüè)，但(dàn)继续对部分主动权益基(jī)金进行了分散和优(yōu)化，在一季度股(gǔ)票市场整体小幅上(shàng)涨但(dàn)行业之间分化巨大的市场中，基于对长期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价(jià)比等的判断，对行业风格(gé)的(de)持仓结(jié)构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高(gāo)的行业基金，增持部分(fēn)短期表(biǎo)现(xiàn)较(jiào)差的(de)行(xíng)业(yè)基(jī)金。

　　年内(nèi)表(biǎo)现领先的平安(ān)养老2045一(yī)季报中表示，报告期内，基金整体保持中枢(shū)附近的权益仓位，但内部结构(gòu)有(yǒu)所调整。债券方面，适(shì)当增加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其他以现(xiàn)金管理为主；权益方面(miàn)，基于(yú)不同板块的基(jī)本面和估(gū)值性价比，略加(jiā)仓港股基(jī)金，减仓(cāng)美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现部分收(shōu)益(yì)。整体(tǐ)而言，通过(guò)动态(tài)再平衡，保持组合处于稳(wěn)健均衡状态，重点关注(zhù)一季报超预期的方向(xiàng)。

　　易方达汇诚养老1季度适度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质(zhì)量等偏价(jià)值(zhí)策略(lüè)的基(jī)金的(de)超配比例，继续(xù)超配偏小盘(pán)风格的基金，适度增加(jiā)了(le)偏成长策(cè)略的基金的配置(zhì)比例。在行业方面，TMT等科技行业经历过(guò)去几年的大幅(fú)调整，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期低(dī)位(wèi)、低估值、低拥挤度(dù)）的范畴，1季度(dù)逐步(bù)加仓了(le)偏科(kē)技成长策略基金的配置比(bǐ)例(lì)。不(bù)过仍然选择(zé)那(nà)些能够(gòu)长期拿(ná)得(dé)住的基金(jīn)，很少去追逐那(nà)些短(duǎn)期大幅(fú)度(dù)上(shàng)涨的(de)、最(zuì)亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在(zài)不同地(dì)域的(de)投资方面，在(zài)市场大幅反弹(dàn)后(hòu)，小(xiǎo)幅(fú)降低了港股基金(jīn)的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五年权益类(lèi)资产(chǎn)年度目标配置比例为70％。截至一季度末，基金(jīn)的权益类(lèi)资(zī)产实际配(pèi)置比例为(wèi)71％，相(xiāng)对年度目标配置比例战术型标(biāo)配，对阶段性涨(zhǎng)幅(fú)过快的行业做了减仓(cāng)，增(zēng)加了部分(fēn)业绩(jì)和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　富(fù)国智优(yōu)精选3个(gè)月持有一(yī)季(jì)度操作上(shàng)围绕(rào)经济(jì)增长和政策支持方向作为调整配置主要方向，组合主要提高(gāo)了中(zhōng)小盘暴露、加大对于业(yè)绩预期增速较高板块的配(pèi)置，并通过(guò)优选(xuǎn)选股alpha较高(gāo)、稳定(dìng)性较(jiào)好的标的实现配(pèi)置(zhì)。

　　基于对(duì)PMI、中(zhōng)长期(qī)信(xìn)贷和消费者信心(xīn)等(děng)方面的观察(chá)，鹏华养老2045将组合(hé)权(quán)益(yì)资(zī)产维持超配状态，结(jié)构(gòu)上(shàng)均衡配置(zhì)于：受益于(yú)顺周(zhōu)期低估(gū)值的金融周期板块、受益于社(shè)会经济活动趋(qū)于正(zhèng)常(cháng)的消费医药板(bǎn)块，以(yǐ)及(jí)受益于产业周期见底(dǐ)及(jí)国(guó)产替代的科(kē)技制造板块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将(jiāng)有所(suǒ)作为

　　关注确定性和(hé)未(wèi)来发(fā)展(zhǎn)方(fāng)向(xiàng)的机会

　　目前A股市场(chǎng)行至3300点附近，未(wèi)来市场存在哪些风险和(hé)机会？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们(men)也在一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南(nán)方基金鲁(lǔ)炳(bǐng)良(liáng)认为，展望后市，随(suí)着经济数(shù)据真空期的度过，国内大类资产复苏预期进入验证阶段。中期维持(chí)对权益资产的(de)乐(lè)观(guān)，国内宏观(guān)经济处于底部(bù)向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍较(jiào)小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主(zhǔ)要(yào)关注以下(xià)条潜在盈(yíng)利主(zhǔ)线：TMT、复苏（消费、投资）以及美(měi)债利率定价资产估值修复(fù)。从确定(dìng)性(xìng)和未来发展方向角度(dù)出发，关注 TMT 中信息安全、数(shù)字经济和新技术领(lǐng)域。大复苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行(xíng)供需格(gé)局和票价(jià)弹性带来的潜在超预期(qī)机会。投资端关注(zhù)地(dì)产链(liàn)以及一(yī)带一路带动下(xià)的部分(fēn)细(xì)分领域(yù)配(pèi)置机(jī)会。

　　摩根(gēn)锦(jǐn)程积极成长(zhǎng)养老目(mù)标五年基(jī)金经理杜习杰、吴春杰(jié)表(biǎo)示，对于国内权益来讲，当前历(lì)史估值(zhí)分位、相对债(zhài)券资产的(de)估值处均在具备(bèi)吸引力(lì)的(de)水平(píng)，为长期投资提供一定安全边际。年内经(jīng)济修复是确定性的，节奏与幅度上虽有分歧，但(dàn)政策仍有相机抉(jué)择加码托(tuō)底的空间。结(jié)构上，维持此前判(pàn)断，关(guān)注受益于稳内需政策加码的领(lǐng)域，包括(kuò)地(dì)产链、政府(fǔ)支出或补贴可能增加的基(jī)建、信创、自主可控等领域，TMT相关板(bǎn)块涨(zhǎng)幅(fú)超(chāo)预期，有ChatGPT主题催化的成份(fèn)，对交易情(qíng)绪(xù)的过(guò)热(rè)持谨(jǐn)慎(shèn)的(de)态(tài)度，后(hòu)续会持续关注新技(jì)术(shù)对经济各个领域的影响；对消费(fèi)服(fú)务(wù)业(yè)来讲，去年博弈情绪已较浓(nóng)，二季度市场对其关注度有望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善而增加。

　　景顺长城养(yǎng)老目标(biāo)2035三年持有基金经(jīng)理薛显志、江虹表示，权益市场来看，当前中国经济(jì)处于复苏早期，2月以来(lái)市场(chǎng)的下跌属于“放(fàng)开交(jiāo)易”、春季躁动后(hòu)的正常回调。复盘历(lì)史上的(de)复苏(sū)周期，权益方(fāng)面均能(néng)有所作为，基本面的总(zǒng)体(tǐ)改善能激活市场的生态，市场(chǎng)会(huì)不断寻(xún)找基(jī)本面改善的诸(zhū)多(duō)细(xì)分方(fāng)向。结构方面，市(shì)场一季度已(yǐ)找出“中特+”、数字经济两条主线(xiàn)。4月(yuè)份开始，估计市场(chǎng)会围(wéi)绕各行业受益改善幅(fú)度，不(bù)断(duàn)挖(wā)掘一季报超预期、全年指引较好的细分方(fāng)向。同(tóng)时，因处(chù)于复苏阶段，顺(shùn)周期方向(xiàng)也会存在(zài)机会(huì)。文章千古事得失寸心知是谁的诗句名句，文章千古事 得失寸心知是谁的名句

　　鹏华(huá)基金孙(sūn)博(bó)斐表示，未来持续关注以下三个(gè)方向：一是(shì)顺周期低(dī)估值(zhí)板块具备长(zhǎng)期投(tóu)资(zī)价值，此(cǐ)外，关注央国企(qǐ)改革能否带来相关(guān)行业、企业基本(běn)面的改(gǎi)善，并打开估(gū)值提升的(de)空间(jiān)。

　　二是消费医(yī)药板块的场(chǎng)景(jǐng)复苏(sū)逻辑较为确定，比(bǐ)较(jiào)而言，医药板块的估值性价比更(gèng)高。三是科技制造板块，特(tè)别是国产替代(dài)的关键(jiàn)环节，是长期(qī)关注的(de)方向。短周期来看，半导体行业可能在(zài)下半年周期见底，计算机行业的景气度相(xiāng)较于去年也(yě)是大幅改(gǎi)善(shàn)。而人工智能等技术的突破，有可(kě)能打(dǎ)开科技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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