5月(yuè)12日晚间，根据美(měi)国证(zhèng)券交易委员(yuán)会（SEC）披露，国内千亿私募景(jǐng)林资产递(dì)交了截(jié)至(zhì)2023年3月31日(rì)的第一季度(dù)持仓报告(gào)（13F）。

　　景林资产是国(guó)内(nèi)管理超千亿(yì)元人民币的对冲基金机构，亦是(shì)内地少(shǎo)有的进行大(dà)手笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构(gòu)之(zhī)一(yī)，景林的动(dòng)向受到了(le)市(shì)场广(guǎng)泛的关注。

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　　千亿(yì)私募景林资产持仓曝光

　　报告期内，景林资产整体持仓规(guī)模小(xiǎo)幅提升至17.29亿(yì)美(měi)元，折合人民币120.2亿元，相较(jiào)于2022年四(sì)季度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅(fú)6.14％。

　　数据显示，截止2023年一(yī)季度末(mò)，景林资产在美股(gǔ)市场持有34家上市公司(sī)的股票。其中，前十大(dà)持仓标(biāo)的在总市值中的占比(bǐ)下降到77.89％，上季度这一数据(jù)为82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只股票(piào)，分别(bié)为英(yīng)伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未来、booking。清仓(cāng)和减持方(fāng)面(miàn)，景林(lín)资产(chǎn)一(yī)季度(dù)前(qián)五大(dà)卖出标的包括：京东、满帮(bāng)、贝壳、雾芯科(kē)技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股持仓前(qián)十(shí)大重仓股分(fēn)别为：拼多多(duō)、新东方、网易、META PLATFORMS、中通快递、英伟达(dá)、微(wēi)软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景林美股头(tóu)号重仓股依旧(jiù)是(shì)拼多多，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万股，较上季(jì)度持仓数量下(xià)降24％。

　　此前(qián)，景林连续(xù)三(sān)个季度增持拼多(duō)多。2022年二(èr)季度增(zēng)持拼多多24.02万(wàn)股，三季(jì)度增持123.39万股，四季度则增持(chí)233.75万股，一次比一(yī)次(cì)猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价表现(xiàn)看，拼多多去年二、三、四季度分别上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而，拼多多的上涨势头在今年(nián)2月初便戛(jiá)然而止了(le)，景林资产在此前“越跌越(yuè)买(mǎi)”的策(cè)略(lüè)奏效后，或许在股价(jià)“掉头”之(zhī)际进(jìn)行了止(zhǐ)盈操作。？？？

　　此外，一(yī)季度(dù)景林新建仓(cāng)的英伟达，空降前十(shí)大重(zhòng)仓股(gǔ)第七位，一(yī)口气买入32.53万(wàn)股，一季度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止至5月12日(rì)，今年(nián)以来英伟(wěi)达累计上(shàng)涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布局(jú)教育股，与高毅“唱(chàng)反(fǎn)调”

　　一季度，景林资产在美(měi)股的操作中，最为亮眼的当属(shǔ)重(zhòng)点(diǎn)加仓教育股。

　　数据显示，截至今年一季度末，景林(lín)资产持有新东(dōng)方(fāng)430万股(gǔ)，环比(bǐ)去年底加仓368.8万(wàn)股(gǔ)，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资(zī)产的(de)第二大重仓(cāng)股。与此(cǐ)同时(shí)，景林(lín)资(zī)产(chǎn)一季度还建(jiàn)仓了好未(wèi)来，期末持股数量达224.6万股。

　　今(jīn)年(nián)以来，上述两(liǎng)只教育(yù)个(gè)股股价均处于震荡态势，并无太多(duō)亮(liàng)眼(yǎn)表现(xiàn)。

　　景(jǐng)林资(zī)产认为，从全行(xíng)业来看，不同年龄层的用户对“教育(yù)”的需求(qiú)依然旺盛，除了(le)应对(duì)考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界、增长知识、潜力挖(wā)掘、提升(shēng)综合能力等。双减政(zhèng)策推行之后，目前行业政策环境趋(qū)于稳定(dìng)，但过程中(zhōng)很多公(gōng)司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格局趋缓(huǎn)，对(duì)于(yú)存量公司(sī)有利。

　　“从行业龙头公司(sī)本身来说，凭借多年积累的(de)口碑和公信(xìn)力(lì)，品牌的护(hù)城河依然(rán)很(hěn)深(shēn)。个别头部企业在K9学科之外的(de)教育领(lǐng)域业(yè)务基(jī)础扎实(shí)，原有的留学等业务(wù)恢复增(zēng)长(zhǎng)，同时(shí)素质(zhì)教育、直播电商业务(wù)等新(xīn)业务成(chéng)为新(xīn)的增长(zhǎng)驱动(dòng)力。且公司的(de)利润和现金流(liú)稳中转好(hǎo)，同时账上资金(jīn)充(chōng)足，当时(shí)的(de)估值下(xià)有足够的(de)安全边(biān)际。在过去几个季度的(de)财报中，我们看到了相(xiāng)关的积极信号。”景林资产表(biǎo)示。

　　值得一(yī)提的是，高毅资(zī)产对(duì)于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产(chǎn)存在(zài)分歧。

　　美(měi)国证券交易委(wěi)员会公(gōng)开(kāi)资料显示(shì)，截至今(jīn)年一季度末，高毅资产持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底(dǐ)减仓超10万(wàn)股，减仓比(bǐ)例接(jiē)近三成(chéng)。而一季度高毅(yì)资产(chǎn)大(dà)举买(mǎi)入近156万股(gǔ)好未来，相比(bǐ)于去年底增(zēng)持幅(fú)度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之(zhī)风

　　自五(wǔ)一(yī)节过后(hòu)，传媒、游戏(xì)板块成(chéng)为资金炒作AI的重点方向，中特(tè)估支线也由(yóu)暗转(zhuǎn)明，晋(jìn)升市场(chǎng)第二大(dà)主线。

　　可好景不(bù)长，本(běn)周中(zhōng)特估仅热闹了一两(liǎng)天，随后便(biàn)开始持续下跌，传媒、游(yóu)戏板块更是(shì)大(dà)幅杀跌，高位股接(jiē)连跳水。

　　（本文内容(róng)为客观(guān)数据(jù)信(xìn)息罗列，不构成任何投资建议）

　　此前(qián)连续24个交易日成交额超万亿元阶段纪录(lù)，在本周遭遇终结(jié)。周(zhōu)三时，市场成交量尚且保持在1.2万亿(yì)水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日和5月12日成交额连续两(liǎng)日萎(wēi)缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪(hù)深两市(shì)陷(xiàn)入缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面(miàn)对市场(chǎng)的急(jí)剧降温(wēn)，市场观(guān)点认为，主要原(yuán)因(yīn)是5月11日晚间发布的金融数据大(dà)幅低于(yú)预期(qī)。

　　据国(guó)盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元，但是考虑(lǜ)到(dào)去年(nián)4月基数的异常(cháng)，因而(ér)与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信(xìn)贷则是明显跌落，而(ér)今年4月信贷低(dī)于2021年同(tóng)期(qī)7512亿元。居民贷款回落再度成为信(xìn)贷回(huí)落的主要原因。而企业(yè)中长期贷款继(jì)续(xù)保(bǎo)持(chí)同比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿元至6669亿元。信贷下(xià)滑带动社融增速回落，4月(yuè)新增社融1.22万亿(yì)，与2021年4月(yuè)相(xiāng)比，今(jīn)年4月同比少增6370亿元(yuán)。

　　署名光(guāng)大证券的(de)点评称，4月下旬票据利(lì)率(lǜ)先(xiān)下后上，并(bìng)不意(yì)味着(zhe)贷款(kuǎn)好转了，主要因为今(jīn)年国股行(xíng)NIM和营收压力很(hěn)大，一直在压(yā)降票据等低效资产(chǎn)，对分行(xíng)收票(piào)额(é)度(dù)控制很(hěn)严(yán)。4月前两(liǎng)旬(xún)已(yǐ)经收了(le)很(hěn)多票(piào)，当年非典为什么神秘结束了后面改用(yòng)其他贷款来(lái)冲(chōng)。5月上旬票(piào)据已经快要(yào)接近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是4月信贷斜率过(guò)于陡峭化产生的后果，5月份的贷款可能(néng)仍然不太(tài)乐观(guān)。

　　在(zài)这种背景之下，市(shì)场要想好起来(lái)，必然要让(ràng)大家(jiā)看到(dào)宽(kuān)信用的(de)信号出现，而这可能还需要一定的时间。

　　当前市场(chǎng)存量资金博(bó)弈的背景不改，而两(liǎng)大主线人(rén)工(gōng)智能和(hé)中特估，今年已然累计(jì)不小(xiǎo)的涨幅。中特估这(zhè)边，本月还有(yǒu)多只央企ETF等待进场，而人工智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资金(jīn)进场的情况之(zhī)下，再想继(jì)续向上，压力不小。

　　本周(zhōu)大跌之(zhī)后(hòu)，但斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公募基(jī)金经理的(de)难处，在业(yè)绩和(hé)投(tóu)资信仰之间无(wú)法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大(dà)盛，认(rèn)为(wèi)当下市(shì)场交易机制(zhì)应要(yào)有所改变。

　　相信，这(zhè)不仅仅只是但(dàn)总一(yī)个(gè)人(rén)的心声。

　　今年以来，市场(chǎng)看着红红火火，但很多投(tóu)资者都是“买在3000点，套(tào)在3400点”。公(gōng)募(mù)基金经理更是有苦难言(yán)，市场上大热的人工(gōng)智能(néng)，游资(zī)炒作的“星辰大海(hǎi)”，根本不符合他们的机构(gòu)审美。直白点(diǎn)说，市场根(gēn)本(běn)就是绕着公(gōng)募(mù)持仓在涨。

　　大家都是有苦(kǔ)难(nán)言.......

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