北京(jīng)时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关注的(de)巴菲特(tè)股东大会(huì)在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特和他的老搭(dā)档芒格在5个半小时的(de)提问(wèn)环节中，回答了(le)投资人的(de)47个问题。

　　现场云集了来自全球(qiú)各地的投资者(zhě)。“来自中(zhōng)国的(de)投资者(zhě)是最多(duō)的，据(jù)说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席(xí)基金(jīn)学家杨德龙如此(cǐ)分享(xiǎng)自(zì)己在股东大会(huì)的现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会谈(tán)到中国经济，今(jīn)年也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争(zhēng)力，都(dōu)能达成繁荣发展的前景。中国将会成为更好(hǎo)的国(guó)家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴菲特说道。此(cǐ)前，他也(yě)曾多次公开(kāi)表示(shì)十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公(gōng)司进行过投(tóu)资部署，不过投资对象(xiàng)均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投(tóu)资(zī)中国石(shí)油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以(yǐ)上。

　　在今年2月16日召开的Daily Journal（每日期刊）年(nián)度股东大会上，作为董事长的芒(máng)格也曾(céng)表示(shì)，“投资(zī)人(rén)去投资中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美国(guó)而言，投资(zī)中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些(xiē)更好的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定因素(sù)的影(yǐng)响，也是值得的。”

　　那么(me)，按(àn)照巴菲特(tè)的投资标(biāo)准，A股哪些股票可能会得(dé)到他的青睐？

　　时(shí)代财(cái)经根(gēn)据巴菲特提出的(de)“净资产收(shōu)益率不低于(yú)20％而且能稳定增长”的(de)最低标准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理(lǐ)，选出了相对符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消费(fèi)仍占据三分之(zhī)一，其中(zhōng)酒企表(biǎo)现尤为出色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看(kàn)，医疗(liáo)行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此次(cì)选股，时代财经首先考虑(lǜ)净资产收益率指标(biāo)，且出(chū)于(yú)对公司的(de)价值判断而(ér)不是(shì)价格判(pàn)断，选择的是加权平均（年(nián)化）净资产收益率(lǜ)。

　　近5年(nián)（2018年-2022年），这一指(zhǐ)标达到巴菲(fēi)特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去(qù)3年的(de)净资产(chǎn)收益(yì)率(lǜ)来(lái)看，排名第一的分别为博(bó)拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为(wèi)医(yī)药生物行业公司。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市(shì)公司(sī)最新（截至5月5日）滚动市盈(yíng)率（TTM），并(bìng)通(tōng)过与(yǔ)其所属行业算术(shù)平(píng)均值进行对(duì)比，又从100家公司中挑选出(chū)了估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家公司。

　　最后，时(shí)代财经通过巴(bā)菲特(tè)的持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲(fēi)特一(yī)如既往偏爱快(kuài)消(xiāo)领域，同时也在重金押(yā)注(zhù)能源领域，如西方(fāng)石油、雪(xuě)佛(fú)龙。

　　与此同时，巴(bā)菲(fēi)特(tè)多(duō)次减仓银行股，包括2006年入(rù)手的合众银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆(lóng)银行(xíng)，分别(bié)减持约(yuē)90％和60％，甚至在2022年(nián)一(yī)季度(dù)清仓(cāng)持有33年的百年老行——富(fù)国银行。但巴(bā)菲特(tè)对(duì)金(jīn)融(róng)领域的持仓仍有一(yī)定比重(zhòng)。

　　因而，时(shí)代财经又进(jìn)行了行业筛(shāi)选，还对海天(tiān)味业等这类之前商品信誉受过不良影响(xiǎng)的公司进行了(le)剔除。最终，“淘”出(chū)了18家相对符合巴菲特标(biāo)准的公司。

　　数据来(lái)源：Wind、中(zhōng)证指数官(guān)网。时代(dài)财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家(jiā)公司涉(shè)及吃、喝、穿、用多个(gè)领域，其中饮(yǐn)料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比近三分之一(yī)。而在近五年内，酒企表现出色，净(jìng)利润复合年增长率均(jūn)在22％以上，其(qí)中泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净利润(rùn)复合年增长率高达32.29％。

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　　实际上，在A股市场上，有不少行业龙(lóng)头股五年ROE超20％且(qiě)净资产收(shōu)益率(lǜ)为正(zhèng)，达到(dào)巴菲特关注的(de)最低标(biāo)准，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但(dàn)是目前这些(xiē)企业的(de)TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代(dài)财经筛(shāi)选出的18家公司中，家(jiā)用(yòng)电器行业公司上榜不少。其中，有专做厨卫电器的浙(zhè)江(jiāng)美大(dà)（002677.SZ）、家电老名牌(pái)的(de)苏泊尔（002032.SZ）、以及“插座大王”公牛(niú)集团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家(jiā)企业的(de)5年净(jìng)利润复(fù)合年增长率表现略(lüè)显逊色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来(lái)看，差距最(zuì)大(dà)的是(shì)主营集成电路设计(jì)的中颖电子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营销的(de)三(sān)人行（605168.SH）和主(zhǔ)推露露杏仁露的承德露露(lù)（000848.SZ），分(fēn)别(bié)相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的(de)是公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业(yè)最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区间(jiān)股价涨(zhǎng)跌幅来看，2018年1月2日至2023年(nián)5月5日，仅有可川科技（603052.SH）、浙江美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下(xià)跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均有上涨。其中，区(qū)间涨幅前三名仍(réng)是酒(jiǔ)企，分别是重(zhòng)庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世(shì)缘（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年(nián)、2014年及(jí)1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾(céng)筛选出相(xiāng)对符合巴菲特投资逻辑的(de)22只股票，承德露露（000848.SZ）和德赛电池（000049.SZ）彼时便已(yǐ)上榜。

　　而上述两家公(gōng)司(sī)自2018年以来，股价(jià)涨(zhǎng)幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪(hù)深指数的(de)-0.35％。

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